過會1年后，成都趣睡科技股份有限公司（以下簡稱“趣睡科技”）的創(chuàng)業(yè)板IPO終于到了“注冊生效”的狀態(tài)。作為小米生態(tài)鏈企業(yè)之一趣睡科技，即將完成沖刺創(chuàng)業(yè)板上市的最后一步。其保薦人為中金公司(42.300, 0.54, 1.29%)（601995.SH）。

　　第一財經(jīng)記者注意到，趣睡科技超過六成的收入依賴小米集團（01810.HK）的銷售平臺，其他大部分則來自京東集團（09618.HK）和阿里巴巴（09988.HK）。趣睡科技屬于傳統(tǒng)家具、家紡行業(yè)，在銷售渠道上擁有濃厚的互聯(lián)網(wǎng)屬性，小米集團及其關(guān)聯(lián)方持股趣睡科技超過12%。

　　7月更新的招股書以及對交易所發(fā)布的問詢函回復當中，最后這一版回復進一步涉及到趣睡科技跟小米合作的更多細節(jié)。此外，作為趣睡科技第一供應商，喜臨門(30.550, 0.86, 2.90%)（603008.SH）也是趣睡科技持股2.91%的股東，同時也是市場競爭對手。

　　從過會到注冊批復歷時一年

　　“小米產(chǎn)業(yè)鏈的床墊公司去年7月過會的，現(xiàn)在都沒發(fā)出來”，關(guān)于趣睡科技到底何時上市，在2022年上半年成為了投資銀行業(yè)內(nèi)最熱議的話題之一。2021年7月15日，趣睡科技在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上會通過。

　　2022年3月，市場有傳言監(jiān)管層對“當前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板在審涉及小米產(chǎn)業(yè)鏈的項目做了排查，涉小米產(chǎn)業(yè)鏈IPO政策受限”。3月29日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人答記者問時表示，證監(jiān)會未對小米產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)出臺IPO限制性政策，也未開展專項排查。

　　趣睡科技是一家從事自有品牌科技創(chuàng)新家居產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)零售公司，主營業(yè)務為高品質(zhì)易安裝家具、家紡等家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售。趣睡科技產(chǎn)品主要包括家具、家紡兩大類別。家具類別主要包括軟體家具與木質(zhì)家具，其中軟體家具包括床墊、沙發(fā)、軟床等產(chǎn)品；木質(zhì)家具包括實木床、實木茶幾、實木組合柜、實木餐桌椅、實木床頭柜等產(chǎn)品。家紡類別主要包括枕頭、被子、床褥、四件套等產(chǎn)品。

　　“報告期內(nèi)，公司不斷拓展多元化的銷售渠道，但銷售收入仍主要通過小米系列平臺、阿里系列平臺、京東商城等第三方平臺實現(xiàn)。”趣睡科技稱。

　　2022年7月7日，趣睡科技深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的審核狀態(tài)已經(jīng)變更為“注冊生效”，距離在深交所創(chuàng)業(yè)板上市僅有一步之遙。7月14日，趣睡科技披露了IPO注冊稿以及對問詢函的最新回復，從IPO受理至今已經(jīng)超過兩年。

　　有投行人士向第一財經(jīng)記者表示，一般來說從過會到提交注冊需要時間小于三個月，提交到同意注冊也是三個月以內(nèi)，過會到上市大約時間就是半年左右，趣睡科技這個時間比其他創(chuàng)業(yè)板擬上市公司明顯要長得多。

　　收入依賴小米渠道

　　對問詢函回復里面的“特別風險提示”當中，趣睡科技再次重點談到了對小米集團的依賴，列示為“公司與小米集團和京東集團合作持續(xù)性風險”，“銷售渠道集中度較高及主要運營平臺單一風險”。

　　趣睡科技表示，公司作為最早與小米系列平臺合作的品牌方之一，一直通過直接向小米集團銷售產(chǎn)品以及在開放電商平臺小米有品進行自主銷售的模式與小米集團合作。2019年到2021年，趣睡科技來自小米系列平臺的收入分別為4.18億元、3.27億元和2.9億元，收入占比分別為75.69%、68.43%和61.41%。

　　趣睡科技產(chǎn)品主要通過線上渠道進行銷售，報告期內(nèi)小米集團和京東集團均為公司的前五大客戶，小米集團和京東集團2020年度和2021年度為發(fā)行人前五大供應商。小米集團及其關(guān)聯(lián)方對趣睡科技的持股比例為12.0055%，小米集團既是主要股東也是大客戶，小米集團旗下順為投資和金米科技早在2015年，公司成立之初就入股了趣睡科技前身趣睡有限。京東集團之關(guān)聯(lián)方京東數(shù)科為趣睡科技股東，現(xiàn)持有發(fā)行人2.4713%股份。

　　招股書稱，趣睡科技股東股東李勇、李亮、陳林出具的《說明函》，公司于2014年10月22日設(shè)立，設(shè)立之初公司尚未確定發(fā)展方向和主營業(yè)務，尚未開展實際運營，對資金的需求較小。因此在該階段，公司全體股東均未實繳出資。其后，公司確定了家居行業(yè)的發(fā)展方向，并陸續(xù)接洽相關(guān)投資人，并于2015年5月與順為投資簽署相關(guān)投資協(xié)議。根據(jù)順為投資的要求，在順為投資交割前，公司全體股東需繳納所認繳的出資額。因此，截至2015年5月20日，公司當時的全體股東已繳納全部注冊資本。

　　當時順為投資和金米科技的初始出資額只有42.85萬元和3.21萬元。

　　對問詢函的回復當中，趣睡科技保薦人稱，根據(jù)與小米集團訪談，小米集團確認“對于處于同一行業(yè)的生態(tài)鏈企業(yè)，小米集團會采用相同的評判標準；小米集團對每家公司每款產(chǎn)品都有嚴格的立項流程，擇優(yōu)選擇而不會獨家合作”。因此，對于處于同一行業(yè)的生態(tài)鏈企業(yè)，小米集團均適用相同的評判標準，不存在針對單個品類僅支持單家公司的情形。

　　喜臨門的三重角色：股東、供應商、競爭對手

　　作為競爭對手的喜臨門（603008.SH），也是趣睡科技的股東之一，甚至還是趣睡科技第一大供應商，喜臨門持有趣睡科技87.56萬股，占發(fā)行前總股本的2.92%。喜臨門也是趣睡科技家具家紡行業(yè)內(nèi)的主要競爭對手。

　　2019年度及2020年度，趣睡科技第一大供應商均為寧波夢神床墊機械有限公司與浙江夢神家居股份有限公司，向其采購比例分別為19.74%和16.74%；2021 年度，第一大供應商為喜臨門，趣睡科技向其采購比例為16.47%。

　　趣睡科技稱，由于家具家紡行業(yè)生產(chǎn)加工領(lǐng)域競爭較為充分的特點，故此公司對于同一款產(chǎn)品，一般會選擇2-3家供應商為同一款產(chǎn)品代工，保持充分競爭的狀態(tài)，有利于公司對產(chǎn)品質(zhì)量進行把控。

　　喜臨門則是從小米集團手里獲得趣睡科技的：2017年5月5日，順為投資將其所持趣睡有限3.00%的股權(quán)以2757萬元的價格轉(zhuǎn)讓給喜臨門。

　　另一方面，“受益于我國城鎮(zhèn)化率穩(wěn)步提升、居民消費升級、二次裝修以及結(jié)婚潮的到來，國內(nèi)家具家紡行業(yè)的發(fā)展?jié)摿薮?，發(fā)展前景廣闊。”趣睡科技招股書在“行業(yè)面臨的機遇與挑戰(zhàn)”里面稱，“近十年以來，我國第三次生育高峰期出生的人陸續(xù)進入適婚年齡。婚育人口的規(guī)?；鲩L必將極大帶動家居產(chǎn)品的消費需求。另外，二胎全面放開也將刺激居民對家居環(huán)境的改善性需求增長。”

　　然而現(xiàn)實卻可能沒有趣睡科技描述如此樂觀：民政部發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年我國結(jié)婚登記數(shù)據(jù)為763.6萬對。這是繼2019年跌破1000萬對、2020年跌破900萬對大關(guān)后，結(jié)婚登記對數(shù)跌破800萬對大關(guān)。