本周前兩個(gè)交易日有5只新股上市,其中3只遭遇破發(fā)!
大盤指數(shù)連續(xù)兩日重挫明顯影響了資金情緒,或許拖累了新股表現(xiàn)。但觀察首日破發(fā)新股與首日上漲新股的差別,規(guī)律性因素其實(shí)與此前新股市場(chǎng)的運(yùn)行邏輯“一脈相承”。
3只首日破發(fā)新股的發(fā)行價(jià)均在50元/股以上,最高達(dá)72.88元/股,且其中兩只新股(思林杰(45.720, -0.39, -0.85%)、高凌信息(46.300, 0.30, 0.65%))的發(fā)行市盈率水平要高于同業(yè)上市公司平均估值水平。
反觀首日上漲的新股,聚賽龍(62.290, 2.29, 3.82%)發(fā)行價(jià)為30元/股,發(fā)行市盈率不到20倍,低于行業(yè)平均估值;立航科技(31.210, 2.84, 10.01%)則為主板新股,發(fā)行價(jià)19.70元/股,發(fā)行市盈率低于23倍。
近日,上海證券報(bào)刊發(fā)《“堅(jiān)挺”的新股》一文,對(duì)前期新股破發(fā)案例減少的原因進(jìn)行梳理,并歸納了目前新股市場(chǎng)的一些運(yùn)行邏輯。
據(jù)上證報(bào)的統(tǒng)計(jì),新股上市后的短期表現(xiàn)與發(fā)行價(jià)高低有一定相關(guān)性。去年8月以來,共有28只新股首日破發(fā)(包括最近的3只),其中超過85%的發(fā)行價(jià)高于30元/股;同期,在首日漲幅超過200%的47只新股中,逾九成是發(fā)行價(jià)不到30元/股的中低價(jià)品種。
同時(shí),以新股申購日為時(shí)間軸,逐月統(tǒng)計(jì)注冊(cè)制新股(剔除未盈利公司)發(fā)行市盈率與行業(yè)市盈率(“近1月靜態(tài)”口徑,下同)的差距可見,2月份53.33%的新股的發(fā)行市盈率低于行業(yè)市盈率。而在1月份、去年12月,分別僅有約21%、27%的新股定價(jià)比二級(jí)市場(chǎng)同行業(yè)公司“便宜”。
對(duì)應(yīng)上市首日表現(xiàn),在2月申購的新股中,僅有1只破發(fā),且該股票的發(fā)行市盈率也是當(dāng)月最高的,達(dá)108.4倍,遠(yuǎn)超39.11倍的行業(yè)估值,二者差額亦為當(dāng)月之最。
再看1月份,4只發(fā)行定價(jià)估值低于行業(yè)均值的新股在上市首日無一破發(fā)。去年12月的情況則是,有8只新股定價(jià)比同行業(yè)公司“便宜”,其中僅2只首日破發(fā),且另有5只新股的首日漲幅在90%以上。
進(jìn)一步前溯,去年11月,上述統(tǒng)計(jì)口徑下,有18只新股定價(jià)估值低于行業(yè)均值,其中僅1只首日破發(fā),另有9只新股首日漲幅超100%,更有4只新股首日上漲逾190%。
可見,當(dāng)注冊(cè)制新股的定價(jià)與二級(jí)市場(chǎng)行業(yè)估值相比留有一定“空間”時(shí),則該新股上市后大概率不會(huì)破發(fā),且可能還會(huì)有較好表現(xiàn)。
綜上可見,雖然新股破發(fā)案例本周以來有所增加,其中有市場(chǎng)大跌的壓制性因素,但新股市場(chǎng)表現(xiàn)背后的多空邏輯與此前相比其實(shí)并無太大差別。
華金證券的研報(bào)也表示,建議新股投資者循著“最新且定價(jià)合理”展開布局。從 3 月首周的上市新股數(shù)據(jù)看,最新批次的新股發(fā)行市盈率走低并推升了新股投資熱情。但同時(shí),由于A股市場(chǎng)近期正快速釋放風(fēng)險(xiǎn),且近端新股較A股溢價(jià)更為凸顯,因此,華金證券傾向于認(rèn)為新股機(jī)會(huì)更多依舊以局部活躍為主,建議圍繞最近發(fā)行定價(jià)相對(duì)平抑的新股批次進(jìn)行布局。