二季度主動公募調(diào)倉動向大曝光！
2022年二季度，貴州茅臺超越寧德時代，再度成為公募基金第一大重倉股。偏股型公募基金二季度末前十大重倉股分別為貴州茅臺、寧德時代、隆基綠能、五糧液、瀘州老窖、藥明康德、山西汾酒、比亞迪、華友鈷業(yè)、億緯鋰能。
從增減持情況來看，公募偏股型基金二季度增持前五十大個股包括貴州茅臺、隆基綠能、五糧液、美團-W、比亞迪、瀘州老窖、愛爾眼科、山西汾酒、天齊鋰業(yè)、中國中免等。
從減持情況看，公募偏股型基金減持前五十大個股包括?？低?/a>、藥明康德、招商銀行、智飛生物、博騰股份、凱萊英、紫金礦業(yè)、邁瑞醫(yī)療、陽光電源、牧原股份等。
整體來看，公募基金二季度主要增持周期制造、基建以及消費等順經(jīng)濟周期板塊，減持TMT、金融以及醫(yī)藥。展望未來，基金經(jīng)理繼續(xù)看好“價值回歸”與“優(yōu)質(zhì)成長”投資主線。
貴州茅臺再成公募第一大重倉股
隨著公募基金二季報披露完畢，二季度公募調(diào)倉動向隨之浮出水面。
公募基金重倉股方面，貴州茅臺超越寧德時代，再度成為公募基金第一大重倉股，偏股型基金于二季度合計增持茅臺超284.5億元。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)公布2022年2季報的4629只積極投資偏股型基金(包括封閉式基金，開放式股票型和混合型基金，不含債券型、貨幣型、保本型和指數(shù)型基金)，公募基金二季度末前十大重倉股分別為貴州茅臺、寧德時代、隆基綠能、五糧液、瀘州老窖、藥明康德、山西汾酒、比亞迪、華友鈷業(yè)、億緯鋰能。
與一季度末相比，公募基金二季度末的前十大重倉股換了4只。貴州茅臺取代寧德時代成為第一大重倉股，所有偏股型基金合計持有貴州茅臺的總市值達(dá)到1359.28億元。另外，山西汾酒、比亞迪、華友鈷業(yè)、億緯鋰能新進公募基金前十大重倉股。而邁瑞醫(yī)療、招商銀行、?？低?/a>、保利發(fā)展則退出了公募基金前十大重倉股名單。
從增減持情況來看，貴州茅臺是被增持最多的個股，偏股型基金合計增持茅臺超284.5億元，持有茅臺的基金數(shù)量也從一季度末的1397只增加到1629只。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)公布2022年2季報的4629只積極投資偏股型基金(包括封閉式基金，開放式股票型和混合型基金，不含債券型、貨幣型、保本型和指數(shù)型基金)，公募偏股型基金二季度增持前五十大個股包括貴州茅臺、隆基綠能、五糧液、美團-W、比亞迪、瀘州老窖、愛爾眼科、山西汾酒、天齊鋰業(yè)、中國中免等。
從減持情況看，?？低?/a>被減持最多，積極投資偏股型基金合計減持市值達(dá)158.47億元，目前?？低暱偸兄党?000億；藥明康德緊隨其后，被減持市值達(dá)121.21億元。公募偏股型基金減持前五十大個股包括?？低?、藥明康德、招商銀行、智飛生物、博騰股份、凱萊英、紫金礦業(yè)、邁瑞醫(yī)療、陽光電源、牧原股份等。
增持周期制造、基建以及消費等順經(jīng)濟周期板塊
從板塊行業(yè)維度方面來看，公募基金二季度主要增持周期制造、基建以及消費等順經(jīng)濟周期板塊，減持TMT、金融以及醫(yī)藥。
據(jù)中信證券研究所統(tǒng)計，截至2022年二季度末，主動權(quán)益類公募產(chǎn)品整體平均倉位為84.6%，較2022年一季度末的81.8%提高約2.8個百分點，已經(jīng)超過了去年四季度的水平。
按照大類板塊來看，主動公募在二季度加大了對上游周期、中游制造和消費的持倉，相對降低了對TMT、金融、醫(yī)藥的配置力度。
具體來看，上游周期中主要增持的是有色金屬、中游制造主要增持汽車、地產(chǎn)基建板塊中主要增持以電力設(shè)備及新能源為代表的“新基建”，公用事業(yè)、地產(chǎn)、建筑等“舊基建”占比則下滑；消費板塊依然圍繞食品飲料和消費者服務(wù)，分別對應(yīng)消費中仍有較高景氣度以及受益于疫情受損后復(fù)蘇邏輯的領(lǐng)域。TMT板塊中除計算機之外，傳媒、電子、通信持倉均出現(xiàn)下滑。金融板塊中主要減持銀行，一季度曾一度環(huán)比增持，也顯示出主動公募逐漸退出防御品種的跡象。
同時，主動公募對熱門成長賽道的配置也呈現(xiàn)出一定的分化。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中，下游鋰電池和鋰電設(shè)備倉位走平或小幅下滑，對上游的鋰鈷礦的持倉占比有較為顯著的增加；汽車產(chǎn)業(yè)鏈中加倉了乘用車和汽車零部件；半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)倉位均有所下滑；光伏產(chǎn)業(yè)鏈的配置力度依然較大，整體持倉占比略有提高。
繼續(xù)看好“價值回歸”與“優(yōu)質(zhì)成長”投資主線
2022開年，A股市場出現(xiàn)短期快速大幅下跌，直至4月下旬，逐漸開始大幅反彈，行業(yè)景氣度較高的電動智能汽車、光伏風(fēng)電、軍工等行業(yè)反彈幅度居前。
究其背后原因，中信建投證券認(rèn)為，國內(nèi)自疫情得到控制轉(zhuǎn)入經(jīng)濟逐步改善，政策積極和寬貨幣指向?qū)捫庞?，市場認(rèn)為穩(wěn)增長仍是國內(nèi)當(dāng)前經(jīng)濟主線，基本面風(fēng)險將繼續(xù)降低，市場信心得到快速修復(fù)。
而近期，部分投資者擔(dān)憂地產(chǎn)信用等相關(guān)風(fēng)險，風(fēng)險偏好有所回落，對此，摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，復(fù)蘇難度的預(yù)期抬升可能也相應(yīng)抬升政策寬松的力度和持續(xù)性，宏觀流動性往往相對充裕，對市場也形成有力支撐。整體來看，估值層面的壓力相對較小。而盈利層面，在中報窗口期，市場受業(yè)績驅(qū)動效應(yīng)較為明顯，在上半年成本端大宗商品價格上漲，需求端受疫情壓制，利潤相對集中于上游的格局下，需要把握結(jié)構(gòu)性機會。
展望后續(xù)投資機會，在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級以及科技創(chuàng)新的時代趨勢下，越來越多優(yōu)質(zhì)的成長行業(yè)和公司因為產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)、全球市占率提升，新產(chǎn)品放量或者進口替代等原因，整體行業(yè)空間較大，公司競爭力日益加強，未來幾年有望實現(xiàn)較快的復(fù)合增速。尤其是新能源、新材料、醫(yī)藥、新消費等偏成長行業(yè)中部分中小盤成長股，其基本面符合未來產(chǎn)業(yè)趨勢，未來增長潛力巨大。
價值回歸和優(yōu)質(zhì)成長機會是基金經(jīng)理下半年重點把握的方向。匯豐晉信基金投資總監(jiān)、基金經(jīng)理陸彬表示，優(yōu)質(zhì)成長方面，關(guān)注智能電動汽車、醫(yī)藥、半導(dǎo)體、TMT等成長行業(yè)的投資機會。價值回歸方面，比較看好券商為代表的非銀板塊，同時還會繼續(xù)關(guān)注能源方面的公司。
部分基金經(jīng)理下半年投向仍集中于光伏、鋰電、半導(dǎo)體等具備快速增長動能的行業(yè)。國投瑞銀施成注意到市場對于新技術(shù)方向的設(shè)備改進和資本開始更有熱情，細(xì)分行業(yè)上，新能源汽車方面，由于國家刺激汽車消費以及一二線城市出臺地補來推動，因而看好電動汽車；新能源發(fā)電行業(yè)，判斷最大受益者可能是儲能行業(yè)，將在適當(dāng)時候進行布局；TMT行業(yè)，認(rèn)為整車環(huán)節(jié)好于零部件且未來汽車行業(yè)會更關(guān)注產(chǎn)品創(chuàng)新，因此看好智能汽車。
