隨著今年以來城投平臺化解隱性債務(wù)以及轉(zhuǎn)型升級深入推進,城投平臺的“基礎(chǔ)指標(biāo)”也在發(fā)生變化。其中,前百位的城投公司總資產(chǎn)合計17.07萬億元,資產(chǎn)總量超過千億級的城投公司有82家,相較上一年度增加了20家。尤其值得注意的是,進入今年前百位的城投公司總資產(chǎn)門檻已經(jīng)達(dá)到829.48億元,相較上一年度的648.56億元增長了144.92億元,增幅為21%。
江蘇現(xiàn)代資產(chǎn)投資管理顧問有限公司(以下簡稱“現(xiàn)代咨詢集團”)董事長丁伯康在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時說:“今年城投排名數(shù)據(jù)指標(biāo)的變化,說明地方政府在城投公司改革重組的力度上在加大,做大做強城投公司的意愿非常強烈。同時,城投公司資產(chǎn)規(guī)模的變化與地區(qū)經(jīng)濟發(fā)達(dá)程度密切相關(guān)。”
資產(chǎn)門檻抬升
記者了解到,中國城市發(fā)展研究會城市建設(shè)投融資研究專業(yè)委員會、現(xiàn)代咨詢集團和城市投資網(wǎng)聯(lián)合發(fā)布了2022全國城投公司總資產(chǎn)情況、2022全國城投公司負(fù)債率情況及2022全國城投公司主體信用評級情況。年度共收錄城投公司281家的數(shù)據(jù),較上一年度新增26家。281家城投公司的總資產(chǎn)合計為24.54萬億元,平均資產(chǎn)為873.23億元。
記者注意到,目前已經(jīng)有其中4家城投公司總資產(chǎn)突破5000億元,分別是天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團有限公司(以下簡稱“天津城投”)8729.79億元、北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司(以下簡稱“北京基礎(chǔ)設(shè)施投資”)7804.35億元、上海城投(集團)有限公司(以下簡稱“上海城投”)7143.58億元、合肥市建設(shè)投資控股(集團)有限公司(以下簡稱“合肥建投”)5502.87億元。其中,上海城投、合肥建投總資產(chǎn)分別首次突破7000億元和5000億元。
記者對比發(fā)現(xiàn),在總資產(chǎn)排名方面,總資產(chǎn)規(guī)模前三名與去年相同,分別為天津城投、北京基礎(chǔ)設(shè)施投資和上海城投。但是,前10名城投公司中,有3家城投公司發(fā)生更替。其中,廣州市城市建設(shè)投資集團有限公司(以下簡稱“廣州城投”)由上一年度的第13位2402.73億元提升至第7位3393.65億元。濟南城市建設(shè)集團有限公司首次列入榜單排名,位于第8位3107.16億元。
對于廣州城投資產(chǎn)規(guī)模排名有所提升的原因,廣州城投方面表示,主要原因是公司去年在投資、并購等業(yè)務(wù)開展方面較為活躍,為集團帶來了總資產(chǎn)近千億元的增長。
對于一些城投公司資產(chǎn)規(guī)模有所下降,丁伯康分析認(rèn)為:“主要在于城投公司進行整合重組、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等原因。”
從地區(qū)分布看,在前100位城投公司中,中部地區(qū)的城投公司有46家,東部地區(qū)的城投公司有38家,西部地區(qū)的城投公司有16家。從省份劃分來看,江西和江蘇均為12家,安徽10家,分列前三位。
丁伯康認(rèn)為:“從城投公司總資產(chǎn)的變化,特別是從地區(qū)分布來看,東中西部城投公司的總資產(chǎn)規(guī)模增幅存在明顯的差異,增幅分別為1.49%、0.53%和-2.02%。這從側(cè)面反映出不同地區(qū)政府部門對整合國有資產(chǎn)的認(rèn)知程度和力度,存在明顯差異。相比之下經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)如東部沿海地區(qū)整合國有資產(chǎn)的力度最大,中部地區(qū)居中,而西部地區(qū)則相對較弱。”
湖南某地城投公司負(fù)責(zé)人告訴記者,以做大做強國有資本為契機做強城投資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)成為當(dāng)下的一項工作。“市里提出‘雙倍增’概念,即做強做優(yōu)做大國有企業(yè)和國有資本。市屬國有企業(yè)優(yōu)化內(nèi)部運行機制,提升監(jiān)管能力,守住不新增隱性債務(wù)底線。同時,提出要積極作為、大膽創(chuàng)新,緊跟國家政策和投融資模式創(chuàng)新步伐,更好融入和服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展大局。”
從總資產(chǎn)規(guī)模增幅看,滄州市建設(shè)投資集團有限公司(以下簡稱“滄州建投”)總資產(chǎn)同比增長達(dá)140%,成為年度資產(chǎn)規(guī)模躍升幅度最大的公司,因此滄州建投也首次進入前100位,排在第96位。另外,總資產(chǎn)規(guī)模增幅在40%以上的還有宜春發(fā)展投資集團有限公司、淄博市城市資產(chǎn)運營集團有限公司和廣州市城市建設(shè)投資集團有限公司。
負(fù)債率存分化
從資產(chǎn)負(fù)債率情況來看,參與排名的城投公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率為56.82%,較上一年度平均資產(chǎn)負(fù)債率56.20%增加0.62%。從不同地區(qū)來看,西部地區(qū)平均資產(chǎn)負(fù)債率為57.86%,東部地區(qū)為57.60%,中部地區(qū)為55.54%。
從資產(chǎn)負(fù)債率區(qū)間來看,有60家城投公司的資產(chǎn)負(fù)債率低于50%,占收錄公司的21%;有97家城投公司的資產(chǎn)負(fù)債率在50%至60%之間,占收錄公司的35%;資產(chǎn)負(fù)債率在60%及以上的城投公司最多,占收錄公司的44%。
在收錄的前100位城投公司中,平均資產(chǎn)負(fù)債率59.55%。從不同地區(qū)來看,東部地區(qū)平均資產(chǎn)負(fù)債率為60.58%,西部地區(qū)為60.36%,中部地區(qū)為55.64%。
對于東部地區(qū)平均資產(chǎn)負(fù)債率相對較高的原因,上海國有資本運營研究院投融資研究中心首席專家羅桂連則認(rèn)為:“融資平臺的總資產(chǎn)規(guī)模大,實際上也是債務(wù)規(guī)模大。對于發(fā)達(dá)沿海省份來說,平均資產(chǎn)負(fù)債率相對會高一些。對于總資產(chǎn)規(guī)模排名靠前的融資平臺來說,要重點關(guān)注其是否與所在城市發(fā)展能級和綜合財力相匹配,能否伴隨城市發(fā)展積累核心資產(chǎn)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,融資平臺的實質(zhì)性轉(zhuǎn)型提升,只有起點沒有終點。”
對于資產(chǎn)負(fù)債率區(qū)域存在的差別,丁伯康分析認(rèn)為:“相對去年而言,今年城投公司百強的資產(chǎn)負(fù)債率基本維持穩(wěn)定,而百強以后的城投公司,則隨資產(chǎn)規(guī)模和信用級別的變化較大,城投公司強者恒強、弱者恒弱的規(guī)律進一步顯現(xiàn)。如收錄于總資產(chǎn)規(guī)模前100位的城投公司,本年度平均資產(chǎn)負(fù)債率接近60%,只比上一年度微增0.6%。而排名越后的城投公司,資產(chǎn)負(fù)債率變化幅度越大,有的資產(chǎn)負(fù)債率大增20%還多。這說明資產(chǎn)規(guī)模越大、信用評級等級越高的城投公司,在不新增債務(wù)的情況下,他們通過渠道融資的調(diào)整和存量債務(wù)的置換,在減少利息支出的同時也壓降了融資成本。這些城投公司在融資和成本方面的優(yōu)勢,維持了資產(chǎn)負(fù)債率的相對穩(wěn)定。而資產(chǎn)規(guī)模小、信用評級低的城投公司特別是區(qū)縣級城投公司,不僅融資困難而且成本還高,這也變相推高了資產(chǎn)負(fù)債率。”
在主體信用評級方面,收錄城投公司中,主體信用評級在AA及以上的占比為99.64%,其中有46家城投公司主體信用評級為AAA,較上一年度42家增加4家。在榜單前100位城投公司中,主體信用評級AAA的城投公司共有42家。其中東部地區(qū)城投公司為25家、中部地區(qū)城投公司為12家、西部地區(qū)城投公司為5家;按照省份來看,獲得主體信用評級為AAA的城投公司的省份排名前四位的分別為:江蘇省7家、浙江省5家、山東省5家、江西省4家。
采訪中,一位城投公司負(fù)責(zé)人告訴記者:“雖然城投公司面臨著各自的發(fā)展差異和區(qū)域差別,也在進行符合自身發(fā)展的轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù),但資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債率、主體信用評級是城投發(fā)展的基礎(chǔ),比如城投普遍存在資本支出、現(xiàn)金流、應(yīng)收賬款等壓力,實際上這些問題出現(xiàn)的根源在于城投的資產(chǎn)質(zhì)量上,所以資產(chǎn)規(guī)模增加的背后,是城投做大做強資產(chǎn)質(zhì)量的過程。”
在采訪中,多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,當(dāng)前,城投公司普遍面臨存量債務(wù)化解、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和項目建設(shè)融資三大問題,而城投公司數(shù)量與融資規(guī)模的迅速膨脹帶來的潛在政府債務(wù)風(fēng)險也受到行業(yè)的普遍關(guān)注。
記者注意到,近年來,中央及國家有關(guān)部委對城投公司開始進行一系列的政策規(guī)范,尤其是財政部和審計署也加大了對地方政府違法違規(guī)舉債的曝光、問責(zé)和處罰力度。對于城投所處政策上的變化以及發(fā)展環(huán)境的改變,丁伯康建議:“城投公司的轉(zhuǎn)型,需要做到從理念、業(yè)務(wù)到管理的全方位轉(zhuǎn)變。在理念方面,要求市場導(dǎo)向、創(chuàng)新驅(qū)動。在業(yè)務(wù)方面,要圍繞城市建設(shè)、城市運營等展開,隨著公司市場化屬性越來越強,對業(yè)務(wù)的經(jīng)濟效益要求也越來越高。在管理方面,要求優(yōu)化組織、完善機制,需要按照現(xiàn)代企業(yè)制度改變過去行政式的管理體系,并進行大刀闊斧的改革,建立健全公司治理結(jié)構(gòu)等。”