轉(zhuǎn)自：北京商報

成功入主科陸電子(6.490, 0.09, 1.41%)，又再度籌劃分拆子公司美智光電科技股份有限公司（以下簡稱“美智光電”）上市后，美的集團(60.530, 0.79, 1.32%)A股擴張的腳步仍未停歇，如今又要籌劃分拆子公司安得智聯(lián)供應鏈科技有限公司（以下簡稱“安得智聯(lián)”）于深市主板上市。如上述兩起“A拆A”均能順利實現(xiàn)，何享健、何劍鋒父子手握上市公司數(shù)量將達到8家。與加速擴張、穩(wěn)坐“白電一哥”寶座的美的集團相比，同為“白電巨頭”的格力電器(39.100, 0.30, 0.77%)卻顯得有些遜色，今年一季度美的集團實現(xiàn)凈利近乎是格力電器的兩倍。

再拋“A拆A”

美的集團最新公告顯示，根據(jù)公司總體戰(zhàn)略布局，結(jié)合安得智聯(lián)業(yè)務發(fā)展需要，依據(jù)A股上市公司分拆所屬子公司上市的相關規(guī)定，公司董事會授權公司經(jīng)營層啟動分拆安得智聯(lián)申請首次公開發(fā)行人民幣普通股（A股）并在深交所主板上市的前期籌備工作。

據(jù)安得智聯(lián)官網(wǎng)，公司是一家致力于為客戶提供端到端數(shù)智化供應鏈解決方案的物流科技企業(yè)。早在2021年，安得智聯(lián)營收已跨越百億元，達到118億元。

股權關系顯示，美的集團通過全資子公司美的智聯(lián)（上海）供應鏈科技有限公司持有安得智聯(lián)約73.85%股權，安得智聯(lián)的最終實控人為何享健。

美的集團獨立董事對此次分拆事項發(fā)表獨立意見稱，該事宜有利于公司進一步理順業(yè)務管理架構，釋放創(chuàng)新業(yè)務板塊估值潛力；有利于安得智聯(lián)拓寬融資渠道，完善激勵機制，提升企業(yè)競爭力。

IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜表示，上市公司籌劃“A拆A”，一方面可以提升分拆業(yè)務的獨立發(fā)展能力，另一方面也有助于提升上市公司市值與流動性，提升公司可持續(xù)發(fā)展能力。

實際上，這已是美的集團今年以來第二次籌劃分拆子公司上市，公司另一樁“A拆A”如今正在進行中。深交所官網(wǎng)顯示，美的集團控股子公司美智光電創(chuàng)業(yè)板IPO于今年4月19日獲得受理，5月16日進入已問詢階段，如今已對外披露首輪問詢回復意見。

招股書顯示，美智光電是一家專注于照明及智能前裝產(chǎn)品設計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術企業(yè)。截至招股書簽署日，美的集團直接持有美智光電50%股份，通過全資子公司美的創(chuàng)投間接持有美智光電6.7%股份，直接及間接合計控制美智光電56.7%股份，為美智光電控股股東。

值得一提的是，美智光電曾有一段沖A失敗的經(jīng)歷。深交所官網(wǎng)顯示，美智光電早在2021年6月就曾嘗試過沖刺創(chuàng)業(yè)板，不過籌劃逾一年后，美智光電于2022年7月21日撤回了IPO申請。

何享健父子

不斷擴張下，美的系有望進一步擴容。經(jīng)梳理，目前由何享健、何劍鋒父子實控的A股上市公司數(shù)量已達6家。

其中，科陸電子今年才正式加入美的系，今年5月31日科陸電子披露公告顯示，公司控股股東變更為美的集團。具體來看，深圳市資本運營集團有限公司已將其持有的科陸電子1.26億股股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓給美的集團；同時，美的集團以現(xiàn)金認購科陸電子發(fā)行的股份2.52億股。上述次權益變動完成后，美的集團持有公司22.79%的股份，成為公司控股股東，何享健成為公司實際控制人。

資料顯示，科陸電子是國內(nèi)領先的能源領域的綜合服務商，主要業(yè)務涉及智能電網(wǎng)和新型電化學儲能領域。今年上半年，科陸電子歸屬凈利潤仍處于虧損狀態(tài)，預計實現(xiàn)歸屬凈利潤虧損1億-1.5億元，去年同期虧損1.56億元，不過同比實現(xiàn)減虧。

此外，由何享健實控的上市公司還包括合康新能(5.630, 0.00, 0.00%)、萬東醫(yī)療(20.550, 0.08, 0.39%)。不僅何享健自身在資本市場上縱橫捭闔，其子何劍鋒資本實力同樣不俗，系盈峰環(huán)境(5.150, 0.03, 0.59%)、百納千成(6.470, 0.06, 0.94%)兩家上市公司實控人。

值得一提的是，近期，美的集團欲進一步定增加碼合康新能。據(jù)合康新能6月22日公告，公司擬向美的集團定增募資不超14.73億元，用于電氣設備業(yè)務能力升級項目、光伏產(chǎn)業(yè)平臺項目、信息化系統(tǒng)升級項目、補充流動資金四個項目。

據(jù)了解，此次發(fā)行前，美的集團是合康新能的間接控股股東，通過美的暖通持有合康新能的股份比例為18.83%。此次發(fā)行完成后，美的集團直接持股及通過美的暖通間接持股比例將提升至37.56%，合康新能的控股股東將變更為美的集團，實控人仍為何享健。

不過，合康新能凈利也出現(xiàn)承壓，今年一季度歸屬凈利潤下滑逾九成。財務數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，合康新能實現(xiàn)營業(yè)收入約為3.32億元，同比增長4.02%；對應實現(xiàn)歸屬凈利潤約為66.2萬元，同比下降93.08%。

“白電一哥”

美的系核心企業(yè)美的集團在行業(yè)內(nèi)的實力，是美的系在A股不斷擴張的資本。僅從今年一季度來看，美的集團不僅坐穩(wěn)了“白電一哥”的行業(yè)寶座，實現(xiàn)的歸屬凈利潤甚至接近格力電器的兩倍。

財務數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，美的集團實現(xiàn)的營業(yè)收入約為966.4億元，同比增長6.27%；對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為80.42億元，同比增長12.04%。

今年一季度，格力電器的凈利規(guī)模與美的集團相比存在較大差距，且凈利增速不及美的集團。財務數(shù)據(jù)顯示，格力電器報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入約為356.9億元，同比增長0.44%；對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為41.09億元，同比增長2.65%。

就兩家公司的營收構成來看，格力電器主要依賴空調(diào)業(yè)務。財務數(shù)據(jù)顯示，2022年，格力電器空調(diào)業(yè)務收入達到1348.59億元，占營業(yè)收入的比例為71.36%。與之相比，美的集團空調(diào)業(yè)務2022年實現(xiàn)營業(yè)收入1506.34億元，僅占營收的43.8%。此外，公司消費電器實現(xiàn)的營業(yè)收入約為1252.84億元，占營收的36.43%，與格力電器相比之下主營結(jié)構更為多元。

中國國際科技促進會科技產(chǎn)業(yè)投資分會副會長兼戰(zhàn)略投資智庫執(zhí)行主任布娜新表示，“雖然空調(diào)產(chǎn)品仍然是整個家用電器行業(yè)的領軍者，但對于格力電器來說，走多元化發(fā)展道路也是一種探索的可能性”。

不過，格力電器在毛利率方面占據(jù)優(yōu)勢。今年一季度，格力電器毛利率為27.42%，高于美的集團的24.04%。

針對公司相關問題，記者分別致電美的集團、格力電器董秘辦公室進行采訪，不過對方電話未有人接聽。

編輯：胡晨曦