來源: IPO日報
接連闖關(guān)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板失敗后,這家公司向港交所發(fā)起了沖擊。
近日,廣州佛朗斯股份有限公司(下稱“佛朗斯”)向港交所提交了上市申請書,海通國際為獨(dú)家保薦人。
根據(jù)IPO日報獲悉,與兩大板塊的定位不符,或許是佛朗斯A股上市失敗的主要原因。然而如今轉(zhuǎn)道港交所,佛朗斯的多個財務(wù)數(shù)據(jù)卻亮起了“紅燈”……
在此情況下,佛朗斯沖刺港股IPO的前景又將如何?
來源:張力
01
凈利潤下滑36%
招股書顯示,佛朗斯是一家基于物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新和數(shù)字化驅(qū)動的中國場內(nèi)物流設(shè)備全生命周期解決方案提供商,以場內(nèi)物流設(shè)備訂用服務(wù)為核心,為企業(yè)提供設(shè)備訂用、維護(hù)維修、處置的管理一站式解決方案。
從收入種類來看,佛朗斯主要擁有3大業(yè)務(wù),分別是場內(nèi)物流設(shè)備訂用服務(wù)、維護(hù)維修服務(wù)、場內(nèi)物流設(shè)備及配件銷售。
而佛朗斯所提供的場內(nèi)物流設(shè)備,工業(yè)搬運(yùn)車輛(叉車),主要采購自比亞迪(252.200, 7.27, 2.97%)、杭叉集團(tuán)(20.510, 0.13, 0.64%)、安徽合力(17.430, 0.17, 0.98%)、三菱物捷仕叉車(上海)有限公司等知名叉車生產(chǎn)企業(yè)。
截至2022年12月31日,佛朗斯在全國87個城市設(shè)有161家線下服務(wù)網(wǎng)點(diǎn),管理約4萬臺場內(nèi)物流設(shè)備,服務(wù)8000多家企業(yè)客戶。截至同一日,佛朗斯已形成一支由39145臺場內(nèi)物流設(shè)備組成的車隊,其中大部分車型為叉車。
也就是說,佛朗斯并沒有自研產(chǎn)品,主要是通過購買產(chǎn)品,然后進(jìn)行租售獲利的一家提供服務(wù)的公司。
2020年至2022年(下稱“報告期”),佛朗斯的營業(yè)收入分別為9.81億元、11.72億元、11.94億元,歸母凈利潤分別為5421萬元、5517.8萬元、3540.1萬元。
其中,公司的收入大部分來自提供場內(nèi)物流設(shè)備訂用服務(wù)。報告期內(nèi),來自場內(nèi)物流設(shè)備訂用服務(wù)的收入分別為6.39億元、7.39億元及7.38億元,分別占年度總收入的65.2%、63.0%及61.8%。
整體來看,報告期內(nèi),公司收入雖然持續(xù)增長,但是凈利潤波動較大,2022年同比下滑了35.84%。
IPO日報發(fā)現(xiàn),這主要是因為公司毛利率持續(xù)下滑,報告期內(nèi)的毛利率分別為33.7%、31.9%及30.3%。
對此,公司解釋稱,受到2022年疫情反復(fù)的負(fù)面影響,導(dǎo)致暫時關(guān)閉北京、上海、廣州和深圳等多個城市的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn),而相應(yīng)期間固定成本(如員工成本、折舊費(fèi)用以及其他運(yùn)營相關(guān)費(fèi)用)仍繼續(xù)產(chǎn)生。
那么2023年以后,公司受到疫情的負(fù)面影響逐漸淡去,公司的業(yè)績表現(xiàn)又能否恢復(fù)到之前的水平?
02
危機(jī)早現(xiàn)
事實上,公司凈利潤和毛利率下滑的跡象早已產(chǎn)生,并非在2022年才開始。
結(jié)合公司此前兩次A股IPO時披露的招股說明書,2016-2019年以及2020年上半年,佛朗斯分別實現(xiàn)營業(yè)收入37304.14萬元、57474.46萬元、73037.08萬元、89066.46萬元、43495.19萬元,凈利潤分別為1868.02萬元、3422.31萬元、4547.11萬元、5508.66萬元、2389.36萬元。
在這四年半的時間內(nèi),公司業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)增長的趨勢。
但對比2020年和2019年的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn),2020年公司收入增長了10.11%,但是凈利潤卻小幅下滑。同時,公司的收入增速明顯放緩。
2016-2019年以及2020年上半年,公司的毛利率分別為37.40%、36.12%、38.14%、36.87%、34.22%,前四年穩(wěn)定在37%左右。
但自2020年起,公司毛利率持續(xù)下滑。
按細(xì)分業(yè)務(wù)來看,公司整體毛利率下滑,主要是因為場內(nèi)物流設(shè)備訂用服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率下滑。該業(yè)務(wù)在報告期內(nèi)毛利率分別為35.7%、33.9%、30.6%。公司其余業(yè)務(wù)毛利率均較為穩(wěn)定。
招股書顯示,報告期內(nèi),公司的月均設(shè)備訂用價格(不含增值稅)分別為每臺1965元、每臺2126元及每臺2085元。
而2017-2019年,公司場內(nèi)物流設(shè)備租賃月均單價分別為2868.20元/臺、2669.58元/臺、2618.06元/臺,公司近幾年的設(shè)備租賃單價急劇下降。
IPO日報發(fā)現(xiàn),這或許是因為近幾年來,叉車的售價下降明顯。
以叉車龍頭企業(yè)杭叉集團(tuán)為例,2017年-2019年以及2020年1-9月,公司內(nèi)燃叉車的平均售價分別為6.27萬元/臺、6.47萬元/臺、6.45萬元/臺、6.09萬元/臺,電動叉車的平均售價分別為4.83萬元/臺、4.50萬元/臺、4.10萬元/臺、3.37萬元/臺。
安徽合力公告則顯示,2019-2021年以及2022年上半年,公司內(nèi)燃叉車的平均售價分別為6.50萬元/臺、5.69萬元/臺、6.32萬元/臺、6.61萬元/臺,電動叉車的平均售價分別為3.29萬元/臺、3.32萬元/臺、2.62萬元/臺、2.56萬元/臺。
這是否意味著,如果叉車售價持續(xù)下滑,公司的設(shè)備租賃單價和毛利率也將隨之下降?
此外,公司的銷售成本中,機(jī)器及配件成本、員工成本與日俱增。如機(jī)器及配件成本從2020年的2.65億元,增長至2022年的3.49億元;員工成本從2020年的4281.1萬元,增長至2022年的6904.5萬元。
03
兩次撤回
佛朗斯對于IPO市場,可以說是執(zhí)著的。早在2019年、2020年,佛朗斯分別提交過科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市申請,但均以失敗告終。
2019年,公司在遞交科創(chuàng)板上市申請時,佛朗斯準(zhǔn)備募集資金約6.6億元。不過,在經(jīng)歷了兩輪問詢后,佛朗斯于2019年11月主動撤回了申請。當(dāng)時監(jiān)管部門提出的問題,主要集中在佛朗斯的科創(chuàng)屬性、研發(fā)水平、公司定位以及核心技術(shù)所處行業(yè)水平等方面。
此后,佛朗斯于2020年7月遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請。隨后,公司撤回前次科創(chuàng)板申請的原因、主營業(yè)務(wù)及核心技術(shù)的內(nèi)容與前次申報稿的具體差異等方面問題均受到監(jiān)管關(guān)注。
彼時,佛朗斯表示,結(jié)合公司主營業(yè)務(wù)科創(chuàng)屬性不突出、報告期內(nèi)規(guī)模體量偏小以及公司更加符合創(chuàng)業(yè)板定位的特征,公司調(diào)整戰(zhàn)略規(guī)劃撤回了前次IPO申請。
從佛朗斯對深交所問詢的回復(fù)來看,公司認(rèn)為自身業(yè)務(wù)模式、核心技術(shù)等更加符合創(chuàng)業(yè)板定位。不過,經(jīng)過了三輪問詢之后,佛朗斯又一次選擇了主動撤單。
也就是說,公司兩次被拒之門外,似乎主要是因為公司與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的定位不符。
此前,證監(jiān)會曾明確上交所科創(chuàng)板的定位是:堅持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、面向國家重大需求,主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。主要覆蓋新一代信息技術(shù)領(lǐng)域、高端裝備領(lǐng)域、新材料領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域、生物醫(yī)藥領(lǐng)域和符合科創(chuàng)板定位的其他領(lǐng)域。
而深交所創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè),支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)(60.000, -0.79, -1.30%)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合,更加強(qiáng)調(diào)推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新升級。在創(chuàng)業(yè)板上市的公司,具有較強(qiáng)的成長性,企業(yè)多為新舊產(chǎn)業(yè)融合的特點(diǎn)。在創(chuàng)業(yè)板定位相關(guān)審核意見中,上市委通常關(guān)注發(fā)行人的創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意特征,業(yè)務(wù)是否具有成長性,發(fā)行人的研發(fā)投入及研發(fā)轉(zhuǎn)化能力、創(chuàng)新能力,發(fā)行人是否符合成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板定位。
綜合來看,想要成功登陸科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板,申報企業(yè)必須擁有一定的科研與創(chuàng)新能力。是否擁有高效的研發(fā)體系,是否具備持續(xù)創(chuàng)新能力,是否具備突破關(guān)鍵核心技術(shù)的基礎(chǔ)和潛力,都是重要的衡量因素。
IPO日報查詢發(fā)現(xiàn),佛朗斯此前每年的研發(fā)費(fèi)用率僅在3%左右。
招股說明書顯示,2016-2019年以及2020年上半年,佛朗斯投入的研發(fā)費(fèi)用分別為1066.06萬元、1647.36萬元、2268.15萬元、2774.59萬元、1495.23萬元,分別占當(dāng)期營業(yè)收入的2.86%、2.87%、3.11%、3.12%、3.44%。
報告期內(nèi),公司的研發(fā)費(fèi)用分別為2929.6萬元、3566.8萬元、3965.2萬元,略有增長。公司研發(fā)費(fèi)用率分別為2.99%、3.04%、3.32%,仍為3%左右。