研發(fā)費(fèi)率僅為同行平均一半水平。

　　在制造業(yè)巨頭的大力加持下，不少零部件企業(yè)都繼續(xù)更新招股書沖刺上市。

　　作為家電產(chǎn)業(yè)鏈的一部分，電子連接器生產(chǎn)商浙江珠城科技股份有限公司（下稱“珠城科技”）近日更新了2021年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)監(jiān)管部門的問詢函作出回復(fù)，繼續(xù)沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO，保薦人為國(guó)金證券(9.060, -0.03, -0.33%)。珠城科技在研發(fā)費(fèi)用和整體人工薪酬上都采取了極其節(jié)省的做法。

　　業(yè)務(wù)上依賴美的集團(tuán)(57.420, 2.66, 4.86%)（000333.SZ）、海信家電(12.200, 0.37, 3.13%)（000921.SZ）、海爾集團(tuán)等主要家電巨頭客戶，來自美的集團(tuán)的收入占營(yíng)業(yè)收入超過三分之一，不過珠城科技產(chǎn)品市場(chǎng)占有率只有0.49%。

　　此外，2021年珠城科技研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入只有3.15%，遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均6.26%的比例；珠城科技人均年工資僅僅略多于5萬元，甚至低于溫州市私營(yíng)單位就業(yè)人員年平均工資。

　　超過1/3收入來自美的集團(tuán)

　　珠城科技是一家專注于電子連接器的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，并具備電子連接器精密模具的設(shè)計(jì)、制造和組裝能力的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)類家電、智能終端及汽車領(lǐng)域，并致力于為客戶提供安全、高效、智能的連接器解決方案。

　　2019年到2021年，美的集團(tuán)是珠城科技公司的第一大客戶，占收入比重分別為40.79%、34.44%及35.90%。珠城科技稱，公司對(duì)美的集團(tuán)收入占比較高，但對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力不構(gòu)成重大不利影響。

　　珠城科技解釋稱，公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于家電、智能終端，其中白色家電作為公司產(chǎn)品最大的應(yīng)用領(lǐng)域，其所屬行業(yè)的市場(chǎng)情況變動(dòng)對(duì)公司具有較大影響。中國(guó)內(nèi)地是全球最大的白色家電生產(chǎn)基地，占全球白電產(chǎn)能60%~70%。其中，空調(diào)產(chǎn)能約占全球80%，冰箱和洗衣機(jī)約占50%左右。“根據(jù)美的集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，其各家電品類線上、線下份額占比均排名前三位，且市場(chǎng)份額占比多在30%~50%，與報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人對(duì)美的集團(tuán)的收入占比相匹配。”未來，公司將以實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代為目標(biāo)，持續(xù)聚焦產(chǎn)品應(yīng)用價(jià)值的提升以及技術(shù)水平的提升，在保持家電連接器行業(yè)領(lǐng)先的基礎(chǔ)上，積極向智能家電連接器、智能終端連接器、新能源汽車連接器領(lǐng)域拓展，進(jìn)一步降低公司客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)。

　　公司還表示：“報(bào)告期內(nèi)，公司圍繞著’開拓新客戶‘的基本戰(zhàn)略，持續(xù)加大與主流家電生產(chǎn)商的技術(shù)溝通交流，除了原有美的、海信、格蘭仕、西門子等廠商外，新增進(jìn)入了海爾、格力、TCL、Panasonic 等廠商的供貨名單，覆蓋了國(guó)內(nèi)主流的家電生產(chǎn)廠商，為進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額奠定了基礎(chǔ)。”

　　不過，珠城科技實(shí)際市場(chǎng)份額不到0.5%。

　　市場(chǎng)份額逐年上升，但仍不到0.5%

　　有著美的集團(tuán)這一張“長(zhǎng)期飯票”，但珠城科技的市場(chǎng)份額并不高，招股書并未明確披露市場(chǎng)份額數(shù)據(jù)。

　　監(jiān)管部門在問詢函當(dāng)中要求公司“說明發(fā)行人產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有份額”。

　　珠城科技在對(duì)問詢函回復(fù)中稱，從行業(yè)格局來看，根據(jù)Bishop & Accociates的統(tǒng)計(jì)，2018年至2020年我國(guó)連接器市場(chǎng)規(guī)模分別為1336.71億元、1345.21億元和1441.60億元，據(jù)此估算發(fā)行人產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有份額分別為0.39%、0.47%和0.49%，呈逐年上升趨勢(shì)。

　　根據(jù)中國(guó)電子元器件行業(yè)協(xié)會(huì)公布的《2020年（第33屆）中國(guó)電子元件百?gòu)?qiáng)企業(yè)名單》，2019年珠城科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6.20億元，在2020年中國(guó)電子元件百?gòu)?qiáng)企業(yè)中的連接器企業(yè)排行中可位列15。珠城科技的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括勝藍(lán)股份(23.520, -0.53, -2.20%)（300843.SZ）、合興股份(17.620, 0.02, 0.11%)（605005.SH）等。

　　珠城科技稱，報(bào)告期內(nèi)公司與部分客戶存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，系因部分線束連接器廠家購(gòu)買公司生產(chǎn)的端子組件用于繼續(xù)生產(chǎn)，與公司的線束連接器產(chǎn)品構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)。在公司所屬行業(yè)內(nèi)，由上游端子組件/電線組件逐步延伸到下游連接器行業(yè)是常見的經(jīng)營(yíng)策略，符合所屬行業(yè)的慣例。

　　“由于連接器行業(yè)市場(chǎng)容量較大，產(chǎn)品系列復(fù)雜，細(xì)分市場(chǎng)較多，且占對(duì)方單位的采購(gòu)比重較小，因此給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供一定的產(chǎn)品通常并不影響公司本身的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，反而有利于雙方的合作共贏。”報(bào)告期各期，與公司存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的主要客戶銷售收入分別為4104.02萬元、4698.26萬元及6,522.72萬元，分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重為6.62%、6.70%及6.29%。

　　對(duì)此，一位家電企業(yè)高管向第一財(cái)經(jīng)記者表示，大型家電品牌企業(yè)對(duì)供應(yīng)商就有很強(qiáng)的議價(jià)能力，而連接器的市場(chǎng)比較分散，市場(chǎng)集中度比較低，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)相互之間有合作也有競(jìng)爭(zhēng)，這些小企業(yè)要面臨很激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

　　研發(fā)費(fèi)用率偏低

　　2021年珠城科技研發(fā)費(fèi)用率只有3.15%，只有同行業(yè)幾家上市公司平均水平6.26%的一半水平，這也吸引了監(jiān)管部門注意。

　　監(jiān)管部門發(fā)出的問詢函當(dāng)中稱：“說明報(bào)告期各期末研發(fā)設(shè)備的金額及主要設(shè)備，并結(jié)合上述情況，分析并說明研發(fā)支出以直接材料和人工薪酬支出為主的合理性，發(fā)行人研發(fā)費(fèi)用率遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司的原因、是否具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)。”

　　“報(bào)告期內(nèi)，公司所有的研發(fā)支出均費(fèi)用化，不存在資本化的情況。”珠城科技回應(yīng)稱，研發(fā)活動(dòng)主要圍繞開發(fā)新項(xiàng)目以及提升現(xiàn)有生產(chǎn)效率展開。公司研發(fā)費(fèi)用率相比同行業(yè)可比公司處于相對(duì)較低的水平。研發(fā)投入主要取決于各公司的盈利能力和發(fā)展戰(zhàn)略，由于上市公司盈利能力、研發(fā)人才引進(jìn)方面較公司更具競(jìng)爭(zhēng)力，可以投入更多的資源進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)。此外，研發(fā)費(fèi)用主要為研發(fā)技術(shù)人員薪酬及直接材料投入等，研發(fā)投入的增加有效帶動(dòng)了公司研發(fā)成果的不斷產(chǎn)生、對(duì)下游領(lǐng)域新產(chǎn)品的快速反應(yīng)以及公司營(yíng)業(yè)收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　珠城科技平均工資水平跟溫州平均水平有差距，也引發(fā)了監(jiān)管部門的疑問。在技術(shù)人才越來越重要的時(shí)代，珠城科技人均年工資甚至還一度不如溫州市私營(yíng)單位就業(yè)人員年平均工資，這也讓人擔(dān)憂其競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位水平。

　　“劃分直接材料成本以及制造費(fèi)用明細(xì)并說明與銷量、銷售收入的匹配關(guān)系，說明報(bào)告期各期平均生產(chǎn)人員數(shù)量及平均工資，平均工資與當(dāng)?shù)厝司べY水平的對(duì)比情況，”監(jiān)管部門稱。

　　2019年珠城科技人均工資5.15萬元，比溫州市私營(yíng)單位就業(yè)人員年平均工資5.48萬元還要低一些；2020年兩個(gè)數(shù)字分別為5.75萬元和6.05萬元。

　　珠城科技稱，公司生產(chǎn)人員工資采用基本工資+計(jì)件工資相結(jié)合方式，同時(shí)根據(jù)社會(huì)勞動(dòng)力供需狀況、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝的難易程度及工作能力表現(xiàn)等因素浮動(dòng)。同時(shí)，公司子公司較多，位于不同地區(qū)，各地工資水平存在略微差異。“子公司生產(chǎn)人員年平均工資略低，主要原因系子公司主要從事線束連接器的生產(chǎn)，生產(chǎn)工藝較為簡(jiǎn)單，對(duì)生產(chǎn)人員的要求并未很高，故工資水平相對(duì)較低。”公司稱，“報(bào)告期內(nèi)，公司直接人工的年平均工資與當(dāng)?shù)厝四昃べY較為一致，具有合理性。”