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美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)勢(shì)加息落地 日債市場(chǎng)如釋重負(fù)收益率全線回落
來源:新華財(cái)經(jīng)  作者:  發(fā)布時(shí)間:2022-06-16 18:11:18

 隔夜市場(chǎng)美聯(lián)儲(chǔ)加息落地,全球市場(chǎng)周四(16日)如釋重負(fù),機(jī)構(gòu)交投逐漸活躍,日債收益率普遍回落,不過10年期日債收益率仍保持在2.5%上方。美聯(lián)儲(chǔ)此前官宣加息75bp并上調(diào)通脹預(yù)期,鮑威爾稱該程度加息不會(huì)是常態(tài),市場(chǎng)減少對(duì)7月加息75bp的押注,使得亞洲股債市場(chǎng)均獲提振。同時(shí),財(cái)務(wù)省公布的數(shù)據(jù)顯示日本貿(mào)易逆差擴(kuò)大至八年新高,日元貶值推升進(jìn)口成本,進(jìn)一步推動(dòng)長(zhǎng)債利率走低。

  尾盤,10年期日債收益率報(bào)0.261%,持平于上日,5年期和20年期收益率分別下行4.6bp和6.5bp,報(bào)0.038%和0.884%,30年期收益率則下行6.3bp至1.189%。

  一級(jí)市場(chǎng)方面,日本財(cái)務(wù)省上午招標(biāo)的3個(gè)月期貼現(xiàn)國(guó)債實(shí)際發(fā)行4.528萬億日元,投標(biāo)倍數(shù)為3.536倍,市場(chǎng)需求良好,參考收益率為-0.1479%。據(jù)日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù),截至6月11日當(dāng)周,日本投資者減持海外中長(zhǎng)期債券和短期債券,數(shù)量為8672億日元、31億日元;海外投資者減持日本中長(zhǎng)期債11030億日元,增持短債31億日元。此外,財(cái)務(wù)省公告擬于6月23日發(fā)行1.2萬億日元20年期國(guó)債。

  基本面上,日本5月貿(mào)易逆差擴(kuò)大至八年新高,日元貶值推升進(jìn)口成本,加劇了經(jīng)濟(jì)從疫情中脆弱復(fù)蘇所面對(duì)的不利因素。日本財(cái)務(wù)省此前公布的數(shù)據(jù)顯示,貿(mào)易逆差增至2.38萬億日元(177億美元),為2014年1月以來最高。進(jìn)口同比飆升48.9%,出口增長(zhǎng)15.8%。受俄烏沖突影響,能源和大宗商品價(jià)格一直在上漲,再加上日元下跌加劇成本壓力,日本貿(mào)易連續(xù)10個(gè)月處于逆差狀態(tài),為2015年以來持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次。此外,日本5月季調(diào)后商品貿(mào)易帳為-19314.27億日元,預(yù)期為-17045億日元,前值為-16189億日元。

  外部因素方面,美聯(lián)儲(chǔ)隔夜將基準(zhǔn)利率上調(diào)75基點(diǎn),幅度為1994年以來最大。鮑威爾稱這種超強(qiáng)升息幅度不會(huì)成為常態(tài),亞洲股債市場(chǎng)得到提振。美國(guó)股市周三上漲,標(biāo)普500指數(shù)止住連續(xù)五天、累計(jì)幅度達(dá)到10%的跌勢(shì)。

  受此提振,美國(guó)股指期貨上漲近1%,日本、韓國(guó)和澳大利亞股市周四也走高,韓國(guó)Kospi指數(shù)一度上漲約2%,止步七連跌。MSIC亞太指數(shù)一度上漲1.3%,六天來首次上漲。澳大利亞和新西蘭國(guó)債大漲,美國(guó)國(guó)債收益率維持華爾街交易時(shí)段大部分跌勢(shì),交易員降低對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下月收緊政策的預(yù)期,不再完全預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)加息75個(gè)基點(diǎn)。

  日本首相岸田文雄稍早表示,政策的預(yù)算編制方法因政策而異,國(guó)防預(yù)算規(guī)模將影響融資方式。他還指出,貨幣政策可能影響匯率,具體貨幣政策由日本央行決定,同時(shí)希望日本央行繼續(xù)努力實(shí)現(xiàn)物價(jià)目標(biāo),政府也將會(huì)繼續(xù)實(shí)施物價(jià)、工資和投資措施。

  隨著日本國(guó)內(nèi)通脹攀升、歐美多國(guó)央行持續(xù)加息以及日元跌至24年低點(diǎn)的背景下,日本央行面臨的壓力越來越大。本周五,日本央行將開會(huì)決定其所謂的收益率曲線控制政策。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè),盡管債券和貨幣面臨越來越大的下行壓力,但日本央行仍將維持其政策目標(biāo)。野村首席利率策略師中島武(Takenobu Nakashima)表示:“日本央行將繼續(xù)這樣做,無限量購(gòu)買7年期或10年期日本國(guó)債。”

  業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)稱,即使在日本央行明確給出持續(xù)購(gòu)債的承諾下,日本國(guó)債期貨上日還是觸發(fā)了熔斷機(jī)制;再加上連日以來的日元、日股暴跌,市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒不斷升溫。有人警告稱,這將是MMT(現(xiàn)代貨幣理論)實(shí)驗(yàn)的災(zāi)難性結(jié)束。周一,德意志銀行的外匯主管喬治·薩蘭沃斯(George Saravelos)指出:“MMT實(shí)驗(yàn)正在結(jié)束,它的解除將在日本開始。如果當(dāng)前的購(gòu)買速度持續(xù)下去,日本央行將在6月份購(gòu)買大約10萬億日元。從實(shí)際情況來看,這大致相當(dāng)于經(jīng)GDP調(diào)整后,美聯(lián)儲(chǔ)每月執(zhí)行超過3000億美元的量化寬松政策。”

  此外,德意志銀行宏觀策略師里德(Jim Reid)在報(bào)告中補(bǔ)充道:“日本央行將繼續(xù)堅(jiān)守到最后,說實(shí)話,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行的攻擊越多,日本央行自己的前瞻性指引(以收益率曲線控制的形式)就越有可能以非?;靵y的方式結(jié)束,對(duì)全球利率產(chǎn)生巨大影響。”數(shù)據(jù)顯示,10年期日元掉期利率也出現(xiàn)大幅上升,打破了與日本國(guó)內(nèi)收益率的密切關(guān)系。前者已超過0.50%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了日本央行設(shè)定的基準(zhǔn)債券收益率0.25%的上限,這表明國(guó)際交易員認(rèn)為更高的收益率和日本的政策轉(zhuǎn)向是不可避免的。

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