您當前的位置:首頁 > 個股資訊
浙江億得IPO:一邊募資一邊分紅,資產(chǎn)負債率2倍于可比公司
來源:投資時報  作者:  發(fā)布時間:2022-06-02 18:04:18

  《投資時報》研究員 辛夷

  作為全球最大染料生產(chǎn)、出口和消費國,我國染料產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的70%。近日,深耕染料行業(yè)超二十年,主營染料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的公司——浙江億得新材料股份有限公司(下稱浙江億得),亦正式向深圳證券交易所遞交招股說明書,申請登陸創(chuàng)業(yè)板。目前該公司已獲問詢。

  本次IPO,浙江億得擬公開發(fā)行人民幣普通股(A股)不超過1941.54萬股,擬募集資金4.15億元,將全部用于“年產(chǎn)2萬噸活性、4100噸酸性、2000噸直接染料、650噸媒介染料漿料(折干)信息化、自動化改擴建項目”及補充流動資金。

  《投資時報》研究員查閱浙江億得招股書注意到,2019年至2021年(下稱報告期),該公司營收集中于華東地區(qū),應(yīng)收賬款規(guī)模較大且周轉(zhuǎn)率明顯低于可比公司均值。同時,公司償債能力不足卻仍進行大規(guī)模分紅。

  針對上述情況,《投資時報》研究員電郵溝通提綱至浙江億得相關(guān)部門,截至發(fā)稿尚未得到該公司回復(fù)。

  應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低

  浙江億得的前身是成立于2001年6月的上虞億得化工有限公司(下稱億得有限),成立以來歷經(jīng)2次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和5次增資,于2020年8月整體變更為股份有限公司。

  作為國內(nèi)居于行業(yè)前列的專業(yè)染料生產(chǎn)商,該公司主要產(chǎn)品為活性染料及分散染料,用于紡織品的染色和印花。其中,活性染料產(chǎn)品占主營收的比例均在84%以上。2020年該公司的活性染料產(chǎn)量3.4萬噸,約占我國活性染料市場份額的15.92%。

  報告期內(nèi),浙江億得主營業(yè)務(wù)收入分別為10.16億元、7.89億元、8.87億元,各期凈利潤分別為7421.12萬元、6203.97萬元、7506.58萬元。凈利潤與主營業(yè)務(wù)收入變動趨勢保持一致,均為先降后升。

  《投資時報》研究員注意到,浙江億得的主營業(yè)務(wù)主要集中在國內(nèi)華東地區(qū),各期占比分別為76.15%、76.58%、74.99%。公司在招股書中表示,染料產(chǎn)品主要應(yīng)用于印染、紡織行業(yè),而華東地區(qū)為我國印染、紡織行業(yè)企業(yè)的聚集地,因此公司境內(nèi)收入分布情況符合行業(yè)特征。

  同時報告期內(nèi),浙江億得應(yīng)收賬款規(guī)模較大,各期賬面余額分別為1.86億元、2.31億元、1.78億元。2020年末,該公司應(yīng)收賬款余額同比增長24.18%,主要是因為2020年疫情逐步得到控制,第四季度收入占比提高;而2021年第四季度收入占比較2020年有所回落,因而應(yīng)收賬款余額同比下降23.07%。

  與同行業(yè)可比公司相比,浙江億得的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率亦明顯偏低。招股書中顯示,該公司各期的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為6.79、3.93、4.46;而可比公司的周轉(zhuǎn)率均值分別為8.00、6.51、6.83。

  未來,隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的進一步擴大,浙江億得的應(yīng)收款項可能進一步上升,如果公司應(yīng)收款項不能按期收回或無法收回,將可能使該公司資金周轉(zhuǎn)率與運營效率降低,存在流動性風險或壞賬風險,將會對公司業(yè)績和生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定的不利影響。

  浙江億得與可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對比情況

  大供應(yīng)商出現(xiàn)變動

  受灌南、響水爆炸事故影響,自2018年以來,國家針對化工企業(yè)的安全環(huán)保督察趨嚴,國內(nèi)染料及中間體主要產(chǎn)區(qū)內(nèi)的部分企業(yè)停產(chǎn)整改。染料及其原材料企業(yè)開工率下降,使得染料及中間體供應(yīng)緊張。因此近年來,染料及上游中間體產(chǎn)品價格上漲,整個染料行業(yè)呈現(xiàn)量減價升的態(tài)勢。

  報告期內(nèi),浙江億得所涉及的原材料包括H酸、對位酯等,直接材料占成本的比例較高。數(shù)據(jù)顯示,各期直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為90.31%、86.51%、86.92%。原材料價格的波動,將直接增加浙江億得控制生產(chǎn)成本的難度,一定程度上影響到該公司經(jīng)營利潤的實現(xiàn)。

  由于受到化工行業(yè)政策、市場供需變化等多方面因素影響,上游供應(yīng)鏈的快速響應(yīng)成為該公司能夠正常生產(chǎn)的有力保障。

  招股書顯示,浙江億得前五大供應(yīng)商占當期采購總額的比例分別為45.51%、51.66%、47.56%,占比在一半左右。其中,無錫市耀偉化工貿(mào)易有限公司(下稱耀偉化工)是浙江億得的第一大供應(yīng)商,主供H酸、K酸,各期占采購總額的比例分別為12.99%、16.75%、18.67%,集中度逐年提升。

  值得注意的是,《投資時報》研究員發(fā)現(xiàn),耀偉化工是在2019年新成為浙江億得前五大供應(yīng)商之一的,且一躍成為第一大供應(yīng)商。而在2018年,浙江億得的第一大供應(yīng)商為內(nèi)蒙古利元科技有限公司(下稱利元科技),占比僅為10.32%,主供H酸、對位酯等。2019年,利元科技已不在前五大供應(yīng)商之列;2020年,利元科技重新成為第五大供應(yīng)商,但卻不再提供H酸。報告期內(nèi),浙江億得對于原材料H酸的采購逐漸集中于耀偉化工。

  對于供應(yīng)商的變動情況,浙江億得在招股書中并無過多解釋。在此情況下,若原材料供應(yīng)商未能及時供應(yīng)該公司生產(chǎn)所需原材料,或?qū)⒂绊懝井a(chǎn)品按時向下游客戶交付。

  浙江億得主營業(yè)務(wù)成本構(gòu)成情況(萬元)

  償債能力不足

  招股書中顯示,浙江億得各期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2970.68萬元、-368.21萬元、4097.56萬元。截至2021年末,浙江億得需償還銀行借款本金2.94億元,利息45.13萬元。但是報告期內(nèi),該公司的償債能力不容樂觀。

  數(shù)據(jù)顯示,報告期內(nèi),浙江億得流動比率分別為1.34、1.47、1.59,速動比率分別為0.87、1.01、1.11;而可比公司的流動比率均值分別為3.36、2.99、4.46,速動比率均值分別為2.51、2.16、3.58??梢钥吹剑摴镜牧鲃颖嚷屎退賱颖嚷示陀谕袠I(yè)可比公司均值。

  與此相對應(yīng),浙江億得資產(chǎn)負債率明顯偏高。數(shù)據(jù)顯示,該公司各期的資產(chǎn)負債率分別為56.80%、51.74%、52.09%,而可比公司的資產(chǎn)負債率均值分別為22.29%、22.47%、20.86%。浙江億得的資產(chǎn)負債率高于可比公司兩倍多。

  浙江億得在招股書中解釋稱,資產(chǎn)負債率較高的主要原因是該公司尚未登陸資本市場,債務(wù)融資比例較高所致。

  償債能力的不足也沒有影響浙江億得的股權(quán)激勵及現(xiàn)金分紅。2019年,該公司對員工進行股權(quán)激勵,確認股份支付費用3207.80萬元,導(dǎo)致當年凈利潤減少3207.80萬元。

  此外,該公司于2022年3月28日召開2021年年度股東大會,審議表決通過了《2021年度利潤分配方案》,公司實施2021年度利潤分配,共計派發(fā)現(xiàn)金紅利2329.85萬元(含稅),不送紅股,不以公積金轉(zhuǎn)增股本。

相關(guān)閱讀
熱門新聞
 作為全球最大染料生產(chǎn)、出口和消費國,我國染料產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的70%。近日,深耕染料行業(yè)超二十年,主營染料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的公司——浙江億得新材料股份有限公司(下稱浙江億得),亦正式向深圳證券交易所遞交招股說明書,申請登陸創(chuàng)業(yè)板。目前該公司已獲問詢。
 近年來,清越科技的營收好似坐“過山車”并不穩(wěn)定,盈利能力也有所不足,不僅主要產(chǎn)品銷售價格下跌,且毛利率相對較高的境外收入也因為疫情原因大幅度縮減。此外,清越科技的資金壓力本就較大,有意思的是,其一邊大額舉債,另一邊卻在大肆分紅,這難免讓人詬病。
Choice數(shù)據(jù)顯示,截至6月1日,A股共有715家企業(yè)排隊申報上市,從審核狀態(tài)看,今年來已有105家企業(yè)撤回申請。
1、中經(jīng)網(wǎng):5月,基金發(fā)行總數(shù)環(huán)比減少超10%,但發(fā)行份額小幅回升,單只基金的平均發(fā)行份額達到今年以來的最高水平。此外,超30只新發(fā)基金提前結(jié)募,其中大部分是由于市場認購火爆。結(jié)構(gòu)方面,5月基金發(fā)行市場“債強股弱”,債券型基金發(fā)行份額占比超過85%。
1、5月,財新中國制造業(yè)PMI錄得48.1,環(huán)比回升2.1個百分點,連續(xù)三個月處于收縮區(qū)間,多地散發(fā)疫情對經(jīng)濟的負面影響仍在持續(xù),但幅度較上月邊際減小。
“我活了這么多年,從未見過像晉拓科技股份有限公司(以下簡稱晉拓科技)這樣無恥的公司。為了錢,不把工人的命當命,典型的黑心企業(yè),這樣的企業(yè)在中國存在是一種恥辱。”一
1、發(fā)改委等九部門:印發(fā)《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》。目標到2025年,可再生能源年發(fā)電量達到3.3萬億千瓦時左右?!笆奈濉逼陂g,可再生能源發(fā)電量增量在全社會用電量增量中的占比超過50%,風電和太陽能發(fā)電量實現(xiàn)翻倍;研發(fā)儲備鈉離子、固態(tài)鋰離子電池等高能量密度儲能技術(shù);推進化工、煤礦、交通等重點領(lǐng)域綠氫替代;加快推進以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點的大型風電太陽能發(fā)電基地項目;加快推進抽水蓄能電站建設(shè)。
1、克而瑞:5月,百強房企實現(xiàn)銷售操盤金額4546.7億元,環(huán)比增長5.6%;單月業(yè)績同比降低59.4%,降幅保持在較高水平。1-5月,百強房企整體操盤業(yè)績規(guī)模同比下降52.3%;銷售額均值273.9億元,同比下降50.7%;其中銷售額超千億房企3家,同比減少12家。
網(wǎng)站建設(shè) 東莞網(wǎng)站建設(shè) 網(wǎng)站建設(shè) 深圳網(wǎng)站建設(shè)