洞見財經(jīng)

　　記者 謝奀國 實習(xí)記者 臺雨欣 報道

　　近日，傳神語聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（以下簡稱“傳神”）在科創(chuàng)板IPO狀態(tài)更新為被問詢。同時，上交所還披露了傳神對兩輪問詢函的回復(fù)函。

　　公開資料顯示，傳神是一家基于自主研發(fā)的語聯(lián)網(wǎng)平臺，提供多種形式服務(wù)的人工智能語言服務(wù)商，曾為《獅子王》、《加勒比海盜5》、《鋼鐵俠》等知名電影提供字幕翻譯服務(wù)。

　　招股書顯示，因其業(yè)務(wù)采取周期批量結(jié)算的方式，傳神存在應(yīng)收賬款逾期或無法回收風(fēng)險。同時，記者根據(jù)年報梳理發(fā)現(xiàn)，傳神經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈量額長期為負(fù)值，其每年都需要向銀行貸款補充流動資金。據(jù)統(tǒng)計，2018年至2021年，四年來傳神合計向銀行申請了44759.36萬元的短期貸款。

　　財報顯示，傳神調(diào)用人工譯員實現(xiàn)的營收占比處于較高水平。隨著人工智能技術(shù)的廣泛應(yīng)用，傳神調(diào)用兼職譯員的數(shù)量呈下降趨勢。但其支付給勞務(wù)外包公司的費用卻呈現(xiàn)波動增長趨勢。其董事長何恩培提到的人機協(xié)作何時能成為傳神的主要產(chǎn)能形式？

　　記者就資金流轉(zhuǎn)風(fēng)險、產(chǎn)能實現(xiàn)等問題致電傳神。傳神相關(guān)工作人員表示已將采訪要求提交至媒體對接部門，將會有專人回復(fù)。截至發(fā)稿記者未收到傳神回電。

　　回款周期成硬傷，流動資金依靠短期貸款

　　此次IPO是傳神第二次沖擊滬股科創(chuàng)板。2019年11月22日，傳神科創(chuàng)板IPO申請獲得受理。其于同年12月20日進(jìn)入問詢階段。2020年9月11日，傳神主動撤銷了上市申請。

　　招股書顯示，傳神是人工智能語言服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。但因受疫情影響較大，其2020年營收下滑25.8%至2.79億元；凈虧損達(dá)4227.12萬元，由盈轉(zhuǎn)虧。去年，傳神實現(xiàn)營收3.31億元，同比增長18.71%；凈虧損1503.90萬元。

　　據(jù)悉，傳神每年都獲得近千萬元的政府補助。2018年至2021年，傳神取得政府補助分別為1099.64萬元、571.25萬元、1451.90萬元和1078.10萬元。

　　傳神的虧損從何而來？

　　記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，近年來傳神應(yīng)收賬款賬面余額接近當(dāng)年營收，甚至在2020年超過營收。2018年至2021年，應(yīng)收賬款賬面余額分別為3.06億元、3.50億元、3.30億元和3.28億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為86.29%、93.13%、118.18%和88.69%。

　　對于應(yīng)收賬款余額過高問題，傳神在招股書中表示，由于語言服務(wù)業(yè)務(wù)具有高頻次和小金額的特征，公司一般與客戶按一定周期批量結(jié)算。此外，銷售回款周期較長也導(dǎo)致了應(yīng)收賬款余額較大的問題。

　　據(jù)記者梳理，傳神應(yīng)收賬款余額（一年以內(nèi)）的占比呈下降趨勢，2017年至2020年，該項占比分別為97.25%、79.71%、67.96%和55.26%。與此同時，記者注意到，傳神于2018年加大了計提壞賬準(zhǔn)備比例，將一年內(nèi)的應(yīng)收賬款計提比例從1%增加至5%。

　　或因采購付款與銷售回款結(jié)算周期不同步、研發(fā)投入增大等情況，傳神經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額長期為負(fù)值。2016年至2021年，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為-1047.7萬元、-1632.01萬元、-6819.45萬元、228.99萬元、-2994.95萬元和-966.54萬元。

　　而據(jù)傳神發(fā)布的公告顯示，傳神在新三板掛牌期間募集到的資金主要用于補充流動資金和歸還銀行貸款等。2016年至2018年，傳神股東武漢市龍騰傳神投資管理有限公司還曾四次將持有的傳神股份質(zhì)押給銀行用于傳神全資子公司向銀行申請授信貸款。

　　此外，傳神近年通過保持一定規(guī)模的短期借款補充流動資金。2018年至2021年，傳神向銀行的貸款規(guī)模分別達(dá)到14553.36萬元、8690萬元、12693萬元和8823萬元。2020年傳神貸款數(shù)額接近營收數(shù)額45%。

　　而本次IPO，傳神計劃募集5.13億元資金，其中1.5億元用于補充流動資金。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，傳神選擇通過募資和貸款來補充流動資金并不是長久之計，若不能通過自身服務(wù)來提高營收能力，或?qū)?dǎo)致資金鏈出現(xiàn)問題。

　　調(diào)用人工譯員實現(xiàn)營收占比偏高

　　作為一家翻譯平臺，傳神從勞務(wù)外包公司、專職譯員、兼職譯員、翻譯服務(wù)公司等多種渠道獲取翻譯服務(wù)并將服務(wù)提供給用戶。

　　隨著人工智能技術(shù)的廣泛應(yīng)用，平臺調(diào)用兼職譯員的數(shù)量呈下降趨勢。2018年至2020年，傳神實際調(diào)用的兼職譯員數(shù)量分別為13370人、12680人和9791人，占注冊譯員數(shù)量的比例為1.50%、1.36%和1.04%。

　　值得注意的是，為減低管理費用，傳神將兼職譯員服務(wù)逐漸轉(zhuǎn)交給勞務(wù)外包公司。2020年傳神已不再直接采購兼職譯員。與此同時，傳神向勞務(wù)外包公司支付的費用卻呈波動上漲趨勢。2018年至2021年，傳神向勞務(wù)外包公司支付的金額分別為0.92億元、1.08億元、1.04億元和1.29億元。

　　傳神董事長何恩培曾在采訪中提到，傳神希望能實現(xiàn)人機結(jié)合的產(chǎn)能，將語言服務(wù)的流程自動化。

　　但是就目前的研發(fā)進(jìn)度而言，傳神調(diào)用人工譯員實現(xiàn)的相應(yīng)營收占比仍保持在較高水平。2018年至2020年，相應(yīng)營收分別為3.12億元、3.05億元和1.99億元；分別占總營收的87.98%、81.05%和71.34%。

　　作為技術(shù)研發(fā)企業(yè)，或因受經(jīng)營業(yè)績所限，傳神的研發(fā)費用占營收比重不到20%。2018年至2021年，傳神研發(fā)投入分別為4980.93萬元、5725.59萬元、5118.96萬元和5720.18萬元。

　　而近年來傳神在管理費用和銷售費用占營收比重也在15%上下波動，與研發(fā)費用占比差距不大。

　　距離何恩培描述的藍(lán)圖，傳神或還需要加大研發(fā)力度。依托人工智能平臺提供語言服務(wù)的傳神能否在科創(chuàng)板成功上市？記者將持續(xù)關(guān)注。