安 寧

　　2022年以來，IPO市場延續(xù)去年的熱度，新年首周就有8只新股發(fā)行。但在新股發(fā)行市場火熱的同時，IPO撤回申請的“升溫”也引發(fā)市場關(guān)注。

　　統(tǒng)計顯示，以公告日為準(zhǔn)，年內(nèi)已有12家擬上市公司終止IPO項目，均為主動撤回申請，其中有4家企業(yè)已進入發(fā)行注冊程序。從擬上市板塊來看，7家擬登陸創(chuàng)業(yè)板，3家擬登陸科創(chuàng)板，2家擬登陸北交所。

　　對于6個交易日內(nèi)12家公司撤回IPO申請的情況，筆者認為，一方面這是企業(yè)根據(jù)自身情況做出的自主選擇；另一方面，從過往經(jīng)驗來看，也存在少數(shù)企業(yè)因為“帶病闖關(guān)”在遇到現(xiàn)場檢查時主動撤回。

　　對于第二種原因，即企業(yè)因“帶病闖關(guān)”而撤回的情形，一直以來也是監(jiān)管的重點。

　　“在IPO現(xiàn)場檢查中出現(xiàn)了高比例撤回申報材料的現(xiàn)象，據(jù)初步掌握的情況看，并不是說這些企業(yè)問題有多大，更不是因為做假賬撤回，其中一個重要原因是不少保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高。”2021年3月份，針對IPO高比例撤回問題，證監(jiān)會主席易會滿公開表示，對“帶病闖關(guān)”的，將嚴(yán)肅處理，決不允許一撤了之。

　　2021年7月26日，深交所發(fā)布《關(guān)于對廣東詠聲動漫股份有限公司給予通報批評處分的決定》，認定在發(fā)行上市申請過程中，詠聲動漫存在違規(guī)行為，公司及其保薦代表人收到深交所的行政監(jiān)管措施。

　　與此同時，監(jiān)管層也從制度層面加強了對“一督即撤”的項目監(jiān)管。2021年7月份，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》明確，進一步擴大現(xiàn)場檢查和督導(dǎo)面，堅持“申報即擔(dān)責(zé)”的原則，對收到現(xiàn)場檢查或督導(dǎo)通知后撤回的項目，證監(jiān)會及交易所將依法組織核查。

　　筆者認為，對IPO項目的現(xiàn)場檢查只是督促證券公司認真履職盡責(zé)的外在監(jiān)管機制，杜絕“帶病申報”的根本在于券商內(nèi)在質(zhì)量的提升，歸位盡責(zé)是基本，更重要的是應(yīng)真正具備與注冊制改革相匹配的理念和執(zhí)業(yè)水平，這也是確保注冊制順利實施的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　此外，多家企業(yè)主動撤回IPO申請也透露出一個重要信號，在注冊制改革向全市場推進的過程中，嚴(yán)把上市“入口關(guān)”不只是說說而已，而是將真真切切地落實到IPO審核的每一個階段，監(jiān)管層要嚴(yán)把上市審核“入口關(guān)”，發(fā)行主體要嚴(yán)把企業(yè)“質(zhì)量關(guān)”，中介機構(gòu)要嚴(yán)把項目“遴選關(guān)”。