安 寧
2022年以來,IPO市場延續(xù)去年的熱度,新年首周就有8只新股發(fā)行。但在新股發(fā)行市場火熱的同時,IPO撤回申請的“升溫”也引發(fā)市場關(guān)注。
統(tǒng)計顯示,以公告日為準(zhǔn),年內(nèi)已有12家擬上市公司終止IPO項目,均為主動撤回申請,其中有4家企業(yè)已進入發(fā)行注冊程序。從擬上市板塊來看,7家擬登陸創(chuàng)業(yè)板,3家擬登陸科創(chuàng)板,2家擬登陸北交所。
對于6個交易日內(nèi)12家公司撤回IPO申請的情況,筆者認為,一方面這是企業(yè)根據(jù)自身情況做出的自主選擇;另一方面,從過往經(jīng)驗來看,也存在少數(shù)企業(yè)因為“帶病闖關(guān)”在遇到現(xiàn)場檢查時主動撤回。
對于第二種原因,即企業(yè)因“帶病闖關(guān)”而撤回的情形,一直以來也是監(jiān)管的重點。
“在IPO現(xiàn)場檢查中出現(xiàn)了高比例撤回申報材料的現(xiàn)象,據(jù)初步掌握的情況看,并不是說這些企業(yè)問題有多大,更不是因為做假賬撤回,其中一個重要原因是不少保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高。”2021年3月份,針對IPO高比例撤回問題,證監(jiān)會主席易會滿公開表示,對“帶病闖關(guān)”的,將嚴(yán)肅處理,決不允許一撤了之。
2021年7月26日,深交所發(fā)布《關(guān)于對廣東詠聲動漫股份有限公司給予通報批評處分的決定》,認定在發(fā)行上市申請過程中,詠聲動漫存在違規(guī)行為,公司及其保薦代表人收到深交所的行政監(jiān)管措施。
與此同時,監(jiān)管層也從制度層面加強了對“一督即撤”的項目監(jiān)管。2021年7月份,證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》明確,進一步擴大現(xiàn)場檢查和督導(dǎo)面,堅持“申報即擔(dān)責(zé)”的原則,對收到現(xiàn)場檢查或督導(dǎo)通知后撤回的項目,證監(jiān)會及交易所將依法組織核查。
筆者認為,對IPO項目的現(xiàn)場檢查只是督促證券公司認真履職盡責(zé)的外在監(jiān)管機制,杜絕“帶病申報”的根本在于券商內(nèi)在質(zhì)量的提升,歸位盡責(zé)是基本,更重要的是應(yīng)真正具備與注冊制改革相匹配的理念和執(zhí)業(yè)水平,這也是確保注冊制順利實施的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
此外,多家企業(yè)主動撤回IPO申請也透露出一個重要信號,在注冊制改革向全市場推進的過程中,嚴(yán)把上市“入口關(guān)”不只是說說而已,而是將真真切切地落實到IPO審核的每一個階段,監(jiān)管層要嚴(yán)把上市審核“入口關(guān)”,發(fā)行主體要嚴(yán)把企業(yè)“質(zhì)量關(guān)”,中介機構(gòu)要嚴(yán)把項目“遴選關(guān)”。