華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 盧曉 見習記者 閆曉寒 北京報道

　　隨著近日商湯科技通過港股上市聆訊，對于“AI四小龍”來說，IPO這個集體功課有了新變化：商湯科技“花落”港股，曠視科技與云從科技則在科創(chuàng)板正面相爭“視覺AI第一股”。

　　11月25日，《華夏時報》記者在科創(chuàng)板公告中看到，云從科技和曠視科技分別在今年7月和9月過會，目前均處于提交注冊狀態(tài)。作為“AI四小龍”之一，依圖科技則在今年3月中止了科創(chuàng)板的上市進程。對于登陸科創(chuàng)板的最新進展，云從、曠視方面在11月25日均告訴《華夏時報》記者，暫無消息透露。

　　一個是“AI四小龍”中資歷最老的曠視科技，一個是最年輕的云從科技，同站在科創(chuàng)板上市大門外，誰會成為視覺AI第一股？它們手里的錢能否讓自己熬到上市的一刻？

　　誰“燒錢”更狠

　　2011年，在美國哥倫比亞大學攻讀計算機博士的印奇，拉著兩位老同學創(chuàng)辦了曠視科技。四年后的2015年，“AI四小龍”中最晚成立的云從科技才終于從周曦組建的中科院最大的人臉識別研究團隊中孵化出來。

　　作為四小龍中資歷最老的曠視，其營收比云從更高，但“燒錢”也更狠。

　　從營收規(guī)模來看，2021年上半年，曠視6.69億元的營收是云從4.55億元收入的近1.5倍。但這與過去三年間兩者營收差距相比略有下降，過去三年曠視的營收保持在云從的1.7倍左右。

　　不過二者之間虧損差距的倍數(shù)，卻比營收大得多。

　　從過去三年半累計凈虧損金額來看，曠視146億元的虧損金額，是云從29億元的五倍。而從單年來看，2018年曠視的凈虧損金額是云從的15倍，2019年兩家企業(yè)都達到了各自報告期內(nèi)的虧損頂峰，當年曠視66億的凈虧損金額是云從這一數(shù)字的3.9倍。2021年上半年，雙方虧損差距拉大到5.8倍。

　　對于虧損原因，兩家企業(yè)在招股書中均提到公司正處于發(fā)展期，需要較大規(guī)模的產(chǎn)品研發(fā)和市場開拓投入。

　　過去三年多，曠視在研發(fā)上更舍得花錢。2018年到2020年，曠視的研發(fā)投入分別為5.98億、9.33億、8.96億，占營收比重均維持在七成以上。2021年上半年，曠視的研發(fā)投入為5.77億，占營收比例超過88%。

　　反觀云從的研發(fā)投入規(guī)模不及曠視，但也逐年上升。2018年云從的研發(fā)支出為1.48億，營收占比為30.6%，2020年，它5.78億的研發(fā)投入，營收占比已經(jīng)達到76.6%。

　　另一方面，雖然營收規(guī)模比不過曠視，但過去三年，云從的銷售費用率始終高于曠視同期。2018年，云從的26.63%的銷售費用率比曠視的24.6%高兩個百分點；2019年，云從28.29%的銷售費用率僅比曠視高0.5個百分點；2020年，云從36.28%的銷售費用率則比曠視的30.54%高出六個百分點。

　　這或許與兩家企業(yè)的創(chuàng)立時間及體量有關(guān)。2015年，周曦將云從科技自中科院研究團隊中孵化出來時，行業(yè)內(nèi)已有商湯、曠視等體量更大、在業(yè)內(nèi)已頗有些知名度的AI公司。IDC數(shù)據(jù)顯示，2020年計算機視覺應用市場份額中，商湯位居第一，曠視、云從分別位居第二和第四。

　　云從相關(guān)人士也在11月25日對《華夏時報》記者表示，“云從的銷售費用率較高是因公司目前處于快速擴張期所致，銷售費用與公司的業(yè)務發(fā)展相匹配。面對較為激烈的市場競爭環(huán)境，公司也在不斷提升公司自身的競爭能力，繼續(xù)擴寬業(yè)務范圍，維護客群穩(wěn)定。未來隨著公司銷售體系的不斷完善，相關(guān)銷售費用將會不斷下降。”

　　何時盈利

　　“AI四小龍”均以計算機視覺識別起家，作為新興的人工智能企業(yè)，在計算機視覺領(lǐng)域，四家企業(yè)不僅要面臨彼此在核心算法技術(shù)能力、人工智能應用和行業(yè)解決方案的競爭，還要與海康威視(48.730, -0.92, -1.85%)等在硬件研發(fā)和供應鏈方面有著更深積累的視覺設(shè)別廠商展開較量。

　　這使得包括云從、曠視在內(nèi)的AI企業(yè)逐漸向不同的路線發(fā)展，如今各有側(cè)重。

　　《華夏時報》記者了解到，目前曠視面向城市、消費、供應鏈三大物聯(lián)網(wǎng)場景，向客戶提供AIoT 軟硬一體化解決方案。其中，城市物聯(lián)網(wǎng)為曠視的營收主力，營收占比逐年上升，2021年度該業(yè)務營收比重超過七成。

　　但隨著營收規(guī)模的增加，曠視科技的毛利率連續(xù)多年大幅下滑，2018年到2021年上半年，曠視的毛利率由62.23%降至34.45%。對于毛利率的波動，曠視方面對《華夏時報》記者表示，一切以招股書為準。

　　記者在招股書中看到，由于三大場景的解決方案各類解決方案涉及不同的成本架構(gòu)，故各種解決方案均有不同的毛利率，公司提供的解決方案組合變化都會對毛利率產(chǎn)生影響。有業(yè)內(nèi)人士認為，曠視“軟硬一體”的模式，在前期拉低了企業(yè)的毛利率，但這更能適應中國產(chǎn)業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型背景下不同行業(yè)高度復雜的場景需求。

　　云從則主要是向政企提供人機協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案。

　　其中毛利率較低的“人工智能解決方案”原本是云從的營收主力。2018年這一業(yè)務的營收占比超過九成，但在2020年這項業(yè)務占比已經(jīng)下降到68%。 毛利率在2020年達到75.9%的“人機協(xié)同操作系統(tǒng)”是云從科技近幾年聚焦的重點，其營收占比從2018年的6.41%提升至2020年的31.50%。

　　而對于外界最為關(guān)心的老問題：何時盈利，云從看起來更為樂觀，在招股書中，云從給出了盈利時間表：“預計2025年實現(xiàn)扭虧為盈”。而曠視的招股書顯示，公司未編制盈利預測報告。

　　一邊是盈利遙遙無期，一邊是持續(xù)不斷需要投入的巨額研發(fā)費用。AI四小龍進行多輪融資后，紛紛踏上上市之路。歷經(jīng)多次曲折，云從和曠視已經(jīng)站在科創(chuàng)板上市的大門外，除了何時盈利，外界最感興趣的莫過于AI四小龍誰能摘得“AI視覺第一股”桂冠。

　　不過，互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師對《華夏時報》記者分析，近兩年對企業(yè)來說，是不是第一股已經(jīng)沒那么重要，“因為創(chuàng)業(yè)是一場長跑，不在于誰先出發(fā)，而在于企業(yè)能不能走得更遠、更穩(wěn)、更久。”

　　他認為，在AI領(lǐng)域，比拼的核心是技術(shù)、研發(fā)和專利。“AI企業(yè)的模式本身能夠需要盈利，但目前AI企業(yè)更看重的是技術(shù)發(fā)展及推動AI落地，并為行業(yè)帶來智能化的升級。”

　　對于技術(shù)驅(qū)動的公司來說，企業(yè)需要不斷投入，用虧損換取新技術(shù)的進展。不過，從招股書來看，截至2021年上半年，云從手里3億多、曠視手里9億多的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，或許已經(jīng)不夠他們再“燒”一年。

　　責任編輯：黃興利 主編：寒豐