一、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) （一）市場(chǎng)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn) 長期以來，國內(nèi)的數(shù)字內(nèi)容管理市場(chǎng)面臨大型跨國軟件企業(yè)的競爭。隨著數(shù) 字內(nèi)容管理市場(chǎng)的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大和“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)”的業(yè)態(tài)成熟，包括互聯(lián)網(wǎng)巨 頭在內(nèi)的更多實(shí)力雄厚的企業(yè)開始進(jìn)入這一行業(yè)，行業(yè)競爭必將進(jìn)一步加劇。若 公司不能適應(yīng)市場(chǎng)競爭狀況的變化，持續(xù)有效地制定并實(shí)施業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，以提 供符合客戶需求的產(chǎn)品和服務(wù)，公司將面臨喪失競爭優(yōu)勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)。 （二）行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 近年來，國家頒布了一系列推動(dòng)“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)”以及云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人 工智能等新一代信息技術(shù)發(fā)展的政策和規(guī)劃，著力實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)”與新一 代信息技術(shù)的融合發(fā)展，以提高人民群眾對(duì)政務(wù)服務(wù)的獲得感，引導(dǎo)政府治理模 式的變革。相關(guān)政策的出臺(tái)有力保障并促進(jìn)了各級(jí)政府對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)”的預(yù) 算投入，為行業(yè)的發(fā)展?fàn)I造了良好的政策環(huán)境，也為公司的快速成長提供了現(xiàn)實(shí) 機(jī)遇。如果未來政策發(fā)生變化，將影響各級(jí)黨政機(jī)關(guān)、事業(yè)單位對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)+政 務(wù)”的服務(wù)需求和預(yù)算投入，并對(duì)行業(yè)發(fā)展和公司經(jīng)營造成不利影響。
（一）服務(wù)模式風(fēng)險(xiǎn) 公司報(bào)告期內(nèi)專注于互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容服務(wù)平臺(tái)核心軟件的研發(fā)和實(shí)施，對(duì)于承接 項(xiàng)目中部分非核心技術(shù)相關(guān)的軟件或定制需求，公司會(huì)通過對(duì)外采購、委托第三 方開發(fā)等方式完成，以提高整體效率。同時(shí)，公司在各類項(xiàng)目開展過程中，還根 據(jù)需要采購一系列外協(xié)服務(wù)，主要包括：互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容服務(wù)平臺(tái)的實(shí)施部署、大數(shù) 據(jù)服務(wù)平臺(tái)的監(jiān)測(cè)指標(biāo)人工復(fù)核和監(jiān)測(cè)報(bào)告編輯、運(yùn)維服務(wù)的異地人員駐場(chǎng)等勞 務(wù)外協(xié)；數(shù)據(jù)遷移、第三方測(cè)試等技術(shù)服務(wù)外協(xié)。報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)外采購產(chǎn)品及服務(wù)占營業(yè)成本比重分別為 34.69%、47.57%和 54.70%，占比相對(duì)較高。雖然 公司建立了供應(yīng)商篩選、評(píng)價(jià)和管理體系，并制定了覆蓋采購全過程的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn) 控制程序，但若相關(guān)服務(wù)商選擇不當(dāng)，或過程中無法保持良好合作，有可能影響 項(xiàng)目的執(zhí)行進(jìn)度和質(zhì)量，并對(duì)公司聲譽(yù)造成不利影響。 二、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) （一）技術(shù)升級(jí)迭代風(fēng)險(xiǎn) 隨著互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的全面滲透和普及，公司所處的數(shù)字內(nèi)容管理行業(yè) 也面臨技術(shù)的持續(xù)升級(jí)和迭代。傳統(tǒng)數(shù)字內(nèi)容管理技術(shù)無法適應(yīng)海量復(fù)雜結(jié)構(gòu)數(shù) 據(jù)的采集、分析、存儲(chǔ)和應(yīng)用，在與云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和人工智能等新一代信息技 術(shù)融合創(chuàng)新發(fā)展的過程中，其技術(shù)架構(gòu)、計(jì)算模式和分析方法等得到全面重塑。 如果公司不能正確判斷和及時(shí)把握行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和技術(shù)的演進(jìn)路線，持續(xù)布局 新技術(shù)的研發(fā)創(chuàng)新，開發(fā)出符合市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品或新服務(wù)，則會(huì)給公司未來的 經(jīng)營造成不利影響。 （二）核心技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn)公司自主研發(fā)的數(shù)字內(nèi)容管理的核心技術(shù)及持續(xù)的創(chuàng)新能力是公司在行業(yè) 內(nèi)保持競爭優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。雖然公司制定了嚴(yán)格的保密制度，與員工簽訂保密協(xié)議 及競業(yè)禁止協(xié)議，并采取了申請(qǐng)專利及軟件著作權(quán)等相關(guān)措施，以保護(hù)本公司的 知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)秘密，但仍不能杜絕公司的核心技術(shù)被侵犯和泄密的風(fēng)險(xiǎn)。一旦 核心技術(shù)失密，將對(duì)公司保持競爭優(yōu)勢(shì)造成不利影響。 三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) （一）業(yè)績?cè)鏊傧禄L(fēng)險(xiǎn) 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 10,577.17 萬元、 15,668.13 萬元和 22,803.43 萬元，復(fù)合增長率為 46.83%，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益 后歸屬于母公司凈利潤 1,607.09 萬元、3,453.94 萬元和 5,604.30 萬元，復(fù)合增長 率為 86.74%，業(yè)績保持快速增長。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，營業(yè)收入和 利潤基數(shù)持續(xù)增加，維持高速增長的難度有所加大。此外，公司業(yè)績受行業(yè)政策 變化、技術(shù)產(chǎn)品的更新迭代、人工成本的上升等因素影響較大，若在經(jīng)營過程中無法應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的各種不利變化，公司將面臨業(yè)績?cè)鏊俜啪徤踔翗I(yè)績下滑的風(fēng) 險(xiǎn)。 （二）業(yè)績季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 受黨政機(jī)關(guān)預(yù)算管理制度和采購流程的影響，公司互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目 的驗(yàn)收工作主要集中在下半年特別是第四季度，營業(yè)收入存在明顯的季節(jié)性。 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司第四季度確認(rèn)的營業(yè)收入占當(dāng)年?duì)I業(yè)收 入的比例分別為 47.19%、50.96%和 45.44%，具有明顯的季節(jié)性。由于營業(yè)收入 主要在下半年尤其是第四季度實(shí)現(xiàn)，而期間費(fèi)用在各季度內(nèi)較為均衡地發(fā)生，因 此公司經(jīng)營業(yè)績存在較強(qiáng)的季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營業(yè)績的季節(jié)性波動(dòng)除造成投資 者無法通過中期報(bào)告合理推算全年經(jīng)營成果外，對(duì)公司的項(xiàng)目管理、人員調(diào)配和 資金使用等方面都提出了更高的要求，若公司無法有效平衡忙淡季的資源配置， 可能導(dǎo)致人員、資金等資源使用效率低下，對(duì)公司經(jīng)營造成不利影響。（三）毛利率波動(dòng)和下滑風(fēng)險(xiǎn) 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司綜合毛利率分別為 63.03%、62.67% 和 59.62%，平穩(wěn)中略有下降。公司的項(xiàng)目盈利水平，受具體項(xiàng)目規(guī)模、數(shù)據(jù)處 理難度、項(xiàng)目交付周期、客戶個(gè)性化需求、項(xiàng)目預(yù)算額度等各方面因素影響較大， 各項(xiàng)目之間毛利率存在較大差異。此外，公司正在積極開拓融媒體平臺(tái)等新業(yè)務(wù)， 業(yè)務(wù)拓展期投入較大對(duì)毛利率也會(huì)有一定影響。若公司不能通過持續(xù)研發(fā)保持技 術(shù)領(lǐng)先，或是公司面臨市場(chǎng)競爭格局發(fā)生重大不利變化、人工成本大幅上升等不 利因素時(shí)無法采取有效應(yīng)對(duì)措施，公司存在項(xiàng)目毛利率大幅波動(dòng)以及綜合毛利率 下滑的風(fēng)險(xiǎn)。 （四）人力成本上升風(fēng)險(xiǎn) 公司對(duì)人力資源的依存度較高。2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司職 工薪酬總額分別為 4,886.18 萬元、6,057.80 萬元和 7,932.63 萬元，占營業(yè)總成本 的比重分別 51.93%、51.15%和 48.01%。隨著業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，公司需要不斷引 進(jìn)優(yōu)秀的研發(fā)、實(shí)施、管理以及市場(chǎng)服務(wù)人才，以提高公司的人才競爭力。未來 隨著公司引進(jìn)的高端人才數(shù)量增加以及市場(chǎng)的人才競爭加劇，公司人力成本存在 持續(xù)上升的風(fēng)險(xiǎn)。若公司無法將增加的人力成本有效轉(zhuǎn)化為經(jīng)營成果，會(huì)給公司的經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。 （五）稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險(xiǎn)2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司依法享受的所得稅優(yōu)惠以及增值稅 即征即退優(yōu)惠金額占當(dāng)期利潤總額的比例分別為 14.38%、8.13%和 7.75%。若國 家對(duì)軟件企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn) 生負(fù)面影響。 （六）部分項(xiàng)目的存貨減值風(fēng)險(xiǎn) 公司的存貨均為正在實(shí)施的項(xiàng)目成本。2016 年度、2017 年度和 2018 年度， 公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為 1.38、1.90 和 3.01。報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率波動(dòng)較大， 主要因?yàn)?016年度和2017年度公司部分項(xiàng)目受客戶頻繁的需求變更等因素影響， 實(shí)施周期大幅超出計(jì)劃。若公司因客戶的需求變更等原因無法及時(shí)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行驗(yàn) 收，會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目成本增加，攤薄項(xiàng)目毛利甚至出現(xiàn)虧損合同的風(fēng)險(xiǎn)。