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社會(huì)服務(wù)行業(yè)雙周報(bào):出行復(fù)蘇仍有限 把握左側(cè)配置機(jī)會(huì)
來源:東方證券  作者:喬民  發(fā)布時(shí)間:2022-01-11 12:43:10

板塊兩周表現(xiàn):近兩周(2021.12.27-2022.01.07)滬深300 下跌2.01%,創(chuàng)業(yè)板指下跌6.07%,消費(fèi)者服務(wù)(中信)指數(shù)下跌0.36%,較滬深300 的相對(duì)收益為1.65%,在中信29 個(gè)子行業(yè)中排名第18 位。其中分子板塊來看,旅游及休閑板塊近兩周下跌2.01%,酒店及餐飲板塊近兩周上漲2.45%,教育板塊近兩周上漲3.54%,綜合服務(wù)板塊近兩周上漲3.09%。

  個(gè)股周度跟蹤:1)個(gè)股漲跌幅看,近兩周股價(jià)漲幅最高的5 只個(gè)股為云南旅游/全聚德/眾信旅游/天目湖/長白山;2)資金流向看,近兩周凱撒旅業(yè)/錦江酒店/首旅酒店表現(xiàn)為北上資金流入,中青旅/眾信旅游/中國中免/宋城演藝表現(xiàn)為北上資金流出。港股方面,近兩周九毛九/奈雪的茶/呷哺呷哺/海底撈表現(xiàn)為南下資金流入。

  行業(yè)要聞:1)海南重點(diǎn)項(xiàng)目完成年度投資801 億元,完成率103%(2)大灣區(qū)首個(gè)免稅綜合體落至廣州。(3)取消征收燃油附加費(fèi)對(duì)航司和春運(yùn)不會(huì)有較大影響。

  A 股社服上市公司重要公告:1)上海臨港:與臨港集團(tuán)共同投資設(shè)立上海臨港氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司,公司擬出資5 億元,占持股50%。2)海峽股份:合資公司設(shè)立北岸全資子公司,注冊(cè)資本1000 萬;終止參股設(shè)立南華財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn);向新海輪渡提供無息借款2 億元,期限一年。3)嶺南控股:廣州商控以國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)受讓廣州國資委持有的嶺南集團(tuán)90%股權(quán),完成后廣州商控將成為嶺南集團(tuán)控股股東

  近兩周本土新增確診病例仍持高位,元旦旅游數(shù)據(jù)恢復(fù)較弱但在預(yù)期之內(nèi),后續(xù)隨冬奧會(huì)和兩會(huì)臨近,防疫和出行管控大概率進(jìn)一步收緊,春節(jié)酒旅餐飲等線下服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)復(fù)蘇程度或仍有限。但需要強(qiáng)調(diào)的是,市場(chǎng)預(yù)期已愈發(fā)充分,本周景區(qū)板塊已現(xiàn)明顯反彈,我們建議目前不必過于糾結(jié)疫情,更應(yīng)關(guān)注公司自身相對(duì)競爭力的變化,當(dāng)下時(shí)點(diǎn)明確看好左側(cè)修復(fù)機(jī)會(huì)。

  免稅板塊:據(jù)海南省商務(wù)廳,21 年海南離島免稅店總銷售額602 億元,同增84%,中免Q4 營收有望恢復(fù);Q4 大促仍在持續(xù)+線上占比仍高,毛利率或仍將承壓,但受益于剛性費(fèi)用攤薄,經(jīng)營層面凈利率預(yù)計(jì)較Q3 環(huán)比改善。展望22,近兩周???、三亞機(jī)場(chǎng)客流已恢復(fù)至去年同期85%+,降幅收窄,后續(xù)隨春節(jié)臨近、美蘭機(jī)場(chǎng)二期開業(yè)、線上發(fā)力,Q1 收入預(yù)計(jì)韌性增強(qiáng);元旦后中免線下香化主流折扣收縮至三件75 折,線上收縮至三件8 折,后續(xù)若持續(xù),則毛利率有望繼續(xù)環(huán)比改善。

  酒店板塊:建議關(guān)注首旅酒店(600258,買入)、華住集團(tuán)-S(01179,未評(píng)級(jí))。

  Q4 全國多地疫情對(duì)revpar 恢復(fù)仍會(huì)造成沖擊,但因低基數(shù)幅度或小于暑期疫情;疫情雖對(duì)加盟商信心造成一定影響,但也會(huì)進(jìn)一步加快中小單體酒店出清,供給格局有望進(jìn)一步改善;近期奧密克戎使歐洲多國新增病例再創(chuàng)新高,海外需求復(fù)蘇波動(dòng),但Q4 境外業(yè)務(wù)的業(yè)績拖累或?qū)⒑糜陬A(yù)期。

  景區(qū)板塊:建議關(guān)注宋城演藝(300144,買入)、三特索道(002159,買入)。宋城Q3業(yè)績優(yōu)于預(yù)期再次彰顯高效運(yùn)營,但本輪疫情致多地跨省游熔斷,預(yù)計(jì)Q4仍受影響,建議把握低位機(jī)會(huì);建議關(guān)注逐步剝離虧損項(xiàng)目、布局千島湖的三特索道。

  餐飲板塊:建議關(guān)注海倫司(09869,未評(píng)級(jí))、九毛九(09922,未評(píng)級(jí))。據(jù)渠道反饋,海底撈、九毛九(太二)、海倫司12 月同店恢復(fù)至19 同期約70%、82%、95%各品牌恢復(fù)速度逐步拉開差距?;?ldquo;高性價(jià)比產(chǎn)品+空間+服務(wù)”替代下沉市場(chǎng)夜間娛樂需求的長期基調(diào),“加速達(dá)成開店+高標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營+品牌勢(shì)能強(qiáng)勁拉升”的中期成長邏輯及短期經(jīng)營韌性,建議關(guān)注連鎖酒館龍頭海倫司(09869,未評(píng)級(jí))和注單店模型較穩(wěn)健、有多品牌孵化潛力的九毛九(09922,未評(píng)級(jí)) 。

  風(fēng)險(xiǎn)提示

  系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、突發(fā)性因素、個(gè)股并購重組不達(dá)預(yù)期等

 


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