導(dǎo)讀：在成立約9年后，負債率高企的光伏發(fā)電、風(fēng)電運營商——新疆立新能源股份有限公司（以下簡稱立新能源），正尋求通過IPO來擺脫公司“缺錢”的困境。
 
風(fēng)電和光伏發(fā)電等新能源行業(yè)是高度依賴政策的行業(yè)，近年來在國家補貼等相關(guān)政策的推動下，大量缺乏核心技術(shù)，但掌握政府資源的“低端”運營商涌現(xiàn)出來，這些企業(yè)基本都是沖著國家補貼去的，盈利主要靠國家“輸血”。這其中便包括立新能源。
 
招股書顯示，2018年~2020年，立新能源確認的可再生能源補貼收入遠超公司同期的凈利潤，且公司補貼確認收入占各期收入的比重高達66.29%、69.14%、68.48%。 然而，近年來國家也意識到，是時候給這些“巨嬰”斷奶了，并出臺了相關(guān)政策。
 
這一下導(dǎo)致立新能源“慌了”，其一方面不斷違法違規(guī)、通過未批先建等手段“搶裝”風(fēng)電項目，而未批先建往往就是罰酒三杯，相比于補貼退坡的損失不值一提；另一方面，立新能源擬從資本市場“圈錢”。
 
然而，實際上由于多年的野蠻式生長，立新能源的棄風(fēng)率（因用電需求不足或電網(wǎng)接納能力不足而導(dǎo)致部分風(fēng)機停止發(fā)電，這部分應(yīng)分電量與總裝機容量的比值就是棄風(fēng)率）常年處于17%乃至30%的高位，是全國平均水平的10多倍。在棄風(fēng)率高企，相當(dāng)于立新能源處于產(chǎn)能過剩的狀態(tài)，在此背景下，公司卻擬通過IPO“圈錢”大舉擴產(chǎn)，實在讓外界震驚。
 

 
 
為“搶裝”多次未批先建 屢禁不止（）
 
 
立新能源成立于2013年，主營風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電項目的投資、開發(fā)、建設(shè)和運營，控股股東為新疆新能源集團，持股比例為63.17%，新疆國資委為公司實控人。
 
不難看出，立新能源是有一個好爹，作為新疆當(dāng)?shù)卣挠H兒子，立新能源享有一系列額“優(yōu)待”，這也導(dǎo)致立新能源“囂張跋扈”，屢屢視法律法規(guī)為無物，為了經(jīng)濟利益，屢屢以身試法。
 
報告期內(nèi)，立新能源屢屢遭到當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門的處罰。招股書顯示，2020 年 10 月 30 日，烏魯木齊縣城市管理行政執(zhí)法局出具《行政處罰決定書（烏縣城執(zhí)罰決 [2020]第 A-015號），立新能源旗下子公司烏魯木齊托里新風(fēng)發(fā)電有限公司因烏魯木齊縣托里二期49.5MW風(fēng)電附屬生產(chǎn)生活項目，在未取得《建設(shè)工程規(guī)劃許可證》、《建筑工程施工許可證》的情況下擅自建設(shè)，違反了相關(guān)法律的規(guī)定，立新能源遭罰款 47.63萬元。
 
因未批先建遭罰元后，立新能源仍我行我素，累教不改。不到一年后，2021年9月，新疆阜康市城市管理行政執(zhí)法局出具《行政處罰決定書》（阜城執(zhí)罰字 [2021]第87號），立新能源旗下子公司——阜康新風(fēng)因昌吉阜康 20 兆瓦光伏并網(wǎng)發(fā)電建設(shè)項目綜合辦公樓等6棟單體建筑在未取得建設(shè)工程規(guī)劃許可證的情況下開始施工建設(shè)，違反了相關(guān)法律的規(guī)定，被罰款12萬元。
 
除屢屢未批先建外，立新能源還破壞草原生態(tài)環(huán)境。招股書顯示，2020年11月，新疆吉木薩爾縣自然資源局出具《草原違法行為處罰決 定書》（吉草監(jiān)罰字[2020]第001號），立新能源旗下子公司——阜吉木薩爾縣立新光電有限公司因未經(jīng)批準(zhǔn)1-1-318 非法占用草原 17.439 畝，違反了《草原法》相關(guān)規(guī)定，被給予限期恢復(fù)草原植被并罰款1萬元的處罰。
 
破壞草原等生態(tài)環(huán)境，立新能源并不是頭一次干，早在2017年，立新能源便因為擅自改變林地用途，被罰款18.7萬元，并將6243.96平方米的林地恢復(fù)原狀。由此可見，立新能源是個“慣犯”。
 
立新能源之所以屢被罰，還要繼續(xù)未批先建，這背后還是為了經(jīng)濟利益。近年來，國家為了鼓勵新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，制定了一系列的補貼政策，但也養(yǎng)了一批“騙補”的渣滓。為此，國家也意識到了要對這些新能源企業(yè)“斷奶”。
 
2019年5月國家發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知》將風(fēng)電補貼執(zhí)行的時間標(biāo)準(zhǔn)由“開工建設(shè)”變更為“完成并網(wǎng)”，這引發(fā)了包括立新能源在內(nèi)風(fēng)電企業(yè)的“搶裝潮”。這也是為何立新能源在手續(xù)不全的情況下，就強行開工建設(shè)的原因。
 
除了明面上的違規(guī)事項外，立新能源還有未被暴露出的違法事項。比如，其曾直接將電力輸送給青河縣惠源礦業(yè)、新疆星塔礦業(yè)、托里縣鑫源黃金礦業(yè)等公司，而這是不符合相關(guān)規(guī)定，或面臨被處罰風(fēng)險等。
 
 
盈利主要靠補貼“輸血”  產(chǎn)能過剩嚴(yán)重  募資擴產(chǎn)合理性存疑
 
 
作為一家風(fēng)電和光伏發(fā)電運營商，立新能源沒有什么技術(shù)含量，因此公司員工也只有130多人，而公司運營的新能源發(fā)電項目裝機容量為1029MW。其中，已實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電的機組中，風(fēng)能項目并網(wǎng)規(guī)模為499MW、光伏項目并網(wǎng)規(guī)模為530MW。 
 
在財務(wù)上，2018-2020年、2021上半年，立新能源分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.72億元、6.23億元、6.53億元、4.21億元，凈利潤9929.82萬元、10750.30萬元、11788.04萬元和7112.92萬元。 
 
而立新能源的賺錢主要還是靠拿政府的“補貼”。招股書披露，2018年~2020年，公司確認的可再生能源補貼收入分別為3.79億元、4.3億元、4.47億元；遠遠超過同期的凈利潤。也就是沒有國家的“補貼”，立新能源每年要虧的底朝天。
 
對于這個問題，證監(jiān)會也非常擔(dān)心。“公司現(xiàn)有項目的補貼收入是否具有可持續(xù)性，是否存在補貼收入減少的情形，如有說明具體情況；是否存在補貼收入被取消的可能性，發(fā)行人是否有預(yù)計所運營項目何時退出補貼。”證監(jiān)會曾直言不諱地問詢公司政策方面的風(fēng)險。
 
實際上，近年來為拿補貼，立新能源已“喪心病狂”，公司已經(jīng)存在較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩情況。招股書顯示，2018年~2020年和2021年上半年，立新能源的棄風(fēng)率為32.78%、18.55%、17.55%和19.89%。
 
 
而全國2018年~2020年，全國的棄風(fēng)率分別為7%、4%和3%；立新能源的棄風(fēng)率基本是全國平均水平的4~6倍。
 


實際上，立新能源部分項目的棄風(fēng)現(xiàn)象尤其嚴(yán)重。比如公司的烏魯木齊托里新風(fēng)一期 49.5MW、二期 49.5MW 風(fēng)電項目，2020年該項目的棄風(fēng)率高達23.78%，是行業(yè)的8倍左右。

再比如，立新能源的哈密國投新風(fēng)三塘湖第三風(fēng)電場 A 區(qū) 200MW 風(fēng)電項目，2020年該項目的棄風(fēng)率高達18.71%，是行業(yè)的6倍左右。2021年上半年，該項目的棄風(fēng)率進一步升高至24.08%。
 
然而就是在這樣的背景下，立新能源此次IPO的募投項目，主要是大力擴產(chǎn)，包括投入到伊吾淖毛湖 49.5MW 風(fēng)電項目、伊吾白石湖 15MW 分 散式風(fēng)電項目、小紅山8MW分散式風(fēng)電項目等。連證監(jiān)會都忍不住向立新能源發(fā)問：“本次募投項目實施的必要性及合理性，結(jié)合目前的棄風(fēng)率情況，說明是否存在較大的電力消化風(fēng)險。”