經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 劉曉林在位于柳州市魚峰區(qū)的五菱新能源全新組裝車間里，一輛標(biāo)有菱勢品牌標(biāo)識的六座插電混動MPV安靜地與一眾商用車型一起，停放在展示區(qū)。車間負(fù)責(zé)人稱，生產(chǎn)線上已經(jīng)組裝完成100多輛菱勢MPV，只等乘用車資質(zhì)到手就可以正式面世。這意味著，在汽車零部件和商用車領(lǐng)域拓展了近20年的五菱汽車（00305.HK）將正式進(jìn)入乘用車領(lǐng)域，開啟商乘并舉階段。

五菱新能源是廣西汽車（上市公司五菱汽車的母公司）于2021年6月整合旗下資源成立的新能源汽車子公司，廣西汽車此前一直在商用車領(lǐng)域拓展，于2019年獲得工信部發(fā)放的純電動客車生產(chǎn)資質(zhì)，并已推出相關(guān)產(chǎn)品。

不過，由于20年前五菱在和上汽、通用組建上汽通用五菱時，將乘用車資質(zhì)作為“嫁妝”一并送了出去，導(dǎo)致以零部件和商用車業(yè)務(wù)為主的五菱汽車在進(jìn)入新能源乘用車市場之前，需要獲取新的乘用車生產(chǎn)資質(zhì)。

“我們正在按照兩條路線去獲取乘用車資質(zhì)”，廣西汽車集團(tuán)總裁、五菱汽車董事局主席袁智軍透露稱，在嘗試自身爭取的同時，也在與其他車企談合作，通過并購等方式獲得資質(zhì)。

五菱新能源在2022年年底接受了來自五菱汽車、廣西汽車、五菱工業(yè)（五菱汽車的控股子公司）三方總計29.06億元的注資，并在今年9月底宣布啟動首輪融資，融資額10億元。據(jù)袁智軍透露，五菱新能源計劃在三輪融資后實現(xiàn)上市。

乘用車推出前夜

“新能源轉(zhuǎn)型的未來空間非常大，乘用車這個領(lǐng)域我們也是要進(jìn)入的”，袁智軍說，至于路徑，鑒于國家目前對乘用車資質(zhì)的收緊，五菱汽車采取了自己申請和合作并購這兩種方式同時進(jìn)行。在合作并購方面，目前有兩家公司進(jìn)入比較實質(zhì)性的階段，還沒有最后落定。不過，可以肯定的是，首款新能源MPV的下線會通過產(chǎn)品合作的方式來實現(xiàn)。

“乘用車已經(jīng)開發(fā)出來，爭取今年解決資質(zhì)問題”，在五菱新能源組裝車間，相關(guān)工作人員也表示與其他車企合作的方式已基本探討。據(jù)悉，目前該車處于小批量試用階段。且五菱規(guī)劃中的乘用車不止一款，第二款產(chǎn)品會是一款混動三箱轎車，和第一款上市的MPV一樣，都定位為經(jīng)濟(jì)型車型。據(jù)介紹，五菱新能源的乘用車將使用新品牌菱勢，其英文LogoLINXYS被設(shè)計在了車身前臉上。

目前LINXYS菱勢MPV已經(jīng)完成申報，登上了上了發(fā)改委的車型目錄，這也意味著資質(zhì)問題已基本敲定。2023年2月，在工信部最新公布的第368批新車申報目錄中，天津天汽集團(tuán)美亞汽車制造有限公司的一款混合動力多用途乘用車被認(rèn)為是五菱新能源的借牌之作。在被披露的車型圖片中，該車與五菱新能源車間的菱勢MPV完全相同。五菱新能源內(nèi)部人士也確認(rèn)，五菱已經(jīng)初步確定“借”天津亞星資質(zhì)推出乘用車。此外，五菱新能源與另一家車企的合作有可能采用產(chǎn)品合作的方式，即代工模式。袁智軍認(rèn)為，這也是符合主管部門希望汽車業(yè)打成的資源整合的方向。

天際美亞在2003年成立，曾因連續(xù)12個月沒有生產(chǎn)新能源產(chǎn)品而在2018年登上工信部的特別公示名單，暫停受理其新能源汽車新產(chǎn)品申報。作為天津市力保的汽車生產(chǎn)資質(zhì)載體，美亞幾次險些易手，最終都未能成行，購買方包括艾康尼克和曙光汽車，最后都因各種原因終止購買。雖然業(yè)界盛傳五菱汽車已經(jīng)收購天津亞星，但截至目前，尚未在工商注冊記錄上查到股權(quán)變動記錄。目前，美亞汽車的唯一大股東仍是天津靜泓投資發(fā)展集團(tuán)有限公司，該公司是天津市靜海區(qū)國資委100%控股的投資公司。

作為廣西汽車的上市主體，五菱汽車的主營業(yè)務(wù)以汽車零部件、動力系統(tǒng)和商用整車為主。廣西汽車由柳州五菱汽車有限責(zé)任公司（簡稱五菱集團(tuán)）在2015年更名而來。五菱集團(tuán)在2004年通過重組桂林客車發(fā)展有限公司，將整車業(yè)務(wù)延伸至客車領(lǐng)域，生產(chǎn)輕型客車等產(chǎn)品，更名后的廣西汽車由廣西國資委持股99.36%。從旗下整車企業(yè)的股權(quán)歸屬來看，廣西汽車擁有五菱汽車56.54%的控股權(quán)，直接和間接擁有上汽通用五菱持股11.64%的股權(quán)。因此，五菱新能源的乘用車戰(zhàn)略能否落地對廣西汽車集團(tuán)而言，意義重大。

財報顯示，通過2022年完成的業(yè)務(wù)整合，目前五菱新能源旗下已有新能源商用和特種專用車進(jìn)入市場。2022年，五菱汽車新能源物流車實現(xiàn)銷售約14500輛(其中約6200輛計入整合后的五菱新能源)，同比增長約45%。

整車方面，目前五菱汽車仍聚焦6米以下的微小型和輕型商用車。今年6月，五菱新能源正式推出全新新能源品牌“菱勢牌”以及首款混動輕卡菱勢黃金卡。目前，該車是五菱新能源的主推產(chǎn)品。

袁智軍透露，在新能源方面，目前50%以上的核心零部件都有能力自研自供。五菱汽車目前已經(jīng)研制出電動橋、電機、電控、混動發(fā)動機等產(chǎn)品，新能源業(yè)務(wù)占比逐步提高，是廣西首家具備發(fā)動機-電機-電機控制器系統(tǒng)混合動力集成能力供應(yīng)商。

“我們是希望走向新能源全領(lǐng)域的一個產(chǎn)品系列，未來的兩三年內(nèi)將是以商用車為主的發(fā)展方向，然后積極準(zhǔn)備好乘用車的技術(shù)和產(chǎn)品。”袁智軍稱，在乘用車上，五菱新能源已經(jīng)開始規(guī)劃海外市場的業(yè)務(wù)。

新能源資本局

五菱新能源成立于2021年6月，由廣西汽車100%持股，產(chǎn)品以純電動和插電式混合動力新能源汽車為主。以五菱新能源為新載體，廣西汽車集團(tuán)在去年啟動新一輪整合，將旗下新能源業(yè)務(wù)和相關(guān)資產(chǎn)注入五菱新能源，并展開引入戰(zhàn)略融資計劃。

具體到操作層面，2022年1月，來自廣西汽車的7億資金注入五菱新能源；2022年3月，五菱汽車、廣西汽車、五菱工業(yè)以及五菱新能源四方簽署增資協(xié)議、資產(chǎn)出售和未來兩年的關(guān)聯(lián)交易協(xié)議；至2022年年底，前三方完成了對五菱新能源總計29.06億元的增資，并將原本由五菱工業(yè)經(jīng)營的新能源汽車業(yè)務(wù)和資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至五菱新能源，以實現(xiàn)對五菱汽車旗下新能源業(yè)務(wù)的重組。五菱新能源位于柳州的生產(chǎn)基地在去年年底建成，設(shè)計產(chǎn)能為20萬輛。

今年9月底，五菱汽車發(fā)布公告，宣布啟動A輪融資，擬引入戰(zhàn)略投資者，選擇目標(biāo)是“包括但不限于其財務(wù)實力及信譽、具有能夠促進(jìn)合作及戰(zhàn)略協(xié)同效益的相關(guān)行業(yè)專長及資本資源，以及彼等于新能源汽車行業(yè)的聲譽及地位”。據(jù)悉，本次注資擬所得款項總額人民幣10億元。所得款項擬定用于研發(fā)新的新能源車型、智能網(wǎng)聯(lián)及車聯(lián)網(wǎng)平臺的建設(shè)，營銷渠道建設(shè)以及補充營運資金。

袁智軍表示，希望引入的戰(zhàn)略投資者在新能源領(lǐng)域有相關(guān)業(yè)務(wù)布局，能與五菱新能源形成協(xié)同效應(yīng)，從次輪10億左右的融資額來看，所占股比將達(dá)到百分之二十多。去年年底，五菱新能源已經(jīng)完成核心員工持股。根據(jù)公告顯示，目前廣西汽車擁有五菱新能源72.04%的股權(quán)，五菱汽車占股13.76%，五菱工業(yè)占股13.51%。

按照計劃，在經(jīng)歷兩到三輪融資并達(dá)到資本市場需求后，作為整個廣西汽車新能源平臺的五菱新能源將實現(xiàn)在資本市場的上市。“走向資本市場是最初設(shè)計的方向，目標(biāo)是讓新能源發(fā)展得到資本市場關(guān)注。”

記者獲悉，對于上市的形式，五菱新能源也在做兩手準(zhǔn)備，一是在A股獨立上市，和香港上市公司聯(lián)動起來。二是納入香港上市公司五菱汽車的板塊之中，根據(jù)五菱汽車2021年12月的公告：“完成出資后365日內(nèi)，五菱汽車可選擇進(jìn)一步認(rèn)購五菱新能源公司的新股本權(quán)益，將其持股比例增至50%以上，或?qū)⒊蔀槲辶庑履茉垂究毓晒蓶|。”

五菱汽車財報顯示，2023年上半年凈利潤為1200萬元，與去年同期1.4億虧損相比，盈利能力獲得明顯改善。五菱汽車在2022年年底扭虧為盈，全年126億元收入中，汽車零部件及其他工業(yè)服務(wù)分部收入為60.48億元，其中主要客戶包括長城、福田、比亞迪(237.450, 0.33, 0.14%)，合眾汽車、奇瑞汽車等；汽車動力系統(tǒng)分部收入為28.96億元。目前，在推進(jìn)新能源整車業(yè)務(wù)的同時，獲得更多整車企業(yè)的零部件配套訂單，仍是集團(tuán)主要業(yè)務(wù)。