您當(dāng)前的位置:首頁(yè) > 個(gè)股資訊
貝克制藥闖關(guān)科創(chuàng)板IPO 兩大業(yè)務(wù)受集采影響收入波動(dòng)大 正面臨國(guó)內(nèi)“仿制+創(chuàng)新”環(huán)境下的激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)
來(lái)源:財(cái)聯(lián)社  作者:  發(fā)布時(shí)間:2023-07-26 19:40:19

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》7月26日訊(特約記者 黃修眉) 近日,安徽貝克制藥股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“貝克制藥”)更新了上交所審核問(wèn)詢函報(bào)告。

今年2月,專(zhuān)注于治療艾滋病、乙肝等抗病毒藥物領(lǐng)域的貝克制藥,提交了科創(chuàng)板IPO申請(qǐng),計(jì)劃募資14.2億元,用于相關(guān)藥物制劑生產(chǎn)及研發(fā)中心建設(shè)等。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者翻閱報(bào)告及招股書(shū)發(fā)現(xiàn),貝克制藥主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅波動(dòng)且受?chē)?guó)家集采影響大,公司至今仍有上億虧損未彌補(bǔ)。而從當(dāng)前國(guó)內(nèi)抗病毒藥物市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看,貝克醫(yī)藥多款藥物仍處于研發(fā)階段,正面臨國(guó)內(nèi)“仿制+創(chuàng)新”雙重環(huán)境下的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)持續(xù)堪憂

貝克制藥是一家專(zhuān)注于治療艾滋病、乙肝、新冠等抗病毒藥物領(lǐng)域的化學(xué)藥物研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)。艾滋病、乙肝和新冠肺炎均屬于乙類(lèi)傳染病, 其中艾滋病、乙肝目前均無(wú)法根治,需長(zhǎng)期依靠藥物抑制病情發(fā)展。貝克制藥闖關(guān)科創(chuàng)板IPO,正是希望借助資本市場(chǎng)的力量,加大對(duì)藥物業(yè)務(wù)的投入和擴(kuò)大產(chǎn)能,提高營(yíng)收能力并降低負(fù)債。不過(guò),貝克制藥近幾年的營(yíng)收、凈利、負(fù)債等多項(xiàng)指標(biāo)均令人擔(dān)憂。

其近年來(lái)的業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯。2019-2021年及2022年上半年(以下稱(chēng)報(bào)告期內(nèi)),貝克制藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為5.18億元、3.75億元、5.46億元、1.87億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為-891.02萬(wàn)元、1657.86萬(wàn)元、7926.59萬(wàn)元、-1541.43萬(wàn)元。2020年和2021年,營(yíng)收同比增速分別為-27.52%、45.48%,凈利潤(rùn)同比增速分別為286.06%、378.12%,雖然上述兩年凈利率表現(xiàn)貌似不錯(cuò),但2019年和2022年上半年凈利均為虧損,看出貝克制藥營(yíng)收和凈利的不穩(wěn)定性較大。

招股書(shū)顯示,截至2022年6月末,公司合并口徑未分配利潤(rùn)超-2.4億元,公司存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。“若公司在未來(lái)一定期間未能消除累計(jì)虧損,短期來(lái)看公司可能無(wú)法向股東現(xiàn)金分紅,長(zhǎng)期來(lái)看公司研發(fā)投入、業(yè)務(wù)拓展等各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)也會(huì)受到不利影響。”

貝克制藥的負(fù)債率更是一路高企,公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為97.54%、83.31%、73.71%和 75.53%,流動(dòng)比率分別為0.57、0.66、0.67和0.78。貝克制藥解釋稱(chēng),報(bào)告期內(nèi)因研發(fā)及生產(chǎn)投入資金較大,公司保持較高的負(fù)債規(guī)模,公司資產(chǎn)負(fù)債率較高、流動(dòng)比率較低,但不存在本息逾期的情形。

兩大業(yè)務(wù)受集采影響大

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn),報(bào)告期內(nèi),貝克制藥的主營(yíng)業(yè)務(wù)占比有所轉(zhuǎn)變。2019-2020年,抗乙肝制劑為公司第一大主營(yíng)業(yè)務(wù),其收入在總營(yíng)收占比分別為62.21%、37.55%;2021年與2022年上半年,抗乙肝制劑占比則下降至21.12%、25.52%;抗艾滋制劑則逐年上漲成為公司第一大主營(yíng)業(yè)務(wù),其收入占總營(yíng)收總為19.33%、28.14%、68.56%和55.62%。

抗乙肝制劑占比逐年下降與國(guó)家集采有關(guān)。貝克制藥主要治療乙肝藥物有三種,其中恩替卡韋分散片(0.5mg)和替諾福韋片(0.3g)已被納入國(guó)家藥品集中采購(gòu)目錄,其價(jià)格均出現(xiàn)較大程度下降,部分廠商中標(biāo)最低價(jià)格已低于其成本價(jià)。 貝克制藥也提到,目前公司乙肝藥物產(chǎn)品未中標(biāo)集采,收入主要來(lái)源于自主渠道,若國(guó)家進(jìn)一步擴(kuò)大集采藥物比例,將使公司乙肝藥物產(chǎn)品在終端市場(chǎng)中的銷(xiāo)售受到影響,公司業(yè)績(jī)存在一定程度的下滑風(fēng)險(xiǎn)。

目前的第一大營(yíng)收業(yè)務(wù)抗艾滋制劑,10種中有8種藥物為國(guó)家疾控中心統(tǒng)一招標(biāo)品種,同樣受到集采因素的影響——公司自2011 年開(kāi)始參與艾滋病藥品招標(biāo),雖每年都有中標(biāo),但中標(biāo)品種、中標(biāo)金額有所不同。“如果未來(lái)公司相關(guān)產(chǎn)品不能中標(biāo)或中標(biāo)金額波動(dòng),則營(yíng)業(yè)收入及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在下降或波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)”,貝克制藥在招股書(shū)中指出。

“國(guó)內(nèi)抗艾滋藥物,以上市已久的國(guó)產(chǎn)仿制藥為主導(dǎo),有40多家公司涉足,除了安徽貝克生物制藥外,還包括齊魯制藥、成都倍特、東北藥物、迪賽諾等,而豪森藥業(yè)、前沿生物(10.870-0.11-1.00%)等一些企業(yè)則在研發(fā)創(chuàng)新藥。”業(yè)內(nèi)人士向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示,我國(guó)政府向艾滋病感染者提供免費(fèi)藥物,整體市場(chǎng)用藥占比已超70%。盡管現(xiàn)在國(guó)內(nèi)抗艾滋藥物仍以集采為主,但市場(chǎng)逐漸出現(xiàn)了“政府免費(fèi)治療+醫(yī)保支付+高端自費(fèi)市場(chǎng)相結(jié)合”的模式,且國(guó)內(nèi)抗艾滋藥物市場(chǎng)存在不少空間,但從參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)數(shù)量和質(zhì)量來(lái)說(shuō),貝克制藥面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)。


創(chuàng)新研發(fā)投入不足

特別是我國(guó)首個(gè)原創(chuàng)抗艾新藥——前沿生物推出的長(zhǎng)效抗艾藥物“艾可寧”的出現(xiàn),不僅打破了海外藥企在相關(guān)研發(fā)專(zhuān)利上的壟斷,大幅度降低了我國(guó)抗艾滋治療的成本,成為國(guó)內(nèi)抗艾滋藥物領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊,也同樣加劇了國(guó)內(nèi)藥企在該品種的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到,抗艾滋藥以仿制為主的貝克制藥在招股書(shū)中,將國(guó)內(nèi)抗艾滋創(chuàng)新藥龍頭前沿生物當(dāng)做同行業(yè)可比公司,但兩者主營(yíng)業(yè)務(wù)大不相同,近幾年的營(yíng)收和研發(fā)投入也差距較大,抗艾滋藥物的研發(fā)階段更是迥異。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日,貝克制藥擁有治療艾滋病、乙肝及其他疾病的化學(xué)藥制劑注冊(cè)批件14個(gè),在申報(bào)注冊(cè)的制劑產(chǎn)品5個(gè)。貝克制藥旗下包括PMDTA、PMDTT等5款預(yù)計(jì)開(kāi)發(fā)成低劑量低毒性的長(zhǎng)效抗艾滋病藥品的研發(fā),尚處于臨床前研發(fā)。而擁有國(guó)內(nèi)第一款原創(chuàng)抗艾滋新藥的前沿生物,已位于該品種類(lèi)目的第一梯隊(duì)。

前沿生物成立于2013年,前身為2002年成立的重慶前沿,具有約20年研發(fā)經(jīng)驗(yàn),在HIV長(zhǎng)效、免疫治療領(lǐng)域具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,已上市國(guó)內(nèi)首個(gè)抗艾滋病原創(chuàng)新藥、全球首個(gè)獲批長(zhǎng)效HIV融合抑制劑——艾博韋泰(商品名為艾可寧)。

從研發(fā)投入來(lái)看,2019-2022上半年,貝克制藥研發(fā)費(fèi)用投入分別為3952.01萬(wàn)元、4738.01萬(wàn)元、5563.36萬(wàn)元和2588.01萬(wàn)元,占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為7.63%、12.62%、10.19%和13.83%。而前沿生物2019-2022年度研發(fā)投入分別達(dá)到0.85億元、1.38億元、1.72億元、2.74億元,占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為409.50%、297.05%、424.93%、323.73%。

盡管貝克制藥在招股書(shū)中表示,公司堅(jiān)持“原料藥+制劑”一體化發(fā)展,未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展以抗病毒藥物為核心,不斷完善艾滋病領(lǐng)域仿制藥種類(lèi),拓展抗病毒領(lǐng)域其他適應(yīng)癥仿制藥物,同時(shí)緊盯技術(shù)趨勢(shì),開(kāi)展抗艾滋病、乙肝等領(lǐng)域創(chuàng)新藥物研發(fā)。但從研發(fā)投入來(lái)看,兩者差距仍然較大。

生物醫(yī)藥領(lǐng)域有個(gè)“三十定律”:研發(fā)一款新藥至少需要10億美元的投入、10年的研發(fā)周期和低于10%的成功率。艾克寧的成功上市也經(jīng)歷了約20年的漫長(zhǎng)過(guò)程:2002年艾博韋泰臨床前研究和優(yōu)化,2020年12月被納入國(guó)家醫(yī)保乙類(lèi)目錄,2021年3月國(guó)家醫(yī)保目錄執(zhí)行。由此看出,貝克制藥想要走上創(chuàng)新藥之路開(kāi)發(fā)第二增長(zhǎng)曲線,還需要很長(zhǎng)的時(shí)間。

業(yè)內(nèi)建議“兩條腿走路”

目前國(guó)內(nèi)仿制藥藥企正面臨著“前有國(guó)家集采常態(tài)化制度化,后有多家仿制追兵企業(yè)”的兩難境地,利潤(rùn)空間被壓縮價(jià)格,“無(wú)限”接近成本。在集采與激烈競(jìng)爭(zhēng)的擠壓下,有生物醫(yī)藥行業(yè)資深研究者甚至喊出“中國(guó)4000家仿制藥,至少要關(guān)掉3000家”的說(shuō)法。

藥學(xué)院研究員、藥品監(jiān)管科學(xué)研究院院長(zhǎng)楊?lèi)傄苍赋觯?ldquo;一窩蜂干仿制藥的歷史階段已經(jīng)一去不復(fù)返了。產(chǎn)業(yè)發(fā)展不能倒退回去,容易仿的一擁而上,最后大家還是惡性競(jìng)爭(zhēng),無(wú)法做大做強(qiáng)。”

在創(chuàng)新藥和其他仿制藥的雙重夾擊下,中信建投(25.010-0.32-1.26%)證券行業(yè)分析師對(duì)記者表示,建議仿制藥企要兩條腿走路,積極探索創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。一方面是仿制藥的出清,一方面是創(chuàng)新藥的出現(xiàn),才能在激烈的市場(chǎng)環(huán)境中探索出第二增長(zhǎng)曲線。

相關(guān)閱讀
熱門(mén)新聞
東陽(yáng)光旗下又一家公司啟動(dòng)IPO,研發(fā)管線都在“紅?!崩?/div>
IPO被否的里伍銅業(yè)卷土重來(lái),關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)“打架” 公司:統(tǒng)計(jì)口徑不一致
低價(jià)股行情炙熱!“2元小將”成連板最高標(biāo),股價(jià)低位標(biāo)的梳理,這十余股業(yè)績(jī)預(yù)期增10倍
[預(yù)告]藍(lán)箭電子首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市網(wǎng)上路演7月27日14點(diǎn)舉行
貝克制藥闖關(guān)科創(chuàng)板IPO 兩大業(yè)務(wù)受集采影響收入波動(dòng)大 正面臨國(guó)內(nèi)“仿制+創(chuàng)新”環(huán)境下的激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)
日本人口降幅創(chuàng)歷史新高 少子化問(wèn)題嚴(yán)重
曾在戰(zhàn)場(chǎng)上用身體趟雷區(qū)的將軍跨省履職
五問(wèn)臺(tái)風(fēng)“杜蘇芮”!強(qiáng)度堪比超強(qiáng)臺(tái)風(fēng)“莫蘭蒂”?
網(wǎng)站建設(shè) 東莞網(wǎng)站建設(shè) 網(wǎng)站建設(shè) 深圳網(wǎng)站建設(shè)