產(chǎn)品主要專注于售后市場(chǎng),而新能源車保養(yǎng)周期還未到
電動(dòng)車的滲透率日益增加,部分品牌的燃油車生存空間岌岌可危,而對(duì)一些專注于燃油車供應(yīng)鏈的汽車零部件企業(yè)來說,日子同樣不好過。
傳統(tǒng)燃油車軸承生產(chǎn)商浙江斯菱汽車軸承股份有限公司(下稱“斯菱股份”)近日更新了招股書,繼續(xù)沖刺創(chuàng)業(yè)板上市,保薦人為財(cái)通證券(7.360, 0.01, 0.14%)。
該公司接近99%的產(chǎn)品用于傳統(tǒng)燃油車,份額已經(jīng)受到新能源擠壓;此外,前裝市場(chǎng)有年度降價(jià)安排,對(duì)毛利率有一定影響;斯菱股份2023年一季度業(yè)績已經(jīng)明顯下滑,上半年業(yè)績預(yù)測(cè)也并不理想。
產(chǎn)品主要應(yīng)用于燃油車
招股書顯示,斯菱股份是一家專業(yè)生產(chǎn)汽車軸承的汽車零部件制造企業(yè),主營業(yè)務(wù)為汽車軸承的研發(fā)、制造和銷售。公司建立了包括車加工、熱處理、磨加工、裝配等軸承加工全產(chǎn)業(yè)鏈的先進(jìn)智造系統(tǒng),運(yùn)用自動(dòng)化、智能化制造提高產(chǎn)品品質(zhì)和運(yùn)營效率。
不過招股書并未披露詳細(xì)的客戶細(xì)節(jié),這遭遇到了監(jiān)管部門重點(diǎn)問詢。對(duì)此,斯菱股份也在回復(fù)當(dāng)中披露了更多數(shù)據(jù),接近99%的產(chǎn)品應(yīng)用在燃油車。
“發(fā)行人的主要產(chǎn)品在傳統(tǒng)動(dòng)力企業(yè)與新能源汽車市場(chǎng)的應(yīng)用金額及占比,新能源汽車市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大對(duì)發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績的影響”,關(guān)于產(chǎn)品應(yīng)用范圍,監(jiān)管部門提到。“新能源汽車輪轂軸承相對(duì)于傳統(tǒng)汽車的輪轂軸承的主要區(qū)別,發(fā)行人開發(fā)新能源汽車輪轂軸承項(xiàng)目的具體進(jìn)展”。
對(duì)此,斯菱股份回應(yīng)稱:當(dāng)前公司產(chǎn)品在新能源汽車市場(chǎng)份額較少。2021年度公司新能源汽車市場(chǎng)銷售較上年增長206.76%,上升趨勢(shì)明顯,主要系公司加大了對(duì)新能源汽車市場(chǎng)的開發(fā)及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)投入,以及新能源汽車市場(chǎng)不斷擴(kuò)大,產(chǎn)品需求量逐年上升所致。
不過,“2022年度公司新能源汽車市場(chǎng)銷售較上年有所下降,主要系客戶需求調(diào)整所致。”2022年新能源汽車全面爆發(fā),然而斯菱股份關(guān)于對(duì)新能源汽車的銷售卻有所下滑,到底這是為什么?
對(duì)此,斯菱股份解釋:公司的產(chǎn)品主要銷往售后市場(chǎng),而新能源汽車由于興起時(shí)間較短,近幾年才開始大批量上市,市場(chǎng)保有量仍較低且相關(guān)汽車零配件保養(yǎng)周期未到,致使售后市場(chǎng)的零配件需求仍處于低點(diǎn)??紤]到當(dāng)前新能源汽車市場(chǎng)規(guī)模不大,競(jìng)爭格局尚不穩(wěn)定,加之自身產(chǎn)能的限制,因此并未全力介入新能源汽車市場(chǎng),但隨著新能源汽車銷量的快速增長及保養(yǎng)周期的臨近,新能源汽車輪轂軸承將成為公司新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。
對(duì)問詢函的回復(fù)當(dāng)中,斯菱股份也稱:新能源汽車輪轂軸承與傳統(tǒng)汽車輪轂軸承在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上沒有明顯的差異,兩者重疊性較高,例如通用汽車、福特汽車、大眾汽車等傳統(tǒng)汽車制造商生產(chǎn)的新能源汽車,所使用的底盤和燃油車幾乎沒有差異。但由于新能源汽車與傳統(tǒng)燃油車動(dòng)力驅(qū)動(dòng)方式不同,兩者在零配件的材料、設(shè)計(jì)、裝配、保養(yǎng)等方面有所區(qū)別。例如新能源汽車為使續(xù)航能力最大化,可通過降低自身的消耗來增加動(dòng)力源(5.860, 0.12, 2.09%)的有效利用,因此對(duì)輪轂軸承普遍要求輕量化和低摩擦力矩。
“軸承壽命大約是行駛幾萬公里左右,部分燃油車軸承壽命可能超越十萬公里,相比大多數(shù)燃油車,電動(dòng)車普遍啟動(dòng)加速更快,而且因?yàn)殡姵刂亓看?,車本來自身重量就更高,輪轂軸承滾動(dòng)接觸表面也承受更大壓力,而且更加容易發(fā)生滑蹭,瞬時(shí)溫度更高,日常使用產(chǎn)品磨損會(huì)更大,因此在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、表面處理等方面有更高要求。這種情況在各種零部件,相比燃油車,電動(dòng)車也是對(duì)供應(yīng)商有更高的要求。”有電動(dòng)車起高管向第一財(cái)經(jīng)記者表示,不過不好評(píng)價(jià)具體某些企業(yè)軸承產(chǎn)品能否達(dá)到要求。
然而在國內(nèi)存量市場(chǎng)的競(jìng)爭當(dāng)中,電動(dòng)車的滲透率已經(jīng)逼近30%,繼續(xù)“蠶食”燃油車份額。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù),2023年4月中國新能源(4.070, -0.01, -0.25%)汽車銷量63.6萬輛,同比增長113%,環(huán)比減少2.6%,單月銷量對(duì)應(yīng)新能源汽車滲透率29.5%,較上月提高2.8個(gè)百分點(diǎn);2023年1月到4月累計(jì)銷量222.2萬輛,同比增長42.8%,累計(jì)銷量對(duì)應(yīng)新能源汽車滲透率27.0%。
整車價(jià)格戰(zhàn)深化,業(yè)績變臉風(fēng)險(xiǎn)多大?
隨著2023年汽車市場(chǎng)不景氣,到底斯菱股份會(huì)不會(huì)遭遇明顯的業(yè)績“變臉”?斯菱股份已經(jīng)公布了一季度下滑的業(yè)績以及半年不理想的業(yè)績預(yù)測(cè)。
2023年第一季度,斯菱股份營業(yè)收入較上年同期下降 24.62%,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤較上年同期下降11.14%,主要原因包括:受到2021年末海運(yùn)緊張的影響,公司部分訂單集中于2022年一季度實(shí)現(xiàn)銷售,導(dǎo)致2022年一季度銷售收入水平較高;受到主要客戶備貨量調(diào)整及訂單周期變動(dòng)等因素的影響,2023年一季度完成交付的訂單量較上年同期下降明顯。
根據(jù)2023年上半年業(yè)績的預(yù)測(cè)情況,營業(yè)收入較上年同期減少19.78%至16.91%,歸屬于母公司股東的凈利潤同比減少23.02%至20.29%,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤同比減少26.15%至23.41%。
“結(jié)合與主要客戶簽訂的合同條款或?qū)嶋H執(zhí)行過程中遵照的行業(yè)慣例,說明發(fā)行人與下游客戶的年降安排,包括但不限于涉及的產(chǎn)品、涉及產(chǎn)品占營業(yè)收入的比例、年降幅度以及對(duì)發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績的影響”,監(jiān)管部門也擔(dān)憂斯菱股份的產(chǎn)品價(jià)格。對(duì)此,斯菱股份的回應(yīng)是產(chǎn)品主要用于售后市場(chǎng),并非主機(jī)前裝市場(chǎng),但也有一部分產(chǎn)品有年度降價(jià)協(xié)議。
“汽車零部件市場(chǎng)按使用對(duì)象分類,可分為售后市場(chǎng)和主機(jī)配套市場(chǎng),發(fā)行人產(chǎn)品約85%銷往售后市場(chǎng),約15%銷往主機(jī)配套市場(chǎng)。發(fā)行人的售后市場(chǎng)客戶有獨(dú)立品牌商、大型終端連鎖和貿(mào)易商,主機(jī)配套市場(chǎng)客戶為主機(jī)廠及其一級(jí)供應(yīng)商。汽車零部件售后市場(chǎng)無年降的慣例,發(fā)行人與除輝門以外的其他售后市場(chǎng)客戶簽署的銷售合同中,均未對(duì)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格作出年降的約定,雙方根據(jù)原材料價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)情況等因素協(xié)商調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格。
為滿足新設(shè)立的斯菱泰國生產(chǎn)經(jīng)營成本增加的需要,2020年,將其轉(zhuǎn)移至斯菱泰國的訂單價(jià)格調(diào)增12%,在量產(chǎn)以后未來3年內(nèi)實(shí)行3%的年降安排;2022年度,發(fā)行人就年降方式重新約定,2023年至2025年每年降價(jià)2%,2026年到2027年每年降價(jià)1%。