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營(yíng)收持續(xù)滑坡,官司常年不停, 箭牌家居IPO勝算幾何?
來源:界面新聞  作者:趙陽戈  發(fā)布時(shí)間:2022-07-11 15:49:49

  記者|趙陽戈

  闖關(guān)深市主板即將上會(huì)的衛(wèi)浴龍頭箭牌家居,其經(jīng)營(yíng)的品牌ARROW箭牌,在業(yè)內(nèi)具有一定知名度,公司一年的營(yíng)業(yè)收入也超過了60億元。

  不過,公司近年來營(yíng)業(yè)收入規(guī)模有所滑坡,2021年上半年的凈利潤(rùn)更是只相當(dāng)于2020年全年的26.82%。另外,公司產(chǎn)品頻繁被模仿,常年陷入侵害商標(biāo)權(quán)糾紛。這一次IPO上會(huì),結(jié)果會(huì)如何?

  營(yíng)業(yè)收入滑坡

  資料顯示,箭牌家居的生產(chǎn)產(chǎn)品品類范圍覆蓋衛(wèi)生陶瓷、龍頭五金、浴室家具、瓷磚、浴缸浴房、定制櫥衣柜等全系列家居產(chǎn)品,主要產(chǎn)品品牌包括ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安華,三個(gè)品牌具有不同的市場(chǎng)定位,其中ARROW箭牌創(chuàng)建于1994年,2008年被認(rèn)定為馳名商標(biāo);FAENZA法恩莎創(chuàng)建于1999年,于2011年認(rèn)定為馳名商標(biāo),ANNWA安華創(chuàng)建于2003年。

  截至2021年6月30日,公司的經(jīng)銷商合計(jì)1775家,分銷商合計(jì)6440家,終端門店網(wǎng)點(diǎn)合計(jì)11491家,經(jīng)銷商模式下的收入占比超過了9成。

  公司在衛(wèi)生陶瓷、瓷磚和定制家居行業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括東陶(TOTO)、科勒等國(guó)際品牌,以及九牧集團(tuán)、惠達(dá)衛(wèi)浴(7.270-0.08-1.09%)(603385.SH)、恒潔衛(wèi)浴、東鵬控股(8.100-0.12-1.46%)(003012.SZ)、蒙娜麗莎(15.600-0.61-3.76%)(002918.SZ)、帝歐家居(8.410-0.16-1.87%)(維權(quán))(002798.SZ)、歐派家居(134.720-0.57-0.42%)(603833.SH)、索菲亞(22.010-2.45-10.02%)(002572.SZ)、松霖科技(16.190-0.01-0.06%)(603992.SH)、建霖家居(11.4200.030.26%)(603408.SH)、悅心健康(4.5600.071.56%)(002162.SZ)、海鷗住工(4.2200.389.90%)(002084.SZ)等國(guó)內(nèi)品牌。在說明書中,箭牌家居引用了Euromonitor的數(shù)據(jù),稱2018年度自己在衛(wèi)生陶瓷市場(chǎng)的市占率為7.3%,位列國(guó)內(nèi)衛(wèi)浴市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)品牌前列。

  競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中上市公司不少,惠達(dá)衛(wèi)浴于2017年在A股主板上市,是中國(guó)衛(wèi)生陶瓷行業(yè)首家中國(guó)馳名商標(biāo),2021年全年?duì)I業(yè)收入38.93億元,凈利潤(rùn)2.35億元。

  東鵬控股于2020年上市,主要產(chǎn)品包括瓷磚和潔具,此外還生產(chǎn)銷售木地板等,2021年?duì)I業(yè)收入79.79億元,凈利潤(rùn)1.54億元。

  蒙娜麗莎上市時(shí)間為2017年,屬中小板公司,產(chǎn)品包括陶瓷磚、陶瓷板、瓷藝畫三大系列,2021年?duì)I業(yè)收入69.87億元,凈利潤(rùn)3.15億元。

  帝歐家居是2016年在中小板上市,2018年時(shí)收購(gòu)歐神諾瓷磚99.9%的股權(quán),產(chǎn)品覆蓋很廣,2021年的營(yíng)業(yè)收入達(dá)61.47億元,凈利潤(rùn)6911.6萬元。

  歐派家居也是上市公司,主要從事整體廚柜、整體衣柜、整體衛(wèi)浴和定制木門等定制化整體家居產(chǎn)品的個(gè)性化設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和安裝服務(wù),2017年就上市了,2021年的營(yíng)業(yè)收入204.42億元,凈利潤(rùn)26.66億元。

  索菲亞上市于2011年,是國(guó)內(nèi)定制衣柜的代表品牌,2021年?duì)I業(yè)收入104.07億元,凈利潤(rùn)1.23億元。

  松霖科技2019年上市,總部在福建,2021年也有29.77億元營(yíng)業(yè)收入進(jìn)賬,凈利潤(rùn)3.01億元。

  建霖家居2020年上市,同樣總部在福建,2021年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為47.12億元和3.76億元。

  悅心健康總部是在上海,主營(yíng)業(yè)務(wù)包括建筑陶瓷、生態(tài)健康建材及醫(yī)療大健康,2007年上市,2021年的營(yíng)業(yè)收入12.61億元,凈利潤(rùn)4618.1萬元。

  海鷗住工成立于1998年,2006年上市,2021年?duì)I業(yè)收入41.26億元,凈利潤(rùn)8561.71萬元。

  那么箭牌家居呢?根據(jù)說明書顯示,公司2018年至2021年上半年的營(yíng)業(yè)收入分別為68.1億元、66.58億元、65.02億元、33.36億元,凈利潤(rùn)分別為1.97億元、5.56億元、5.89億元、1.58億元。營(yíng)業(yè)收入有滑坡情況,對(duì)此箭牌家居給出的說法是受到了產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變動(dòng)、消費(fèi)者偏好變動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新冠疫情沖擊等因素的疊加影響。

  凈利潤(rùn)方面,2021年上半年只1.58億元,相當(dāng)于2020年全年的26.82%。根據(jù)此前2020年規(guī)律,下半年的營(yíng)業(yè)收入占比達(dá)到了68.32%。但最終2021年如何,還有待公司的數(shù)據(jù)刷新。

  頻被仿冒官司不停

  所謂樹大招風(fēng),箭牌家居市場(chǎng)做大之后,難免會(huì)有人模仿,甚至侵害商標(biāo)。

  這個(gè)從公司披露的知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)案可見一斑。根據(jù)說明書651頁(yè)的“重大訴訟或仲裁情況”顯示,截至2021年11月30日,箭牌家居尚未完結(jié)的案件有37起,其中,侵害商標(biāo)權(quán)或商標(biāo)侵權(quán)的案件有30件,涉及專利權(quán)糾紛倒還只披露了2件。

  這還不是箭牌家居訴訟的全貌。從天眼查可以看到,箭牌家居的開庭公告多達(dá)78頁(yè),記錄了從2016年11月7日以來的開庭信息,有777個(gè)記錄。這中間包括了勞動(dòng)合同糾紛、名譽(yù)權(quán)糾紛等,但侵害商標(biāo)權(quán)糾紛最多。其中2022年,就有超過百個(gè)與商標(biāo)糾紛有關(guān)的記錄,2023年還將有7個(gè)開庭公告,全部顯示為“侵害商標(biāo)權(quán)糾紛”,糾紛的開庭日期甚至排到了2023年的3月10日。顯然這已成了公司直面的一大煩惱。

  品牌被侵害商標(biāo)的情形不僅僅發(fā)生在箭牌身上,有新聞顯示,索菲亞、蒙娜麗莎、馬可波羅、九牧等都有遇到過類似事件。


  當(dāng)然,也有箭牌家居被告侵害商標(biāo)權(quán)的情形,比如2021年8月11日和2021年9月8日就開庭了兩次,原告為翼城縣旭日箭牌衛(wèi)浴經(jīng)銷店,被告系箭牌家居,案由“侵害商標(biāo)權(quán)糾紛”。

  另外,案由為“知識(shí)產(chǎn)權(quán)與競(jìng)爭(zhēng)糾紛”箭牌家居也有遇到,在2021年有5條開庭記錄,原告均為箭牌家居。案由為“知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)屬、侵權(quán)糾紛”在2021年也有4條記錄。案由為只是“知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)屬”的有1條。

  在說明書里,箭牌家居曾有句總結(jié)是“行業(yè)進(jìn)入門檻較低、自主創(chuàng)新能力弱”。公司稱,由于衛(wèi)浴行業(yè)在我國(guó)發(fā)展時(shí)間短于國(guó)外,行業(yè)的技術(shù)積累還不夠,除國(guó)際知名品牌在國(guó)內(nèi)設(shè)立的企業(yè)及少部分本土知名品牌企業(yè)外,其他企業(yè)普遍存在資產(chǎn)規(guī)模小、主要依靠模仿知名品牌的產(chǎn)品進(jìn)行生產(chǎn)的情形,行業(yè)自主創(chuàng)新能力較弱。對(duì)公司來說,保持自己的創(chuàng)新能力,那就需要研發(fā)的不斷投入。

  就披露看,公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例常年保持在3%以上,2020年和2021年上半年研發(fā)投入分別為2.2億元和1.28億元,占營(yíng)收比分別為3.38%和3.83%。截至2021年6月30日,公司共有研發(fā)人員1545名,占員工總數(shù)的比例為9.28%,其中核心技術(shù)研發(fā)人員共4名。

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