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202家企業(yè)終止“雙創(chuàng)”IPO 中金公司明星項(xiàng)目折戟
來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞  作者:喬民  發(fā)布時(shí)間:2022-01-06 17:41:09

 “注冊(cè)制絕不意味著放松審核要求”。截至2021年12月29日,2021年以來科創(chuàng)板終止家數(shù)達(dá)87家,創(chuàng)業(yè)板終止家數(shù)達(dá)115家,相比2020年均大幅增長,其中撤材料導(dǎo)致的終止占比在八成以上。此外,有15家企業(yè)倒在了最后的證監(jiān)會(huì)注冊(cè)環(huán)節(jié),而這15家中有8家為科創(chuàng)板企業(yè),在注冊(cè)階段基本被問及是否具備科創(chuàng)屬性,是否符合科創(chuàng)板行業(yè)定位。

  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn),梳理這202家終止企業(yè)發(fā)現(xiàn),中信證券(25.420-0.52-2.00%)、華泰聯(lián)合和民生證券,分別有17家、16家和13家保薦企業(yè)終止IPO,此外,海通證券(12.200-0.10-0.81%)、中信建投(28.280-0.72-2.48%)等5家券商也均有10家以上的IPO項(xiàng)目終止。

  值得一提的是,中金公司(47.570-1.29-2.64%)損失明星項(xiàng)目居多,包括東風(fēng)汽車(6.8100.020.29%)、吉利汽車和聯(lián)想集團(tuán)。此外,就在2021年12月29日晚,證監(jiān)會(huì)還對(duì)中金公司及相關(guān)人員采取監(jiān)管談話監(jiān)管措施的決定,事涉聯(lián)想集團(tuán)。

  超八成終止源于撤材料

  上交所官網(wǎng)披露信息顯示,截至2021年12月29日,2021年來科創(chuàng)板共有87家IPO企業(yè)“終止”,比2020年增長了近98%。同樣,深交所官網(wǎng)披露信息顯示,創(chuàng)業(yè)板共有115家IPO企業(yè)“終止”,比2020年增長了400%。

  具體而言,終止的87家科創(chuàng)板企業(yè)中,71家為終止(撤回),8家為終止(審核不通過),8家為終止注冊(cè)。終止的115家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中,99家為終止(撤回),8家為終止(審核不通過),1家為終止(未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)回復(fù)),剩余8家為終止注冊(cè)。

  不難發(fā)現(xiàn),其實(shí)不管是科創(chuàng)板還是創(chuàng)業(yè)板,主動(dòng)撤回材料,即因發(fā)行人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)或者保薦人撤銷保薦而導(dǎo)致的終止占比都超過八成。

  證監(jiān)會(huì)曾在2021年3月表示,在IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查中出現(xiàn)了高比例撤回申報(bào)材料的現(xiàn)象,據(jù)初步掌握的情況看,并不是說這些企業(yè)問題有多大,更不是因?yàn)樽黾儋~撤回,其中一個(gè)重要原因是不少保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高。從目前情況看,不少中介機(jī)構(gòu)尚未真正具備與注冊(cè)制相匹配的理念、組織和能力,還在“穿新鞋走老路”。

  “就算是撤了材料別以為就萬事大吉,該檢查的還是要檢查,證監(jiān)局也會(huì)要求把底稿拿過來進(jìn)行檢查,一定要知道你撤材料的原因是什么。”有業(yè)內(nèi)人士說道,“與板塊定位不符是企業(yè)撤材料的原因之一。另外,中介機(jī)構(gòu)底稿存在瑕疵、帶病申報(bào)、監(jiān)管處罰力度加大,以及行業(yè)環(huán)境變化導(dǎo)致不符合申報(bào)要求也是撤材料的重要原因。”

  2021年初,證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》,進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。由于現(xiàn)場(chǎng)檢查對(duì)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)都起到了威懾作用,隨后便引發(fā)了撤回潮。

  15家企業(yè)折戟注冊(cè)環(huán)節(jié)

  相比撤材料而導(dǎo)致的終止,證監(jiān)會(huì)終止注冊(cè)導(dǎo)致的止步上市也引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。按照要求,科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市,交易所嚴(yán)格履行審核把關(guān)職責(zé),而證監(jiān)會(huì)在注冊(cè)環(huán)節(jié)對(duì)交易所審核質(zhì)量及發(fā)行條件、信息披露的重要方面進(jìn)行把關(guān)并監(jiān)督。

  根據(jù)統(tǒng)計(jì),2021年來科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板分別有8家和7家共計(jì)15家企業(yè)倒在了證監(jiān)會(huì)注冊(cè)階段。記者梳理證監(jiān)會(huì)注冊(cè)階段問詢問題發(fā)現(xiàn),科創(chuàng)板終止注冊(cè)的8家企業(yè),基本都被問詢到是否具備科創(chuàng)屬性,是否符合科創(chuàng)板行業(yè)定位,而創(chuàng)業(yè)板終止注冊(cè)的7家企業(yè)原因則相對(duì)多元化。

  比如2021年11月25日,證監(jiān)會(huì)對(duì)廣東德冠薄膜新材料股份有限公司終止發(fā)行注冊(cè)程序?!睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者看到,在注冊(cè)階段問詢時(shí),證監(jiān)會(huì)首先就提出了公司關(guān)于科創(chuàng)屬性和定位,證監(jiān)會(huì)就要求保薦機(jī)構(gòu)說明結(jié)合發(fā)行人現(xiàn)有無膠膜、標(biāo)簽?zāi)?、鐳射膜等主要產(chǎn)品的技術(shù)水平,對(duì)比行業(yè)相關(guān)公司生產(chǎn)同類同種產(chǎn)品情況,分析發(fā)行人技術(shù)工藝、市場(chǎng)等方面具備哪些優(yōu)勢(shì);說明發(fā)行人生產(chǎn)工藝和技術(shù)是否具有“硬科技”成色,是否符合科創(chuàng)屬性和定位。

  雖然說,創(chuàng)業(yè)板終止注冊(cè)的7家公司在注冊(cè)階段問詢問題的集中度不高,但對(duì)比其他6家均為主動(dòng)要求撤回注冊(cè)申請(qǐng)文件,廣東佳奇科技教育股份有限公司卻是因首家被證監(jiān)會(huì)主動(dòng)終止注冊(cè)的創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)。2021年10月12日,證監(jiān)會(huì)稱,公司財(cái)務(wù)資料已過有效期且逾期達(dá)三個(gè)月未更新,因此終止發(fā)行注冊(cè)程序。實(shí)際上,據(jù)媒體報(bào)道,佳奇科技是注冊(cè)制下首家在注冊(cè)環(huán)節(jié)被證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)檢查的企業(yè),現(xiàn)場(chǎng)檢查中,佳奇科技暴露了大量財(cái)務(wù)不規(guī)范的問題。

  大型券商終止數(shù)量較多

  2021年以來,科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板合計(jì)終止的202家企業(yè)都是由哪些券商保薦呢?記者整理發(fā)現(xiàn),有8家券商保薦的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)終止數(shù)量均在10家及以上,總數(shù)可達(dá)到101家,占到總體終止數(shù)的一半。具體來看,終止數(shù)前三家保薦券商分別為中信證券、華泰聯(lián)合和民生證券,分別有17家、16家和13家保薦企業(yè)終止IPO。其余5家券商分別為海通證券、中信建投、國信證券(11.270-0.11-0.97%)、國泰君安(17.380-0.30-1.70%)和招商證券(17.220-0.28-1.60%)。此外,中金公司、國金證券(11.240-0.09-0.79%)等6家券商保薦終止的IPO企業(yè)數(shù)量也超過5家及以上。

  記者注意到,上述中終止項(xiàng)目中不乏一些明星項(xiàng)目,比如東風(fēng)汽車、吉利汽車和聯(lián)想集團(tuán)都有中金公司保薦的身影;京東數(shù)科、依圖科技有國泰君安保薦的身影,柔宇科技由中信證券保薦。

  當(dāng)然,上述券商中,尤其是大型券商終止數(shù)量較多與其儲(chǔ)備項(xiàng)目多有著直接關(guān)系,但諸如東莞證券、萬和證券、中天國富等中小券商也都有四五個(gè)項(xiàng)目終止,對(duì)此,申港證券非銀報(bào)告分析認(rèn)為,這也反映出中小投行在注冊(cè)制時(shí)代下的展業(yè)困境:一方面承攬項(xiàng)目數(shù)量少,另一方面承攬優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的難度越來越大。

  值得一提的是,雖然一些項(xiàng)目終止,但相應(yīng)的處罰并不會(huì)缺席。比如2021年12月29日晚,證監(jiān)會(huì)發(fā)布了對(duì)中金公司及相關(guān)人員采取監(jiān)管談話監(jiān)管措施的決定,稱發(fā)現(xiàn)他們?cè)诒K]聯(lián)想集團(tuán)有限公司(以下簡稱發(fā)行人)申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市過程中,未勤勉盡責(zé)對(duì)發(fā)行人科創(chuàng)屬性認(rèn)定履行充分核查程序,主要依賴發(fā)行人提供的說明性文件得出結(jié)論性意見,相關(guān)程序及獲取證據(jù)不足以支持披露內(nèi)容,未能完整、準(zhǔn)確評(píng)價(jià)發(fā)行人科創(chuàng)屬性。

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