歲末臨近，打新族再度迎來盛宴，500億元興業(yè)轉(zhuǎn)債將在下周一開啟網(wǎng)上申購(gòu)。

　　從發(fā)行節(jié)奏看，這也是年末唯一“巨無霸”級(jí)別的轉(zhuǎn)債。盡管多個(gè)細(xì)節(jié)尚待敲定，但機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，此次打新有望“二中一”。

　　500億元“巨無霸”

　　興業(yè)銀行(19.260, 0.00, 0.00%)此次發(fā)行500億元可轉(zhuǎn)債，簡(jiǎn)稱興業(yè)轉(zhuǎn)債，評(píng)級(jí)AAA。這也是市場(chǎng)中規(guī)模最大的可轉(zhuǎn)債之一，此前浦發(fā)銀行(8.580, 0.00, 0.00%)也發(fā)行了500億元規(guī)模的可轉(zhuǎn)債。

　　一位金融機(jī)構(gòu)人士表示，興業(yè)轉(zhuǎn)債500億元的發(fā)行預(yù)案快速獲得發(fā)行批文，已經(jīng)讓市場(chǎng)感受到了此次發(fā)行節(jié)奏可能會(huì)快于預(yù)期。

　　公告顯示，12月6日，興業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行剛剛通過發(fā)審會(huì)，12月15日便獲得發(fā)行批文，12月27日正式啟動(dòng)網(wǎng)上申購(gòu)。

　　上述人士表示，一般而言，從過會(huì)到拿到批文，往往需要一個(gè)月左右的時(shí)間。“從目前看，如果發(fā)行順利，預(yù)計(jì)春節(jié)前就可以上市了。這對(duì)于打新族而言，也是一個(gè)新年大紅包”。

　　中簽率高但難以精準(zhǔn)測(cè)算

　　業(yè)內(nèi)人士分析表示，此次興業(yè)轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購(gòu)，有望重現(xiàn)銀行股高中簽率的盛況。由于近期市場(chǎng)火爆，可轉(zhuǎn)債破發(fā)概率也不高。因此，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此次興業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行可能是年末打新族的最后一個(gè)大“紅包”。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年5月后，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)再無新券破發(fā)，如今扣除部分資質(zhì)有問題的品種，105元以下的品種都已經(jīng)十分稀少。

　　不過，由于此次發(fā)行變數(shù)較多，很多細(xì)節(jié)尚待明確，因此，中簽率仍然難以精準(zhǔn)測(cè)算。

　　根據(jù)發(fā)行公告，此次興業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模500億元，有一部分是老股東優(yōu)先配售，其次是網(wǎng)下申購(gòu)和網(wǎng)上申購(gòu)。

　　資料顯示，目前，興業(yè)銀行前十大股東合計(jì)持股47.79%，但該行并未明確前十大股東是否參與優(yōu)先配售。

　　但該行并未明確前十大股東是否參與優(yōu)先配售。市場(chǎng)普遍預(yù)期，約有60%老股東可能會(huì)參與配售，以獲取300億元轉(zhuǎn)債額度。

　　“但仍有變數(shù)。首先，中小股東參與程度不好測(cè)算；其次，第一大股東也沒有明確是否參與。而此前銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)，往往很早就對(duì)此進(jìn)行了公告。”上述人士表示。

　　剩余部分轉(zhuǎn)債將由網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者分享。但由于單個(gè)賬戶頂格規(guī)模太大，也增加了網(wǎng)下測(cè)算的難度。此次網(wǎng)下發(fā)行環(huán)節(jié)的一個(gè)變化是，單個(gè)機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)頂格的上限提升至50億元，極大提升了機(jī)構(gòu)的參與力度。

　　“但受限于監(jiān)管新規(guī)，實(shí)際申購(gòu)規(guī)模只能是投資者資產(chǎn)規(guī)模上限，因此預(yù)計(jì)參與規(guī)?？赡軙?huì)大打折扣，這無疑增加了估算難度。”上述人士表示。

　　相對(duì)而言，網(wǎng)上申購(gòu)的熱情相對(duì)穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，11月之后，可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上打新戶數(shù)已經(jīng)站穩(wěn)在1000萬戶，申購(gòu)規(guī)模基本鎖定在10萬億元額度。

　　上述人士表示，基于以上判斷，預(yù)計(jì)此次興業(yè)轉(zhuǎn)債的中簽率可能在0.05%以上。如果重要股東放棄配售，中簽率可能會(huì)更高。

　　一位券商人士表示，由于中簽率存在一定的不可預(yù)測(cè)性因素，多個(gè)企業(yè)客戶正在籌備更多資金，以爭(zhēng)取到較高的中簽率。

　　不過，市場(chǎng)也有不同看法。據(jù)申萬宏源(5.100, 0.00, 0.00%)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)估算，此次興業(yè)轉(zhuǎn)債網(wǎng)上網(wǎng)下剩余的可申購(gòu)額或在170億元至230億元，申購(gòu)資金范圍為24.8萬億元至29.3萬億元，因此，預(yù)計(jì)此次打新中簽率在0.058%至0.093%。

　　綜合多方觀點(diǎn)，此次興業(yè)轉(zhuǎn)債的網(wǎng)上打新投資者，有望實(shí)現(xiàn)“兩戶中一”。

　　銀行系轉(zhuǎn)債權(quán)重居高不下

　　除了中簽率之外，市場(chǎng)還關(guān)心此次打新的盈利情況。

　　“當(dāng)興業(yè)轉(zhuǎn)債總名義申購(gòu)資金為27萬億元且剩余可申購(gòu)金額為200億元時(shí)，中簽率為0.074%，當(dāng)首日漲幅為6%時(shí)，打滿的投資者網(wǎng)上申購(gòu)收益期望值為44元，網(wǎng)下打滿的申購(gòu)收益為22.14萬元。”申萬宏源固收朱嵐在其最新分析報(bào)告中表示。

　　浙商證券(13.120, 0.00, 0.00%)銀行研究員梁鳳潔表示，對(duì)于興業(yè)銀行這個(gè)標(biāo)的，應(yīng)該從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度去考量，目前公司正處于新十年的起點(diǎn)之上。

　　她認(rèn)為，未來，以綠色金融為代表的新資產(chǎn)存在投資機(jī)會(huì)，而這也正是興業(yè)銀行的優(yōu)勢(shì)。此外，興業(yè)銀行“商行+投行”的戰(zhàn)略推進(jìn)速度有望超預(yù)期。多重利好推動(dòng)下，有望驅(qū)動(dòng)興業(yè)銀行ROE（凈資產(chǎn)收益率）趨勢(shì)性回升。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在500億元興業(yè)轉(zhuǎn)債發(fā)行落地之后，成都銀行(11.910, 0.00, 0.00%)、重慶銀行(8.890, 0.00, 0.00%)和常熟銀行(6.700, 0.00, 0.00%)的可轉(zhuǎn)債發(fā)行也將接踵而至。銀行轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)債市場(chǎng)中的權(quán)重仍居高不下。