在2017年首次IPO遭否兩年后，在近期IPO審核寬松背景下，常州中英科技股份有限公司（以下簡稱中英科技）再次卷土重來，10月24日，中英科技將接受證監(jiān)會發(fā)審委的審核。這次它能成功嗎？

中英科技的體量很小，去年公司營收不到1.75億元，凈利潤5275萬元。而在業(yè)績增速上，中英科技也明顯出現(xiàn)下滑，去年公司凈利潤增速僅為13.17%，相較于公司此前動輒50%以上的增速明顯下滑。

欲上市的中英科技，主要打著高科技、5G等旗號。而招股書卻顯示，中英科技每年的研發(fā)投入僅幾百萬元，研發(fā)人員只有10個，研發(fā)費用占營收的比重也較同行明顯偏低。實際上，就連證監(jiān)會發(fā)審委也忍不住對公司含金量產(chǎn)生質(zhì)疑。

中英科技是比較典型的家族企業(yè)，俞衛(wèi)忠、戴麗芳夫婦以及它們的兒子俞丞三人，合計控制公司 83.86%的股權(quán)。近年來，中英科技還與關(guān)聯(lián)方間存在借款、無真實交易背景的票據(jù)融資等情況，金額較大且較為頻繁。這成為此前公司IPO被否重要原因之一。

研發(fā)投入僅數(shù)百萬竟自詡為高科技？

在規(guī)模上，中英科技的體量很小。今年上半年，公司營收僅1.03億元，凈利潤約為3313.7萬元。一般而言，如這類規(guī)模很小的公司欲上市，一定要主打高科技牌，且在業(yè)績增速上，表現(xiàn)比較亮眼。

在中英科技2017年首次IPO時，公司基本上就處在這樣的狀態(tài)。2017年公司凈利潤增速達(dá)到37%，而前兩年的2015年和2016年，公司凈利潤增速都在55%以上，可謂十分亮眼。然而，最終公司首次IPO還是以失敗告終。

首次IPO敗北后，中英科技毫無意外的陷入業(yè)績增速大幅下滑的境地。去年公司凈利潤增速下降了逾23個百分點，僅13.17%，相較于此前動輒36%~57%的凈利潤增速明顯下滑。凈利潤增速下降的背后，是公司產(chǎn)品價格不斷走低。

招股書顯示，中英科技最主要的產(chǎn)品CA型高頻覆銅板，2018年，CA型高頻覆銅板產(chǎn)品為中英科技貢獻(xiàn)了1.388億元收入，占重營收比重約八成左右。

近年來，公司CA型高頻覆銅板產(chǎn)品售價不斷走低。2015年~2018年，公司CA型高頻覆銅板平均價格分別為569.58元/張、530.36元/張、509.67元/張和476.56元/張，產(chǎn)品價格明顯呈現(xiàn)下降態(tài)勢。

業(yè)績增速下滑的中英科技，只剩下主打高科技牌了。公司自詡為“全球主要的基站天線用高頻覆銅板細(xì)分市場研發(fā)、生產(chǎn)商。”5G基站等都是中英科技主打的概念。
然而，眾所周知高科技需要大量的研發(fā)投入。而招股書顯示，2016年~2018年，中英科技研發(fā)費用只有幾百萬元，分別為497萬元、666萬元、898萬元；2019年上半年，公司研發(fā)費用只有445萬元，占營收比重只有4.31%。實際上，包括公司實控人俞衛(wèi)忠父子在內(nèi)的公司研發(fā)人員只有18人。

研發(fā)投入少的可憐，研發(fā)人員稀少，公司的專利也平平，截止招股書披露公司擁有發(fā)明專利 6項，實用新型專利2項。這不禁讓外界對其核心競爭力產(chǎn)生懷疑，就連證監(jiān)會發(fā)審委也忍不住發(fā)問：“公司已成為全球主要的基站天線用高頻覆銅板細(xì)分市場研發(fā)、生產(chǎn)商”的表述是否客觀、準(zhǔn)確？

通過實控人哥哥對外銷售

中英科技更大的問題，是公司與俞衛(wèi)忠家族之間理不清、剪還亂的關(guān)系。招股書顯示，此前中英科技與關(guān)聯(lián)方之間頻繁存在存在借款、無真實交易背景的票據(jù)融資等情況，而且金額較大。

據(jù)披露，2016年，中英科技向俞衛(wèi)忠家族控制的中英管道以及俞衛(wèi)忠夫婦拆入了3000多萬的資金；而俞衛(wèi)忠的哥哥俞英忠控制的雷納機(jī)械為還曾向中英科技借款600多萬，最后還不起錢后，中英科技將有關(guān)債權(quán)轉(zhuǎn)讓給中英管道。

除了借錢給哥哥俞英忠外，俞衛(wèi)忠還通過其哥哥旗下公司對外銷售。招股書顯示，俞英忠控制著另一家公司，名為輔星科技。2014年~2016年，中英科技向輔星科技銷售覆銅板分別為193.73萬元、579.89萬元和97.69萬元。

據(jù)悉，輔星科技對高頻覆銅板的銷售，采用平價平出的方式進(jìn)行核算。也就是說，中英科技向輔星科技銷售高頻覆銅板的價格與終客戶向輔星科技的采購價格一致。輔星科技從中并沒有賺取任何利潤，但輔星科技為何要幫這個忙呢？是否是投桃報李呢？

近年來，中英科技應(yīng)收賬款高企。2016年~2018年和2019年6月末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為 5436.29萬元、5524.19萬元、5074.16萬元和 7134.09萬元。考慮到公司規(guī)模很小，這筆應(yīng)收賬款也是一筆不小的數(shù)字。值得一提的是，報告期內(nèi)，中英科技還曾因為“批建不符”問題遭到環(huán)保部門的處罰。