主營業(yè)務(wù)：常州中英科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“公司”或“發(fā)行人”）主營業(yè)務(wù)為高頻通信材料及其制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要為下游行業(yè)提供能夠在高頻條件下為信號(hào)載體提供穩(wěn)定傳輸環(huán)境的高頻材料。

業(yè)務(wù)模式：①采購模式：采購部建立了合格供應(yīng)商名錄，所有產(chǎn)品的原材料均由采購部向合格供應(yīng)商進(jìn)行采購。②生產(chǎn)模式：產(chǎn)品采用訂單式生產(chǎn)模式。③銷售模式：公司直接訂單來自于PCB加工廠商（PCB加工廠商，即印制電路板制造商，是公司的下游客戶），但終端設(shè)備制造商對(duì)于PCB生產(chǎn)廠商的重要原材料有較大的影響力。因此，公司銷售模式中最重要的環(huán)節(jié)是產(chǎn)品獲得終端設(shè)備制造商的認(rèn)可。另外，公司存在著非直銷模式，占比很小。

（一）規(guī)范性問題

1、以房產(chǎn)進(jìn)行增資的合理性

2016年11月10日，公司召開臨時(shí)股東會(huì)，同意關(guān)聯(lián)方中英管道（中英管道為公司股東）以其持有的評(píng)估值為750.28萬元的房地產(chǎn)對(duì)公司增資。使用房產(chǎn)增資原因如下：公司近年來業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營場(chǎng)地漸趨緊張；2016年高頻聚合物基復(fù)合材料研發(fā)成功，公司需要專門生產(chǎn)該產(chǎn)品的場(chǎng)地；中英管道近年來主要從事管道經(jīng)銷業(yè)務(wù)，已不再從事管道的生產(chǎn)，廠房處于閑置狀態(tài)。

2、關(guān)聯(lián)方中英電器注銷的原因

公司和中英電器的實(shí)際控制人均為俞衛(wèi)忠、戴麗芳、俞丞三人。實(shí)際控制人在戰(zhàn)略發(fā)展中考慮將公司作為專業(yè)研發(fā)生產(chǎn)銷售高頻通信材料的企業(yè)，而中英電器為貿(mào)易公司，主要從事發(fā)熱板、加熱器等的銷售業(yè)務(wù)。隨著生產(chǎn)經(jīng)營的調(diào)整，目前公司已不再生產(chǎn)發(fā)熱板等相關(guān)產(chǎn)品，且雙方的經(jīng)營范圍存在部分重合，為避免、消除潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)際控制人將中英電器注銷。

3、向關(guān)聯(lián)方輔星科技銷售時(shí)，采用平價(jià)平出的必要性

報(bào)告期內(nèi)，輔星科技將從發(fā)行人處采購的高頻覆銅板全部銷售給滬電股份，且公司向輔星科技銷售高頻覆銅板的價(jià)格與最終客戶向輔星科技的采購價(jià)格一致，采用平價(jià)平出的方式進(jìn)行核算。采用這種方式的主要考量：2014年至2016年4月，滬電股份基于自身業(yè)務(wù)考慮，希望采用境外貿(mào)易方式采購商品，通過美元結(jié)算貨款，因此輔星科技主要系為滿足客戶要求而設(shè)立。2016年5月起，滬電股份調(diào)整為人民幣結(jié)算，因此發(fā)行人改為直接向滬電股份銷售，不再通過輔星科技銷售。

4、將對(duì)關(guān)聯(lián)方雷納機(jī)械的借款轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方中英管道的合理性

2013年，關(guān)聯(lián)方雷納機(jī)械為滿足企業(yè)日常資金周轉(zhuǎn)需求，向公司短期拆借資金，雙方協(xié)商的拆借期間在一個(gè)月以內(nèi)。2016年6月，公司收到雷納機(jī)械的《債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知回執(zhí)》，雷納機(jī)械對(duì)報(bào)告期內(nèi)占用公司資金的本金及利息進(jìn)行了書面確認(rèn)，同時(shí)，公司將其應(yīng)收雷納機(jī)械567.30萬元本金和利息76.17萬元轉(zhuǎn)讓給中英管道。截至本招股說明書簽署之日，雷納機(jī)械已全額歸還該筆款項(xiàng)，不存在關(guān)聯(lián)方為公司分?jǐn)偝杀举M(fèi)用的情形。

（二）信息披露問題

1、公司專利的來源，以及專利較少的原因

公司的核心技術(shù)主要來源于以俞衛(wèi)忠、顧書春為核心的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)以自主研發(fā)的方式通過十余年的時(shí)間進(jìn)行的技術(shù)積累。在核心技術(shù)保密方面，公司的核心技術(shù)除通申請(qǐng)專利方式保護(hù)外，還通過商業(yè)秘密的方式來保護(hù)，因此專利數(shù)量相對(duì)較少。

2、發(fā)生一起致人死亡的安全事故

2014年6月26日，中英有限壓機(jī)車間發(fā)生一起燃爆事故，造成一人死亡。2014年9月26日，常州市鐘樓區(qū)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局認(rèn)定公司對(duì)該起燃爆事故負(fù)有責(zé)任，作出決定罰款人民幣10萬元。2017年3月3日，常州市鐘樓區(qū)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局出具《安全生產(chǎn)證明》，中英科技2014年6月26日的燃爆事故為一般事故，未構(gòu)成嚴(yán)重違法情節(jié)，且不存在該證明出具之前的事宜被該局追加處罰的情形。

3、報(bào)告期期初未分配利潤為負(fù)

2014年末、2015年末發(fā)行人未分配利潤金額分別為-2,243.75萬元、-87.83萬元。由于報(bào)告期內(nèi)公司盈利能力持續(xù)提升，各期末未分配利潤增長(zhǎng)較快。截至報(bào)告期末，公司未分配利潤為3,856.14萬元。公司具備良好的持續(xù)盈利能力，導(dǎo)致虧損的事項(xiàng)已經(jīng)消除。

三、小結(jié)

公司主要從事高頻通信材料及其制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為0.88億元、0.93億元和1.14億元，公司凈利潤為0.19億元、0.28億元和0.42億元，公司的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)稍顯單薄。報(bào)告期內(nèi)，過度頻繁的關(guān)聯(lián)方交易和存疑的持續(xù)盈利能力，讓公司上市折戟。公司與關(guān)聯(lián)方之間存在借款、無真實(shí)交易背景的票據(jù)融資等情況，金額較大且較為頻繁。雖然公司對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行了詳盡地解釋，但過多的關(guān)聯(lián)交易難免影響到公司的獨(dú)立性和業(yè)績(jī)的真實(shí)性。近期上會(huì)的情況來看，關(guān)聯(lián)方交易很頻繁的企業(yè)過會(huì)率偏低，這是發(fā)審委長(zhǎng)期關(guān)注的重點(diǎn)。另外，公司不同產(chǎn)品的毛利率波動(dòng)較大，隨著高頻覆銅板領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)不斷加大，公司的盈利空間將受到擠壓，持續(xù)盈利能力存在較大疑問?？傮w而言，公司的業(yè)績(jī)并不出彩，但關(guān)聯(lián)交易卻很吸引眼球，中英科技的上市命運(yùn)注定多舛。