周杰倫代言的“愛(ài)瑪電動(dòng)車(chē)”繼續(xù)沖擊A股上市。9月5日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布愛(ài)瑪科技預(yù)披露更新。9月12日，愛(ài)瑪科技方面告訴新京報(bào)記者，“公司目前仍在IPO排隊(duì)中。”

　　作為中國(guó)最早的電動(dòng)自行車(chē)制造商之一，愛(ài)瑪科技的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已有兩家陸續(xù)上市。2018年6月29日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站首次發(fā)布愛(ài)瑪科技預(yù)披露招股書(shū)。

　　2017年，摩拜成為愛(ài)瑪科技的第一大客戶(hù)，但新京報(bào)記者注意到，在2019年上半年，摩拜已經(jīng)滑落至第九大客戶(hù)。2016至2018年，愛(ài)瑪科技毛利率低于同行業(yè)上市公司，原因之一就是，公司開(kāi)展毛利率較低的共享單車(chē)業(yè)務(wù)，拉低了整體毛利率水平。

　　摩拜、青桔訂單下降影響愛(ài)瑪科技收入

　　愛(ài)瑪科技前身為天津市泰美車(chē)業(yè)有限公司，成立于1999年，2004年步入電動(dòng)自行車(chē)行業(yè)，是中國(guó)最早的電動(dòng)自行車(chē)制造商之一。愛(ài)瑪科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電動(dòng)自行車(chē)、電動(dòng)輕便摩托車(chē)、電動(dòng)摩托車(chē)的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。截至2019年6月末，公司共有經(jīng)銷(xiāo)商超過(guò)1900家。

　　“經(jīng)銷(xiāo)商既是公司的直接客戶(hù)，也是公司向消費(fèi)者銷(xiāo)售產(chǎn)品、提供服務(wù)、展示品牌形象的重要窗口，是公司重要的合作伙伴。”愛(ài)瑪科技表示。

　　新京報(bào)記者注意到，愛(ài)瑪科技2016年和2017年的第一大經(jīng)銷(xiāo)商客戶(hù)均為上海智杞電動(dòng)車(chē)有限公司，2018年和2019年1至6月的第一大經(jīng)銷(xiāo)商客戶(hù)均為上海我戀你電動(dòng)科技有限公司。同時(shí)，愛(ài)瑪科技2018年和2019年1至6月的第一大客戶(hù)也是上海我戀你電動(dòng)科技有限公司。

　　愛(ài)瑪科技還有一位“明星客戶(hù)”，那便是在共享經(jīng)濟(jì)大火時(shí)的種子選手之一——摩拜。

　　2017年，愛(ài)瑪科技開(kāi)始與摩拜（北京）信息技術(shù)有限公司合作，公司自行車(chē)訂單大幅提升；2018年，愛(ài)瑪科技前十大客戶(hù)收入占比略有下降，主要是因?yàn)槟Π萦唵蜗陆?，同時(shí)，愛(ài)瑪科技于2018年開(kāi)始與杭州青奇科技有限公司合作，生產(chǎn)青桔單車(chē)，使得杭州青奇科技有限公司超過(guò)摩拜，成為公司共享單車(chē)的最大客戶(hù)，進(jìn)入公司的前十大客戶(hù)。

　　到了2019年上半年，愛(ài)瑪科技前十大客戶(hù)收入占比略有下降，主要是因?yàn)楣蚕韱诬?chē)市場(chǎng)趨于飽和，投放放緩，杭州青奇科技有限公司和摩拜（北京）信息技術(shù)有限公司訂單下降。

　　招股書(shū)顯示，2017年、2018年、2019年1月至6月，摩拜分別為愛(ài)瑪科技的第一大客戶(hù)、第六大客戶(hù)、第九大客戶(hù)。2017年，作為愛(ài)瑪科技的客戶(hù)，摩拜的銷(xiāo)售收入占愛(ài)瑪科技收入總額的比例為4.44%，2018年占比為0.95%，2019年上半年已降至0.67%。2018年、2019年1月至6月，青桔分別為愛(ài)瑪科技的第二大客戶(hù)、第三大客戶(hù)。

　　“2018年，公司共享單車(chē)產(chǎn)品以青桔單車(chē)為主，其毛利率高于摩拜單車(chē)。”愛(ài)瑪科技表示。

　　對(duì)于愛(ài)瑪科技與摩拜的合作，業(yè)內(nèi)分析師任萬(wàn)付告訴新京報(bào)記者：“摩拜作為共享單車(chē)曾經(jīng)的頭部企業(yè)，愛(ài)瑪科技與之合作屬于強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。雙方合作，摩拜可以降低研發(fā)及生產(chǎn)費(fèi)用，愛(ài)瑪科技可以獲得大量的訂單，這是對(duì)雙方都有利的。”

　　如今，共享單車(chē)投放數(shù)量增速已經(jīng)放緩，合同期滿(mǎn)后，愛(ài)瑪科技還會(huì)與摩拜繼續(xù)合作嗎？任萬(wàn)付認(rèn)為：“具體不好判斷，要看雙方合作的基礎(chǔ)還在不在。摩拜與愛(ài)瑪合作，初衷肯定是要布局電單車(chē)共享市場(chǎng)。摩拜被美團(tuán)收購(gòu)后，如果美團(tuán)無(wú)意在電單車(chē)市場(chǎng)發(fā)力，那雙方的合作確實(shí)存在終止的可能。”

　　9月12日，愛(ài)瑪科技董事會(huì)辦公室告訴新京報(bào)記者：“摩拜、青桔單車(chē)是本公司非常重要的客戶(hù)，一直以來(lái)與公司都處于一個(gè)良好且緊密的合作狀態(tài)，但是，整體來(lái)看，自行車(chē)業(yè)務(wù)在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成中占比仍然較小，公司經(jīng)銷(xiāo)商為拉動(dòng)公司營(yíng)業(yè)收入的主要部分，后續(xù)公司也會(huì)加強(qiáng)交流，進(jìn)一步增進(jìn)與摩拜、青桔單車(chē)的合作關(guān)系，攜手挖掘更廣闊的市場(chǎng)。與此同時(shí)，愛(ài)瑪也會(huì)尋找更多的合作機(jī)會(huì)，為更多客戶(hù)提供更加多元化的產(chǎn)品和服務(wù)。”

　　毛利率偏低資產(chǎn)負(fù)債率偏高，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手2家已上市

　　由于愛(ài)瑪科技此前曾披露過(guò)一次招股書(shū)，因此這次更新招股書(shū)也被很多媒體視為“二次闖關(guān)IPO”。

　　對(duì)此，9月12日，愛(ài)瑪科技董事會(huì)辦公室向新京報(bào)記者表示：“愛(ài)瑪科技于2017年召開(kāi)IPO項(xiàng)目首次中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會(huì)，2018年1月31日與保薦機(jī)構(gòu)簽約，正式展開(kāi)上市準(zhǔn)備工作。2018年6月29日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布愛(ài)瑪科技預(yù)披露招股說(shuō)明書(shū)，2019年9月5日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布愛(ài)瑪科技預(yù)披露更新。公司嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，并按照證監(jiān)會(huì)的相關(guān)要求，真實(shí)盡責(zé)披露/更新披露公司經(jīng)營(yíng)相關(guān)信息，不存在IPO失敗，再次提交招股書(shū)的情況。”

　　在這次更新的招股書(shū)中，外界也得以獲悉愛(ài)瑪科技最新的業(yè)績(jī)情況。

　　新京報(bào)記者綜合兩份招股書(shū)，2015年至2019年1-6月，愛(ài)瑪科技的營(yíng)業(yè)收入分別約為59.12億元、64.44億元、77.94億元、89.9億元、44.55億元；凈利潤(rùn)分別約為3.75億元、4.47億元、2.63億元、4.3億元、1.99億元。

　　從整體上看，愛(ài)瑪科技的凈利呈波動(dòng)趨勢(shì)，“2017年主要受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、上游原材料價(jià)格上漲、加大廣告宣傳費(fèi)投放力度及股份支付的影響，公司凈利潤(rùn)有所下降。”愛(ài)瑪科技同時(shí)表示：“由于上游原材料價(jià)格波動(dòng)較大，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，如果在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)公司不能進(jìn)一步提升產(chǎn)品性能，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，將有可能面臨業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　愛(ài)瑪科技表示，公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要有雅迪控股、新日股份(20.590, -0.55, -2.60%)、浙江綠源和臺(tái)鈴車(chē)業(yè)，其中，雅迪控股、新日股份分別于港股、A股上市。

　　與這些對(duì)手相比，愛(ài)瑪科技認(rèn)為，公司的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)在于產(chǎn)品智能化有待加強(qiáng)、海外市場(chǎng)開(kāi)拓有待加強(qiáng)。

　　新京報(bào)記者注意到，與同行業(yè)可比上市公司相比較，愛(ài)瑪科技存在毛利率偏低、資產(chǎn)負(fù)債率偏高的情況。

　　2016-2018年，同行業(yè)可比上市公司平均毛利率為19.16%、15.07%、15.80%，愛(ài)瑪科技同期毛利率分別為16.94%、13.05%、13.12%。

　　愛(ài)瑪科技表示，公司毛利率低于同行業(yè)上市公司的主要原因是：與新日股份相比，公司與雅迪控股均根據(jù)實(shí)際業(yè)務(wù)情況將包裝材料計(jì)入生產(chǎn)成本而非銷(xiāo)售費(fèi)用中，降低了毛利率與銷(xiāo)售費(fèi)用率；與同行業(yè)其他公司相比，公司自2016年起不直接承擔(dān)經(jīng)銷(xiāo)商的物流運(yùn)輸費(fèi)用，而是通過(guò)價(jià)格折讓方式對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行補(bǔ)貼，相應(yīng)調(diào)低產(chǎn)品價(jià)格所致；公司為擴(kuò)大豪華款電動(dòng)自行車(chē)市場(chǎng)份額，采取較低的定價(jià)，導(dǎo)致豪華款電動(dòng)自行車(chē)毛利率低于可比上市公司豪華款電動(dòng)自行車(chē)的毛利率，拉低了公司綜合毛利率水平；與可比上市公司相比，公司2017年開(kāi)展了毛利率較低的共享單車(chē)業(yè)務(wù)，拉低了整體毛利率水平。

　　2016-2018年，同行業(yè)可比上市公司資產(chǎn)負(fù)債率平均值為62.02%、59.34%、56.99%，而愛(ài)瑪科技分別為81.97%、80.85%、74.84%。

　　“資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比上市公司，負(fù)債水平較高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。”愛(ài)瑪科技在招股書(shū)中表示：本次補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目的實(shí)施，有利于提升公司的資金實(shí)力和償債水平，優(yōu)化公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司的健康發(fā)展。

　　曾發(fā)生多起召回產(chǎn)品事件

　　2018年12月21日，證監(jiān)會(huì)針對(duì)愛(ài)瑪科技此前報(bào)送的招股書(shū)給出了反饋意見(jiàn)，其中要求補(bǔ)充披露報(bào)告期內(nèi)是否存在產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，并說(shuō)明其質(zhì)量控制措施的有效性。

　　在此次更新的招股書(shū)中，愛(ài)瑪科技表示：報(bào)告期內(nèi)公司沒(méi)有違反有關(guān)技術(shù)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而受到行政處罰的記錄，未出現(xiàn)重大的產(chǎn)品質(zhì)量糾紛，不存在重大產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題。


　　但愛(ài)瑪科技也承認(rèn)：“報(bào)告期內(nèi)公司及公司供應(yīng)商因產(chǎn)品標(biāo)識(shí)缺陷等原因進(jìn)行了部分產(chǎn)品召回，采取了有效的召回措施，不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。”

　　2018年，因?yàn)闃?biāo)識(shí)缺陷，愛(ài)瑪科技子公司廣東愛(ài)瑪和鉛酸蓄電池供應(yīng)商之一博世汽車(chē)部件（蘇州）有限公司都曾召回部分充電器。

　　2017年3月20日，愛(ài)瑪科技曾經(jīng)的子公司愛(ài)瑪體育進(jìn)行了部分碟剎自行車(chē)召回并備案了召回計(jì)劃。召回原因?yàn)?，由于?ài)瑪體育從禧瑪諾（天津）自行車(chē)零件有限公司采購(gòu)的“禧瑪諾RM33花鼓快拆”的設(shè)計(jì)缺陷，花鼓快拆桿開(kāi)啟后大于180度，存在快拆手柄插入碟剎盤(pán)的可能性，易造成騎行人摔傷。

　　愛(ài)瑪科技表示，由于已經(jīng)進(jìn)行了股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)敬握倩氐纳a(chǎn)銷(xiāo)售時(shí)間只有2015年第一季度期間愛(ài)瑪體育在公司控制之下。

　　對(duì)于上述召回，愛(ài)瑪科技均表示，截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，未發(fā)生因該缺陷產(chǎn)生的投訴、索賠及故障案件。不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。