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開(kāi)心麻花IPO背后的“不開(kāi)心” 業(yè)績(jī)持續(xù)性難保障
來(lái)源:央視  作者:  發(fā)布時(shí)間:2019-09-16 13:49:28
上市之路“特?zé)?rdquo;

  開(kāi)心麻花一直在“上市”。

  2003年成立,30萬(wàn)起家的開(kāi)心麻花,是國(guó)內(nèi)最大的喜劇IP生產(chǎn)商之一。2015年從喜劇舞臺(tái)轉(zhuǎn)戰(zhàn)電影市場(chǎng),《夏洛特?zé)馈芬粦?zhàn)成名,票房取得14.42億,這讓當(dāng)年開(kāi)心麻花的營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)150%,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)220%。同年年底,勢(shì)不可擋的開(kāi)心麻花順利掛牌新三板,估值從3億暴漲至50億,成為“中國(guó)話劇第一股”,踏入資本市場(chǎng)征途。

圖1:開(kāi)心麻花2014—2018年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)規(guī)模,單位:億元圖1:開(kāi)心麻花2014—2018年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)規(guī)模,單位:億元
  2016年,乘著風(fēng)頭正勁,開(kāi)心麻花的舞臺(tái)劇《驢得水》也被搬上大屏幕。雖然豆瓣8.3的評(píng)分口碑十分不錯(cuò),不過(guò)票房?jī)H僅斬獲1.72億,這直接導(dǎo)致當(dāng)年的收入和利潤(rùn)大幅下滑。在當(dāng)時(shí)火熱的市場(chǎng)環(huán)境中,憑借品牌號(hào)召力,開(kāi)心麻花依然收獲“重金”定增融資。

  《羞羞的鐵拳》是開(kāi)心麻花在2017年推出的又一款爆款產(chǎn)品。7000多萬(wàn)成本,22.02億票房,又是豐收的一年,開(kāi)心麻花借此收入大增近2倍,凈利潤(rùn)更是暴增4倍多。(如圖1所示)

  與業(yè)績(jī)口碑形成反差的是資本市場(chǎng)顯得黯淡許多。新三板早已上市,但三板這個(gè)市場(chǎng)本身容量有限,交易流動(dòng)性嚴(yán)重不足,大大限制了開(kāi)心麻花的融資擴(kuò)張之路。2017年中,開(kāi)心麻花向證監(jiān)會(huì)提交創(chuàng)業(yè)板招股說(shuō)明書(shū),開(kāi)啟了“轉(zhuǎn)板”之路,向更廣闊的市場(chǎng)進(jìn)軍。

  冰火兩重天,錯(cuò)過(guò)了窗口期,可能要等很多年。2017年前后,資本寒冬來(lái)襲,行業(yè)面臨整頓。證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)打擊影視行業(yè)“忽悠式重組”,定增融資頻頻被否。例如,被拿來(lái)祭旗的是龍薇傳媒并購(gòu)萬(wàn)家文化一案,被認(rèn)為是典型的“空手套白狼”。

  2018年依舊“寒氣逼人”,天價(jià)片酬、陰陽(yáng)合同、偷逃稅事件在影視圈和社會(huì)上再扔下一枚“重磅炸彈”,范冰冰、馮小剛等人,曾經(jīng)橫跨娛樂(lè)和資本兩界的玩家被“口誅筆伐”。文化傳媒公司的估值大大縮水,標(biāo)桿企業(yè)華誼兄弟(4.690, 0.01, 0.21%)也從巔峰時(shí)期的900億市值跌成100億。

  開(kāi)心麻花過(guò)得也不開(kāi)心,兩次撤回IPO申請(qǐng),重要投資人中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金清空對(duì)開(kāi)心麻花的投資。2019年5月,開(kāi)心麻花不得不終止掛牌,揮別新三板。

  此后,市場(chǎng)不斷猜測(cè)開(kāi)心麻花將在港股或美股市場(chǎng)上市。經(jīng)歷了新三板掛牌、摘牌,沖刺A股失敗、大股東清倉(cāng)一頓折騰后,開(kāi)心麻花接下來(lái)的IPO會(huì)“逗樂(lè)”資本市場(chǎng)嗎?

  一部電影撐起一年業(yè)績(jī)

  無(wú)獨(dú)有偶,遭遇了外部環(huán)境的沖擊,開(kāi)心麻花自身也面臨困境。

 圖2:開(kāi)心麻花2015—2018年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 圖2:開(kāi)心麻花2015—2018年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率
  公司上市離不開(kāi)業(yè)績(jī),也需要清晰的商業(yè)模式,“戲劇+電影+藝人經(jīng)紀(jì)”是開(kāi)心麻花商業(yè)模式的三支柱。觀察近年來(lái)開(kāi)心麻花的業(yè)績(jī)曲線,波動(dòng)性很大(如圖2所示)。從凈利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)看,2015—2018年,增長(zhǎng)率分別是224%、- 43%、422%、- 71%。高增長(zhǎng)年份對(duì)應(yīng)著《夏洛特?zé)馈泛汀缎咝叩蔫F拳》大賣(mài),負(fù)增長(zhǎng)年份對(duì)應(yīng)著《驢得水》《李茶的姑媽》遇冷。

  很明顯,一部電影撐起了一年業(yè)績(jī)。例如,2015年的《夏洛特?zé)馈坟暙I(xiàn)了開(kāi)心麻花當(dāng)年50%以上的收入。經(jīng)典難以復(fù)制,持續(xù)性業(yè)績(jī)難以保障,這是整個(gè)電影行業(yè)的典型特點(diǎn)和痛點(diǎn)。

  從內(nèi)容來(lái)看,開(kāi)心麻花幾部電影漸漸顯露套路化的痕跡,內(nèi)容情節(jié)難上臺(tái)階:白日做夢(mèng)、廢柴逆襲、裝瘋賣(mài)傻的故事固然令人捧腹,但觀眾是苛刻的,第一次覺(jué)得新鮮感,第二次就會(huì)膩煩。電影中,夏洛、艾迪生、黃滄海,包括《西虹市首富》中的王多魚(yú),無(wú)不是這樣的套路。

  影視行業(yè)高度依賴(lài)藝人,麻花的問(wèn)題是行業(yè)的問(wèn)題。一提到開(kāi)心麻花,人們浮現(xiàn)在腦海中的立馬是沈騰、馬麗、艾倫。核心藝人不屬于公司,僅僅是簽約藝人,而且不持有公司股份,與公司成長(zhǎng)綁定弱,面臨人才流失隱憂。事實(shí)上沈、馬、艾等人紛紛尋求轉(zhuǎn)型或合作的新路,包括成立自己的工作室,他們自身已經(jīng)是流量擔(dān)當(dāng)。雖說(shuō)麻花后背力量?jī)?chǔ)備不少,但顯然存在頭部明星斷檔的風(fēng)險(xiǎn)。

  當(dāng)前,藝人對(duì)影視公司的影響愈來(lái)愈大。反例來(lái)看,吳秀波人設(shè)坍塌后《情圣2》退出春節(jié)檔,出品方新麗傳媒賣(mài)身閱文集團(tuán)。范冰冰“陰陽(yáng)合同”事件后,唐德影視(7.000, 0.15, 2.19%)市值縮水幾十億元,當(dāng)年就巨虧9億。

  話劇舞劇起家的開(kāi)心麻花擁有原創(chuàng)演出劇目30多部,這些年搬上熒屏的還屈指可數(shù)。開(kāi)心麻花每一部話劇產(chǎn)品的創(chuàng)作周期大約在一年以上,話題時(shí)效性、產(chǎn)能水平問(wèn)題同樣制約著麻花的電影之路。

  開(kāi)心麻花在年報(bào)中這么描述自身的處境:“面臨人才流失,特別是明星藝人流失,以及發(fā)展過(guò)程中人才短缺或人才梯隊(duì)不健全的風(fēng)險(xiǎn)……消費(fèi)者對(duì)文化產(chǎn)品的主題、內(nèi)容、風(fēng)格等方面的需求變化較快,這種需求的不確定性使得新推出的產(chǎn)品存在偏離市場(chǎng)認(rèn)可的風(fēng)險(xiǎn)。”

  這些問(wèn)題,開(kāi)心麻花能看到,資本市場(chǎng)也能看到,投資人擔(dān)心,開(kāi)心麻花更需要努力。

  更大的舞臺(tái)

  喜劇不單單是博眾一樂(lè),排解觀眾的生活壓力,喜劇也需要精神內(nèi)核和時(shí)代的標(biāo)簽。90年代開(kāi)始,周星馳帶領(lǐng)的無(wú)厘頭喜劇席卷華語(yǔ)影壇,經(jīng)久不衰;馮氏幽默電影和寧浩的“瘋狂”系列也成一時(shí)現(xiàn)象;10年代徐崢等人又開(kāi)啟了“囧”系列。對(duì)現(xiàn)實(shí)的反思,對(duì)小人物的關(guān)懷,對(duì)命運(yùn)的思索,在笑聲之外,讓人回味無(wú)窮。


  跳出喜劇題材看,整個(gè)華語(yǔ)電影正加速發(fā)展。且不說(shuō)主旋律的《紅海行動(dòng)》《戰(zhàn)狼2》口碑爆裂,主打科技題材的《流浪地球》和精耕細(xì)作的《哪吒之魔童降世》,都是票房前列,人氣爆款。這背后,是時(shí)代精神、創(chuàng)造力和匠心。特別是最近哪吒這部電影,富有創(chuàng)造力的制作,讓古老的IP重獲新生。

  反觀近年來(lái)的喜劇片市場(chǎng),普遍存在抄襲、低俗惡搞、套路老化,對(duì)周氏和馮氏電影模仿痕跡很深,演員 再怎么賣(mài)力,就是讓人笑不出來(lái),反映出“有數(shù)量沒(méi)質(zhì)量”“有高原無(wú)高峰”的行業(yè)問(wèn)題現(xiàn)象。

  行業(yè)發(fā)展有寒冬也有春天。過(guò)去10多年時(shí)間里影視行業(yè)在政策鼓勵(lì)、資本充沛、稅收優(yōu)惠、作品不多的環(huán)境下粗放式發(fā)展,競(jìng)爭(zhēng)力沒(méi)有實(shí)質(zhì)提升,如今在產(chǎn)品供給端和融資端都遭遇困境,證明打磨精品和適應(yīng)變化的重要性。

  未來(lái),開(kāi)心麻花果真赴美IPO去,如何讓國(guó)際受眾聽(tīng)懂接受中式喜劇,如何適應(yīng)資本壓力下產(chǎn)能的瓶頸,則是更大的挑戰(zhàn)。無(wú)論如何,開(kāi)心麻花將傳統(tǒng)的話劇改造成電影,在資本之路上試水探索,對(duì)話劇文化的保護(hù)和復(fù)興是一種激勵(lì)和啟示,已然成為行業(yè)發(fā)展的“晴雨表”。對(duì)此,我們要給帶來(lái)笑聲的開(kāi)心麻花多一些掌聲。
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