宏和科技上市前一天業(yè)績變臉，受高端智能手機銷售下降影響大
來源：金色光 作者： 發(fā)布時間：2019-08-18 17:52:59
宏和電子材料科技股份有限公司（證券簡稱：宏和科技，證券代碼：603256.SH）主要從事中高端電子級玻璃纖維布的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，是全球著名的中高端電子級玻璃纖維布專業(yè)廠商，主要產(chǎn)品為中高端電子級玻璃纖維布系列產(chǎn)品，應用于各類終端的電子電氣行業(yè)。
公司2019年7月19日上市，于7月18日披露了首次公開發(fā)行A股股票上市公告書暨2019年半年度財務報告。據(jù)財報，2019年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.26億元，較去年同期下降22.17%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤6066.87萬元，較去年同期下降24.38%；實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤5797.18萬元，較去年同期下降27.78%。公司2019年1-6月經(jīng)營業(yè)績下降的主要原因是電子布終端市場總體需求放緩、以蘋果為代表的高端智能手機銷售下降、競爭程度加劇。2019年1-6月，公司短期負債較2018年年末增加1.64億元，主要系為滿足流動資金需求，公司銀行借款有所增加。
宏觀經(jīng)濟波動以及電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況對公司所在行業(yè)產(chǎn)生影響。公司產(chǎn)品電子布的終端下游應用領(lǐng)域主要為智能手機等，其他為汽車電子材料、服務器等。2016年起，高端布已成為公司收入占比最高的種類，而公司高端超薄布、極薄布產(chǎn)品終端應用于對產(chǎn)品性能要求最高的電子設(shè)備，主要為蘋果、華為等智能手機。
根據(jù)國際知名市場研究機構(gòu)IDC的預計，2019年全球智能手機市場出貨量將下滑0.8%，降至13.9億部。據(jù)瑞士信貸統(tǒng)計，2019年第一季度全球智能手機產(chǎn)量將達到2.89億部，環(huán)比下滑19%，為五年來最低水平。
根據(jù)2019年1-3月經(jīng)會計師審閱的財務報告，公司營業(yè)收入、凈利潤同比下降2.12%、20.40%。若電子布終端市場需求進一步放緩，蘋果、華為等主要智能手機廠商銷售下降，將導致超薄布、極薄布的需求下降，這將對公司業(yè)務產(chǎn)生不利影響。
原材料技術(shù)受限，由海外少數(shù)廠商主導
電子紗行業(yè)屬于資金和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，初始及后續(xù)投入較大，行業(yè)準入門檻較高，電子紗生產(chǎn)廠商一般為規(guī)模較大的企業(yè)，生產(chǎn)廠商數(shù)量較少。公司主要產(chǎn)品為中高端超薄、極薄電子布，主要原材料分別為超細、極細電子紗。因技術(shù)限制，目前可量產(chǎn)超細、極細電子紗的生產(chǎn)廠商數(shù)量較少，極細紗由日本、美國等少數(shù)原材料廠商主導。
公司原材料極細紗的主要供應商為日本NTB和美國AGY。2016年至2018年，公司自美國AGY采購原紗金額分別為3084.83萬元、5826.21萬元、732.15萬元，占比分別為10.22%、15.03%、2.57%。2018年，公司自美國AGY的采購原紗金額有所下降：一方面，公司2018年度極細紗整體采購量下降；另一方面，考慮到集中采購的價格優(yōu)勢以及日本NTB原紗交期較短等因素，公司適當加大集中對日本NTB采購，自美國AGY采購原紗金額有所下降。
在高端電子布領(lǐng)域，日本旭化成僅次于公司位居全球排名第二，為公司最主要的競爭對手。日本旭化成的產(chǎn)品同樣用于蘋果iPhone等高端手機，其原材料極細紗、超細紗采購的主要來源與公司相同。
受全球經(jīng)濟復蘇緩慢的影響，國際貿(mào)易保護主義有抬頭的跡象，不排除上述國家在未來會實施貿(mào)易保護主義措施，公司的生產(chǎn)和經(jīng)營狀況可能會受到負面的影響。
此外，公司從美國AGY進口的原紗，從2018年9月起實行加征關(guān)稅稅率5%，從2019年6月起提高加征關(guān)稅稅率至10%。公司向美國出口的玻璃纖維布，從2018年9月起實行加征關(guān)稅稅率10%，從2019年5月起提高加征關(guān)稅稅率至25%。若公司未實施有效的應對措施，則對公司生產(chǎn)經(jīng)營將產(chǎn)生不利影響。
實控人所在家族企業(yè)與公司關(guān)聯(lián)交易不少
此外，我們發(fā)現(xiàn)，公司與實控人所在家族的企業(yè)發(fā)生了不少關(guān)聯(lián)交易。南業(yè)塑膠是一家中國臺灣大型上市公司（股票代碼：1303），由宏和科技實際控制人王文洋先生的父親王永慶先生及其叔父王永在先生于1958年創(chuàng)立（兩位創(chuàng)辦人均己去世）。王文洋之胞姐擔任南亞塑膠（臺灣上市公司）的董事、副總經(jīng)理。
根據(jù)南業(yè)塑膠2017年年報，其資本額為新臺幣793.08億元，2017年合并營業(yè)額超過新臺幣3061億元，員工人數(shù)超過3萬人，資產(chǎn)總計超過新臺幣5440億元。南業(yè)塑膠產(chǎn)品大致分為5類，其中1類為電子材料產(chǎn)品，而電子材料產(chǎn)品中就包含電子級及工業(yè)級玻璃纖維布，2017年度玻纖布營業(yè)比重占南業(yè)塑膠營業(yè)金額比例為1.93%，金額為新臺幣59.11億元。
公司實際控制人王文洋先生曾于2013年4月8日向百慕大最高法院提訴請求五位被告Grand View Private Trust Company Limited、Transglobe Private Trust Company Limited、Vantura Private Trust Company Limited、Universal Link Private Trust Company Limited、洪文雄應將信托所持有之王永慶先生的資產(chǎn)返還予全體繼承人，資產(chǎn)包含間接持有的南業(yè)塑膠、中國臺灣塑膠工業(yè)股份有限公司、中國臺灣化學纖維股份有限公司、臺塑石化股份有限公司的股票，以及設(shè)立登記在中國內(nèi)地與其他地區(qū)的私人公司與其他資產(chǎn)，目前該案尚無判決。
根據(jù)公開信息，2016-2018年度，公司發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易較多，包含上有采購和下游銷售，具體如下所示：
廣州宏仁和無錫宏仁主要從事覆銅板和半固化片的制造，是公司所處行業(yè)的下游行業(yè)。2016-2018年度，廣州宏仁和無錫宏仁存在少量采購公司生產(chǎn)的電子級玻璃纖維布作為原材料用于產(chǎn)品生產(chǎn)的情況。
2016年11月18日起，臺灣必成和昆山必成成為公司的關(guān)聯(lián)方，且合計發(fā)生金額占比近10%，而這兩家公司都是南業(yè)塑膠子公司。2016-2018年度，公司與臺灣必成和昆山必成交易具體情況如下：
生產(chǎn)電子級玻璃纖維布所需的原材料主要為電子級玻璃纖維紗。目前，受資金和技術(shù)門檻約束，電子級玻璃纖維細紗的生產(chǎn)廠商數(shù)量較少，市場集中度較高。根據(jù)公開資料顯示，臺灣必成的主營業(yè)務為玻璃纖維的生產(chǎn)和銷售。昆山必成的主營業(yè)務為生產(chǎn)、開發(fā)電子材料級玻璃纖維等制品。臺灣必成和昆山必成是電子級玻璃纖維紗行業(yè)中的主要生產(chǎn)廠商之一。
