因控股股東質(zhì)押股權(quán)變化，運達(dá)科技獲得了市場的廣泛關(guān)注。

6月26日，運達(dá)科技發(fā)布公告稱，公司接到控股股東成都運達(dá)創(chuàng)新科技集團(tuán)有限公司（簡稱“運達(dá)集團(tuán)”）通知，獲悉運達(dá)集團(tuán)所持有的公司部分股份質(zhì)押情況發(fā)生變動。其中，質(zhì)押1493萬股，解除質(zhì)押1688萬股。

截至該公告披露，運達(dá)集團(tuán)持有該公司股份2.3億股，占公司總股本的比例為51.37%。目前，運達(dá)集團(tuán)累計質(zhì)押其持有的公司股份1.13億股，占其持有的公司股份的49.24%。

質(zhì)押近半股權(quán)，運達(dá)集團(tuán)的財務(wù)狀況也被投資者“質(zhì)疑”。財經(jīng)網(wǎng)注意到，6月初，運達(dá)科技發(fā)布一份減持公告，其實控人及一致行動人擬減持公司股份。在深交所互動易平臺提問中，該用戶直指運達(dá)集團(tuán)“資金緊張”，并傳導(dǎo)至個人。

來源：深交所互動易平臺

值得一提的是，經(jīng)財經(jīng)網(wǎng)梳理，自2017年以來，運達(dá)科技的業(yè)績也連續(xù)兩年下滑，控股股東和上市公司之間的資產(chǎn)騰挪也屢次發(fā)生。

市場高度集中業(yè)績現(xiàn)拐點

運達(dá)科技主營軌道交通智能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用在軌道交通領(lǐng)域，面向的主要行業(yè)是鐵路交通和城市軌道交通行業(yè)。

基于此，運達(dá)科技主要產(chǎn)品面向的市場主要為鐵路市場和城市軌道交通市場。數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年間，運達(dá)科技來自于鐵路、城市軌道交通及相關(guān)市場的銷售收入占當(dāng)年總銷售收入比例分別為99.8%、99.82%、99.7%，市場高度集中。

財經(jīng)網(wǎng)注意到，在年報中，運達(dá)科技明確表示，其主營業(yè)務(wù)所處的軌道交通行業(yè)迎來了高速發(fā)展期，軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)正處于黃金發(fā)展期。并預(yù)計，在未來5-10 年我國軌道交通仍將保持較快發(fā)展，軌道交通運營安全、維護(hù)行業(yè)需求快速增長，發(fā)展前景廣闊。

令人意外的是，在軌道交通行業(yè)景氣度旺盛的當(dāng)下，運達(dá)科技卻交出了一份業(yè)績黯然的一季報。數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度，運達(dá)科技實現(xiàn)營收7217萬元，比上年期調(diào)整數(shù)據(jù)相比同比下降19.35%；歸母凈利潤235萬元，同比下滑13.4%。

事實上，若扣除非經(jīng)常性損益，運達(dá)科技2019年一季度凈利潤下滑幅度頗為明顯。一季度，運達(dá)科技扣非凈利潤僅為76.9萬元，較2018年一季度同期數(shù)值（調(diào)整后）相比，降幅超過30%。

拉長時間線，財經(jīng)網(wǎng)注意到，自2017年起，運達(dá)科技已出現(xiàn)業(yè)績增長的“拐點”。

2017年，運達(dá)科技出現(xiàn)上市以來的首度“雙降”，營收和凈利潤雙雙下滑。數(shù)據(jù)顯示，2017年運達(dá)科技營收同比下降2.72%，歸母凈利潤同比下滑14.54%。

進(jìn)入到2018年，運達(dá)科技業(yè)績下滑仍在持續(xù)。2018年報顯示，該公司實現(xiàn)營收5.2億元，與調(diào)整后2017年營收相比，同比下滑24.68%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.05億元，同比下降23.19%。

公開資料顯示，2015年4月，運達(dá)科技登陸創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行價21.7元，在2015年股市大行情的加持下，運達(dá)科技股價最高漲至168元，高光時刻市值曾高達(dá)188億元。

此后，運達(dá)科技便步入漫漫的下跌旅程，在經(jīng)歷多次高送轉(zhuǎn)之后，運達(dá)科技的總股本由1.12億增至4.48億，股價卻節(jié)節(jié)敗退。截至6月27日收盤，運達(dá)科技總市值僅有35.17億元，較高光時刻縮水逾80%。

控股股東被指資金緊張

運達(dá)科技成立于2006年，實際控制人為何鴻云。

履歷顯示，何鴻云曾在西南交通大學(xué)任職，歷任助教、講師、高工和研究員。2001年3月至2010年8月，何鴻運任成都運達(dá)創(chuàng)新科技集團(tuán)有限公司總經(jīng)理，并于2011年9月起在西南交通大學(xué)辦理停薪留職。

財經(jīng)網(wǎng)注意到，西南交通大學(xué)也是何鴻云的出資人。運達(dá)科技年報顯示，西南交通大學(xué)為運達(dá)科技控股股東之第一大股東的單一出資人。

來源：運達(dá)科技2018年報

梳理運達(dá)科技股權(quán)結(jié)構(gòu)，運達(dá)集團(tuán)為運達(dá)科技控股股東，運達(dá)科技則由四川天鴻投資有限公司和北京鴻日東方數(shù)碼科技有限公司分別持股15.76%和15%，為運達(dá)集團(tuán)第一大股東。

實際上，運達(dá)科技和西南交通大學(xué)很有淵源。2018年報顯示，運達(dá)科技包括實控人何鴻云在內(nèi)的4名董事中，有3人曾于西南交通大學(xué)任職。

運達(dá)科技和西南交通大學(xué)之間，也產(chǎn)生了關(guān)聯(lián)交易。2018年，運達(dá)科技與西南交通大學(xué)之間產(chǎn)生委托研發(fā)往來331.5萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出2017年51.47萬元的發(fā)生額。

值得一提的是，因?qū)嵖厝?月初發(fā)布減持計劃，有投資者在深交所互動易平臺稱，運達(dá)科技控股股東的資金緊張，傳導(dǎo)至個人，且運達(dá)集團(tuán)的股票質(zhì)押已超過其所持上市公司股份的50%。

財經(jīng)網(wǎng)注意到，2018年，運達(dá)科技控股股東運達(dá)集團(tuán)向上市公司拆借資金2154萬元，且在2018年末，運達(dá)科技以現(xiàn)金收購的方式，向運達(dá)集團(tuán)收購其持有的四川匯友全部股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格3.3億元，遠(yuǎn)高于四川匯友的賬面價值1.06億元。而在2018年初，四川匯友賬面凈資產(chǎn)份額僅為6413萬元。

不僅如此，在2018年間，運達(dá)集團(tuán)亦曾向四川匯友拆借資金，于2018 年3 月和8 月向四川匯友共拆借流動資金2130 萬元。

四川匯友納入了運達(dá)科技2018年合并財務(wù)報表。數(shù)據(jù)顯示，四川匯友于2018年實現(xiàn)凈利潤2609萬元，占上市公司合并報表凈利潤總額的25.15%。

這也意味著，若沒有四川匯友并表，運達(dá)科技在2018年的凈利潤數(shù)據(jù)將更為“黯然”。

高溢價的收購，包含著運達(dá)科技和四川匯友的業(yè)績對賭。財經(jīng)網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，協(xié)議要求，2018年至2020年度，四川匯友經(jīng)審計合并報表口徑下歸母凈利潤分別不得低于2500萬元、3000萬元及3600萬元，合計為不低于人民幣9100萬元。

這也意味著，四川匯友對運達(dá)科技凈利潤的影響或不可輕視。若四川匯友無法完成業(yè)績對賭，運達(dá)科技是否能應(yīng)對其對凈利潤產(chǎn)生的沖擊呢？