一、行業(yè)和市場風(fēng)險
（一）行業(yè)競爭帶來的風(fēng)險
我國廚房食品行業(yè)競爭激烈，公司面臨來自消費(fèi)者喜好及消費(fèi)趨勢變化、消費(fèi)者品牌忠誠度、新產(chǎn)品推出、競爭對手定價策略、替代產(chǎn)品取代本公司產(chǎn)品、區(qū)域地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展等多種行業(yè)競爭壓力。 公司的盈利能力將取決于本公司預(yù)見及應(yīng)對該等競爭壓力的能力。如公司由于競爭而導(dǎo)致現(xiàn)有市場份額減少或利潤下
降，本公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營業(yè)績可能會受到不利影響。
（二）宏觀經(jīng)濟(jì)波動帶來的風(fēng)險
公司的主要產(chǎn)品屬于日常消費(fèi)品，在經(jīng)濟(jì)緊縮時，消費(fèi)者信心降低及失業(yè)率上升會使消費(fèi)者對未來的預(yù)期更為謹(jǐn)慎，消費(fèi)者對高端產(chǎn)品的需求可能出現(xiàn)下降。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)整體處于平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)，但依然存在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各種風(fēng)險和挑戰(zhàn)，盡管公司已推出滿足不同消費(fèi)群體需求的各類產(chǎn)品，但依然存在宏觀經(jīng)濟(jì)波動導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)下滑的風(fēng)險。
（三）政府價格干預(yù)的風(fēng)險
目前公司擁有對產(chǎn)品的自主定價權(quán)，產(chǎn)品價格調(diào)整無需向物價主管部門報告。但是當(dāng)廚房食品市場價格出現(xiàn)大幅上漲，對消費(fèi)者的日常生活支出產(chǎn)生較大影響時，為管理通貨膨脹，物價部門可能采取臨時價格干預(yù)措施。目前，農(nóng)業(yè)主管部門對水稻、小麥等主要農(nóng)產(chǎn)品規(guī)定最低采購價格。如主管部門對公司產(chǎn)品銷
售價格進(jìn)行限制或?qū)υ牧咸岢鲚^高的最低采購指導(dǎo)價， 將導(dǎo)致發(fā)行人短期內(nèi)無法有效傳導(dǎo)原材料等價格上漲的成本壓力，進(jìn)而影響發(fā)行人的盈利水平。
（四）國家食用植物油行業(yè)政策變動風(fēng)險
我國作為食用植物油的消費(fèi)大國，食用植物油生產(chǎn)所需大豆、菜籽等農(nóng)作物的國內(nèi)產(chǎn)量無法滿足全部需求，原料進(jìn)口依存度較高。出于國家安全戰(zhàn)略考慮，我國在產(chǎn)業(yè)政策層面對油料作物的種植及油脂的加工、流通、儲備、進(jìn)出口等各個環(huán)節(jié)采取多種措施，促進(jìn)食用植物油產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，保障我國食用植物油供給安全。相關(guān)政策的落實對公司的經(jīng)營有積極的促進(jìn)作用，但依然存在未來行業(yè)政策變化可能對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績增長造成不利影響的風(fēng)險。
（五）原材料行業(yè)政策變動風(fēng)險
由于國內(nèi)大豆、菜籽等油料作物產(chǎn)量無法滿足行業(yè)需求，因此進(jìn)口轉(zhuǎn)基因大豆、菜籽被較多地應(yīng)用于壓榨行業(yè)，公司也使用了部分進(jìn)口轉(zhuǎn)基因大豆、菜籽進(jìn)行壓榨。我國對轉(zhuǎn)基因食品實行安全評價管理制度，經(jīng)國家農(nóng)業(yè)部安全評價的食品不存在安全問題，但轉(zhuǎn)基因食品依然受消費(fèi)者較多關(guān)注。中共中央、國務(wù)院
2015 年 2 月 1 日印發(fā)的《關(guān)于加大改革創(chuàng)新力度加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的若干意見》中明確提出“加強(qiáng)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物技術(shù)研究、安全管理、科學(xué)普及”，有利于促進(jìn)全社會對轉(zhuǎn)基因食品的接受和認(rèn)可。 但未來國家在轉(zhuǎn)基因食品的政策導(dǎo)向如果發(fā)生變化，且公司未能及時調(diào)整經(jīng)營策略，公司產(chǎn)品銷售和原材料采購可能
受到一定程度的影響，進(jìn)而影響公司的盈利水平。
（六）下游需求波動風(fēng)險
隨著社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人均收入水平的提升，消費(fèi)者健康意識不斷提高，新的消費(fèi)趨勢和消費(fèi)理念也隨著消費(fèi)者年齡結(jié)構(gòu)和層次演變而不斷產(chǎn)生， 同時廣受關(guān)注的食品安全事件的發(fā)生，均可能對公司各類廚房食品的市場需求產(chǎn)生影響。公司若未能及時洞察消費(fèi)趨勢及下游需求的變化、 優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以滿足新一代消費(fèi)
者需求，公司產(chǎn)品銷售可能會受到一定程度的影響。同時，公司從事動物飼料原料的生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)， 豬瘟等可能造成牲畜死亡或?qū)ι箴B(yǎng)殖造成負(fù)面影響的疫病爆發(fā)，會導(dǎo)致對公司生產(chǎn)的豆粕、菜粕等飼料原料的需求下降，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績和盈利水平帶來負(fù)面影響。
二、經(jīng)營風(fēng)險
（一）食品安全和質(zhì)量控制風(fēng)險
公司的主要產(chǎn)品之一為廚房食品，隨著我國對食品安全的重視、消費(fèi)者飲食安全意識以及權(quán)益保護(hù)意識的增強(qiáng)， 廚房食品的安全和質(zhì)量控制已經(jīng)成為公司經(jīng)營活動的重中之重。
公司制定了一系列的質(zhì)量管理制度并嚴(yán)格執(zhí)行， 但仍不排除由于公司質(zhì)量管理工作出現(xiàn)疏忽、其他不可預(yù)見的原因和不可抗力而發(fā)生產(chǎn)品質(zhì)量問題的可能。
公司的產(chǎn)品需要經(jīng)過運(yùn)輸、倉儲、上架銷售等多個環(huán)節(jié)才能到達(dá)終端消費(fèi)者，盡管公司已針對原材料采購、生產(chǎn)加工、銷售流通等環(huán)節(jié)采取了嚴(yán)格的管理措施，仍不能完全排除因相關(guān)主體處置不當(dāng)而發(fā)生食品安全事件的可能， 從而對公司的品牌形象以及相關(guān)產(chǎn)品的銷售造成不良影響。
（二）原材料價格波動風(fēng)險
2016 年、 2017 年、 2018 年及 2019 年 1-3 月，公司產(chǎn)品原材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比重分別為 88.82%、 88.99%、 89.08%和 88.77%，原材料成本占比較高。公司原材料采購價格以國內(nèi)和國際商品市場的價格為基礎(chǔ)，其中大豆、小麥、水稻等農(nóng)產(chǎn)品的價格受到氣候、自然災(zāi)害、全球供需、政策調(diào)控、關(guān)稅、國內(nèi)外市場狀況和貿(mào)易摩擦（包括中美貿(mào)易摩擦）等多種因素影響而產(chǎn)生波動。在公司不能有效采取拓展新的原材料采購地、 加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理降低產(chǎn)品綜合成本等措施的情況下， 原材料價格如果出現(xiàn)大幅波動， 可能對公司的盈利水平產(chǎn)生較大的影響。
公司根據(jù)自身訂單情況確定較為合理的原材料采購數(shù)量和采購時間， 并利用國內(nèi)外衍生品交易市場對原材料采購采用套期保值的經(jīng)營策略， 盡可能減小原材料價格波動對公司利潤的影響。 但如果公司主要原材料供求情況發(fā)生變化或者價格產(chǎn)生異常波動，而公司產(chǎn)品價格不能及時做出調(diào)整，將直接影響公司產(chǎn)品的毛利率水平和盈利能力。
（三）供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險
2016 年、 2017 年、 2018 年及 2019 年 1-3 月，公司從前五大供應(yīng)商采購的原材料金額占公司原材料采購總額的比重分別為 35.09%、 35.08%、 31.93%及27.22%。公司憑借自身的規(guī)模優(yōu)勢在長期業(yè)務(wù)開展過程中建立了較為穩(wěn)定的原材料供應(yīng)渠道，但如果原材料市場供需出現(xiàn)較大變化，公司無法從當(dāng)前供應(yīng)渠道采購充足的生產(chǎn)所需原材料，將導(dǎo)致公司的原材料供應(yīng)減少或中斷，公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動可能受到一定程度的不利影響。