一、行業(yè)風(fēng)險 
（一）宏觀經(jīng)濟(jì)及下游市場需求波動帶來的風(fēng)險 
印制電路板是電子產(chǎn)品的關(guān)鍵電子互連件，其發(fā)展與下游行業(yè)聯(lián)系密切，與 
全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢相關(guān)性較大。宏觀經(jīng)濟(jì)波動對PCB下游行業(yè)如消費(fèi)電子、汽車 
電子、工業(yè)控制等行業(yè)將產(chǎn)生不同程度的影響，進(jìn)而影響PCB行業(yè)的市場需求。 
我國已成為全球PCB的主要生產(chǎn)基地，我國PCB行業(yè)受全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響 
日趨明顯。若未來全球經(jīng)濟(jì)增速放緩甚至遲滯，將直接導(dǎo)致PCB下游行業(yè)增速放 
緩甚至下滑，從而對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展及盈利造成不利影響。 
（二）市場競爭加劇的風(fēng)險 
全球PCB產(chǎn)業(yè)重心逐漸從歐美向亞洲轉(zhuǎn)移，目前已經(jīng)形成以亞洲（尤其是中 
國大陸）為主導(dǎo)的新格局。數(shù)量龐大的PCB廠商將繼續(xù)加劇中國大陸地區(qū)PCB行 
業(yè)的市場競爭，但日益呈現(xiàn)“大型化、集中化”的趨勢。 
如發(fā)行人未來不能持續(xù)提高生產(chǎn)管理能力、產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)水平，不能有效 
擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，則激烈的市場競爭將有可能影響公司的盈利能力，給公司帶來風(fēng) 
險。 
（三）原材料價格波動的風(fēng)險 
公司直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比例較高，報告期內(nèi)分別為63.49%、69.46% 
和68.18%，其價格波動對公司業(yè)績存在重要影響。生產(chǎn)經(jīng)營所用主要原材料包括 
覆銅板、銅球、銅箔、油墨、錫球等，上述主要原材料價格受國際市場銅、石油 
等大宗商品的價格波動影響較大。主要原材料采購價格的波動，一方面對公司成 
本管理能力要求更高，另一方面，若公司產(chǎn)品銷售價格與原材料價格變動幅度、
變動方向不能同步，在其他因素不變的情況下，將導(dǎo)致公司毛利率發(fā)生變動，影 
響公司經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定性。 
二、財務(wù)風(fēng)險 
（一）毛利率下降的風(fēng)險 
報告期內(nèi)，公司在客戶資源、成本控制方面具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，主要客戶 
保持穩(wěn)定。因此，公司主營業(yè)務(wù)毛利率處于同行業(yè)較高水平且基本保持穩(wěn)定，分 
別為 29.08%、27.16%和 27.07%。但毛利率水平受行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、良品率、產(chǎn)能 
利用率、客戶結(jié)構(gòu)、細(xì)分市場的競爭狀況影響，如果未來公司的經(jīng)營規(guī)模、客戶 
資源、成本控制等方面發(fā)生較大變動，或者行業(yè)競爭加劇，將導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售 
價格下降、成本費(fèi)用提高或客戶的需求發(fā)生較大的變化，公司將面臨主營業(yè)務(wù)毛 
利率下降的風(fēng)險，從而對公司盈利狀況造成不利影響。 
（二）應(yīng)收賬款增加的風(fēng)險 
根據(jù) PCB 行業(yè)普遍存在的業(yè)務(wù)運(yùn)營模式，公司通常給予下游客戶一定的信 
用期。報告期各期末公司應(yīng)收賬款余額較大，分別為 21,625.70 萬元、22,331.79 
萬元和 20,356.05 萬元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為 3.25、3.65 和 3.92。如果未來公 
司受到行業(yè)波動的影響或公司客戶無法按期支付貨款、要求延長付款賬期，則公 
司應(yīng)收賬款的回款速度及公司資金周轉(zhuǎn)速度將受影響，公司將面臨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 
率下降的風(fēng)險。 
三、經(jīng)營風(fēng)險 
（一）客戶集中度較高風(fēng)險 
發(fā)行人深耕 PCB 行業(yè)多年，專注于為家電、電源、通訊等行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶提 
供高質(zhì)量、定制化的 PCB 產(chǎn)品。報告期內(nèi)，發(fā)行人前五名客戶的銷售收入占其 
營業(yè)收入的比例分別為 74.89%、73.54%和 73.75%，客戶集中度較高。
盡管公司與主要客戶均已建立了長期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，業(yè)務(wù)發(fā)展較為 
穩(wěn)定，但如果主要客戶流失或客戶經(jīng)營狀況發(fā)生不利變動，將會對公司業(yè)務(wù)造成 
不利影響。 
（二）環(huán)保風(fēng)險 
PCB 的生產(chǎn)過程涉及到電鍍、蝕刻等工序，會產(chǎn)生廢水、廢氣及固體廢棄 
物，生產(chǎn)過程對環(huán)保的要求較高。發(fā)行人在生產(chǎn)運(yùn)營中，積極履行環(huán)保義務(wù)，投 
入大量人力、財力、物力完善環(huán)保設(shè)施、提高環(huán)保能力，并制定了嚴(yán)格的環(huán)保制 
度，建立有權(quán)責(zé)清晰的環(huán)保部門。報告期內(nèi)發(fā)行人及子公司經(jīng)歷次檢測排放污染 
物均未超過相關(guān)限值，依法進(jìn)行環(huán)保投入，日常環(huán)保合法合規(guī)，不存在因違反有 
關(guān)環(huán)境保護(hù)方面的法律、法規(guī)的規(guī)定而受到行政處罰。 
隨著國家對環(huán)保要求的不斷提升，發(fā)行人將不斷完善環(huán)保工作管理，對現(xiàn)有 
環(huán)保設(shè)施進(jìn)行升級改造，引進(jìn)及推動創(chuàng)新綠色技術(shù)。環(huán)保投入的持續(xù)增加，可能 
對發(fā)行人的業(yè)績造成影響；如因發(fā)生環(huán)境污染事件，則有可能對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營 
造成不利影響。 
（三）質(zhì)量責(zé)任風(fēng)險 
公司將產(chǎn)品質(zhì)量作為企業(yè)的生命線和核心競爭力，公司已建立有效的質(zhì)量管 
理體系，并不斷加大產(chǎn)品質(zhì)量管控力度，穩(wěn)定的質(zhì)量表現(xiàn)也使公司產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi) 
擁有較高知名度。但由于客戶產(chǎn)品需求更新等原因，導(dǎo)致發(fā)生少量退換貨的情形。 
報告期內(nèi)，公司未出現(xiàn)重大質(zhì)量糾紛或訴訟，但 PCB 產(chǎn)品生產(chǎn)工序多、精 
密程度相對較高，各工序的生產(chǎn)品質(zhì)均會對最終產(chǎn)品質(zhì)量產(chǎn)生較大影響。如果公 
司在產(chǎn)品生產(chǎn)過程中出現(xiàn)質(zhì)量未達(dá)標(biāo)準(zhǔn)而未被檢測發(fā)現(xiàn)的情況，將對公司的業(yè)績 
和品牌造成一定不利影響。 
（四）安全生產(chǎn)的風(fēng)險 
公司高度重視安全生產(chǎn)，制定了完備的安全生產(chǎn)管理規(guī)范，建立了完善的安 
全生產(chǎn)管理體系，是常州市新北區(qū)安全生產(chǎn)協(xié)會副會長單位，2016 年度榮獲常 
州高新區(qū)光伏產(chǎn)業(yè)園區(qū)安全生產(chǎn)優(yōu)勝單位榮譽(yù)、2017 年 9 月常州市新北區(qū)安全
生產(chǎn)監(jiān)督管理局授予澳弘電子安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化三級企業(yè)（輕工）證書。但 PCB 
生產(chǎn)工藝復(fù)雜，且在生產(chǎn)中需使用腐蝕性化學(xué)品等，對生產(chǎn)人員的操作要求較高， 
存在一定危險性。如果員工在日常生產(chǎn)中出現(xiàn)操作不當(dāng)、設(shè)備使用意外等，將可 
能導(dǎo)致安全生產(chǎn)事故。 
（五）核心人員流失的風(fēng)險 
公司所處行業(yè)是資本、技術(shù)密集型行業(yè)，經(jīng)驗(yàn)豐富的管理人員以及技術(shù)研發(fā) 
人才是公司生存和發(fā)展的重要基礎(chǔ)，也是公司競爭優(yōu)勢之一。發(fā)行人成立以來， 
有賴于經(jīng)驗(yàn)豐富的管理人員及技術(shù)型人才的突破創(chuàng)新，使發(fā)行人成為所在細(xì)分領(lǐng) 
域的一流PCB生產(chǎn)廠商。成為多家國內(nèi)外大型知名企業(yè)的“優(yōu)秀供應(yīng)商”或“戰(zhàn) 
略供應(yīng)商”，如美的、惠而浦、海信、奧克斯等。隨著發(fā)行人生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò) 
大，對管理、技術(shù)、市場營銷等各方面人才提出了更高要求，在加強(qiáng)公司內(nèi)部人 
才培養(yǎng)、留用的同時，還需要不斷從外部引進(jìn)更多優(yōu)秀人才。但隨著市場競爭加 
劇，企業(yè)之間對人才的爭奪將更加激烈，未來公司可能面臨核心人才流失的風(fēng)險。 

常州澳弘電子股份有限公司