一、經(jīng)營風(fēng)險 
（一）產(chǎn)品價格波動的風(fēng)險 

佳農(nóng)食品控股（集團）股份有限公司當(dāng)前營業(yè)收入的主要來源為果蔬類生鮮產(chǎn)品。由于果蔬產(chǎn)品價格受市場供需影 
響較大，例如種植面積、生長環(huán)境、自然災(zāi)害等均影響供給，而國內(nèi)外消費者需求變化、 
國際貿(mào)易限制等則影響需求，該等因素具有一定的無法預(yù)知性，進一步加劇了產(chǎn)品價格 
的波動。雖然公司具有較為豐富的果蔬行業(yè)運營管理經(jīng)驗，但如果公司無法對市場行情 
進行準(zhǔn)確預(yù)判或及時作出銷售采購策略的調(diào)整，將會對公司毛利率及業(yè)績水平造成不利 
影響。 
公司在中國進口水果市場建立了領(lǐng)先的市場地位，積累了較為豐富的行業(yè)及市場經(jīng) 
驗，2018 年公司決定在原先的市場價格采購模式的基礎(chǔ)上，增加了與主要進口香蕉供 
應(yīng)商鎖價鎖量的采購模式，以保證對商超等 KA 客戶的供應(yīng)穩(wěn)定性與服務(wù)質(zhì)量，進一步 
加強公司在 KA 渠道的優(yōu)勢，有效避免因氣候變化、產(chǎn)量減產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)鏈不穩(wěn)定、采購 
成本上升的經(jīng)營風(fēng)險。具體而言，公司會與主要進口香蕉供應(yīng)商簽訂年度采購合同，針 
對不同規(guī)格產(chǎn)品約定未來一年中不同期間的采購價格及采購數(shù)量。由于果蔬產(chǎn)品市場價 
格具有一定波動性，因此公司鎖價模式可能面臨產(chǎn)品市場銷售價格下行導(dǎo)致公司毛利率 
有所下降的風(fēng)險。 
（二）國內(nèi)市場競爭風(fēng)險 
近年來，公司不斷加大對生鮮食品供應(yīng)鏈國內(nèi)市場的開拓力度。2016 年度、2017 
年度及 2018 年度各年公司生鮮食品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)在國內(nèi)市場產(chǎn)生的收入占主營業(yè)務(wù)收入 
的比例逐年上漲，分別為 42.32%、54.49%、68.70%。 
隨著居民的收入水平逐步增長及對生活品質(zhì)追求的提高，進口生鮮食品在國內(nèi)市場 
存在巨大發(fā)展?jié)摿?，進入該行業(yè)的企業(yè)數(shù)量也日益增加，大批生鮮 B2B 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)涌
現(xiàn)。生鮮供應(yīng)鏈管理市場競爭日趨激烈，我國生鮮供應(yīng)鏈企業(yè)的競爭逐漸由價格競爭轉(zhuǎn) 
向產(chǎn)品品質(zhì)、品牌、服務(wù)效率方面的競爭，高效的倉儲調(diào)配及物流配送管理、穩(wěn)定的供 
貨能力、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量與品牌是下游客戶越來越重視的因素。 
若公司不能在保持現(xiàn)有產(chǎn)地直采經(jīng)驗、周轉(zhuǎn)配送能力以及銷售渠道優(yōu)勢的基礎(chǔ)上， 
不斷提升自身競爭優(yōu)勢，進一步搶占市場份額，公司在國內(nèi)生鮮供應(yīng)鏈?zhǔn)袌龅念I(lǐng)先地位 
將受到一定的沖擊，進而對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。 
（三）國際貿(mào)易政策變動風(fēng)險 
在出口生鮮產(chǎn)品方面，公司具有較強的國際競爭力，產(chǎn)品遠銷全球近七十個國家和 
地區(qū)，報告期內(nèi)公司面向的主要出口國為印度尼西亞、孟加拉國、菲律賓、馬來西亞、 
巴基斯坦；在進口生鮮產(chǎn)品方面，公司具有把控全球優(yōu)質(zhì)原產(chǎn)地直采渠道的競爭優(yōu)勢， 
境外采購網(wǎng)絡(luò)覆蓋了符合國際標(biāo)準(zhǔn)的香蕉、火龍果、菠蘿等水果的主產(chǎn)區(qū)，報告期內(nèi)公 
司面向的主要進口國為菲律賓、越南以及厄瓜多爾。公司主要的進出口國家集中于東南 
亞地區(qū)，我國及東南亞地區(qū)政府在檢驗檢疫標(biāo)準(zhǔn)、關(guān)稅水平、貿(mào)易壁壘等方面的政策變 
化、經(jīng)濟社會發(fā)展的波動均可能對公司業(yè)務(wù)經(jīng)營造成不利影響。 
（四）生鮮食品質(zhì)量控制的風(fēng)險 
生鮮食品作為高頻剛需消費品，其質(zhì)量安全關(guān)系到每一個消費者的切身利益和健康 
安全，而近年來，由于部分企業(yè)的不規(guī)范生產(chǎn)經(jīng)營，重金屬及獸藥、農(nóng)藥等殘留以及超 
標(biāo)、違規(guī)使用保鮮劑等生鮮食品安全違規(guī)問題屢屢發(fā)生。 
公司作為行業(yè)領(lǐng)先的生鮮供應(yīng)鏈管理服務(wù)商，始終將食品質(zhì)量安全放在業(yè)務(wù)運營的 
重中之重，從制度管控、人員配備等各方面建立了全面的質(zhì)量控制體系，保障食品安全 
和消費者利益。盡管如此，在公司日常經(jīng)營過程中，仍有可能因為質(zhì)量控制制度和標(biāo)準(zhǔn) 
未得到嚴格執(zhí)行、生產(chǎn)和檢測流程操作不當(dāng)?shù)仍驅(qū)е率称焚|(zhì)量安全問題的發(fā)生。在公 
司產(chǎn)品進入流通渠道之后，食品安全問題會受到一些不可控因素的影響，盡管公司應(yīng)對 
風(fēng)險的能力較強，但仍不能完全規(guī)避食品質(zhì)量安全控制風(fēng)險。 
（五）產(chǎn)品準(zhǔn)入風(fēng)險 
公司產(chǎn)品質(zhì)量管理已通過了 GLOBALGAP、ISO22000（HACCP）、BRC 等多項國 
際質(zhì)量體系資質(zhì)認證，并通過了國內(nèi)沃爾瑪、永輝、華潤萬家、家樂福、麥德龍、大潤 
發(fā)、京東、盒馬鮮生、易果生鮮、每日優(yōu)鮮等行業(yè)知名客戶的供應(yīng)商審核，上述認證或
審核需要定期或不定期進行復(fù)審，如果公司無法通過相應(yīng)的復(fù)審，或由于產(chǎn)品的質(zhì)量問 
題被暫?；蛉∠Y質(zhì)，或者客戶將標(biāo)準(zhǔn)升級而公司又不能在短期內(nèi)達到新的標(biāo)準(zhǔn)，將導(dǎo) 
致公司客戶流失。 
（六）奇異果業(yè)務(wù)對單一供應(yīng)商依賴的風(fēng)險 
2016 年度、2017 年度及 2018 年度，公司奇異果供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入占公司主營業(yè)務(wù)收 
入比例分別為 14.35%、14.33%及 17.57%。公司奇異果業(yè)務(wù)為經(jīng)銷新西蘭佳沛集團旗下 
國際知名品牌“Zespri 佳沛”奇異果，公司奇異果業(yè)務(wù)存在對單一供應(yīng)商的依賴。公司 
與新西蘭佳沛集團的合作始于 2013 年，2016 年公司成為“Zespri 佳沛”品牌的中國第 
二大經(jīng)銷商，2018 年公司為佳沛奇異果在華北區(qū)、西北區(qū)、西南區(qū)、湖北省的唯一的 
一級經(jīng)銷商。公司與新西蘭佳沛集團的合作較為穩(wěn)定，雙方經(jīng)銷協(xié)議為一年一簽。雖然 
公司與新西蘭佳沛集團合作時間較長、合作關(guān)系緊密，但是如果未來經(jīng)銷協(xié)議不能續(xù)簽 
或商業(yè)條款發(fā)生不利變動，會對公司的盈利能力造成較大的影響。 
（七）租賃房屋瑕疵風(fēng)險 
發(fā)行人或其子公司租賃使用的主要房屋中有 6 處租賃房屋（面積合計 17,941.33 平 
方米）存在瑕疵事項，租賃瑕疵房屋面積占租賃房屋總面積的 14.17%，瑕疵事項包括 
租賃使用的部分房屋存在出租方未提供租賃房屋的權(quán)屬證明文件且未提供房屋竣工驗 
收文件、出租方受托代理租賃時間短于租賃合同約定、出租方未取得房屋所有權(quán)人同意 
轉(zhuǎn)租的證明或租賃房屋實際用途與規(guī)劃用途不一致的情形。如因前述租賃物業(yè)瑕疵問題 
導(dǎo)致發(fā)行人或其子公司無法正常使用租賃房屋或因此遭受損失的，雖然發(fā)行人或其子公 
司有權(quán)就此依據(jù)出租方出具的承諾或房屋租賃合同要求出租方予以賠償，或由控股股 
東、實際控制人對發(fā)行人或其子公司因此造成的損失進行補償，但仍不排除發(fā)行人或其 
子公司將面臨無法繼續(xù)租賃使用瑕疵物業(yè)從而需尋找其他替代場所的風(fēng)險，在短期內(nèi)對 
發(fā)行人或其子公司業(yè)務(wù)經(jīng)營產(chǎn)生一定影響。 
二、財務(wù)風(fēng)險 
（一）庫存大幅計提跌價的風(fēng)險 
2016 年末、2017 年末及 2018 年末，公司存貨賬面價值分別為 26,851.87 萬元、 
22,556.21 萬元和 38,799.64 萬元，占流動資產(chǎn)的比重分別為 29.80%、21.78%和 33.18%， 
是公司的主要經(jīng)營資產(chǎn)，其中由于進出口業(yè)務(wù)特點，公司在途物資及發(fā)出商品占存貨比
重均超過 45%。果蔬等生鮮產(chǎn)品對保存環(huán)境的要求較高，具有易腐易爛的特點，雖然公 
司通過提升周轉(zhuǎn)率、提高庫存管理水平及保鮮技術(shù)以降低損耗，但仍舊存在因周轉(zhuǎn)不及 
時或產(chǎn)品滯銷而導(dǎo)致的大幅計提跌價風(fēng)險。 
（二）運營資金緊張風(fēng)險 
公司業(yè)務(wù)具有高周轉(zhuǎn)的特點，主要依賴提升周轉(zhuǎn)效率及杠桿乘數(shù)來提升資金使用效 
率、擴大收入規(guī)模。2016 年末、2017 年末及 2018 年末，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為 5.81、 
4.87 和 4.48，合并口徑資產(chǎn)負債率分別為 54.87%、49.92%和 47.81%，均保持在較高的 
水平。若公司出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不利、應(yīng)收賬款回收較慢、借款集中到期、原材料采購壓力 
增加等情況，該等情況均會對公司資金鏈產(chǎn)生一定壓力，從而影響業(yè)務(wù)運營及周轉(zhuǎn)。 
（三）匯率風(fēng)險 
自 2005 年 7 月 21 日我國改革人民幣匯率形成機制以來，人民幣匯率波動日趨市場 
化。報告期內(nèi)，公司同時存在進口內(nèi)銷及出口外銷業(yè)務(wù)，通常以美元計價、結(jié)算。2016 
及 2017 年均出現(xiàn)了單邊升值或貶值行情，由于公司整體處于持有美元頭寸中，因此分 
別造成了 1,847.20 萬元的匯兌收益和 1,945.73 萬元的匯兌損失。同時，人民幣兌美元的 
波動，亦會造成對進口產(chǎn)品購買力以及國產(chǎn)產(chǎn)品出口競爭力的影響。若公司不能采取合 
理的匯率對沖或鎖定工具，或?qū)ξ磥砣嗣駧挪▌幼邉莩霈F(xiàn)錯誤判斷，則會對公司盈利能 
力產(chǎn)生不利影響。 
（四）經(jīng)營業(yè)績波動的風(fēng)險 
2016 年度、2017 年度及 2018 年度，公司凈利潤分別為 14,470.61 萬元、6,683.40 萬 
元和 14,461.13 萬元。2017 年度，人民幣兌美元升值產(chǎn)生較大的匯兌損失，原油價上漲 
導(dǎo)致運費支出增加，股權(quán)激勵計提大額股份支付費用，內(nèi)銷收入增加導(dǎo)致營運支出增加 
等原因，導(dǎo)致利潤下降較大。雖然 2018 年隨著倉儲配送設(shè)施基本全部投入運轉(zhuǎn)、商超 
等終端渠道日漸成熟，產(chǎn)品銷售毛利率提升帶動了 2018 年凈利潤的回升。但公司整體 
毛利率較薄，若未來出現(xiàn)較大的產(chǎn)品價格波動、貿(mào)易政策變更、費用支出大幅增加等情 
形，對公司的盈利能力將造成較大的不利影響。 
（五）應(yīng)收賬款回收風(fēng)險 
2016 年末、2017 年末及 2018 年末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為 35,033.08 萬元、 
32,423.27 萬元及 37,391.36 萬元，占當(dāng)期流動資產(chǎn)比例分別為 38.87%、31.31%及 31.98%，
應(yīng)收賬款金額較高。公司的客戶中商超等大型終端客戶的賬期較長，批發(fā)客戶賬期較短。 
公司對客戶信用等級的評定、信用額度的使用、貨款結(jié)算等環(huán)節(jié)都進行了嚴格的內(nèi)部控 
制，對內(nèi)制定了體系化的應(yīng)收賬款回款監(jiān)測及逾期催收機制，并提取足額的壞賬準(zhǔn)備， 
應(yīng)收賬款總體質(zhì)量較高。截至 2016 年末、2017 年末及 2018 年末，公司賬齡在一年以 
內(nèi)的應(yīng)收賬款余額占比分別為 99.72%、99.42%及 98.61%。但是，不能排除隨著公司業(yè) 
務(wù)規(guī)模的進一步擴大，應(yīng)收賬款金額增加，從而增大應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險，以及由此引 
起的流動資金緊張的風(fēng)險。此外，由于國際貿(mào)易受各國貿(mào)易政策影響，公司無法收回應(yīng) 
收賬款，公司亦可能面臨應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險。 
（六）稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險 
根據(jù)《關(guān)于免征蔬菜流通環(huán)節(jié)增值稅有關(guān)問題的通知》（財稅[2011]137 號），公 
司的蔬菜銷售業(yè)務(wù)于流通環(huán)節(jié)免征增值稅。同時，根據(jù)《關(guān)于出口貨物勞務(wù)增值稅和消 
費稅政策的通知》（財稅[2012]39 號）以及后續(xù)一系列增值稅稅率調(diào)整政策，公司出口 
產(chǎn)品免征增值稅。如果未來出現(xiàn)蔬菜行業(yè)增值稅優(yōu)惠政策取消、出口退稅政策發(fā)生變化 
等情形，將會對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。 
根據(jù)《國家稅務(wù)總局關(guān)于發(fā)布稅收減免管理辦法的公告》（國家稅務(wù)總局公告 
[2015]43 號）及《享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的農(nóng)產(chǎn)品初加工范圍（試行）》（財稅[2008]149 
號），部分子公司的農(nóng)產(chǎn)品初加工業(yè)務(wù)享受免征企業(yè)所得稅優(yōu)惠。如果未來上述稅收優(yōu) 
惠政策發(fā)生變化，公司企業(yè)所得稅稅負將會增加，從而對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。 
（七）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險 
2016 年度、2017 年度和 2018 年度，本公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為 38.49%、 
13.25%和 22.54%。公司本次募集資金到位后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模將顯著增長，而募集資 
金投資項目有一定的建設(shè)周期，所投資項目建設(shè)期內(nèi)難以產(chǎn)生直接的經(jīng)濟效益。因此， 
公司募集資金到位后短期內(nèi)存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險。 
（八）股票價格波動的風(fēng)險 
股票投資風(fēng)險，包括系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險又稱市場風(fēng)險、不可分散風(fēng) 
險，是指由于宏觀經(jīng)濟、政策、市場利率、投資者心理預(yù)期等因素變化和影響，導(dǎo)致股 
市上所有股票價格的下跌，從而給股票持有人帶來損失。系統(tǒng)風(fēng)險的誘因發(fā)生在企業(yè)外 
部，上市公司無法控制。非系統(tǒng)風(fēng)險是與整個股票市場的變動無關(guān)的風(fēng)險，是指諸如公
司經(jīng)營狀況等因素的變化造成單個股票價格下跌，從而給股票持有人帶來損失的可能 
性。不論是系統(tǒng)風(fēng)險抑或非系統(tǒng)風(fēng)險，投資者都應(yīng)充分認識到上述風(fēng)險可能造成股票價 
格波動，進而導(dǎo)致投資股票損失。 
（九）募投項目無法實現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險 
公司擬將本次發(fā)行募集資金運用于 “現(xiàn)代配送網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”、“佳農(nóng)臨港現(xiàn)代 
配送中心項目”、“溫控設(shè)備、殘留檢測系統(tǒng)研發(fā)中心及總部項目”及“品牌營銷項 
目”，以加強自身在全國供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)布局、催熟保鮮技術(shù)、質(zhì)量控制、品牌營銷等方面 
的核心競爭力。 
其中在全國供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)布局方面，為進一步在一、二線城市加強公司的優(yōu)勢，在三 
四線城市開拓新的市場，有效加強公司配送網(wǎng)絡(luò)的廣度與深度，提升公司對客戶訂單的 
響應(yīng)速度與服務(wù)效率，公司計劃采用本次公開發(fā)行募集資金中的 58,558.60 萬元對全國 
配送中心的布局進行擴張。公司配送中心采取租賃干倉的輕資產(chǎn)模式，固定資產(chǎn)投入水 
平相對較低，同時進行倉庫改建和設(shè)備定制的周期較短，一般情況下配送中心建設(shè)完工 
當(dāng)年即可達產(chǎn)。但配送中心將每年產(chǎn)生一定的租賃費用及人員薪酬成本，同時當(dāng)公司新 
進入新的城市之后，需經(jīng)歷一定的市場培育期之后，公司的進口水果供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入方 
可提升至合理水平，因此公司不斷擴建全國各區(qū)域的配送中心可能會增加一定的成本費 
用壓力，進而對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。 
前期公司已結(jié)合市場需求、行業(yè)發(fā)展趨勢及公司自身的經(jīng)營特點對前述募投項目進 
行了全面論證，以確保募投項目具備充分的可行性和必要性，能夠在戰(zhàn)略及經(jīng)營層面進 
一步鞏固公司的競爭優(yōu)勢，并能夠取得良好的預(yù)期收益。 
盡管如此，本次募投項目建設(shè)完成后，公司的年度成本投入及固定資產(chǎn)規(guī)模在客觀 
上將進一步增加，團隊規(guī)模亦會有所提升，同時募投項目的實施也對公司的項目管理能 
力和經(jīng)營協(xié)調(diào)能力提出了較高要求。因此，若市場環(huán)境及行業(yè)格局發(fā)生重大變化，或是 
公司未能按既定計劃完成募投項目實施，募投項目的預(yù)期收益可能無法完全實現(xiàn)，公司 
也可能存在因固定資產(chǎn)折舊費用或人員投入等增加而導(dǎo)致利潤下降的風(fēng)險。
三、管理風(fēng)險 
（一）業(yè)務(wù)規(guī)模擴張帶來的管理風(fēng)險 
公司自成立以來一直以較快的速度發(fā)展，經(jīng)營規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍不斷擴大，組織結(jié)構(gòu) 
和管理體系日益復(fù)雜，隨著本次發(fā)行募集資金的到位和投資項目的實施，公司的規(guī)模將 
進一步增長，客戶范圍更加廣泛，業(yè)務(wù)條線將不斷拓展，團隊規(guī)模的日益擴大，公司的 
經(jīng)營決策、實施和風(fēng)險控制難度將加大。這些因素對公司的管理層提出了更高要求，如 
果公司的管理層不能及時調(diào)整原有的運營管理體系和經(jīng)營模式，在本次發(fā)行上市后迅速 
建立起適應(yīng)資本市場要求和公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要的運作機制并有效運行，將直接影響公司 
的經(jīng)營效率、發(fā)展速度和業(yè)績水平。 
（二）新業(yè)務(wù)拓展的風(fēng)險 
2018 年開始，公司在深度調(diào)研國內(nèi)生鮮消費趨勢、行業(yè)競爭情況、上下游資源之 
后，在嚴控業(yè)務(wù)與財務(wù)風(fēng)險的情況下，基于公司對生鮮行業(yè)深厚的運營管理經(jīng)驗并依托 
果蔬業(yè)務(wù)全球供應(yīng)鏈與銷售網(wǎng)絡(luò)的協(xié)同性，嘗試發(fā)展進口牛羊肉、蟹蝦等生鮮品類。新 
業(yè)務(wù)的拓展意味著公司資金及人力的投入，如果該類新業(yè)務(wù)拓展沒有達到預(yù)期效果，將 
會給公司的盈利情況帶來負面影響。 
（三）信息系統(tǒng)風(fēng)險 
生鮮產(chǎn)品易腐性、高周轉(zhuǎn)性、跨區(qū)域甚至跨國長線運輸?shù)奶匦詫?yīng)鏈提出了極高 
的要求，而 IT 信息系統(tǒng)可以將物流、商流和資金流進行在線的規(guī)劃和優(yōu)化，將單一、 
分散的客戶訂單管理、庫存控制、物流管理、財務(wù)結(jié)算等多業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)進行一體化整合， 
因此公司生鮮供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)較為依賴 ERP 信息管理系統(tǒng)、WMS 倉儲管理系統(tǒng)等信息 
系統(tǒng)。為了保證信息系統(tǒng)的安全性與穩(wěn)定性，公司已制定較為完善的信息系統(tǒng)管理規(guī)章、 
操作流程和風(fēng)險控制制度。 
自成立以來，公司未發(fā)生重大信息安全風(fēng)險事件，但是信息系統(tǒng)仍可能出現(xiàn)故障、 
重大干擾或潛在的不完善因素，例如公司服務(wù)器所在地若發(fā)生地震或其他難以預(yù)料且防 
范的問題，或公司的電腦硬件、軟件受到電腦病毒、黑客的惡意破壞或攻擊等，均可能 
使公司的正常業(yè)務(wù)受到干擾或?qū)е聰?shù)據(jù)丟失，使得公司存在信息安全風(fēng)險。
（四）實際控制人控制的風(fēng)險 
本公司的實際控制人為劉自杰、劉心太。在本次發(fā)行前，劉自杰、劉心太直接和間 
接持有本公司合計 96.17%的股份。公司本次發(fā)行完成后，劉自杰、劉心太直接和間接 
持有本公司 81.65%的股份。盡管本公司已經(jīng)建立了《股東大會議事規(guī)則》、《董事會 
議事規(guī)則》、《關(guān)聯(lián)交易管理制度》、《獨立董事工作制度》等保護中小股東利益的相 
關(guān)制度，但是公司實際控制人仍可能會通過行使表決權(quán)對公司發(fā)展戰(zhàn)略、資本支出、人 
事任免等重大事項施加影響，因而存在因?qū)嶋H控制人的控制地位而導(dǎo)致公司決策偏離中 
小股東最佳利益目標(biāo)的風(fēng)險。