• 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) （一）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 公司為智能制造整體解決方案提供商，主營(yíng)業(yè)務(wù)是以機(jī)器人和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為 依托向客戶提供高端智能裝備系統(tǒng)、公用動(dòng)力及裝備能源供應(yīng)系統(tǒng)的研發(fā)、制造 與集成以及規(guī)劃設(shè)計(jì)服務(wù)，產(chǎn)品及服務(wù)主要應(yīng)用于汽車、農(nóng)業(yè)裝備、工程機(jī)械及 其零部件等行業(yè)領(lǐng)域。目前我國(guó)雖然處于重要的戰(zhàn)略機(jī)遇期，但也受到國(guó)內(nèi)國(guó)際 的各種復(fù)雜因素影響，面臨諸多嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度和質(zhì)量也因此可能 出現(xiàn)一定程度的波動(dòng)。宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)將顯著影響公司下游行業(yè)的需求及下游 行業(yè)公司固定資產(chǎn)投資需求，例如，宏觀經(jīng)濟(jì)低迷或者持續(xù)下滑時(shí)，汽車生產(chǎn)量 和銷售量有所降低，汽車廠商固定資產(chǎn)投資需求也可能下降，公司作為汽車廠商 智能裝備系統(tǒng)的供應(yīng)商，也將受到宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響。 （二）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn) 目前世界主要智能裝備制造商均已進(jìn)入國(guó)內(nèi)，他們憑借先進(jìn)的技術(shù)水平、優(yōu) 良的產(chǎn)品性能、強(qiáng)大的資本實(shí)力和豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，占據(jù)了我國(guó)智能裝備制造業(yè) 的高端市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，我國(guó)本土智能裝備制造業(yè)也初步形成了規(guī)模較大、 具有一定技術(shù)水平的產(chǎn)業(yè)體系，部分產(chǎn)品性能和技術(shù)已經(jīng)與國(guó)際先進(jìn)水平趨同。 公司憑借著不斷提高的技術(shù)水平、逐步積累的項(xiàng)目成功經(jīng)驗(yàn)以及對(duì)行業(yè)逐漸深入 的認(rèn)知，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入的較快增長(zhǎng)，但隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，若發(fā)行人不能保 持自身優(yōu)勢(shì)并抓住機(jī)遇進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額，將有可能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地 位。 （三）主要原材料價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn) 公司原材料主要包括成套設(shè)備及配件、電氣材料、標(biāo)準(zhǔn)件、基礎(chǔ)材料等四大類及其他輔助性材料。2018 年度、2017 年度和 2016 年度，成套設(shè)備及配件類、 電氣材料類等直接材料占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為 57.98%、63.69%、 50.07%。原材料成本在主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中占比較大，其價(jià)格上漲對(duì)公司產(chǎn)品生產(chǎn)成 本影響較大。 二、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) （一）客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn) 目前發(fā)行人的主要下游客戶為國(guó)內(nèi)汽車整車制造商，受國(guó)內(nèi)汽車整車制造行 業(yè)集中度高的影響，2018 年、2017 年及 2016 年公司前五大客戶（歸集合并口徑） 銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為 68.22%、75.68%及 89.06%，客戶集中度相對(duì) 較高，重要客戶需求量的不利變動(dòng)會(huì)給公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。 （二）存貨規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn) 2018 年末、2017 年末、2016 年末，公司存貨賬面價(jià)值分別為 52,411.93 萬(wàn) 元、61,144.64 萬(wàn)元、45,231.82 萬(wàn)元，占相應(yīng)期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 60.26%、 66.09%、71.72%。公司存貨主要由原材料、在產(chǎn)品構(gòu)成，2018 年末、2017 年末 及 2016 年末，兩者合計(jì)分別占公司存貨余額的 89.97%、91.19%及 97.51%。公 司智能裝備系統(tǒng)業(yè)務(wù)以終驗(yàn)收合格的時(shí)點(diǎn)作為收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)，驗(yàn)收前公司采購(gòu)的 原材料、生產(chǎn)加工的在產(chǎn)品均為存貨。公司存貨規(guī)模較大導(dǎo)致占用的營(yíng)運(yùn)資金較 大，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定壓力。 （三）資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn) 近年來(lái)公司發(fā)展速度較快，2018 年末、2017 年末、2016 年末，公司資產(chǎn)總 額分別為 107,987.79 萬(wàn)元、109,925.19 萬(wàn)元、80,851.74 萬(wàn)元。本次公開(kāi)發(fā)行成功 后，公司的資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步迅速擴(kuò)張，將在市場(chǎng)開(kāi)拓、研發(fā)投入、資本運(yùn)作等方 面對(duì)公司的管理層及員工提出更高的要求。如果公司的整體管理水平、員工素質(zhì)、 技術(shù)創(chuàng)新力度與客戶服務(wù)意識(shí)未能滿足相關(guān)變化的新要求，將對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng) 營(yíng)及持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。三、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) （一）核心人員流失的風(fēng)險(xiǎn) 公司的主要產(chǎn)品和服務(wù)是先進(jìn)制造技術(shù)、研發(fā)和信息技術(shù)深度融合的產(chǎn)物， 對(duì)技術(shù)、設(shè)計(jì)人員專業(yè)知識(shí)及能力要求很高。技術(shù)人員不僅需要掌握機(jī)械、電子、 控制、工業(yè)軟件等多學(xué)科知識(shí)，具備綜合運(yùn)用能力，同時(shí)需要理解汽車生產(chǎn)的工 藝流程及客戶需求。隨著技術(shù)不斷更新和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，行業(yè)內(nèi)企業(yè)對(duì)優(yōu) 秀的技術(shù)研發(fā)、設(shè)計(jì)人才需求日趨加大，公司可能面臨核心技術(shù)、設(shè)計(jì)人才流失 的風(fēng)險(xiǎn)。 （二）核心技術(shù)泄密的風(fēng)險(xiǎn) 發(fā)行人擁有的核心技術(shù)主要為智能裝備系統(tǒng)集成技術(shù)。公司長(zhǎng)期以來(lái)較為重 視核心技術(shù)的保密工作，為避免核心技術(shù)泄密，公司與核心人員簽署了相關(guān)保密 協(xié)議。同時(shí)，公司已將核心技術(shù)申請(qǐng)專利以獲得知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。截至本招股說(shuō)明 簽署之日，公司擁有 220 項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利 21 項(xiàng)，實(shí)用新型專利 195 項(xiàng)、 外觀設(shè)計(jì)專利 4 項(xiàng)。從目前來(lái)看，上述措施尚能夠?yàn)楣镜暮诵募夹g(shù)安全提供一 定的保障，但也不能完全排除由于核心人員的流失或者個(gè)別員工的違規(guī)行為而引 起的技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生不良的影響。 （三）技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn) 公司作為高新技術(shù)企業(yè)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及持續(xù)的研發(fā)能力是公司主要的核心競(jìng) 爭(zhēng)力，也是公司保持技術(shù)領(lǐng)先和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。為滿足客戶對(duì)公司產(chǎn)品性 能的要求，公司必須不斷學(xué)習(xí)行業(yè)內(nèi)最前沿的技術(shù)，對(duì)公司產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù)的技術(shù) 創(chuàng)新和改進(jìn)。若公司的產(chǎn)品不能適應(yīng)下游客戶的要求，不能及時(shí)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、 技術(shù)儲(chǔ)備，公司市場(chǎng)地位、市場(chǎng)份額和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)受到較大影響。 四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) （一）應(yīng)收賬款賬面余額較大且快速增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn) 公司 2018 年 12 月 31 日、2017 年 12 月 31 日和 2016 年 12 月 31 日的應(yīng)收 賬款賬面余額分別為 19,300.01 萬(wàn)元、8,228.32 萬(wàn)元及 5,034.04 萬(wàn)元，占同期營(yíng) 業(yè)收入的比例分別為 27.52%、15.30%及 15.62%，應(yīng)收賬款賬面余額較大且快速增長(zhǎng)。發(fā)行人 2018 年 12 月 31 日、2017 年 12 月 31 日和 2016 年 12 月 31 日賬 齡在 2 年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款余額比例分別為 96.55%、94.88%及 98.55%， 應(yīng)收賬款規(guī)模、結(jié)構(gòu)與公司經(jīng)營(yíng)模式、業(yè)務(wù)狀況一致。按照發(fā)行人業(yè)務(wù)模式，公 司主要產(chǎn)品在終驗(yàn)收完成后確認(rèn)收入，由于公司客戶多為大型國(guó)企，且多為長(zhǎng)期 合作伙伴，客戶規(guī)模大、信譽(yù)高、實(shí)力雄厚，壞賬風(fēng)險(xiǎn)較小。隨著公司銷售規(guī)模 的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款余額有可能將繼續(xù)增加，如果公司對(duì)應(yīng)收賬款催收不利，導(dǎo)致 應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回，將對(duì)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、償債能力及現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響。 （二）毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn) 2018 年、2017 年及 2016 年，發(fā)行人的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 24.03%、24.03% 及 27.92%。公司所涉及的產(chǎn)品均為非標(biāo)產(chǎn)品，需要根據(jù)客戶的個(gè)性化需求進(jìn)行 設(shè)計(jì)和生產(chǎn)，由于客戶定制化需要、項(xiàng)目技術(shù)要求程度及項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度等 方面的差異，產(chǎn)品毛利率會(huì)出現(xiàn)一定程度的波動(dòng)。另外，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及下游 汽車行業(yè)周期性波動(dòng)均會(huì)對(duì)產(chǎn)品毛利率產(chǎn)生影響。未來(lái)公司若不能持續(xù)進(jìn)行自主 創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)，不能適應(yīng)市場(chǎng)需求變化，不能保持產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定，或者成本 控制不力，將可能會(huì)面臨毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。 （三）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司 2018 年、2017 年及 2016 年的凈利潤(rùn)分別為 8,900.60 萬(wàn)元、5,584.77 萬(wàn)元、5,914.13 萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為-896.46 萬(wàn)元、1,956.05 萬(wàn)元和-6,337.50 萬(wàn)元，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額低于凈利潤(rùn)且波動(dòng)較 大。報(bào)告期內(nèi)，公司處于高速成長(zhǎng)期，存貨、經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目 變動(dòng)較大，導(dǎo)致公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額低于凈利潤(rùn)且波動(dòng)較 大。隨著公司銷售收入和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，公司將可能需要籌集更多的資金來(lái)滿 足流動(dòng)資金需求，如果公司不能多渠道及時(shí)籌措資金可能會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資 金緊張，從而面臨資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。 （四）發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn) 2018 年、2017 年及 2016 年，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為 16.72%、 14.58%及 22.76%，截至 2018 年 12 月 31 日，公司合并報(bào)表口徑凈資產(chǎn)為 57,776.21 萬(wàn)元。本次新股發(fā)行后，公司凈資產(chǎn)將比發(fā)行前顯著增加，由于募集資金投資項(xiàng)目有一定的建設(shè)期、達(dá)產(chǎn)期，預(yù)計(jì)本次發(fā)行后，公司的凈資產(chǎn)收益率將出現(xiàn)短期 下降。因此，短期內(nèi)公司存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。 五、政策風(fēng)險(xiǎn) （一）稅收優(yōu)惠政策風(fēng)險(xiǎn) 根據(jù)魯科字[2016]42 號(hào)文《關(guān)于濟(jì)南東方結(jié)晶器有限公司等 270 家企業(yè)通過(guò) 2015 年高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審的通知》，發(fā)行人通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，于 2015 年 12 月 10 日取得高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)，認(rèn)定資格有效期為三年，享受 15%的所得稅 率。根據(jù)魯科字[2019]12 號(hào)文《關(guān)于認(rèn)定邁赫機(jī)器人自動(dòng)化股份有限公司等 505 家企業(yè)為 2018 年度第一批高新技術(shù)企業(yè)的通知》，山東省科學(xué)技術(shù)廳、山東省財(cái) 政廳、國(guó)家稅務(wù)總局山東省稅務(wù)局共同認(rèn)定本公司為 2018 年度第一批高新技術(shù) 企業(yè)，證書(shū)編號(hào)為 GR201837000391，發(fā)證時(shí)間為 2018 年 8 月 16 日，高新技術(shù) 企業(yè)資格有效期為 3 年。 如果未來(lái)國(guó)家的所得稅政策發(fā)生變化或不能持續(xù)保持高新技術(shù)企業(yè)資格，發(fā) 行人將無(wú)法享受高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，發(fā)行人的所得稅率將會(huì)上升，從 而對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。 （二）政府補(bǔ)助變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

2018 年、2017 年及 2016 年，公司收到的計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入及其他收益的政府 補(bǔ)助金額為 1,585.98 萬(wàn)元、1,757.30 萬(wàn)元和 2,098.00 萬(wàn)元，分別占當(dāng)期利潤(rùn)總額 的 15.61%、26.81%及 30.01%。未來(lái)如果政府的財(cái)政補(bǔ)貼政策發(fā)生變化，將會(huì)對(duì) 本公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。六、募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn) （一）募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn) 本次募集資金投資項(xiàng)目系經(jīng)過(guò)充分的市場(chǎng)調(diào)研及嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼撟C并結(jié)合公司實(shí) 際經(jīng)營(yíng)狀況而確定的，符合公司的實(shí)際發(fā)展需求，能夠提高企業(yè)的整體效益，對(duì) 全面提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力具有重要意義。但如果在本次募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施過(guò) 程中市場(chǎng)環(huán)境、技術(shù)、客戶等方面出現(xiàn)重大不利變化，將可能影響項(xiàng)目的實(shí)施效 果，從而影響公司的盈利水平。 （二）固定資產(chǎn)折舊增加的風(fēng)險(xiǎn) 本次募集資金投資項(xiàng)目建成后，固定資產(chǎn)原值比發(fā)行前有較大幅度的增加， 新增的固定資產(chǎn)折舊將提高固定成本占總成本的比例，加大公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)公 司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。 （三）本次募集資金投資項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期效益的風(fēng)險(xiǎn) 雖然本次募投項(xiàng)目的預(yù)期收益考慮了市場(chǎng)環(huán)境、發(fā)展趨勢(shì)、成本費(fèi)用等各種 因素，但就投資項(xiàng)目而言，在項(xiàng)目的可行性研究、項(xiàng)目管理和實(shí)施等各方面都存 在不可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，若公司募投項(xiàng)目實(shí)施后，相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)下滑、產(chǎn)能未能 充分消化、成本出現(xiàn)上升等不利變化，則存在募集資金投資項(xiàng)目預(yù)期效益無(wú)法達(dá) 到的風(fēng)險(xiǎn)。 （四）募投項(xiàng)目攤薄即期回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn) 2018 年，公司基本每股收益和稀釋每股收益分別為 0.89 元和 0.89 元，扣除 非經(jīng)常性損益后重新計(jì)算的基本每股收益和稀釋每股收益分別為 0.75 元和 0.75 元。根據(jù)本次發(fā)行方案，本次發(fā)行完成后公司的總股本將由 10,000 萬(wàn)股增至 13,334 萬(wàn)股，股本規(guī)模將增加。本次發(fā)行募集資金將在扣除發(fā)行費(fèi)用后陸續(xù)投入 到“智能焊裝裝備系統(tǒng)及機(jī)器人產(chǎn)品升級(jí)擴(kuò)建項(xiàng)目”、“智能環(huán)保裝備系統(tǒng)升級(jí)擴(kuò) 建項(xiàng)目”和“邁赫機(jī)器人研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”等募投項(xiàng)目，以推動(dòng)公司業(yè)務(wù)發(fā)展。 由于募集資金的投資項(xiàng)目具有一定的建設(shè)周期，產(chǎn)生效益需一定的運(yùn)行時(shí)間，可 能無(wú)法在發(fā)行當(dāng)年即產(chǎn)生預(yù)期效益。本次發(fā)行募集資金到位后，公司的總股本將 會(huì)增加，若本公司業(yè)務(wù)規(guī)模和凈利潤(rùn)未能獲得相應(yīng)幅度的增長(zhǎng)，扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益以及稀釋每股收益可能會(huì)低于上年度水平，致使公司存在募 集資金到位當(dāng)年即期回報(bào)被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)。 七、發(fā)行人成長(zhǎng)性風(fēng)險(xiǎn) 發(fā)行人未來(lái)的成長(zhǎng)受其行業(yè)發(fā)展前景、行業(yè)地位、業(yè)務(wù)模式、自主創(chuàng)新能力、 技術(shù)水平和研發(fā)能力、產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量及市場(chǎng)前景、營(yíng)銷能力等因素綜合影響。 如果上述因素出現(xiàn)不利變化，將可能導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)收入和盈利水平出現(xiàn)波動(dòng)，從 而影響公司未來(lái)的成長(zhǎng)能力。 八、其他風(fēng)險(xiǎn) （一）實(shí)際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn) 發(fā)行人實(shí)際控制人王金平先生不直接持有發(fā)行人股份，其持有發(fā)行人控股股 東邁赫投資 84.13%的股份，邁赫投資持有發(fā)行人 7,650 萬(wàn)股的股份，占比 76.50%。 雖然公司已建立了比較完善的法人治理結(jié)構(gòu)，上市后還將全面接受投資者和監(jiān)管 部門的監(jiān)督和約束。但如果相關(guān)制度執(zhí)行不力，可能存在實(shí)際控制人利用自己的 控制地位通過(guò)行使表決權(quán)或其它方式對(duì)公司的重大經(jīng)營(yíng)、人事決策等方面施加影 響，從而存在可能損害其它股東利益的風(fēng)險(xiǎn)。 （二）股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 本次公開(kāi)發(fā)行成功后公司的股票將在深圳交易所上市，股票價(jià)格不僅取決于 公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來(lái)發(fā)展前景，還將受到國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、資本市場(chǎng)走勢(shì)、 投資者心理和各類突發(fā)事件等多方面因素的影響。投資者在考慮投資本公司股票 時(shí)，應(yīng)預(yù)計(jì)到前述各類因素可能帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)，并做出審慎判斷。