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南通江天化學:主要風險
來源：領(lǐng)航財經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：南喬 發(fā)布時間：2019-06-18 10:58:54
- 市場經(jīng)營風險 （一）宏觀經(jīng)濟波動風險 公司產(chǎn)品的下游市場覆蓋廣泛，涉及合成樹脂、農(nóng)用化學品、醫(yī)藥及電子化 學品等行業(yè)，并最終用于農(nóng)業(yè)、建筑、汽車、電子電器及紡織等國民經(jīng)濟的多個 終端行業(yè)，該等行業(yè)與宏觀經(jīng)濟形勢呈較為明顯的相關(guān)性。近年來公司的下游行 業(yè)發(fā)展良好，市場前景廣闊，且公司憑借較強的自主創(chuàng)新能力，持續(xù)研發(fā)新產(chǎn)品， 不斷開拓下游高端應用領(lǐng)域。同時近年來精細化工行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展受益于國家陸 續(xù)出臺的相關(guān)政策支持，但如若未來國內(nèi)宏觀經(jīng)濟波動較大，影響了下游行業(yè)的 需求，會對公司的經(jīng)營情況造成不利影響，進而影響公司的盈利水平。 （二）環(huán)境保護風險 公司屬于化工生產(chǎn)企業(yè)，在生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生廢水、廢氣、固體廢棄物（以 下簡稱“三廢”）等環(huán)境污染物。自設立以來，公司一直高度重視環(huán)境保護和治 理工作，按照綠色環(huán)保要求對生產(chǎn)進行全過程控制，近年來大力發(fā)展清潔生產(chǎn)和 循環(huán)經(jīng)濟，保證“三廢”排放符合國家和地方環(huán)境質(zhì)量標準及排放標準，具備完 善的環(huán)保設施和管理措施。盡管公司制定了嚴格、完善的操作規(guī)程，但仍不排除 可能因操作失誤等一些不可預計的因素，造成“三廢”失控排放或偶然的環(huán)保事 故。同時，隨著國家經(jīng)濟增長模式的轉(zhuǎn)變和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的全面實施，整體環(huán) 保意識的不斷加強，未來可能出臺更為嚴格的環(huán)保標準，對化工生產(chǎn)企業(yè)提出更 高的環(huán)保要求。公司在環(huán)境保護方面的投入會隨著新政策的出臺而進一步加大， 長期看來，有利于公司的健康發(fā)展，但短期內(nèi)，公司生產(chǎn)成本會隨之增加，在一 定程度上影響盈利水平。（三）生產(chǎn)安全風險 公司自成立以來，始終將安全生產(chǎn)放在首位，貫徹國家以及有關(guān)部委頒布的 與安全生產(chǎn)有關(guān)的法律法規(guī)。公司生產(chǎn)過程所需部分原材料涉及易燃、易爆、強 酸、強堿和具有強腐蝕性物質(zhì)，生產(chǎn)工藝流程中涉及高溫、氧化工藝、氯化工藝 等，對操作要求較高。公司在安全管理方面不斷創(chuàng)新，已建立了完善的安全標準 化管理體系，并通過二級標準化驗收。盡管公司配備了較完備的安全設施，建立 了較完善的事故預警、處理機制，整個生產(chǎn)過程處于受控狀態(tài)，發(fā)生安全事故的 可能性很小，但仍不排除因操作不當或自然災害等原因而造成意外安全事故，從 而影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。 （四）主要原材料的價格波動風險 公司主要原材料為甲醇、鹽酸及燒堿等基礎(chǔ)化工品，市場供應較為充足和穩(wěn) 定。報告期內(nèi)，直接材料占發(fā)行人主營業(yè)務成本的比重分別為 76.02%、80.50% 和 81.49%，原材料價格波動對公司生產(chǎn)成本及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。原材料采購 價格的變化是導致公司毛利波動的重要因素。如果未來原材料價格出現(xiàn)大幅上 漲，而公司不能有效地將原材料價格上漲的壓力轉(zhuǎn)移或不能通過技術(shù)工藝改進創(chuàng) 新抵消成本上漲的壓力，將會對本公司的經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響。 二、技術(shù)風險 （一）核心技術(shù)人員流失風險 隨著行業(yè)競爭的日趨激烈，高素質(zhì)的專業(yè)技術(shù)人員已成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。 憑借公司研發(fā)團隊多年的持續(xù)鉆研，公司自主開發(fā)能力不斷增強。公司針對優(yōu)秀 人才實施了多項激勵措施，對穩(wěn)定核心技術(shù)團隊起到了積極作用。但同行業(yè)競爭 對手仍可能通過更優(yōu)厚的待遇吸引公司技術(shù)人員，或公司如受其他因素影響導致 技術(shù)人才流失，將對公司新產(chǎn)品的研發(fā)以及技術(shù)能力的儲備造成影響，進而對公 司的盈利能力產(chǎn)生一定的不利影響。 （二）技術(shù)保密風險 核心技術(shù)的擁有、擴展和應用是企業(yè)實現(xiàn)快速增長的重要保障。報告期末， 公司共擁有專利 34 項，其中發(fā)明專利 7 項。經(jīng)過多年研發(fā)創(chuàng)新及生產(chǎn)管理經(jīng)驗的積累，公司已掌握一系列關(guān)鍵技術(shù)、工藝流程、環(huán)保安全等方面的專利和專有 技術(shù)。公司始終重視對核心技術(shù)的保密，及時將研發(fā)成果申請專利，并制定了嚴 格完善的內(nèi)控制度，保障核心技術(shù)的保密性。但如果因核心技術(shù)人員的流動、技 術(shù)泄密或?qū)＠Ｗo措施不力等原因，導致公司核心技術(shù)流失，將在一定程度上削 弱公司的技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢，對公司的競爭力產(chǎn)生不利影響。 （三）新技術(shù)、新產(chǎn)品開發(fā)的風險 公司在規(guī)?；l(fā)展的同時，高度重視技術(shù)創(chuàng)新，強調(diào)通過研發(fā)新工藝、新產(chǎn) 品來抓住新的利潤增長點，形成競爭優(yōu)勢。公司根據(jù)甲醇深加工領(lǐng)域的生產(chǎn)實踐、 行業(yè)特征和發(fā)展趨勢，不斷探索新工藝、研發(fā)下游產(chǎn)品，不斷延伸甲醇深加工產(chǎn) 業(yè)鏈。公司目前已經(jīng)形成了較為成熟的技術(shù)創(chuàng)新機制，因從研發(fā)到投產(chǎn)創(chuàng)收的周 期較長，公司對新技術(shù)新產(chǎn)品的預期往往著眼于未來兩到三年甚至更長期的市場 目標，受下游行業(yè)的市場格局變動的影響，對未來市場的準確預測存在一定的局 限性；同時新產(chǎn)品、新技術(shù)的開發(fā)普遍需要大量的人力和財力，且新產(chǎn)品的技術(shù) 含量越高，相應的開發(fā)、試制成本也越多。因此，如果公司對相關(guān)技術(shù)和市場發(fā) 展趨勢判斷失誤，新技術(shù)未及預期或者新產(chǎn)品未能適應市場需求的變化，將會對 公司的經(jīng)營業(yè)績和市場競爭力帶來一定影響。 三、財務風險 （一）稅收優(yōu)惠政策變動的風險 公司 2013 年經(jīng)江蘇省科學技術(shù)廳、江蘇省財政廳、江蘇省國家稅務局、江 蘇省地方稅務局認定為高新技術(shù)企業(yè)，有效期三年，并于 2016 年通過復審，取 得 GR201632000290 的高新技術(shù)企業(yè)證書。報告期內(nèi)企業(yè)所得稅減按 15%的稅率 計繳。根據(jù)國家稅務總局 2017 年第 24 號公告的規(guī)定：“企業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)資 格期滿當年，在通過重新認定前，其企業(yè)所得稅暫按 15%的稅率預繳。”上述稅 收優(yōu)惠到期后，如公司因各種因素不易再獲得相關(guān)高新技術(shù)企業(yè)認定，或者國家 取消高新技術(shù)企業(yè)享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠的政策，則公司需按照《中華人民共和國 企業(yè)所得稅法》等有關(guān)規(guī)定繳納 25%的企業(yè)所得稅，對公司利潤水平與經(jīng)營業(yè)績 將產(chǎn)生一定的影響。（二）應收賬款壞賬風險 2016 年末、2017 年末和 2018 年末，應收賬款賬面價值分別為 4,666.33 萬 元、5,440.07 萬元及 5,658.61 萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為 36.77%、29.85% 及 30.79%，占當期營業(yè)收入比例分別為 13.18%、10.97%及 9.26%。隨著公司業(yè) 務規(guī)模的擴大，應收賬款余額可能保持在較高水平。雖然公司已建立了嚴謹?shù)膽?收賬款管理體系，且發(fā)行人主要客戶相對穩(wěn)定，信用較好，資金回收有保障，但 是若下游客戶財務狀況出現(xiàn)惡化或宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化導致應收賬款不能按期收 回或者無法收回發(fā)生壞賬的情況，將使公司的資金使用效率和經(jīng)營業(yè)績受到不利 影響。 （三）存貨跌價的風險 2016 年末、2017 年末和 2018 年末，公司存貨金額分別為 2,634.09 萬元、 3,878.29 萬元和 4,667.23 萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為 20.75%、21.28%和 25.40%，報告期內(nèi)，公司不存在存貨跌價的情形。如果公司產(chǎn)品或原材料價格在 短期內(nèi)大幅下降，可能存在存貨的賬面價值低于其可變現(xiàn)凈值的情形，公司將面 臨存貨減值的風險，從而對生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。 四、募集資金投資項目相關(guān)風險 （一）凈資產(chǎn)收益率下降的風險 2016 年、2017 年和 2018 年，公司扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收 益率分別為 10.44%、23.12%和 28.57%。本次發(fā)行后，公司股本規(guī)模、凈資產(chǎn)規(guī) 模較發(fā)行前將大幅增加，而募集資金投資項目從資金投入到產(chǎn)生經(jīng)濟效益仍需要 一定的時間。盡管公司業(yè)務和收入預計將保持良好的成長性，但是公司仍存在因 凈利潤無法與凈資產(chǎn)同步增長而導致凈資產(chǎn)收益率下降的風險。 （二）募集資金投資項目無法達到預期收益的風險 本次募集資金投資項目建設完成并投入使用后，將提升公司優(yōu)勢產(chǎn)品產(chǎn)能、 豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升公司綠色智能化水平，增強公司的綜合競爭力及可持續(xù)發(fā)展 力。上述項目系公司基于對宏觀經(jīng)濟形勢、國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展趨勢的判斷， 考慮公司技術(shù)水平、管理能力及下游市場情況等因素而做出的審慎決策。但如若募集資金不能及時到位、市場環(huán)境突變或者行業(yè)競爭加劇等不利情況的發(fā)生，則 公司有可能面臨該等項目收益未能達到預期的風險，以及公司有可能面臨無法按 照原計劃順利實施該等募集資金投資項目的風險。 五、股票價格波動風險 公司股票將在深圳證券交易所上市，除本公司的經(jīng)營和財務狀況之外，本公 司股票價格還將受到國際和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢、資本市場走勢、市場心理和各類 重大突發(fā)事件等多方面因素的影響。投資者在考慮投資本公司股票時，應預計到 前述各類因素可能帶來的投資風險，并做出審慎判斷。
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