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深圳市寶明科技股份有限公司：主要風(fēng)險(xiǎn)提示
來(lái)源：領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：南希 發(fā)布時(shí)間：2019-06-13 20:10:04
一、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn) 近年來(lái)，隨著技術(shù)的進(jìn)步以及平板顯示產(chǎn)業(yè)向中國(guó)大陸的轉(zhuǎn)移，下游客戶對(duì) LED 背光源和電容式觸摸屏的需求不斷增長(zhǎng)。目前，LED 背光源行業(yè)內(nèi)的主要 生產(chǎn)企業(yè)除公司外有美蓓亞、先益電子、三協(xié)精工、德倉(cāng)科技、隆利科技、偉志 控股、山本光電、匯晨股份等，電容式觸摸屏行業(yè)內(nèi)的主要生產(chǎn)企業(yè)除公司外有 長(zhǎng)信科技、沃格光電、凱盛科技、和鑫光電等。 若未來(lái)有新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手突破工藝技術(shù)、客戶、資金、人才、管理等壁壘，進(jìn) 入 LED 背光源和電容式觸摸屏行業(yè)，將導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，行業(yè)利潤(rùn)水 平下滑。雖然公司在研發(fā)實(shí)力、技術(shù)積累、自動(dòng)化生產(chǎn)、質(zhì)量管理和客戶資源等 方面均具備一定優(yōu)勢(shì)，但若公司不能有效應(yīng)對(duì) LED 背光源和電容式觸摸屏行業(yè) 競(jìng)爭(zhēng)的加劇，公司的競(jìng)爭(zhēng)地位將受到一定影響。
二、OLED 顯示面板與液晶顯示面板競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn) 近年來(lái)，OLED 顯示面板發(fā)展較快，尤其是 AMOLED 顯示面板在中小尺面板的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)較快，雖然總體市場(chǎng)份額占比較低，但與液晶顯示面板形成 了一定競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。目前，由于 AMOLED 顯示面板存在工藝復(fù)雜、良率較低、成 本較高、使用壽命較短等問(wèn)題，AMOLED 顯示面板對(duì)液晶顯示面板市場(chǎng)影響有 限。未來(lái)如果 OLED 顯示面板突破技術(shù)瓶頸、大幅降低成本、提高市場(chǎng)占有率， 將會(huì)對(duì)發(fā)行人的 LED 背光源業(yè)務(wù)造成不利影響。
三、產(chǎn)品技術(shù)被替代的風(fēng)險(xiǎn) 新型平板顯示器件行業(yè)技術(shù)始終處于快速發(fā)展階段，已形成現(xiàn)有技術(shù)不斷改 進(jìn)、新技術(shù)不斷涌現(xiàn)的格局。盡管公司高度重視技術(shù)研發(fā)工作，不斷跟蹤行業(yè)技 術(shù)前沿和發(fā)展趨勢(shì)，建立了快速響應(yīng)客戶需求的研發(fā)體系，但由于各種解決方案 的比較優(yōu)勢(shì)是動(dòng)態(tài)變化的，隨著下游客戶對(duì)產(chǎn)品個(gè)性化、技術(shù)性能差異化的需求 日益增長(zhǎng)，一旦出現(xiàn)性能更優(yōu)、成本更低、生產(chǎn)過(guò)程更高效的替代解決方案，或 某個(gè)解決方案突破了原來(lái)的性能指標(biāo)，現(xiàn)有技術(shù)方案就將面臨被替代的風(fēng)險(xiǎn)。
四、綜合毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，分別為 79,115.24 萬(wàn)元、114,168.64 萬(wàn)元和 137,758.99 萬(wàn)元；綜合毛利率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，分別為 27.18%、25.21% 和 22.57%。公司一直堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向，不斷研究開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)，拓展 公司產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域，但仍可能面臨產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等不確定因素 帶來(lái)的綜合毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。
五、客戶相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn) 受下游平板顯示制造廠商集中度較高的影響，報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶銷(xiāo) 售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 98.03%、96.82%和 92.20%，集中度較高。平 板顯示屬于資金密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，目前國(guó)內(nèi)平板顯示的生產(chǎn)主要集中在 京東方、天馬、信利等知名企業(yè)。若下游客戶經(jīng)營(yíng)不佳或減少對(duì)公司產(chǎn)品的采購(gòu)， 公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售將會(huì)受到影響，從而給公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
六、應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為 39,047.74 萬(wàn)元、37,305.62 萬(wàn)元和 36,130.03 萬(wàn)元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例分別為 49.36%、32.68%和 26.23%。報(bào)告 期各期末，公司應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)良好，一年以內(nèi)賬齡的應(yīng)收賬款占比均超過(guò) 97%， 且主要為京東方、天馬、信利等綜合實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)度高的知名企業(yè)。若公司客戶務(wù)狀況出現(xiàn)惡化或者經(jīng)營(yíng)情況和商業(yè)信用發(fā)生重大不利變化，公司應(yīng)收賬款仍有無(wú) 法收回的可能性，將對(duì)公司的正常經(jīng)營(yíng)和盈利能力產(chǎn)生不利影響。
七、存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為 6,826.35 萬(wàn)元、7,263.85 萬(wàn)元和 7,432.20 萬(wàn)元，存貨賬面價(jià)值占各期末流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為 10.53%、8.49%和 7.14%。公司主要執(zhí)行“以銷(xiāo)定產(chǎn)”政策，以此確定原材料采購(gòu)計(jì)劃，有效控制 庫(kù)存規(guī)模、提高資金使用效率。公司每年年末根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展前景、與主要客戶的 合作情況以及客戶的業(yè)務(wù)規(guī)劃制定銷(xiāo)售計(jì)劃，從而確定生產(chǎn)、采購(gòu)計(jì)劃，并按照 月度、季度進(jìn)行調(diào)整。如果客戶訂單無(wú)法執(zhí)行，或者市場(chǎng)需求發(fā)生重大不利變化， 可能導(dǎo)致存貨的可變現(xiàn)凈值進(jìn)一步降低，公司將面臨存貨跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)。
八、部分原材料進(jìn)口依賴風(fēng)險(xiǎn) 公司生產(chǎn)所需原材料種類(lèi)較多，其中部分原材料依賴進(jìn)口。如果未來(lái)進(jìn)口原 材料供應(yīng)商因意外事件出現(xiàn)停產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)困難、交付能力下降、原材料價(jià)格大幅上 漲或者出現(xiàn)匯率波動(dòng)等情形，將會(huì)影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，如果原材料出口 國(guó)家或地區(qū)的政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貿(mào)易政策等發(fā)生重大不利變化或發(fā)生貿(mào)壁壘、政治風(fēng)險(xiǎn)，將可能對(duì)公司原材料的供給保障產(chǎn)生不利影響。
九、手機(jī)終端產(chǎn)品出貨量持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司所生產(chǎn)的平板顯示器件 90%以上運(yùn)用于智能手機(jī)領(lǐng)域。根 據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu) IDC 的數(shù)據(jù)顯示，2017 年全球智能手機(jī)出貨量合計(jì) 14.66 億臺(tái)，比于 2016 年全球出貨量下滑 0.51%，系智能手機(jī)市場(chǎng)有史以來(lái)首次出現(xiàn)下滑； 2018 年全球智能手機(jī)出貨量合計(jì) 14.05 億臺(tái)，相比于 2017 年全球出貨量下滑 4.14%。雖然國(guó)產(chǎn)智能手機(jī)廠商華為、小米、OPPO 和 vivo 等逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)量 的攀升，持續(xù)提升全球市場(chǎng)份額占比，但如果未來(lái)終端市場(chǎng)消費(fèi)者需求持續(xù)疲軟， 全球終端產(chǎn)品出貨量進(jìn)一步走低，對(duì)背光源及觸摸屏需求減少，將會(huì)對(duì)公司帶來(lái) 不利影響。
二、OLED 顯示面板與液晶顯示面板競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn) 近年來(lái)，OLED 顯示面板發(fā)展較快，尤其是 AMOLED 顯示面板在中小尺面板的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)較快，雖然總體市場(chǎng)份額占比較低，但與液晶顯示面板形成 了一定競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。目前，由于 AMOLED 顯示面板存在工藝復(fù)雜、良率較低、成 本較高、使用壽命較短等問(wèn)題，AMOLED 顯示面板對(duì)液晶顯示面板市場(chǎng)影響有 限。未來(lái)如果 OLED 顯示面板突破技術(shù)瓶頸、大幅降低成本、提高市場(chǎng)占有率， 將會(huì)對(duì)發(fā)行人的 LED 背光源業(yè)務(wù)造成不利影響。
三、產(chǎn)品技術(shù)被替代的風(fēng)險(xiǎn) 新型平板顯示器件行業(yè)技術(shù)始終處于快速發(fā)展階段，已形成現(xiàn)有技術(shù)不斷改 進(jìn)、新技術(shù)不斷涌現(xiàn)的格局。盡管公司高度重視技術(shù)研發(fā)工作，不斷跟蹤行業(yè)技 術(shù)前沿和發(fā)展趨勢(shì)，建立了快速響應(yīng)客戶需求的研發(fā)體系，但由于各種解決方案 的比較優(yōu)勢(shì)是動(dòng)態(tài)變化的，隨著下游客戶對(duì)產(chǎn)品個(gè)性化、技術(shù)性能差異化的需求 日益增長(zhǎng)，一旦出現(xiàn)性能更優(yōu)、成本更低、生產(chǎn)過(guò)程更高效的替代解決方案，或 某個(gè)解決方案突破了原來(lái)的性能指標(biāo)，現(xiàn)有技術(shù)方案就將面臨被替代的風(fēng)險(xiǎn)。
四、綜合毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，分別為 79,115.24 萬(wàn)元、114,168.64 萬(wàn)元和 137,758.99 萬(wàn)元；綜合毛利率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，分別為 27.18%、25.21% 和 22.57%。公司一直堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向，不斷研究開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)，拓展 公司產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域，但仍可能面臨產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等不確定因素 帶來(lái)的綜合毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。
五、客戶相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn) 受下游平板顯示制造廠商集中度較高的影響，報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶銷(xiāo) 售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 98.03%、96.82%和 92.20%，集中度較高。平 板顯示屬于資金密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，目前國(guó)內(nèi)平板顯示的生產(chǎn)主要集中在 京東方、天馬、信利等知名企業(yè)。若下游客戶經(jīng)營(yíng)不佳或減少對(duì)公司產(chǎn)品的采購(gòu)， 公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售將會(huì)受到影響，從而給公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
六、應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為 39,047.74 萬(wàn)元、37,305.62 萬(wàn)元和 36,130.03 萬(wàn)元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例分別為 49.36%、32.68%和 26.23%。報(bào)告 期各期末，公司應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)良好，一年以內(nèi)賬齡的應(yīng)收賬款占比均超過(guò) 97%， 且主要為京東方、天馬、信利等綜合實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)度高的知名企業(yè)。若公司客戶務(wù)狀況出現(xiàn)惡化或者經(jīng)營(yíng)情況和商業(yè)信用發(fā)生重大不利變化，公司應(yīng)收賬款仍有無(wú) 法收回的可能性，將對(duì)公司的正常經(jīng)營(yíng)和盈利能力產(chǎn)生不利影響。
七、存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為 6,826.35 萬(wàn)元、7,263.85 萬(wàn)元和 7,432.20 萬(wàn)元，存貨賬面價(jià)值占各期末流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為 10.53%、8.49%和 7.14%。公司主要執(zhí)行“以銷(xiāo)定產(chǎn)”政策，以此確定原材料采購(gòu)計(jì)劃，有效控制 庫(kù)存規(guī)模、提高資金使用效率。公司每年年末根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展前景、與主要客戶的 合作情況以及客戶的業(yè)務(wù)規(guī)劃制定銷(xiāo)售計(jì)劃，從而確定生產(chǎn)、采購(gòu)計(jì)劃，并按照 月度、季度進(jìn)行調(diào)整。如果客戶訂單無(wú)法執(zhí)行，或者市場(chǎng)需求發(fā)生重大不利變化， 可能導(dǎo)致存貨的可變現(xiàn)凈值進(jìn)一步降低，公司將面臨存貨跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)。
八、部分原材料進(jìn)口依賴風(fēng)險(xiǎn) 公司生產(chǎn)所需原材料種類(lèi)較多，其中部分原材料依賴進(jìn)口。如果未來(lái)進(jìn)口原 材料供應(yīng)商因意外事件出現(xiàn)停產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)困難、交付能力下降、原材料價(jià)格大幅上 漲或者出現(xiàn)匯率波動(dòng)等情形，將會(huì)影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，如果原材料出口 國(guó)家或地區(qū)的政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貿(mào)易政策等發(fā)生重大不利變化或發(fā)生貿(mào)壁壘、政治風(fēng)險(xiǎn)，將可能對(duì)公司原材料的供給保障產(chǎn)生不利影響。
九、手機(jī)終端產(chǎn)品出貨量持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司所生產(chǎn)的平板顯示器件 90%以上運(yùn)用于智能手機(jī)領(lǐng)域。根 據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu) IDC 的數(shù)據(jù)顯示，2017 年全球智能手機(jī)出貨量合計(jì) 14.66 億臺(tái)，比于 2016 年全球出貨量下滑 0.51%，系智能手機(jī)市場(chǎng)有史以來(lái)首次出現(xiàn)下滑； 2018 年全球智能手機(jī)出貨量合計(jì) 14.05 億臺(tái)，相比于 2017 年全球出貨量下滑 4.14%。雖然國(guó)產(chǎn)智能手機(jī)廠商華為、小米、OPPO 和 vivo 等逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)量 的攀升，持續(xù)提升全球市場(chǎng)份額占比，但如果未來(lái)終端市場(chǎng)消費(fèi)者需求持續(xù)疲軟， 全球終端產(chǎn)品出貨量進(jìn)一步走低，對(duì)背光源及觸摸屏需求減少，將會(huì)對(duì)公司帶來(lái) 不利影響。
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