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龍利得智能科技股份有限公司：主要風(fēng)險提示
來源：領(lǐng)航財經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：南希 發(fā)布時間：2019-06-13 19:57:14
一、市場競爭加劇導(dǎo)致業(yè)績下滑風(fēng)險 我國包裝行業(yè)分散，前 10 大企業(yè)市場占有率合計不足 10%，市場集中度較 低，競爭激烈，總體呈現(xiàn)出研發(fā)能力不強、規(guī)模經(jīng)濟不足、轉(zhuǎn)型速度緩慢等特點同時，瓦楞包裝產(chǎn)品單價較低，對運輸成本敏感性較強，存在銷售半徑。公司目 前生產(chǎn)基地在安徽和上海，主要客戶在華東地區(qū)，客戶覆蓋范圍相對較小，盡管 公司的研發(fā)技術(shù)和工藝水平在行業(yè)中尚處領(lǐng)先，但行業(yè)門檻較低，公司面臨市場 區(qū)域內(nèi)原有競爭對手及新進入者的競爭，使得未來公司可能面臨經(jīng)營業(yè)績下滑的 風(fēng)險。
二、原材料價格波動風(fēng)險 公司直接原材料主要為原紙，報告期內(nèi)公司直接材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的 比例均超過 80%。2016 年底以來，原紙價格上漲較快，公司的原材料采購價格 呈上漲趨勢。未來如果原紙市場價格持續(xù)大幅波動，一方面對公司成本管理能力 提出了較高要求，另一方面，若公司產(chǎn)品銷售價格與原材料價格變動幅度、變動 方向不能同步，在其他因素不變的情況下，將導(dǎo)致公司毛利率發(fā)生變動，影響公 司經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定性。
三、客戶集中風(fēng)險 公司主要為一些大中型客戶定制瓦楞紙包裝產(chǎn)品，報告期，公司向前五名客 戶合計銷售額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為 44.57%、51.69%和 45.60%，客戶較 為集中。 公司產(chǎn)品主要銷售給食品飲料、日化家化、糧油類等下游應(yīng)用領(lǐng)域，客戶主 要為立白集團、欖菊集團、益海嘉里、美國沃倫等，上述客戶主要為其所屬行業(yè) 的大型企業(yè)，向公司采購規(guī)模較大，使得公司對單一下游應(yīng)用領(lǐng)域也存在單一客戶銷售集中的情況。 雖然公司與主要客戶之間形成了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，但如果公司與主要戶的合作發(fā)生變化，或主要客戶自身經(jīng)營發(fā)生困難，都將可能對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展 造成影響。
四、供應(yīng)商集中風(fēng)報告期，公司向前五名供應(yīng)商采購原材料的金額占采購總額的比重分別達(dá)到 了 85.23%、81.07%和 76.90%。公司供應(yīng)商比較集中，若主要供應(yīng)商不能及時、 足額、保質(zhì)的提供原材料，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動造成較大影響。
五、存貨規(guī)模較大風(fēng)險 為滿足生產(chǎn)需要，公司需儲備多種規(guī)格及物理指標(biāo)的原材料，報告期各期末， 原材料占存貨比重分別為 89.32%、92.37%和 93.58%。報告期各期末，公司存貨 賬面價值分別為 11,862.16 萬元、18,977.52 萬元和 21,088.45 萬元，占流動資產(chǎn) 比例分別為 30.59%、41.08%和 32.11%。存貨規(guī)模符合公司經(jīng)營策略要求，但如 果公司的采購組織和存貨管理不力，可能導(dǎo)致公司存貨發(fā)生貶值的風(fēng)險，或者因 嚴(yán)重積壓占用營運資金，對公司的正常運營產(chǎn)生不利影響。
六、稅收優(yōu)惠及政府補助風(fēng)險 公司及其子公司上海龍利得均為高新技術(shù)企業(yè)，報告期按照 15%的優(yōu)惠稅率 繳納企業(yè)所得稅。報告期，假設(shè)國家取消高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)惠稅率，公司按照 25% 的企業(yè)所得稅率繳納所得稅，報告期各期將分別增加當(dāng)期所得稅費用 529.86 萬 元、656.37 萬元和 660.65 萬元，占當(dāng)期利潤總額比例分別為 9.10%、10.20%和 6.48%。 此外，報告期各期，公司計入當(dāng)期損益的政府補助金額分別為 802.59 萬元、 993.45 萬元和 581.30 萬元，占當(dāng)期利潤總額比例分別為 13.78%、15.44%和 5.70%。 上述企業(yè)所得稅優(yōu)惠和政府補助對公司利潤規(guī)模有一定影響。盡管報告期內(nèi) 公司收入快速增長，利潤總額也顯著增長，如果公司未來無法享受企業(yè)所得稅優(yōu) 惠政策和政府補助，將對公司的凈利潤造成不利影響。
七、產(chǎn)能消化風(fēng)險 公司在奉其奉綠色環(huán)保印刷包裝智慧工廠及安徽廠區(qū)智能高效印刷成型聯(lián) 動線項目建成后，瓦楞紙箱設(shè)計的總產(chǎn)能將進一步提升。雖然這兩個項目完全達(dá) 產(chǎn)還需要一定的時間，但公司瓦楞紙箱的產(chǎn)能相比之前已經(jīng)有所增加。 同時，本次募投配套綠色彩印內(nèi)包智能制造項目完工后，公司將形成一定規(guī) 模的內(nèi)盒生產(chǎn)能力。雖然本次募集資金投資項目是在現(xiàn)有業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、客戶與技 術(shù)基礎(chǔ)上進行的延伸，公司管理層對募集資金投資項目進行了充分詳細(xì)的技術(shù)論 證和市場調(diào)研。但募集資金投資項目需要一定的建設(shè)期和達(dá)產(chǎn)期，在項目建成后， 市場環(huán)境、技術(shù)、政策等方面可能發(fā)生重大不利變化。 目前，公司的發(fā)展勢頭良好，銷售收入和利潤均保持較快的增長速度，同時 包裝行業(yè)有著巨大的市場空間，公司消化增加的產(chǎn)能不存在重大障礙。但包裝產(chǎn) 品升級更新較快，行業(yè)競爭激烈，若市場開拓的舉措不能取得預(yù)期效果，則公司 產(chǎn)能存在消化風(fēng)險。
八、匯率波動風(fēng)險 公司產(chǎn)品出口到美國、澳大利亞、加拿大等多個國家，其主要結(jié)算貨幣為美 元。報告期各期的出口產(chǎn)品銷售收入分別為 5,289.76 萬元、4,959.28 萬元和 4,873.79 萬元，分別占當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入的 9.15%、7.89%和 5.80%。報告期內(nèi)公 司的出口產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重較為穩(wěn)定，匯率的波動對公司的經(jīng) 營業(yè)績存在一定的影響。
九、上海龍利得經(jīng)營場所租賃風(fēng)險 上海龍利得于 2015 年向上海興森特殊鋼有限公司租賃了廠房用于生產(chǎn)經(jīng)營， 但該廠房的房產(chǎn)證尚在辦理過程中。 上海龍利得租賃的經(jīng)營場所雖然不是公司主要的經(jīng)營場所，但由于上海龍利 得的經(jīng)營場所通過租賃方式取得，且租賃的廠房房產(chǎn)證尚在辦理過程中，盡管租 賃期限較長，且在協(xié)議中約定了出租方在不能保障承租方在持續(xù)、穩(wěn)定地承租標(biāo) 的房產(chǎn)情況下的賠償條款，然而，仍然有可能因為拆遷、租賃合同出現(xiàn)糾紛等原 因使得公司面臨搬遷廠房的風(fēng)險。此外，若出現(xiàn)租賃協(xié)議到期出租方不與公司續(xù)租或租賃期間出租方違約等情況，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
二、原材料價格波動風(fēng)險 公司直接原材料主要為原紙，報告期內(nèi)公司直接材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的 比例均超過 80%。2016 年底以來，原紙價格上漲較快，公司的原材料采購價格 呈上漲趨勢。未來如果原紙市場價格持續(xù)大幅波動，一方面對公司成本管理能力 提出了較高要求，另一方面，若公司產(chǎn)品銷售價格與原材料價格變動幅度、變動 方向不能同步，在其他因素不變的情況下，將導(dǎo)致公司毛利率發(fā)生變動，影響公 司經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定性。
三、客戶集中風(fēng)險 公司主要為一些大中型客戶定制瓦楞紙包裝產(chǎn)品，報告期，公司向前五名客 戶合計銷售額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為 44.57%、51.69%和 45.60%，客戶較 為集中。 公司產(chǎn)品主要銷售給食品飲料、日化家化、糧油類等下游應(yīng)用領(lǐng)域，客戶主 要為立白集團、欖菊集團、益海嘉里、美國沃倫等，上述客戶主要為其所屬行業(yè) 的大型企業(yè)，向公司采購規(guī)模較大，使得公司對單一下游應(yīng)用領(lǐng)域也存在單一客戶銷售集中的情況。 雖然公司與主要客戶之間形成了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，但如果公司與主要戶的合作發(fā)生變化，或主要客戶自身經(jīng)營發(fā)生困難，都將可能對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展 造成影響。
四、供應(yīng)商集中風(fēng)報告期，公司向前五名供應(yīng)商采購原材料的金額占采購總額的比重分別達(dá)到 了 85.23%、81.07%和 76.90%。公司供應(yīng)商比較集中，若主要供應(yīng)商不能及時、 足額、保質(zhì)的提供原材料，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動造成較大影響。
五、存貨規(guī)模較大風(fēng)險 為滿足生產(chǎn)需要，公司需儲備多種規(guī)格及物理指標(biāo)的原材料，報告期各期末， 原材料占存貨比重分別為 89.32%、92.37%和 93.58%。報告期各期末，公司存貨 賬面價值分別為 11,862.16 萬元、18,977.52 萬元和 21,088.45 萬元，占流動資產(chǎn) 比例分別為 30.59%、41.08%和 32.11%。存貨規(guī)模符合公司經(jīng)營策略要求，但如 果公司的采購組織和存貨管理不力，可能導(dǎo)致公司存貨發(fā)生貶值的風(fēng)險，或者因 嚴(yán)重積壓占用營運資金，對公司的正常運營產(chǎn)生不利影響。
六、稅收優(yōu)惠及政府補助風(fēng)險 公司及其子公司上海龍利得均為高新技術(shù)企業(yè)，報告期按照 15%的優(yōu)惠稅率 繳納企業(yè)所得稅。報告期，假設(shè)國家取消高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)惠稅率，公司按照 25% 的企業(yè)所得稅率繳納所得稅，報告期各期將分別增加當(dāng)期所得稅費用 529.86 萬 元、656.37 萬元和 660.65 萬元，占當(dāng)期利潤總額比例分別為 9.10%、10.20%和 6.48%。 此外，報告期各期，公司計入當(dāng)期損益的政府補助金額分別為 802.59 萬元、 993.45 萬元和 581.30 萬元，占當(dāng)期利潤總額比例分別為 13.78%、15.44%和 5.70%。 上述企業(yè)所得稅優(yōu)惠和政府補助對公司利潤規(guī)模有一定影響。盡管報告期內(nèi) 公司收入快速增長，利潤總額也顯著增長，如果公司未來無法享受企業(yè)所得稅優(yōu) 惠政策和政府補助，將對公司的凈利潤造成不利影響。
七、產(chǎn)能消化風(fēng)險 公司在奉其奉綠色環(huán)保印刷包裝智慧工廠及安徽廠區(qū)智能高效印刷成型聯(lián) 動線項目建成后，瓦楞紙箱設(shè)計的總產(chǎn)能將進一步提升。雖然這兩個項目完全達(dá) 產(chǎn)還需要一定的時間，但公司瓦楞紙箱的產(chǎn)能相比之前已經(jīng)有所增加。 同時，本次募投配套綠色彩印內(nèi)包智能制造項目完工后，公司將形成一定規(guī) 模的內(nèi)盒生產(chǎn)能力。雖然本次募集資金投資項目是在現(xiàn)有業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、客戶與技 術(shù)基礎(chǔ)上進行的延伸，公司管理層對募集資金投資項目進行了充分詳細(xì)的技術(shù)論 證和市場調(diào)研。但募集資金投資項目需要一定的建設(shè)期和達(dá)產(chǎn)期，在項目建成后， 市場環(huán)境、技術(shù)、政策等方面可能發(fā)生重大不利變化。 目前，公司的發(fā)展勢頭良好，銷售收入和利潤均保持較快的增長速度，同時 包裝行業(yè)有著巨大的市場空間，公司消化增加的產(chǎn)能不存在重大障礙。但包裝產(chǎn) 品升級更新較快，行業(yè)競爭激烈，若市場開拓的舉措不能取得預(yù)期效果，則公司 產(chǎn)能存在消化風(fēng)險。
八、匯率波動風(fēng)險 公司產(chǎn)品出口到美國、澳大利亞、加拿大等多個國家，其主要結(jié)算貨幣為美 元。報告期各期的出口產(chǎn)品銷售收入分別為 5,289.76 萬元、4,959.28 萬元和 4,873.79 萬元，分別占當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入的 9.15%、7.89%和 5.80%。報告期內(nèi)公 司的出口產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重較為穩(wěn)定，匯率的波動對公司的經(jīng) 營業(yè)績存在一定的影響。
九、上海龍利得經(jīng)營場所租賃風(fēng)險 上海龍利得于 2015 年向上海興森特殊鋼有限公司租賃了廠房用于生產(chǎn)經(jīng)營， 但該廠房的房產(chǎn)證尚在辦理過程中。 上海龍利得租賃的經(jīng)營場所雖然不是公司主要的經(jīng)營場所，但由于上海龍利 得的經(jīng)營場所通過租賃方式取得，且租賃的廠房房產(chǎn)證尚在辦理過程中，盡管租 賃期限較長，且在協(xié)議中約定了出租方在不能保障承租方在持續(xù)、穩(wěn)定地承租標(biāo) 的房產(chǎn)情況下的賠償條款，然而，仍然有可能因為拆遷、租賃合同出現(xiàn)糾紛等原 因使得公司面臨搬遷廠房的風(fēng)險。此外，若出現(xiàn)租賃協(xié)議到期出租方不與公司續(xù)租或租賃期間出租方違約等情況，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
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