龍巖卓越新能源股份有限公司，簡(jiǎn)稱（龍巖卓越）龍巖卓越是一家經(jīng)政府許可的，通過綜合利用廢油脂（地溝油、酸化油等）從事 生物柴油及衍生產(chǎn)品—工業(yè)甘油、生物酯增塑劑、水性醇酸樹脂等的研發(fā)、生產(chǎn) 與銷售的高效資源循環(huán)利用企業(yè)，產(chǎn)品廣泛用于清潔動(dòng)力能源和生物基綠色化學(xué) 品等領(lǐng)域，從而實(shí)現(xiàn)廢棄油脂的無害化處置和資源化利用。龍巖卓越2019年4月26日在上交所披露招股說明書，欲進(jìn)軍科創(chuàng)版。近期領(lǐng)航（http://m.pocketmovies.cn）綜合整理發(fā)現(xiàn)龍巖卓越新能源主要風(fēng)險(xiǎn)如下：

人民幣匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 
公司外銷業(yè)務(wù)以美元為主要結(jié)算貨幣，人民幣匯率波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響 較大。人民幣匯率波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響主要體現(xiàn)在兩方面： 1、近年來，受國(guó)內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多重因素的影響，人民幣匯率波動(dòng) 的不確定性加大，如未來人民幣大幅度升值，將削弱以外幣計(jì)價(jià)的公司出口產(chǎn)品 的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，公司外銷可能因此受到不利影響，從而影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 2、若在公司貨物發(fā)出確認(rèn)收入至收款換匯期間，人民幣匯率產(chǎn)生大幅波動(dòng)， 則會(huì)給公司帶來較大匯兌損益。2016-2018 年，公司匯兌損益金額分別為 296.68 萬元、-673.78 萬元和 464.94 萬元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額 5.73%、-10.91%和 3.34%。 鑒于公司近年來出口業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，為減少匯率波動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響， 2018 年公司與中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、興業(yè)銀行等開展了遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)，以 鎖定匯率降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但也因此可能存在公司在辦理遠(yuǎn)期結(jié)匯時(shí)，因未嚴(yán) 格執(zhí)行相關(guān)內(nèi)控制度或其他不可預(yù)計(jì)的偶發(fā)性因素等可能導(dǎo)致公司發(fā)生大額投 資損失的情形，從而給公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來不利影響。
公司生產(chǎn)生物柴油不能持續(xù)滿足歐盟要求的風(fēng)險(xiǎn)
歐美生物柴油主要與化石柴油調(diào)合后用于交通燃料領(lǐng)域，由于生物柴油屬綠 色再生能源，對(duì)節(jié)能和碳減排具有重要意義，因而歐美均頒布了生物柴油在化石 柴油中的強(qiáng)制添加標(biāo)準(zhǔn)，并出臺(tái)了相應(yīng)的鼓勵(lì)支持政策。但同時(shí)歐盟對(duì)于生物柴 油的各項(xiàng)指標(biāo)也較高，對(duì)硫、磷、水分含量等關(guān)鍵指標(biāo)均有嚴(yán)格的規(guī)定。公司通 過技術(shù)研發(fā)和工藝改進(jìn)，于 2016 年上半年開始向歐洲批量出口，報(bào)告期內(nèi)均位 列國(guó)內(nèi)生物柴油出口第一。 雖然公司生產(chǎn)工藝成熟，原料采購(gòu)及生產(chǎn)過程管理嚴(yán)格，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，但 仍不能排除偶發(fā)性因素導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量不滿足歐盟要求的可能性，如出現(xiàn)該情況， 將導(dǎo)致公司生物柴油產(chǎn)品不能出口歐盟，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將產(chǎn)生不利影響。
歐盟關(guān)于生物柴油添加政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)
歐盟是目前世界生物柴油最大的消費(fèi)市場(chǎng)。由于生物柴油的 CO2 排放量比 礦物柴油大約少 50%，因此歐盟把生物燃料作為主要替代能源，并分別于 2003 年 5 月通過了《在交通領(lǐng)域促進(jìn)使用生物燃料油或其他可再生燃料油的條例》、 于 2006 年 2 月制定了《歐盟生物燃料戰(zhàn)略》，于 2009 年 4 月實(shí)施《可再生能源 指令》，約定每個(gè)成員國(guó)必須保到 2020 年生物燃料在在交通運(yùn)輸業(yè)燃料中占的比 重不低于 10%，到 2030 年生物燃料在交通運(yùn)輸業(yè)燃料中占的比重將達(dá)到 25%。 歐盟的強(qiáng)制性添加標(biāo)準(zhǔn)以及相應(yīng)的鼓勵(lì)支持政策使得生物柴油在歐盟國(guó)家 具有廣闊的市場(chǎng)前景，需求量穩(wěn)步提升，且其銷售價(jià)格受國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)的影 響相對(duì)較小，是龍巖卓越新能源產(chǎn)品最佳的出口地之一。但未來若因政治、技術(shù)進(jìn)步等因 素，歐盟調(diào)整生物柴油的添加政策，公司將面臨市場(chǎng)需求量及銷售價(jià)格波動(dòng)帶來 的盈利能力變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
出口國(guó)貿(mào)易政策變化的風(fēng)險(xiǎn)
公司的生物柴油產(chǎn)品目前主要出口到歐洲，生物酯增塑劑和工業(yè)甘油產(chǎn)品少 量出口到東南亞、香港、臺(tái)灣等地區(qū)。公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、出 口國(guó)或地區(qū)市場(chǎng)和政策環(huán)境具有一定的關(guān)聯(lián)性。 當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境情形復(fù)雜，出于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要，各國(guó)的關(guān) 稅和非關(guān)稅等進(jìn)出口相關(guān)政策也在不斷進(jìn)行調(diào)整。雖然由廢油脂制成的生物柴油受到歐盟等地的大力支持和發(fā)展，目前歐盟對(duì)生物柴油的需求缺口也較大，但仍 不能排除公司的主要貿(mào)易往來國(guó)出于貿(mào)易保護(hù)或其他需要，可能會(huì)構(gòu)筑各種關(guān)稅 或者非關(guān)稅壁壘，限制公司產(chǎn)品流入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。因此，若主要貿(mào)易往來國(guó)的進(jìn)出 口政策變化，將會(huì)對(duì)公司產(chǎn)品的出口產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而影響到公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
供應(yīng)量波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
龍巖卓越新能源主要利用地溝油、酸化油等廢油脂制備生物柴油。受餐飲習(xí)慣影響， 我國(guó)食用油脂消費(fèi)量較大，所產(chǎn)生的廢油脂年均超過 1,000 萬噸。隨著國(guó)家對(duì)廢 油脂無害化和資源化利用要求越來越高，生產(chǎn)生物柴油所需的廢油脂供應(yīng)量較為 充足和穩(wěn)定，廢油脂采購(gòu)價(jià)格亦相對(duì)穩(wěn)定。但這種充足和穩(wěn)定僅對(duì)中短期內(nèi)而言， 長(zhǎng)期來看原材料供應(yīng)仍具有一定不確定性，主要來源于以下幾點(diǎn)： 1、若未來人們生活理念的改變，油脂消費(fèi)量縮減，將直接影響廢油脂的供 應(yīng)量； 2、若未來廢油脂回收利用出現(xiàn)了新的發(fā)展方向，將分流生物柴油行業(yè)的廢 油脂供應(yīng)量； 3、若未來生物柴油行業(yè)快速成長(zhǎng)，可能會(huì)出現(xiàn)廢油脂供應(yīng)不足的情形。 上述原因?qū)?dǎo)致國(guó)內(nèi)生物柴油行業(yè)供給量不足，雖然行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)可以從 東南亞國(guó)家等周邊國(guó)家進(jìn)口廢油脂以保證生產(chǎn)，但供需失衡將提升廢油脂的收購(gòu) 價(jià)格，進(jìn)而壓縮企業(yè)的盈利空間。
供應(yīng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
2016-2018 年，廢油脂的采購(gòu)成本占公司采購(gòu)總額的比例分別為 87.53%、 92.35%和 87.65%，廢油脂采購(gòu)價(jià)格是影響公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的重要因素。 廢油脂主要來自餐館、酒店、養(yǎng)豬場(chǎng)、食品和植物油加工企業(yè)等，作為生物 柴油的上游原材料，因應(yīng)用領(lǐng)域的關(guān)聯(lián)性，其價(jià)格一般會(huì)受原油、棕櫚油等大宗 商品價(jià)格波動(dòng)的影響，同時(shí)鑒于廢油脂供應(yīng)地域分散，收購(gòu)涉及原料收集、加工、 運(yùn)輸?shù)榷鄠€(gè)環(huán)節(jié)，具有工作環(huán)境惡劣、人力成本高等特點(diǎn)，因而影響價(jià)格波動(dòng)的因素也較多。 龍巖卓越新能源經(jīng)營(yíng)時(shí)間較長(zhǎng)，信用度高，吸收利用廢油脂的量大且近年來穩(wěn)定增長(zhǎng)， 因此龍巖卓越新能源在廢油脂收購(gòu)領(lǐng)域具有一定的議價(jià)能力，龍巖卓越新能源的采購(gòu)價(jià)格對(duì)區(qū)域內(nèi) 廢油脂的收購(gòu)價(jià)格具有一定的指導(dǎo)作用。但由于廢油脂收集行業(yè)的若干特點(diǎn)，廢 油脂價(jià)格具有一定的剛性和波動(dòng)性，龍巖卓越新能源無法完全分散廢油脂的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)， 因此若廢油脂采購(gòu)價(jià)格波動(dòng)較大，將影響龍巖卓越新能源的盈利能力。 三、產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 公司主要產(chǎn)品生物柴油內(nèi)銷主要用作環(huán)保型增塑劑的原料，用于替代化工類 增塑劑 DOP 或與其配伍使用，因而產(chǎn)品價(jià)格受國(guó)際原油、國(guó)內(nèi) DOP 價(jià)格波動(dòng)的 影響相對(duì)較大，若未來原油價(jià)格出現(xiàn)大幅下降，公司產(chǎn)品價(jià)格下行壓力加大，進(jìn) 而會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。 公司外銷生物柴油主要出口歐盟，用于交通燃料領(lǐng)域，與化石柴油摻混使用， 由于歐盟有強(qiáng)制添加標(biāo)準(zhǔn)，且出臺(tái)系列鼓勵(lì)政策，如可再生燃料身份碼、雙倍減 排計(jì)數(shù)資格等，因而歐盟生物柴油價(jià)格受原油價(jià)格波動(dòng)影響因素小。不過由于歐 洲市場(chǎng)還有生物柴油競(jìng)品，如 RME（菜籽油制成的生物柴油）、SME（大豆油制 成的生物柴油）、PME（棕櫚油制成的生物柴油）等，歐洲市場(chǎng)的生物柴油價(jià)格 會(huì)受這些油脂供給量及原材料價(jià)格波動(dòng)的影響，此外由于歐盟生物柴油的產(chǎn)品用 途對(duì)該產(chǎn)品的冷凝點(diǎn)有一定要求，通常公司產(chǎn)品在夏季出口歐洲價(jià)格走低，春秋 冬季價(jià)格相對(duì)要高一些（具體詳見“第六節(jié) 業(yè)務(wù)和技術(shù)”之“四/（二）/4、主要產(chǎn) 品銷售價(jià)格分析”的相關(guān)內(nèi)容），因而年度內(nèi)溫度變化會(huì)對(duì)生物柴油的市場(chǎng)價(jià)格有 一定影響。由于公司出口業(yè)務(wù)占比較高，因此出口價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)公司的盈利產(chǎn)生 影響。 四、增值稅即征即退政策變化的風(fēng)險(xiǎn) 根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局頒發(fā)的《關(guān)于印發(fā)的通知》（財(cái)稅[2015]78 號(hào)），規(guī)定生物柴油企業(yè)在銷售自產(chǎn)的綜 合利用生物柴油時(shí)，實(shí)行增值稅即征即退政策，目前該政策的退稅率為 70%。發(fā) 行人與子公司廈門卓越的生物柴油產(chǎn)品享受上述增值稅即征即退的優(yōu)惠政策。廢油脂作為生物柴油的主材原料，其供應(yīng)地域分散，涉及收集、加工、運(yùn)輸 等多個(gè)環(huán)節(jié)，具有工作環(huán)境惡劣、工作時(shí)間特殊、人力成本高等特點(diǎn)，因而目前 我國(guó)主要以個(gè)體經(jīng)營(yíng)為主，這也使得目前生物柴油企業(yè)采購(gòu)廢油脂未有進(jìn)項(xiàng)稅， 無法抵扣，即額外承擔(dān)了上游應(yīng)繳納的增值稅，因此財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局出臺(tái) 的對(duì)生物柴油行業(yè)即征即退政策有利于稅收公平，部分補(bǔ)償了生物柴油行業(yè)企業(yè) 額外承擔(dān)的稅負(fù)，同時(shí)考慮到廢油脂行業(yè)客觀現(xiàn)實(shí)存在的長(zhǎng)期性以及生物柴油行 業(yè)對(duì)于提高國(guó)家廢棄資源利用水平以及清潔能源發(fā)展的重要意義，該政策在未來 較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)仍將持續(xù)有效。公司增值稅即征即退款項(xiàng)構(gòu)成了公司的經(jīng)常性損益， 同時(shí)也構(gòu)成公司利潤(rùn)的重要來源。 盡管未來增值稅即征即退政策不會(huì)取消，但依據(jù)該項(xiàng)退稅額的計(jì)算方法，增值稅稅率的變動(dòng)及退稅率的變動(dòng)都將對(duì)增值稅即征即退金額的產(chǎn)生影響，進(jìn)而對(duì) 公司盈利產(chǎn)生影響。
企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)
龍巖卓越新能源及下屬多家全資子公司均擁有高新技術(shù)企業(yè)資格，并多次通過高新技 術(shù)企業(yè)復(fù)審，在相應(yīng)期間內(nèi)享有減按 15%繳納的稅率征收所得稅的稅收優(yōu)惠，具 體如下： 企業(yè)名稱 通過高新技術(shù)企業(yè)的時(shí)間 所得稅優(yōu)惠稅率 優(yōu)惠享有期間 龍巖卓越 2009、2012、2015、2018 15% 2009-2020 年 廈門卓越 2011、2014、2017 15% 2011-2019 年 福建致尚 2012、2015、2018 15% 2012-2020 年 另外公司作為資源綜合利用企業(yè)，根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局頒發(fā)的《關(guān)于資源綜合 利用企業(yè)所得稅優(yōu)惠管理問題的通知》（國(guó)稅函[2009]185 號(hào)），規(guī)定以《資源綜 合利用企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄（2008 年版）》規(guī)定的資源作為主要原材料，生產(chǎn)國(guó) 家非限制和非禁止并符合國(guó)家及行業(yè)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品取得的收入，減按 90%計(jì)入 企業(yè)當(dāng)年收入總額。龍巖卓越新能源及子公司廈門卓越銷售自產(chǎn)的生物柴油時(shí)享受該優(yōu)惠。 未來如公司不符合《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》或《關(guān)于資源綜合利用企 業(yè)所得稅優(yōu)惠管理問題的通知》的要求，公司將面臨因無法享受相應(yīng)的所得稅優(yōu) 惠政策所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)而影響公司盈利水平。
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