文｜張欣培

　　編輯｜楊秀紅

　　全面注冊(cè)制之下，A股市場(chǎng)生態(tài)正在發(fā)生變化。

　　其中，新股破發(fā)率已較此前大幅上升。根據(jù)Wind（萬得）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年上半年新股破發(fā)率為21%，與2022年上半年基本持平。但是與2021年相比，破發(fā)率大幅度提高。2021年，新股破發(fā)率只有4.2%。

　　安永華中區(qū)審計(jì)服務(wù)市場(chǎng)主管合伙人黎志光表示，隨著注冊(cè)制改革進(jìn)一步深化，自2022年起，新股首日破發(fā)情況頻繁，過去打新賺錢的神話已經(jīng)破滅。從新股發(fā)行角度來看，2023年上半年新股網(wǎng)上申購(gòu)戶數(shù)明顯下降，同時(shí)中簽率在明顯提升，打新越來越需要專業(yè)能力。

　　在市盈率方面，上半年科創(chuàng)板發(fā)行市盈率最高，為89.74倍。最少的為北交所，只有17.40倍。

　　“科創(chuàng)板成長(zhǎng)性普遍比較好，而且有技術(shù)壁壘，所以市場(chǎng)給的估值比較高。北交所上市的企業(yè)規(guī)模不大，質(zhì)量一般，所以估值比較低也正常。”一位資深投行人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示。

　　創(chuàng)業(yè)板新股破發(fā)率最高

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年共有173只個(gè)股發(fā)行上市。其中，有36只新股上市首日即破發(fā)，占比達(dá)到了21%，與2022年同期相比變化不大。2022年上半年，171只新股中有40只上市首日破發(fā)，破發(fā)率23.39%。

　　但是，與2021年相比，新股的破發(fā)率以及平均漲幅均出現(xiàn)明顯變化。2021年全年破發(fā)率僅為4.2%。但是今年上半年，這一數(shù)字已變?yōu)?1%。

　　2023年上半年，新股上市首日平均漲幅（相較于發(fā)行價(jià)）為37.84%。2022年，其平均漲幅30.53%。而在2021年，新股上市首日平均漲幅達(dá)到了157.06%。

　　2021年新股上市首日股價(jià)漲幅有的甚至超過10倍，首日股價(jià)上漲7倍-9倍的比比皆是。但是到了2022年，這種形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。2022年，新股上市首日漲幅最多不超過3倍。今年上半年，新股上市首日最大漲幅為227%。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年有132只個(gè)股在上市首日上漲，但大幅度上漲的情形已很少見。上漲幅度最大的是巨能股份(22.900, -1.11, -4.62%)，相對(duì)于發(fā)行價(jià)，上市首日實(shí)現(xiàn)了227.27%的漲幅；中電港(27.390, -0.11, -0.40%)以221.55%漲幅緊隨其后；排在第三位的是中科飛測(cè)(70.320, -3.28, -4.46%)-U，漲幅189.62%。有93只個(gè)股漲幅在0-50%之間。

　　與此同時(shí)，在上半年破發(fā)新股中，有18只新股上市首日跌幅超過10%。跌幅最大的是東方碳素(9.560, 0.10, 1.06%)和濤濤車業(yè)(51.840, -0.66, -1.26%)，上市首日股價(jià)分別下跌21.67%和20.14%。

　　各板塊的破發(fā)率在2023年上半年也發(fā)生了明顯變化。科創(chuàng)板破發(fā)率明顯下滑。2022年上半年，破發(fā)率最高的是科創(chuàng)板，在發(fā)行的54只新股中，26只上市首日破發(fā)，破發(fā)率達(dá)到了48.15%。今年上半年科創(chuàng)板破發(fā)率已經(jīng)下降為17.07%。

　　《財(cái)經(jīng)》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

　　創(chuàng)業(yè)板與北交所的破發(fā)率均有所上升。今年上半年，創(chuàng)業(yè)板的破發(fā)率是32.69%，上年同期為16.18%。其是今年破發(fā)率最高的板塊。北交所的破發(fā)率也由上年同期的15.79%上升至26.19%。

　　表現(xiàn)最好的當(dāng)屬主板。今年上半年共發(fā)行38只新股，僅有1只破發(fā)，破發(fā)率僅為2.6%。上年同期，主板發(fā)行的30只新股中上市首日無一破發(fā)。

　　從行業(yè)上看，破發(fā)新股最多的行業(yè)是電氣機(jī)械和器材制造業(yè)。36只破發(fā)新股有6只來自該行業(yè)。其次為醫(yī)藥制造業(yè)，有5只破發(fā)新股。計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)各有4只破發(fā)新股，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)各有3只破發(fā)股。

　　黎志光表示，今年上半年新股IPO（首次公開募股）定價(jià)趨于理性。投資者還需要更加關(guān)注擬上市公司的質(zhì)量，注冊(cè)制將更考驗(yàn)企業(yè)未來發(fā)展和盈利的能力。

　　科創(chuàng)板發(fā)行市盈率最高

　　新股破發(fā)率較此前大幅升高的同時(shí)，新股發(fā)行的平均市盈率則出現(xiàn)明顯下滑。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年上半年，可統(tǒng)計(jì)的165只新發(fā)個(gè)股平均市盈率為43.78倍，較上年出現(xiàn)明顯下滑。而2022年，可統(tǒng)計(jì)的新發(fā)個(gè)股平均市盈率為51.69倍。

　　在個(gè)股方面，上半年發(fā)行市盈率最高的為索辰科技(129.860, 3.96, 3.15%)，發(fā)行市盈率達(dá)到了368.92倍。排在第二的為日聯(lián)科技(165.000, -0.26, -0.16%)，發(fā)行市盈率267.32倍。發(fā)行市盈率最低的為迅安科技(11.200, -0.03, -0.27%)，僅為11.29倍，遠(yuǎn)不及行業(yè)平均市盈率。作為主板企業(yè)的寶地礦業(yè)(7.610, 0.06, 0.79%)，發(fā)行市盈率也僅為14.04倍。發(fā)行市盈率高于100倍的有10家，市盈率在50倍-100倍的有31家，低于30倍的有72家。

　　從各板塊來看，科創(chuàng)板企業(yè)普遍發(fā)行市盈率較高，而北交所發(fā)行市盈率較低。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年，科創(chuàng)板的市盈率達(dá)到了89.74倍，是所有板塊中最高的。其次為創(chuàng)業(yè)板，平均發(fā)行市盈率為46.07倍。主板為27.96倍。最低的為北交所，僅有17.40倍。

　　一位資深投行人士就表示，科創(chuàng)板企業(yè)技術(shù)壁壘更高，業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，所以更受市場(chǎng)青睞。而北交所企業(yè)普遍規(guī)模小，技術(shù)壁壘并不高。因此市場(chǎng)給予的市盈率也不同。

　　此外，主板與創(chuàng)業(yè)板的平均發(fā)行市盈率亦有所提高。唯一出現(xiàn)下降的板塊是北交所。2022年上半年，北交所平均發(fā)行市盈率為22.40倍，而在今年上半年，已下降至17.40倍。

　　《財(cái)經(jīng)》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

　　在中簽率方面，2023年上半年，新股網(wǎng)上發(fā)行平均中簽率為0.69%，與2022年基本持平。2022年中簽率為0.67%。

　　中簽率最高的為青矩技術(shù)(32.180, -0.66, -2.01%)，網(wǎng)上發(fā)行中簽率達(dá)到了18.48%，中裕科技(16.250, -0.93, -5.41%)、迅安科技中簽率也均超過10%，分別為12.11%和11.69%。中簽率最低的為科瑞思(58.470, 1.29, 2.26%)，僅為0.0132%。有11只新股中簽率低于2%。

　　從各板塊來看，今年上半年主板的平均中簽率為0.053%、科創(chuàng)板為0.054%、創(chuàng)業(yè)板為0.025%。三個(gè)板塊的中簽率相較2022年都有所提升。相比之下，北交所的中簽率有所降低。上半年，北交所中簽率為2.40%，而其2022年中簽率為3.28%。

　　《財(cái)經(jīng)》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)