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證券日報:“降息”未必利空銀行股 投資者不必過度擔憂
來源:證券日報  作者:  發(fā)布時間:2023-06-20 14:20:01

近日,7天逆回購(OMO)、常備借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)利率接連下調(diào),市場預計6月20日LPR(貸款市場報價利率)大概率亦將調(diào)降。投資者擔憂貸款利率下行將使商業(yè)銀行凈息差收窄,盈利能力受到擠壓。

  筆者以為,“降息”未必利空銀行股,投資者不必過度擔憂“降息”沖擊商業(yè)銀行凈息差。

  首先,“降息”對商業(yè)銀行凈息差的影響有待觀察。我國貸款利率市場化程度較高,利率變化傳導機制為“OMO利率-SLF利率-MLF利率-LPR-貸款利率”,MLF利率下調(diào)后,LPR往往隨之調(diào)降。如果6月20日LPR調(diào)降幅度較大,后續(xù)季度內(nèi)商業(yè)銀行到期續(xù)作的中長期貸款重定價將面臨一定壓力,凈息差也會隨之承壓;如果LPR未調(diào)降或下調(diào)幅度較小,自然對商業(yè)銀行凈息差影響較小。綜合來看,多家券商機構(gòu)預計此次1年期和5年期以上LPR分別下調(diào)5個、15個基點。

  其次,近期商業(yè)銀行密集下調(diào)了存款利率,行業(yè)凈息差已較此前有所抬升,避免貸款利率下行大幅沖擊凈息差。具體來看,5月15日,利率自律機制下調(diào)協(xié)定、通知存款基準利率加點上限;此后,國有大行和多家股份行先后下調(diào)了活期及部分中長期定期存款利率。不同品種的存款利率下調(diào)提升了商業(yè)銀行凈息差水平,為貸款利率下行預留了一定的空間。

  再者,從市場預期層面看,適時“降息”釋放出支持實體經(jīng)濟的積極信號,有利于引導市場預期,提振信心,推動貸款需求回暖。而貸款需求回暖有利于商業(yè)銀行降低資產(chǎn)投放壓力,提升資產(chǎn)收益率,進而提升凈息差水平,改善經(jīng)營效益。

  最后,從長期視角看,金融與實體經(jīng)濟共生共榮,實體經(jīng)濟好金融才會好。此次央行“降息”有利于實體經(jīng)濟獲取更低的融資成本,增強內(nèi)生動力,對于擴大總需求、促進充分就業(yè)、支持經(jīng)濟向好發(fā)展將發(fā)揮積極作用,反過來也利好商業(yè)銀行自身的發(fā)展。


文章來源:證券日報
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