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出道即巔峰!今年三大高價股悉數(shù)“破發(fā)”,新股該怎么打?
來源:界面新聞  作者:  發(fā)布時間:2023-05-23 09:51:12

 還記得索辰科技(207.300-4.68-2.21%)(688507.SH)嗎?當(dāng)其以2023年“第一高價股”的身份亮相時,市場轟動,其234.45元的發(fā)行價,甚至可以躋身歷史前五。當(dāng)索辰科技上市后一路沖高突破300元大關(guān)時,打新者也是歡聲一片。

  然而,進(jìn)入二級市場1個月后,“第一高價股”的股價已然跌破200元,出現(xiàn)了破發(fā)。“保值期”是如此之短。

  其實不僅僅是索辰科技,據(jù)統(tǒng)計2023年排名靠前的三大高價股,也都先后“破發(fā)”或“破發(fā)過”了。“出道即巔峰”的現(xiàn)象說明了什么?

  索辰科技是一級市場火熱的縮影。

  公開信息顯示,索辰科技發(fā)行價格245.56元,發(fā)行市盈率368.92倍,發(fā)行價為歷史前五,發(fā)行市盈率也是歷史前十二。索辰科技所處行業(yè)市盈率為61.79倍,遠(yuǎn)低于公司的發(fā)行市盈率。在一級市場熱情支撐下,原本計劃募資9.69億元的索辰科技,一口氣募資到了25.37億元,有人算過一筆賬,按照公司2022年5377.12萬元的凈利潤來計,索辰科技相當(dāng)于一夜之間“躺賺”了29年。

  額外募了那么多錢后,索辰科技還將其中的4.04億元超募資金用于永久補充流動資金。

  2023年一季報顯示,索辰科技一季度營業(yè)收入714.1萬元,凈利潤虧損1951.16萬元,同比下滑31.83%,除去幾十萬元政府補助等,扣非凈利潤為-2002.76萬元。從歷史數(shù)據(jù)看,2022年一季度索辰科技也為虧損,虧損1480.04萬元,這是否是“慣例”,還有待持續(xù)觀察。

  2023年一季度,索晨科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-7105.98萬元,2022年同期為-1852.02萬元。公司在2023年一季度增加了研發(fā)投入,共計1847.58萬元,同比增幅41.29%,主要是研發(fā)人工成本及無形資產(chǎn)攤銷增長所致,研發(fā)投入占營業(yè)收入比例258.73%。此外,由于公司在2023年一季度支付了大額采購款,使得其貨幣資金也減少了一半,3月末為7930.28萬元,較2022年年末變動比例-53.2%。

  根據(jù)公開披露,索辰科技募集資金各項發(fā)行費用合計為2.22億元,公司此前自籌資金支付了355.38萬元,也已完成了置換。索辰科技的保薦人(主承銷商)為海通證券(9.5400.000.00%)。需要指出的是,由于價格太高,索辰科技網(wǎng)上投資放棄認(rèn)購數(shù)量為57.26萬股,對應(yīng)1.41億元左右,這部分由保薦人包銷了。

  盤面顯示,245.56元發(fā)行價的索辰科技,上市首日其實是沖高回落的,但因為市場的熱情使得峰值達(dá)到了297元,中一簽打新收益也超過了2萬元。之后索辰科技的股價企穩(wěn),再度上沖,并于上市第四天突破300元大關(guān),上摸301.79元,僅僅4天時間累計換手率達(dá)到172.08%??上Ш镁安婚L,隨后索辰科技股價掉頭往下,從4月18日至5月17日剛好1個月,股價早已“破發(fā)”,5月19日收盤價212.67元,5月16日時最低下探到了188.6元,高位站崗者無數(shù)。

  值得注意的是,科創(chuàng)板股票上市首日即可作為融資融券標(biāo)的,索辰科技的融資買入曲線,也是自上市來高開低走,上市首日融資買入額2.16億元,融資余額4月25日上升到2.78億元頂峰,隨后兩者都快速萎縮,與股價走勢趨于一致。那么到底誰在上市之初便大肆融資買入力挺股價。

  索辰科技是個案嗎?非也。2023年第二高價股日聯(lián)科技(151.990-3.06-1.97%)(688531.SH)和第三高價股綠通科技(101.9501.151.14%)(301322.SZ)也是類似。

  公開信息顯示,3月31日上市的日聯(lián)科技,發(fā)行價為152.38元,267.32倍的發(fā)行市盈率躋身歷史前列,其所處行業(yè)市盈率為35.24倍。日聯(lián)科技網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.04795068%,同樣也有網(wǎng)上棄購,棄購數(shù)量130.8088萬股,網(wǎng)上棄購金額1.99億元,比索辰科技還多。

  上市首日,日聯(lián)科技高開低走,最高上摸241.11元,打新收益可觀。但其股價同樣逐步走低,在5月8日時下探143.76元,已然錄得“破發(fā)”。截至5月19日收盤,公司股價154.17元,剛回到發(fā)行價上方。

  資料顯示,日聯(lián)科技主營為微焦點和大功率X射線智能檢測裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)。2023年一季度凈利潤1406.37萬元,實現(xiàn)146.57%的同比增幅。日聯(lián)科技計劃募資6億元,但最終實際募資30.25億元,保薦人海通證券。

  綠通科技上市日期3月6日,發(fā)行價131.11元,發(fā)行市盈率73.75倍,上市前4天最高沖到了149.5元,而跌下神壇卻只需數(shù)日。從盤面看,綠通科技很快“破發(fā)”,一路走低,5月19日收盤價99.3元,是否見底仍是未知之?dāng)?shù),站崗者眾多。資料顯示,這家公司主營場地電動車研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,2023年一季度也實現(xiàn)了32.15%的業(yè)績增長,凈利潤為6023.12萬元。綠通科技本來預(yù)計募資4.05億元,實際募資22.93億元,保薦人興業(yè)證券(6.300-0.01-0.16%)。

  根據(jù)統(tǒng)計,2023年前十六只高價股,以截至5月17日收盤價來看,就有十只“破發(fā)”或“破發(fā)過”,這似乎成了有概率的普遍情況了。

  通達(dá)海(100.960-1.70-1.66%)(301378.SZ),發(fā)行價95元,3月20日上市,3月22日最低下探過92.5元,“破發(fā)過”,目前100元附近,保薦人海通證券,計劃募資9.83億元,實際募資10.93億元。

  裕太微(144.900-0.63-0.43%)(688515.SH),發(fā)行價92元,雖然沒“破發(fā)過”,但公司“上市即巔峰”,首日上摸268元,2月10日運行至今,目前股價在152元左右,累計跌幅驚人,保薦人海通證券,IPO預(yù)計募資13億元,實際募資18.4億元。

  濤濤車業(yè)(49.5200.771.58%)(301345.SZ)發(fā)行價73.45元,3月21日上市,5月19日收盤價48.85元,“破發(fā)”。公司保薦人浙商證券(10.280-0.02-0.19%),預(yù)計募資6億元,實際募資20.08億元。

  榮旗科技(107.700-10.46-8.85%)(301360.SZ)發(fā)行價71.88元,4月25日上市,首日就下探過55元,目前反攻至100元上方,保薦人東吳證券(7.040-0.01-0.14%),預(yù)計募資2.92億元,實際募資9.59億元。

  科瑞思(67.550-1.62-2.34%)(301314.SZ)發(fā)行價63.78元,5月12日時曾下探過61元,目前回升到66元附近,保薦人民生證券,預(yù)計募資5.99億元,實際募資6.78億元。

  光大同創(chuàng)(44.350-1.83-3.96%)(301387.SZ)發(fā)行價58.32元,上市時間不久,4月18日上市,但區(qū)區(qū)1個月時間“破發(fā)”,5月19日收盤價45.03元,最低下探過38.99元。公司保薦人東方證券(10.150-0.05-0.49%),預(yù)計募資8.51億元,實際募資11.08億元。

  華塑科技(52.590-1.39-2.58%)(301157.SZ)發(fā)行價56.5元,上市日期3月9日,已“破發(fā)”,5月19日收盤價50.75元,保薦人中信證券(21.230-0.07-0.33%),預(yù)計募資5.19億元,實際募資8.48億元。

  5月19日剛上市的安杰思(132.460-1.80-1.34%)(688581.SH),發(fā)行價125.8元,發(fā)行市盈率50.95倍,行業(yè)市盈率33.33倍,結(jié)果首日下探113.23元,收盤時124.3元,“破發(fā)”。

  剩下未上市的高價股美芯晟(71.2800.670.95%)(688458.SH)等,尚未知后續(xù)上市后如何表現(xiàn)。美芯晟發(fā)行價75元,發(fā)行市盈率141.67倍,行業(yè)市盈率32.22倍。

  從上述統(tǒng)計來看,2023年已上市的前十六高價股,有十只“破發(fā)”或“破發(fā)過”,比例不低。

  而近期上市的新股中,如德爾瑪(13.940-0.21-1.48%)(301332.SZ)、華緯科技(26.480-0.16-0.60%)(001380.SZ)、慧智微(23.2300.251.09%)(688512.SH)等也有“破發(fā)”的情形出現(xiàn)。

  新股的表現(xiàn),也引起了機構(gòu)的關(guān)注。

  華安證券(4.9700.020.40%)5月4日研報就提醒,在跟蹤近期雙創(chuàng)板塊+主板的網(wǎng)下打新市場表現(xiàn)后發(fā)現(xiàn),破發(fā)已呈常態(tài)化,新股全打策略不一定為最優(yōu),不同機構(gòu)可能采取不同的打新策略。為此,華安證券還假設(shè)了4種打新的情景:1、所有主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的股票都打中;2、只打上市時公司已實現(xiàn)正盈利的股票,即所有主板、創(chuàng)業(yè)板股票都打,科創(chuàng)板選擇只打已實現(xiàn)盈利的新股;3、主板新股都打,雙創(chuàng)新股只打上市時公司已實現(xiàn)正盈利的股票,且上市PE不超過招股說明書中披露的可比照的同行業(yè)市盈率x%幅度的股票,當(dāng)x%=0時,即只打上市PE不超過同行PE的股票x在打新數(shù)據(jù)庫中可自選;4、為事后估計,假設(shè)能夠提前預(yù)判雙創(chuàng)新股的漲跌情況即機構(gòu)的新股定價能力很強,例如,假設(shè)雙創(chuàng)新股上市后上漲的股票中能夠打中y%,而下跌的股票中能夠打中z%,主板新股都打。機構(gòu)定價能力越強,y%越高,z%越低y,z,測算方式在打新數(shù)據(jù)庫中均可自選。

  根據(jù)華安證券的研究,自2023起截止2023428,假設(shè)詢價新股全部入圍情況下,不同情景下的打新收益率如下,忽略鎖定期的賣出限制。

  情景1下,A2億規(guī)模賬戶打新收益率0.97%,C2億規(guī)模賬戶打新收益率0.67%;

  情景2下,A2億規(guī)模賬戶打新收益率0.75%C2億規(guī)模賬戶打新收益率0.46%;

  情景3下,A2億規(guī)模賬戶打新收益率0.48%,C2億規(guī)模賬戶打新收益率0.26%設(shè)置參數(shù)x%=0%);

  情景4下,A2億規(guī)模賬戶打新收益率1.00%C2億規(guī)模賬戶打新收益率0.70%設(shè)置參數(shù)y%=100%,z%=0%,模糊估計法。

  新股市場化進(jìn)程加快,投資新股亦要堅持理性投資和價值投資的理念”,英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄告訴界面新聞記者,目前市場不僅僅有傳統(tǒng)行業(yè),還有新經(jīng)濟(jì)體,IPO公司不能以PE作為唯一標(biāo)準(zhǔn)去衡量,這也是為什么科創(chuàng)板會有第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的存在。整體上來看,市場有兩個導(dǎo)向,一個是對實體經(jīng)濟(jì)的支持,一個是對科技創(chuàng)新的傾斜,股市的繁榮也在于此。這些得到超募的公司,受益于制度傾斜的紅利,公司也當(dāng)借此搞好研發(fā)發(fā)展。至于投資者,則一定要理性,需知自身的風(fēng)險甚至超過了VC和PE,因為打新時的估值比VC和PE都要更高,對應(yīng)需要承受的風(fēng)險也會更高,而且估值高退出可能就會需要更長的時間,投資者也需要提高自身的專業(yè)度。

  “部分出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象是在市場化的環(huán)境下非常正常的。新股發(fā)行價格漸漸與二級市場接軌的步伐會加快”,李大霄表示。

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