一季度主動(dòng)權(quán)益類基金加倉(cāng)金額居前的20只個(gè)股中，TMT概念股高達(dá)13只。
今年以來，以AI（人工智能）為主力前鋒的TMT板塊（計(jì)算機(jī)、通信、傳媒、電子）熱度居高不下。各路資金涌入市場(chǎng)，搶占先機(jī)爭(zhēng)取“分一杯羹”。本文通過數(shù)據(jù)分析，全方位透視這場(chǎng)公募基金TMT板塊大遷徙。
公募基金一季度大幅調(diào)倉(cāng)
進(jìn)軍TMT板塊
近日，公募基金一季報(bào)已全部披露完畢。數(shù)據(jù)顯示，一季度，公募基金持有股票市值約6.4萬億元。其中持有A股市值5.74萬億元，占基金凈值比例22.03%，與去年年末相比提升0.19個(gè)百分點(diǎn)。
據(jù)海通證券數(shù)據(jù)，一季度，公募基金重倉(cāng)的計(jì)算機(jī)行業(yè)個(gè)股市值占比提升3.6個(gè)百分點(diǎn)，高居榜首；白酒提升1.2個(gè)百分點(diǎn)居于次席，通信、傳媒和電子提升0.4個(gè)百分點(diǎn)以上，TMT板塊提升幅度排名靠前。同時(shí)，計(jì)算機(jī)行業(yè)相較于滬深300指數(shù)超配3.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升2個(gè)百分點(diǎn)，幅度遠(yuǎn)超其他行業(yè)。
據(jù)申萬宏源估算，幾乎全倉(cāng)TMT的產(chǎn)品數(shù)量達(dá)387只，規(guī)模合計(jì)3606億元，主動(dòng)權(quán)益基金對(duì)TMT板塊的調(diào)倉(cāng)仍在繼續(xù)。具體看，調(diào)倉(cāng)聚焦在小規(guī)?；穑?億元以下規(guī)模的小基金產(chǎn)品占比相對(duì)較高，在大于50億元的基金中TMT主題產(chǎn)品比例較小。
個(gè)股方面，證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，在一季度主動(dòng)權(quán)益類基金合計(jì)加倉(cāng)金額居前的20只個(gè)股中，共計(jì)13股屬于TMT板塊，占比近七成；且加倉(cāng)金額前四強(qiáng)均被TMT概念股包攬，足見TMT板塊熱度之高。至此，公募基金一季度大幅調(diào)倉(cāng)至TMT板塊得到驗(yàn)證。
TMT助力基金業(yè)績(jī)大漲
隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)、AI、半導(dǎo)體等板塊相繼成為市場(chǎng)主角，相關(guān)上市公司股價(jià)漲幅亮眼，基金回報(bào)頗豐。今年以來，市場(chǎng)7000余只主動(dòng)權(quán)益類基金平均回報(bào)率0.17%，顯著高于去年同期平均回報(bào)率(-22.19%)。
數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)基金凈值累計(jì)增幅逾20%的基金有91只(分級(jí)基金A與C不合并)，其中絕大多數(shù)重倉(cāng)TMT板塊。銀華體育文化靈活配置混合基金年內(nèi)回報(bào)率最高，凈值累計(jì)上漲56.68%。該基金去年年末重倉(cāng)10只TMT概念股，從一季度前十大重倉(cāng)股來看，TMT概念股數(shù)量依舊維持在10只，昆侖萬維、愷英網(wǎng)絡(luò)、三六零替換芒果超媒、三人行和華揚(yáng)聯(lián)眾成為第三、第四、第五大重倉(cāng)股。
在TMT概念股飆漲之下，基金規(guī)模也“水漲船高”?；鸾?jīng)理蔡嵩松一季度重拾“高光”，此前他接手規(guī)模僅千萬元的“迷你基”——諾安積極回報(bào)靈活配置混合基金今年以來收益率近50%，穩(wěn)居主動(dòng)權(quán)益類基金前五。一季報(bào)顯示，相較于去年年底重倉(cāng)，蔡嵩松在一季度對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行了較大幅度調(diào)整。除中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)，另外8只重倉(cāng)股均有調(diào)換，主要投資在人工智能領(lǐng)域。
隨著基金凈值大增，該產(chǎn)品也獲得投資者加倉(cāng)。截至一季度末，該基金份額已經(jīng)增至2.95億份，單季度增加5.65倍；基金規(guī)模也從0.7億元增至7.11億元，暴增913.88%。
不少基金在調(diào)倉(cāng)持有TMT后快速回血，部分年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)的基金產(chǎn)品被基民贖回。在年內(nèi)回報(bào)率超20%的基金中，有10只基金的份額較去年年末有所減少。在這些基金產(chǎn)品中，銀河文體娛樂主題A的業(yè)績(jī)最好，年內(nèi)回報(bào)率33.53%；但基金份額卻較去年年末減少了0.57億份，降幅18.61%。
整體來看，基金份額減少的10只基金大多數(shù)是去年未實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品。例如前海聯(lián)合潤(rùn)豐A，2022年回報(bào)率為-33.18%，一季度基金份額下降48.31%。這些基金雖然年內(nèi)收獲了不錯(cuò)的收益，但許多投資者擔(dān)心基金回漲后再次下跌，于是匆忙贖回保本，將資金轉(zhuǎn)移至其他中意的產(chǎn)品。
多只基金提前布局TMT板塊
記者梳理公募基金前十大重倉(cāng)股發(fā)現(xiàn)，不少基金經(jīng)理在去年四季度末就已重倉(cāng)TMT板塊。
上述年內(nèi)回報(bào)率居前的銀華體育文化靈活配置混合、招商體育文化休閑股票A、諾安積極回報(bào)混合A、東吳移動(dòng)互聯(lián)混合A、銀河文體娛樂混合A等去年四季度就已布局TMT板塊，前十大重倉(cāng)股中TMT概念股均在8只以上。
也有不少基金一季度通過增配TMT板塊獲取亮眼回報(bào)。德邦穩(wěn)盈增長(zhǎng)靈活配置混合年內(nèi)回報(bào)率24.5%，該基金去年四季度前十大重倉(cāng)股中僅有1只TMT概念股，為晶品特裝；而一季度重倉(cāng)股中TMT概念股多達(dá)9只，昆侖萬維、金山辦公、三六零位居前三大重倉(cāng)股席位。
西部利得聚禾混合A去年前十大重倉(cāng)股中未有TMT概念股身影，一季度前十大重倉(cāng)股均為TMT概念股，包括三六零、科大訊飛、金山辦公等，該基金年內(nèi)回報(bào)高達(dá)23.38%。
也有不少基金顯然賣早了，未完整享受到這波TMT上升周期紅利，年內(nèi)回報(bào)稍顯平淡。
基金經(jīng)理?xiàng)罘补芾淼慕瘊椫腔凵罨旌先ツ昵笆笾貍}(cāng)股為清一色的信息技術(shù)板塊股票，包括金山辦公、中新賽克、中國(guó)軟件等；一季度，該基金前十大重倉(cāng)股全部換血，換成貴州茅臺(tái)、青島啤酒、今世緣等大消費(fèi)股。該基金年內(nèi)回報(bào)率0.38%。雖然一季度前十大重倉(cāng)股中已不見TMT概念股身影，但可能只是降低配置，并不代表清倉(cāng)。
楊凡表示，一季度，隨著全球流動(dòng)性拐點(diǎn)不斷確認(rèn)和地緣環(huán)境逐步改善，預(yù)計(jì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的領(lǐng)域會(huì)逐漸增多，與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)相關(guān)的行業(yè)，包括銀行、房地產(chǎn)、汽車、食品飲料等行業(yè)表現(xiàn)較為疲軟。隨著3月、4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及上市公司財(cái)報(bào)的陸續(xù)公布，市場(chǎng)有望從極致的行情走向均衡?；鸾档土擞?jì)算機(jī)的配置比例，增配了白酒、航空等行業(yè)。
基金扎堆增持TMT龍頭
不過相較于強(qiáng)勢(shì)的股價(jià)走勢(shì)，部分TMT龍頭的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻不佳。一季報(bào)顯示，海天瑞聲、三六零、科大訊飛、中文在線、湯姆貓等TMT龍頭一季度凈利潤(rùn)同比分別下降244.27%、183.99%、152.26%、130.32%、44.01%。但在股價(jià)表現(xiàn)上，上述個(gè)股年內(nèi)累計(jì)漲幅均落在60%~160%區(qū)間。
從單只基金持倉(cāng)變動(dòng)來看，萬家品質(zhì)生活A(yù)一季度新進(jìn)科大訊飛525.62萬股，博時(shí)匯興回報(bào)一年持有期混合新進(jìn)科大訊飛440.41萬股，另有易方達(dá)、匯添富旗下多只主動(dòng)權(quán)益類基金一季度新進(jìn)科大訊飛。雖然科大訊飛年報(bào)、一季報(bào)凈利潤(rùn)持續(xù)下滑，但在轟轟烈烈的TMT大行情下，該股還是錄得近70%的漲幅，帶動(dòng)基金一季度回報(bào)率超越去年四季度。
更多機(jī)構(gòu)把目光投向了既有熱度又有業(yè)績(jī)支撐的績(jī)優(yōu)股。CPO(光模塊)概念龍頭中際旭創(chuàng)一季度公募基金持倉(cāng)合計(jì)1.1億股，較去年年底實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。同時(shí)，公司業(yè)績(jī)也較為穩(wěn)定，2022年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39.57%，一季度再度增長(zhǎng)14.95%。股價(jià)方面，今年以來該股累計(jì)漲幅超過190%。
基金經(jīng)理謝治宇管理的興全合潤(rùn)混合一季度大手筆買入中際旭創(chuàng)，新進(jìn)1443.99萬股，一躍成為基金第七大重倉(cāng)股；該基金還繼續(xù)加碼三安光電、?？低?/a>等個(gè)股，帶動(dòng)基金回報(bào)率上漲。謝治宇表示，一季度，由AI芯片、服務(wù)器、光模塊等子板塊帶動(dòng)的人工智能板塊漲幅較大，基金對(duì)有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力、應(yīng)用空間廣闊的硬件和軟件公司進(jìn)行精選和布局。
此外，景順長(zhǎng)城景氣進(jìn)取混合A、興全新視野定期開放混合型發(fā)起式、興全商業(yè)模式混合(LOF)等基金一季度也新進(jìn)中際旭創(chuàng)超500萬股。在個(gè)股強(qiáng)勁漲勢(shì)的帶動(dòng)下，一季度回報(bào)率均較去年四季度有了較大幅度的提升。
從基金市場(chǎng)表現(xiàn)來看，在本輪TMT行情中，概念炒作的成分占據(jù)主導(dǎo)地位，對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響明顯要高于業(yè)績(jī)因素。也正因如此，在這波概念熱潮中頻頻出現(xiàn)私募、游資的身影，像是知名游資章盟主就參與了中際旭創(chuàng)股價(jià)的炒作。有分析人士認(rèn)為，這樣的市場(chǎng)行情對(duì)于公募基金來說或許并不友好。
機(jī)構(gòu)對(duì)TMT板塊態(tài)度分化
諾安基金蔡嵩松在一季報(bào)中絲毫不掩飾其對(duì)于TMT板塊的喜愛。他認(rèn)為，人工智能出現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，影響幾乎所有行業(yè)，或?qū)⒊蔀槲磥碜顝?qiáng)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。在股價(jià)飛漲的背后，是相關(guān)公司在產(chǎn)業(yè)端的積極布局，人工智能浪潮不可逆。
華夏基金鐘帥認(rèn)為，2023年，人工智能的突破性發(fā)展從根本上扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)整體和各行業(yè)的發(fā)展預(yù)期。相信人工智能技術(shù)正在取得跨時(shí)代的革命性技術(shù)突破，必將對(duì)經(jīng)濟(jì)和整個(gè)人類社會(huì)產(chǎn)生廣泛而深遠(yuǎn)的影響。
不過，在近期暴漲的行情下，已有不少機(jī)構(gòu)提示短期風(fēng)險(xiǎn)。南方基金鐘贇認(rèn)為，一季度是極端的分化行情，人工智能帶動(dòng)整個(gè)科技板塊一騎絕塵。但短期還是偏主題性質(zhì)，相關(guān)公司未來業(yè)績(jī)兌現(xiàn)程度還需要進(jìn)一步跟蹤。
中金公司認(rèn)為，TMT板塊仍有政策及產(chǎn)業(yè)預(yù)期支持，但部分人工智能相關(guān)主題上市公司經(jīng)歷前期大幅上漲后，大股東減持計(jì)劃增多，一季報(bào)業(yè)績(jī)集中披露期可能加大股價(jià)波動(dòng)。伴隨后續(xù)增長(zhǎng)預(yù)期修復(fù)，行業(yè)基本面邏輯可能重新重于主題邏輯，市場(chǎng)風(fēng)格也可能更加均衡。
中信證券此前發(fā)布研報(bào)稱，AI相關(guān)板塊純主題炒作熱度短期已到極致，機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)帶來的增量資金效應(yīng)也已相當(dāng)有限。預(yù)計(jì)全球流動(dòng)性拐點(diǎn)和財(cái)報(bào)季業(yè)績(jī)將成為市場(chǎng)主線，階段性接力AI主題。
