十大券商最新策略觀點(diǎn)新鮮出爐，具體如下：

　　中信證券：估值修復(fù)主行情仍處初期

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)和外部壓力明顯緩解，共同推動(dòng)投資者信心恢復(fù)，活躍私募加倉(cāng)、公募基金調(diào)倉(cāng)、外資持續(xù)流入帶來(lái)增量資金接力，當(dāng)前仍處于估值修復(fù)主行情的初期，預(yù)計(jì)中報(bào)季開(kāi)始四大主線修復(fù)會(huì)更加均衡。首先，投資者信心在迅速恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)度超預(yù)期，疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)一步協(xié)調(diào)，通脹壓力下全球貿(mào)易環(huán)境階段性改善，制造業(yè)成本壓力逐步緩解。其次，增量資金開(kāi)始形成接力效應(yīng)，5月市場(chǎng)調(diào)整中已充分降倉(cāng)的私募成為當(dāng)下主動(dòng)加倉(cāng)和邊際定價(jià)的主體，公募從穩(wěn)增長(zhǎng)品種流向流動(dòng)性欠佳的成長(zhǎng)板塊導(dǎo)致后者在短期內(nèi)大幅上漲，外資在國(guó)內(nèi)局部疫情緩解以及平臺(tái)型經(jīng)濟(jì)政策更為明朗后恢復(fù)持續(xù)流入。最后，從此輪持續(xù)數(shù)月的中期修復(fù)行情所處的階段來(lái)看，市場(chǎng)才剛跨過(guò)悲觀情緒平復(fù)階段，6月至中報(bào)季是估值修復(fù)的主行情階段，當(dāng)前復(fù)工復(fù)產(chǎn)主線率先修復(fù)，預(yù)計(jì)中報(bào)季開(kāi)始四大主線修復(fù)將相對(duì)均衡。

　　配置上，建議積極增配復(fù)工復(fù)產(chǎn)的相關(guān)行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注智能汽車及零部件、半導(dǎo)體、光伏風(fēng)電設(shè)備等。消費(fèi)修復(fù)相關(guān)領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注航空、酒店、免稅、食飲、百貨商超，在規(guī)模性疫情消退、市場(chǎng)主體紓困和消費(fèi)刺激等一攬子政策推動(dòng)下，預(yù)計(jì)這些行業(yè)也將迎來(lái)階段性恢復(fù)。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的逐步落地起效，建議基建領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注低估值建筑龍頭、電網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心和云基礎(chǔ)設(shè)施，地產(chǎn)領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)開(kāi)發(fā)商、物管和建材。我們預(yù)計(jì)這四條預(yù)期最為清晰的主線將呈現(xiàn)輪動(dòng)慢漲特點(diǎn)，隨著中期修復(fù)行情交替上行。

　　華安證券：外通脹、內(nèi)疫情雙反復(fù)，短期情緒持續(xù)提升受抑制

　　前期市場(chǎng)快速順暢反彈后，近期波動(dòng)有所加劇，尤其是創(chuàng)業(yè)板指。疊加美國(guó)5月CPI超預(yù)期上行、6月16日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近并且市場(chǎng)緊縮預(yù)期加劇以及國(guó)內(nèi)疫情出現(xiàn)反復(fù)的重要邊際變化情況下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好近期有收斂的可能。

　　繼續(xù)關(guān)注短期消費(fèi)邊際改善顯著以及穩(wěn)增長(zhǎng)兩條主線：1)疫后消費(fèi)需求復(fù)蘇。短期疫后消費(fèi)邊際修復(fù)彈性大。汽車、半導(dǎo)體、食品飲料前期受上海、北京疫情壓制較大的板塊。復(fù)工復(fù)產(chǎn)后，汽車、半導(dǎo)體均有顯著的邊際修復(fù)，隨著服務(wù)業(yè)逐步恢復(fù)，食品飲料也將迎來(lái)顯著的邊際修復(fù)。此外，亦可關(guān)注疫后出行需求短期集中釋放、中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)有望迎來(lái)拐點(diǎn)的酒店餐飲、高速、機(jī)場(chǎng)、景區(qū)等出行鏈條。2)在政策催化提振風(fēng)險(xiǎn)偏好、業(yè)績(jī)存在支撐的背景下，仍可繼續(xù)配置穩(wěn)增長(zhǎng)鏈條。建議關(guān)注短期存在補(bǔ)漲預(yù)期建筑建材(水泥、鋼鐵、玻璃等)、水利建設(shè)、電力電網(wǎng)、燃?xì)?/a>管網(wǎng)改造等傳統(tǒng)基建以及特高壓、新型電網(wǎng)建設(shè)等新老基建領(lǐng)域。

　　國(guó)泰君安：預(yù)期上修開(kāi)空間，回調(diào)上車選成長(zhǎng)

　　最近兩周隨著多地解封，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下降，風(fēng)險(xiǎn)偏好底部回升，我們對(duì)上證指數(shù)向上修正一個(gè)運(yùn)行區(qū)間。對(duì)A股市場(chǎng)的判斷總體樂(lè)觀。鑒于本輪市場(chǎng)反彈已累計(jì)較大漲幅，如出現(xiàn)回調(diào)是投資布局A股的良機(jī)。

　　回調(diào)上車選成長(zhǎng)，投資風(fēng)格從強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)確定性轉(zhuǎn)向需求改善彈性更大的盈利高增長(zhǎng)板塊。新能源基本面出現(xiàn)了實(shí)實(shí)在在的改善，股價(jià)逆勢(shì)崛起將進(jìn)一步帶動(dòng)盈利高增長(zhǎng)的成長(zhǎng)行情擴(kuò)散。推薦：1)高景氣成長(zhǎng)板塊：電動(dòng)車/光伏/風(fēng)電/軍工/計(jì)算機(jī)(信創(chuàng))；2)困境反轉(zhuǎn)：汽車零部件/白酒/生豬/酒店。3)港股科技龍頭。此外，個(gè)股活躍度提升，重視投資主題：汽車智能化/充換電/新材料/虛擬現(xiàn)實(shí)/碳通脹/國(guó)企改革等。

　　海通證券：以史為鑒，底部第一波修復(fù)進(jìn)行中

　　過(guò)去五次熊市見(jiàn)底后第一波修復(fù)行情指數(shù)漲幅17-35%、平均25%，之后回吐漲幅的0.6左右，主因是基本面不扎實(shí)。4月市場(chǎng)低點(diǎn)是淺V型反轉(zhuǎn)底，對(duì)標(biāo)歷史，第一波修復(fù)進(jìn)行中，未來(lái)波折可能源于國(guó)內(nèi)通脹回升、盈利預(yù)測(cè)下修及外圍擾動(dòng)。

　　維持4月下旬的判斷，即新基建階段性更優(yōu)，如數(shù)字經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)，三季度后半段重視消費(fèi)。

　　興業(yè)證券：珍惜海外動(dòng)蕩下的“新半軍”布局期

　　5月以來(lái)“新半軍”修復(fù)行情如期演繹、領(lǐng)跑市場(chǎng)。近期海外動(dòng)蕩+擁擠度上升，“新半軍”或進(jìn)入震蕩整固。但震蕩期更將是一個(gè)布局期：1)海外對(duì)于A股的影響更多是尾部風(fēng)險(xiǎn)的釋放，不構(gòu)成系統(tǒng)性的沖擊。2)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步回暖，同時(shí)政策大概率維持寬松。

　　結(jié)構(gòu)上，短期聚焦困境反轉(zhuǎn)的大消費(fèi)(酒類、免稅、航空、景區(qū)及酒店)+“新半軍”中景氣持續(xù)的方向(光伏組件/硅料硅片、汽車、軍工新材料/結(jié)構(gòu)件、風(fēng)電整機(jī)/上游材料、半導(dǎo)體材料/設(shè)備、5G光纖光纜)。中長(zhǎng)期，市場(chǎng)風(fēng)格有望逐漸回歸科技成長(zhǎng)。建議重點(diǎn)關(guān)注“專精特新”六大方向：1)新能源(新能源汽車、光伏、風(fēng)電、特高壓等)，2)新一代信息通信技術(shù)(人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、5G等)，3)高端制造(智能數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、先進(jìn)軌交裝備等)，4)生物醫(yī)藥(創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械和診斷設(shè)備等)，5)軍工(導(dǎo)彈設(shè)備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機(jī)等)，6)糧食安全(種業(yè)、生物科技、化肥等)。

　　中金公司：流動(dòng)性寬松支持情緒修復(fù)

　　國(guó)內(nèi)物價(jià)水平則相對(duì)溫和，主要矛盾仍為需求偏弱。同時(shí)，年初至4月底中國(guó)市場(chǎng)調(diào)整幅度已經(jīng)較大、估值處于相對(duì)低位，近期國(guó)內(nèi)疫情明顯好轉(zhuǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)深化，市場(chǎng)情緒逐步改善，相對(duì)海外更加穩(wěn)健。短線A股市場(chǎng)或仍有望在波動(dòng)中繼續(xù)修復(fù)，但整個(gè)下半年看，在內(nèi)外部不確定性因素影響下，市場(chǎng)路徑可能并非單邊上行，市場(chǎng)絕對(duì)收益的空間取決于中國(guó)能否盡快實(shí)現(xiàn)基本面的持續(xù)企穩(wěn)改善。

　　結(jié)構(gòu)上，建議下半年以“穩(wěn)”為主。近期成長(zhǎng)風(fēng)格受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，我們認(rèn)為在流動(dòng)性寬松的背景下，部分前期跌幅較大、估值和盈利逐步匹配、景氣度維持高位的部分成長(zhǎng)可以做結(jié)構(gòu)性布局、關(guān)注階段性修復(fù)，而戰(zhàn)略性風(fēng)格切換至成長(zhǎng)的契機(jī)需要關(guān)注海外通脹及中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)等方面的進(jìn)展。

　　當(dāng)前關(guān)注三個(gè)方向：1)“穩(wěn)增長(zhǎng)”或有政策支持的領(lǐng)域：基建(傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施及部分新基建)、建材、汽車及住房相關(guān)產(chǎn)業(yè)有政策預(yù)期或?qū)嶋H的政策支持；2)估值不高且與宏觀波動(dòng)關(guān)聯(lián)度相對(duì)不高的領(lǐng)域，特別是部分高股息領(lǐng)域：如基礎(chǔ)設(shè)施、電力及公用事業(yè)、水電等；3)基本面見(jiàn)底、供應(yīng)受限或景氣程度在繼續(xù)改善的部分領(lǐng)域：農(nóng)業(yè)、部分有色及部分化工子行業(yè)、煤炭，及光伏與軍工等。

　　中信建投：震蕩市格局基調(diào)，不宜輕易追高低位可布局

　　總的來(lái)說(shuō)，從外部環(huán)境看，我們認(rèn)為市場(chǎng)即將從我們4月底部提出的“黃金坑”修復(fù)上升行情階段進(jìn)入新的震蕩格局：短期經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)度預(yù)期修正、美國(guó)滯脹預(yù)期加強(qiáng)都對(duì)A股進(jìn)一步上攻形成壓制。當(dāng)然這些因素也并非完全市場(chǎng)意料之外的新沖擊性因素，目前看市場(chǎng)也不具備重回“黃金坑”底部的條件。

　　因此，投資者可考慮基于震蕩市格局基調(diào)，不宜輕易追高，低位可布局，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的成長(zhǎng)股和部分有提價(jià)能力的資源、消費(fèi)品。重點(diǎn)關(guān)注：軍工、光伏、汽車、鋰、煤炭、農(nóng)業(yè)、食品飲料、券商等。

　　華西證券：步入U(xiǎn)型行情右側(cè)上沿階段

　　“賺錢效應(yīng)”持續(xù)近一個(gè)多月，當(dāng)前A股市場(chǎng)做多情緒猶在，但在樂(lè)觀的同時(shí)我們也應(yīng)提防市場(chǎng)上漲過(guò)快后的正常調(diào)整。一是高通脹壓力下，海外央行加快貨幣緊縮的擾動(dòng)；二是企業(yè)盈利仍是當(dāng)前市場(chǎng)繼續(xù)上行的掣肘，不少行業(yè)的中報(bào)將會(huì)面臨壓力。我們認(rèn)為A股已步入U(xiǎn)型行情右側(cè)上沿階段，在某個(gè)窗口期適當(dāng)?shù)男菡?，盈利因子發(fā)揮階段性作用，可能會(huì)使得行情走的更穩(wěn)更遠(yuǎn)。中長(zhǎng)期角度來(lái)看，A股處于夯實(shí)底部區(qū)間，中樞逐步上移的趨勢(shì)并沒(méi)有發(fā)生改變。

　　行業(yè)配置上，關(guān)注三條投資主線：1)低估值高景氣板塊：采掘、石油石化、電力等；2)新能源(車)及上下游產(chǎn)業(yè)鏈、新能源高景氣板塊：新能源整車、電池、電網(wǎng)、光伏等；3)估值回到相對(duì)合理范圍，且具備護(hù)城河的板塊：一線白酒。

　　開(kāi)源證券：倘若調(diào)整仍是布局的較佳時(shí)機(jī)

　　下周A股市場(chǎng)或有調(diào)整，但不改本輪階段性反彈的趨勢(shì)，倘若調(diào)整仍是布局的較佳時(shí)機(jī)。就A股上漲趨勢(shì)而言，不僅沒(méi)被“打破”，相反進(jìn)一步增強(qiáng)了。主要基于下文的分析結(jié)論：一是3月15日以來(lái)我們持續(xù)強(qiáng)調(diào)，站在流動(dòng)性寬松起點(diǎn)，未來(lái)A股市場(chǎng)流動(dòng)性剩余擴(kuò)張將是大概率事件。二是下半年制造業(yè)投資擴(kuò)張將有望扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)，A股基本面反轉(zhuǎn)的概率正逐步提高。三是美國(guó)貨幣緊縮影響無(wú)論是當(dāng)下還是未來(lái)中長(zhǎng)期，對(duì)A股帶來(lái)的實(shí)質(zhì)性沖擊或較為有限。

　　維持成長(zhǎng)風(fēng)格或市場(chǎng)主線的觀點(diǎn)不變，建議增配500億市值以上大盤股。具體行業(yè)重點(diǎn)配置兩大方向：一是流動(dòng)性敏感度高、景氣向上的新能源、半導(dǎo)體和軍工，尤其重視疫情后“供給集中釋放”的行業(yè)，包括：新能源汽車>物流>半導(dǎo)體；二是基本面高度依賴于流動(dòng)性的券商。此外，為減少調(diào)整期間的組合波動(dòng)，可適配景氣度確定性較高的食品加工與白酒。

　　西部證券：短期顛簸風(fēng)險(xiǎn)上升，優(yōu)化結(jié)構(gòu)穩(wěn)中求勝

　　市場(chǎng)對(duì)于疫后修復(fù)預(yù)期已經(jīng)接近均衡水平。相比歷史熊市反彈，本輪反彈的時(shí)間和空間演繹尚未到達(dá)極致。疫后修復(fù)反彈之后，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將回歸確定性，下半年把握消費(fèi)板塊的戰(zhàn)略性布局機(jī)會(huì)。

　　短期顛簸風(fēng)險(xiǎn)上升，優(yōu)化結(jié)構(gòu)穩(wěn)中求勝。隨著近期海外通脹反復(fù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，國(guó)內(nèi)CPI上行風(fēng)險(xiǎn)上升，經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏趨平，下半年市場(chǎng)把握風(fēng)格上的確定性將比追逐更高預(yù)期收益率更為重要。短期重點(diǎn)兩條主線，一是受益于通脹的農(nóng)業(yè)和能源板塊(油氣、煤炭、儲(chǔ)能等)，隨著5月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)40年新高，歐盟禁運(yùn)天然氣等，全球未來(lái)通脹水平可能進(jìn)一步上行；二是關(guān)注上半年價(jià)格處于高位，中報(bào)業(yè)績(jī)具有確定性的能源金屬板塊。中期關(guān)注受益于CPI上行的泛農(nóng)業(yè)板塊(種植業(yè)和種業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、化肥農(nóng)藥、農(nóng)資冷鏈物流、農(nóng)業(yè)機(jī)械化等)，以及業(yè)績(jī)穩(wěn)健的食品飲料，家電和醫(yī)藥等消費(fèi)行業(yè)龍頭。