針對機(jī)構(gòu)自營和托管的DVP改革,正式啟動。
1月14日,中國證監(jiān)會宣布啟動貨銀對付改革(下稱DVP改革,即Delivery Versus Payment),并就擬修訂的《證券登記結(jié)算管理辦法》向市場公開征求意見,中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司(下稱中國結(jié)算)同步就《結(jié)算規(guī)則》《結(jié)算備付金管理辦法》征求意見。
據(jù)證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,此次改革僅涉及機(jī)構(gòu)投資者的自營和托管業(yè)務(wù),涉及個人投資者的經(jīng)紀(jì)和融資融券業(yè)務(wù)已符合DVP制度,完全不受此次改革影響。
值得注意的是,此次還將調(diào)降結(jié)算備付金收取,擬試行差異化的最低結(jié)算備付金比例計收方式。
“這次降低結(jié)算備付金的比例,是用差異化方式來降的。總體上的話,最低備付金比例會從現(xiàn)在18%平均水平,降到15%左右。”中國結(jié)算相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,此次備付金調(diào)降不涉及QFII和RQFII,他們?nèi)园丛椒ㄊ杖〗Y(jié)算備付金。
個人投資者不受影響
DVP是國際市場普遍采用的基礎(chǔ)制度,用于保障證券交易達(dá)成后錢券足額交收。
目前,我國證券市場通過第三方存管、交易前驗(yàn)資驗(yàn)券等制度保證涉及個人投資者的經(jīng)紀(jì)和融資融券業(yè)務(wù)已符合DVP制度,僅涉及機(jī)構(gòu)投資者的自營和托管業(yè)務(wù)在結(jié)算制度上尚不完善。
此次改革,對自營和托管業(yè)務(wù)建立證券交收與資金交收之間的關(guān)聯(lián),明確違約處置安排。
“本次改革保持投資者現(xiàn)有交易結(jié)算制度和習(xí)慣基本不變,對廣大個人投資者沒有影響。”證監(jiān)會稱,改革有利于從制度上增強(qiáng)結(jié)算體系安全性,進(jìn)一步吸引境外資金進(jìn)入中國市場。
第一財經(jīng)記者獲悉,DVP改革2018年獲立項(xiàng)之后,中國結(jié)算先后開展了5輪調(diào)研,聽取市場機(jī)構(gòu)建議,并與國際貨幣基金組織、世界銀行等專家進(jìn)行溝通交流,經(jīng)過多次完善,最終完成了方案的設(shè)計。
此次改革,個人投資者完全不受影響。“改革涉及的技術(shù)改造工作,主要由中國結(jié)算承擔(dān),結(jié)算參與機(jī)構(gòu)的技術(shù)改動很小,交易所方面無需做技術(shù)改造。”中國結(jié)算相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,中國結(jié)算內(nèi)部技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)工作已基本完成。
調(diào)降備付金比例
此次改革,將同步降低結(jié)算參與人的結(jié)算備付金最低繳納比例,以減少全市場資金占用,提高資金使用效率。
結(jié)算備付金,是結(jié)算參與人存放于其在中國結(jié)算開立的資金交收賬戶中、用于完成證券交易及非交易結(jié)算的資金。在保障資金交收順利完成和防范結(jié)算風(fēng)險等方面,發(fā)揮著重要作用。
據(jù)中國結(jié)算介紹,隨著貨銀對付改革工作的落地實(shí)施,證券市場的內(nèi)在風(fēng)險防控能力進(jìn)一步增強(qiáng),這為降低市場資金占用、提高市場資金使用效率創(chuàng)造了條件,亦為中國結(jié)算進(jìn)一步調(diào)降結(jié)算備付金規(guī)模、提升結(jié)算備付金收取的精細(xì)化水平提供了空間。
在此背景下,中國結(jié)算宣布,擬試行差異化的最低結(jié)算備付金比例計收方式。
《結(jié)算備付金管理辦法》征求意見稿顯示,債券現(xiàn)券和債券回購的最低結(jié)算備付金比例為 10%。
對證券公司的經(jīng)紀(jì)、自營和融資融券業(yè)務(wù)以及期貨公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),適用差異化的最低結(jié)算備付金比例計收方式。 算式為:結(jié)算參與人適用的最低結(jié)算備付金比例=70%×付款時點(diǎn)差異化最低結(jié)算備付金比例+30%×取款時點(diǎn)差異化最低結(jié)算備付金比例。
開展托管業(yè)務(wù)的結(jié)算參與人,選擇適用差異化最低結(jié)算備付金比例計收方式的,其最低結(jié)算備付金比例適用前述差異化最低結(jié)算備付金比例計算規(guī)則。
開展托管業(yè)務(wù)的結(jié)算參與人,選擇適用固定最低結(jié)算備付金比例計收方式的,最低結(jié)算備付金比例為16%。
據(jù)前述中國結(jié)算相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,總體上,最低備付金比例會從現(xiàn)在18%平均水平,降到15%左右。
文章來源:第一財經(jīng)