醫(yī)藥受美議員負(fù)面提議影響大跌，綠電、基建政策預(yù)期催化延續(xù)。

　　2021 年12 月15 日一級行業(yè)漲幅靠前的主要為，電力及公用事業(yè)(1.7%)、建筑(1.6%)、煤炭(1.5%)、鋼鐵(0.9%)、房地產(chǎn)(0.8%)等，跌幅最大的為醫(yī)藥(-2.5%)，二級板塊表現(xiàn)占優(yōu)的主要為發(fā)電及電網(wǎng)(2.4%)、建筑施工(1.7%)、煤炭開采洗選(1.6%)、電氣設(shè)備(1.5%)等。具體看：1)醫(yī)藥受美議員負(fù)面提議影響大跌。醫(yī)藥受美國議員提議將中國生物技術(shù)公司列入美國政府經(jīng)濟(jì)黑名單，認(rèn)為中國打算將生物技術(shù)用于軍事目的，損害美國利益的信息影響，集體大跌，其中海外收入占比、估值高的CXO 跌幅較大。2)基建板塊受經(jīng)濟(jì)工作會議催化延續(xù)。受中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“超前”開展基礎(chǔ)設(shè)施投資所影響，基建相關(guān)建筑、公路、水務(wù)、鋼鐵等表現(xiàn)較好。3)綠電板塊受政策預(yù)期催化走強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)工作會議提出要“加快形成減污降碳的激勵(lì)約束機(jī)制”，潛在激勵(lì)約束機(jī)制大概率包括當(dāng)前正推進(jìn)的綠電交易，相關(guān)板塊受催化而走強(qiáng)。

　　高估值醫(yī)藥方向受利空壓制更大，調(diào)整或存布局機(jī)會，新能源板塊對海外政策變動敏感度更低。1)中興制裁落地時(shí)其業(yè)務(wù)、市場表現(xiàn)受較大負(fù)面影響。2018 年4 月16 日美商務(wù)部下令禁止美國公司向中興出口電信零部件，隨后中興通訊停牌2 個(gè)月，事件結(jié)束在6 月6 日中興通訊與美國簽署原則性協(xié)議后，2018 年6 月13 日復(fù)牌，但復(fù)牌后其仍持續(xù)8 個(gè)交易日跌停，至7 月中旬才開啟緩慢估值修復(fù)，業(yè)績上，其在2018 年盈利同比亦下降253%。2)當(dāng)前對中國生物技術(shù)企業(yè)的限制僅為提議，實(shí)質(zhì)影響有待驗(yàn)證。當(dāng)前利空僅為美議員提議，未有實(shí)質(zhì)舉措，更多出于生物技術(shù)軍用擔(dān)憂，但CXO 企業(yè)并無相關(guān)性，難構(gòu)成列入黑名單理由，典型如小米在2021 年1 月14 日同樣被美國列入涉軍名單，經(jīng)其后續(xù)上訴、驗(yàn)證后而解除， 3)醫(yī)藥內(nèi)高估值板塊或有壓制，調(diào)整將為布局機(jī)會。從PEG 視角來看，當(dāng)前醫(yī)藥板塊內(nèi)景氣度較高，但同時(shí)估值仍高的子板塊有其他醫(yī)療服務(wù)(4.20)、醫(yī)藥研發(fā)外包(2.38)、原料藥(1.38)等，高估值板塊或?qū)Υ祟惱找蛩孛舾卸然蚋撸粼诤罄m(xù)驗(yàn)證其對行業(yè)景氣度影響有限下，相關(guān)板塊的調(diào)整為較好布局機(jī)會。4)成長方向中受海外影響的較小的或?yàn)樾履茉捶较?。成長主線中，半導(dǎo)體行業(yè)受美國技術(shù)封鎖而有一定掣肘，醫(yī)藥(尤其CXO)因美國對生物技術(shù)軍用的擔(dān)憂而受擾動，預(yù)計(jì)未來受此類海外政策變動敏感度較小的方向?yàn)槿蛱贾泻鸵恢履繕?biāo)下的新能源方向，如新能源車、鋰電、風(fēng)電等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情二次爆發(fā)；政策不及預(yù)期。