您當(dāng)前的位置:首頁 > 財經(jīng)資訊 > 宏觀資訊
績優(yōu)基金啟示錄 且看高手如何應(yīng)對震蕩市
來源:上海證券報  作者:喬民  發(fā)布時間:2021-03-30 11:43:30

通過分析績優(yōu)公募基金經(jīng)理的操作可以發(fā)現(xiàn),長跑贏家大多屬于把握趨勢的樂觀主義者。他們成功把握了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和居民消費升級這兩大主線,并且在市場極度悲觀時,敢于逆勢加倉,最終成為長跑贏家。

  春節(jié)長假后,市場遭遇劇烈調(diào)整,不少在過去兩年表現(xiàn)搶眼的基金,凈值回撤幅度很大。如果拉長時間看,過去3年里,A股市場曾經(jīng)歷陰跌行情,也經(jīng)歷了2020年資金面相對寬裕的美好時光。在陰雨和陽光交織的震蕩行情中,投資高手是如何操作的?

  通過分析績優(yōu)公募基金經(jīng)理的操作可以發(fā)現(xiàn),長跑贏家大多屬于把握趨勢的樂觀主義者。他們成功把握了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和居民消費升級這兩大主線,并且在市場極度悲觀時,敢于逆勢加倉,最終成為長跑贏家。

  近3年來有456只基金翻倍

  盡管春節(jié)長假后不少基金凈值大幅回撤,但如果拉長時間以3年維度來看,依然有不少基金表現(xiàn)搶眼。

  Choice資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至3月26日,在2145只成立時間超過3年的主動偏股基金中(剔除C類份額),在過去3年里,共有456只基金凈值實現(xiàn)翻倍,其中有80只基金凈值漲幅超過150%。

  在過去3年業(yè)績排名居前的基金中,前海開源中國稀缺資產(chǎn)混合基金以268.4%的總回報位居第一,匯豐晉信智造先鋒基金以199.38%的總回報緊隨其后,前海開源滬港深優(yōu)勢精選基金以198.41%的總回報位居第三。上述前海開源基金旗下兩只基金均由曲揚(yáng)管理。

  在業(yè)績搶眼的同時,也涌現(xiàn)出了一批新銳基金經(jīng)理,例如廣發(fā)高端制造基金經(jīng)理鄭澄然、萬家行業(yè)優(yōu)選基金經(jīng)理黃興亮、融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置基金經(jīng)理萬民遠(yuǎn)、匯豐晉信智造先鋒基金經(jīng)理陸彬、農(nóng)銀匯理基金公司的趙詣等。當(dāng)然,還有景順長城基金的劉彥春、融通基金的鄒曦、易方達(dá)基金的蕭楠、海富通基金的周雪軍等老將。

  從過去3年來的市場表現(xiàn)看,受內(nèi)外部各種因素影響,A股市場遭遇大幅調(diào)整,眾多中小市值概念股股價腰斬,即使是“股王”貴州茅臺,在2018年10月份也曾罕見跌停。

  走過2018年的至暗時刻,迎來2019年的峰回路轉(zhuǎn),隨著市場情緒的好轉(zhuǎn),以消費、醫(yī)藥等為代表的核心資產(chǎn),以及以光伏、新能源汽車、高端制造等板塊,過去兩年內(nèi)大放異彩。具有研究優(yōu)勢的公募基金表現(xiàn)搶眼,在2019年和2020年連續(xù)兩年業(yè)績出挑,給投資人帶來了豐厚回報。

  值得注意的是,盡管上述基金業(yè)績表現(xiàn)搶眼,但由于公募基金大多高倉位運行,凈值波動同樣較大。以景順長城內(nèi)需增長基金為例,該基金由王牌基金經(jīng)理劉彥春管理,2018年凈值下跌22.6%。在今年的市場調(diào)整行情中,短短14個交易日,其凈值就回撤了26.71%。2019年的偏股基金冠軍為廣發(fā)基金劉格菘,由他管理的廣發(fā)創(chuàng)新升級基金,2018年跌幅為31.25%,今年以來的最大回撤幅度超過27%。2020年的偏股型冠軍基金經(jīng)理趙詣,他管理的農(nóng)銀研究精選基金,2018年下跌了36.61%,今年以來最大回撤幅度超過21%。

  順應(yīng)時代發(fā)展趨勢布局

  從過去3年來的市場整體表現(xiàn)看,上證綜指漲幅不足10%,代表科技成長的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅約為50%。在上述顯著的結(jié)構(gòu)性行情中,醫(yī)藥、消費、科技等板塊表現(xiàn)搶眼,以銀行保險、基建等為代表的低估值板塊表現(xiàn)落后。公募基金的搶眼表現(xiàn),主要是對上述結(jié)構(gòu)性行情的成功把握。

  在某華南地區(qū)資深公募基金經(jīng)理看來,在過去3年里,公募基金連續(xù)兩年取得了高業(yè)績回報,表面上看是公募基金強(qiáng)大研究力量的變現(xiàn)能力強(qiáng),深層原因是市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化,但最根本的原因是公募基金對趨勢的把握。

  績優(yōu)公募基金的脫穎而出,也反映了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級背景下產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變遷。從過去幾年的市場表現(xiàn)看,以貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、海天味業(yè)等為代表的核心資產(chǎn)概念股表現(xiàn)搶眼,以恒瑞醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥、寧德時代、隆基股份等為代表的醫(yī)藥和科技行業(yè)龍頭股表現(xiàn)同樣不俗。2019年劉格菘依靠重倉科技和醫(yī)藥板塊奪得年度收益冠軍,2020年趙詣重倉新能源板塊奪得年度收益冠軍,無不是把握了產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的結(jié)果。

  從公募基金的操作情況看,過去幾年來,公募基金成功把握了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和居民消費升級這兩大主線,重倉了隆基股份、寧德時代、美的集團(tuán)、比亞迪、愛爾眼科、貴州茅臺五糧液等業(yè)績和估值共振的龍頭股?;趯萍紕?chuàng)新的深度研究,公募基金重倉挖掘兆易創(chuàng)新、立訊精密韋爾股份等牛股。

  同上述公募基金過去幾年“新歡”相對應(yīng)的是,一些傳統(tǒng)行業(yè)龍頭股被大幅減持,包括交通銀行光大銀行等傳統(tǒng)銀行股,以及華夏幸福、中國建筑、中國交建等基建股。

  從昔日公募基金重倉的華夏幸福看,2017年底,共有334只基金持有1.15億股,持倉市值高達(dá)36.2億元。過去3年來,基金不斷減持該股,截至2020年底,僅有25只基金重倉持有該股票,持倉市值不足1.13億元。

  順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢投資,已經(jīng)成為機(jī)構(gòu)布局的共識。

  高毅資產(chǎn)首席投資官鄧曉峰曾表示,A股市場反映、記錄了我國各個產(chǎn)業(yè)的變遷史,抓住了時代發(fā)展脈絡(luò)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢,投資者就可以獲得巨大回報。

  從市場底層邏輯看,過去幾年來,在資本市場正本清源、無風(fēng)險收益率下行的背景下,價值投資成為市場主流,炒小炒差的投資方法,隨著賺錢效應(yīng)的缺失,越來越被邊緣化。

  “在過去幾年的長跑基金中,盡管部分基金經(jīng)理的操作風(fēng)格比較極致,對個別行業(yè)押注過大,但并不是完全的概念炒作,而是基于產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢進(jìn)行布局,買的基本上都是好公司,這和2015年的炒作概念是不同的。”滬上某公募基金經(jīng)理表示。

  樂觀者盈利

  悲觀者睿智,樂觀者盈利。

  2018年以來,資本市場經(jīng)歷了劇烈波動,對于基金經(jīng)理來說,不僅考驗投資研究能力,還面臨極端行情對于心性的考驗。

  2018年四季度,市場籠罩著悲觀氣氛,部分基金經(jīng)理為了回避風(fēng)險,將倉位降得很低,但在2019年一季度的飆漲行情中,根本來不及加倉,嚴(yán)重影響了長期收益。

  在市場恐慌的時候敢于逆勢出擊,可以貢獻(xiàn)豐厚的超額收益。

  以過去3年的冠軍基金經(jīng)理曲揚(yáng)為例,在2018年的二、三季度,該基金幾乎處于空倉狀態(tài),但在四季度市場極度恐慌時,該基金大舉加倉。在2019年初的飆漲行情中,該基金3個多月凈值上漲60%以上。

  廣發(fā)聚瑞基金經(jīng)理費逸,在2018年底時,頂住巨大的壓力,高倉位布局電子和醫(yī)藥股。多年來持續(xù)跟蹤上述行業(yè)的他,當(dāng)時判斷電子和醫(yī)藥行業(yè)景氣正處在向上的大變局節(jié)點上。在2019年初的春季躁動行情中,該基金享受到了高倉位帶來的紅利,3個多月時間凈值漲幅高達(dá)50%。

  事實上,過去幾年的長跑績優(yōu)基金經(jīng)理,幾乎都是對后市樂觀的投資人。巴菲特說:“對于無法預(yù)測的事情,完全沒必要關(guān)心。偉大的投資機(jī)會通常發(fā)生在一家優(yōu)秀公司遭遇一次性、可解決的問題時。”在2018年三季報披露后,貴州茅臺業(yè)績低于預(yù)期,股價罕見跌停。但據(jù)記者了解,很多長期業(yè)績優(yōu)異的投資人逆勢大舉買入。

  2018年5月底,受光伏政策調(diào)整影響,光伏龍頭股隆基股份大幅下跌。當(dāng)時已經(jīng)重倉隆基股份的興全基金經(jīng)理謝治宇,選擇了逆勢加倉。從其管理的興全合宜基金可以看出,2018年一季度,該基金持有隆基股份3375萬股,二季度隆基股份大跌之后,加倉至5245萬股,并在三季度進(jìn)一步加倉至1.45億股。此后隆基股份上漲幾倍,為該基金貢獻(xiàn)了豐厚收益。

  事實上,部分基金經(jīng)理在極端行情中選擇降低倉位,結(jié)果錯失了此后的大幅上漲。接受記者采訪過的多位基金經(jīng)理,都曾對自己在2018年底和2020年3月市場大跌時的減倉操作深表痛惜。

 

(文章來源:上海證券報)

相關(guān)閱讀
熱門新聞
財聯(lián)社(上海,編輯 吳銘 沈超)訊,近期新股上市即破發(fā)的現(xiàn)象頻現(xiàn),不少熱衷于打新的投資心里打起了退堂鼓。不過近日這種現(xiàn)象似乎又有新變化,強(qiáng)瑞技術(shù)(47.510, 0.36, 0.76%)、盛美上
 前次創(chuàng)業(yè)板IPO被終止審查后,四川百利天恒藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱“百利天恒”)并未放棄上市的念頭,而是改道轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板。11月17日晚間,上交所官網(wǎng)顯示,百利天恒科
  CPU是電子設(shè)備中最重要的零部件之一。經(jīng)過多年發(fā)展,兩家CPU供應(yīng)商羽翼漸豐,正陸續(xù)向資本市場發(fā)起沖刺。上交所日前披露了海光信息技術(shù)股份有限公司(簡稱“海光信息&r
本報記者 王 寧  隨著北交所首批81家上市公司平穩(wěn)運行,市場各方紛紛開掘其中的投資機(jī)會。對于聰明資本來說,早早“潛伏”其中應(yīng)該不會令人奇怪?!  蹲C券日報》
 證券時報記者 張娟娟  近段時間,新股接二連三破發(fā),令不少投資者對打新望而卻步。10月至今,A股市場破發(fā)新股已達(dá)到10只,破發(fā)數(shù)量創(chuàng)近15年新高。從背后原因看,估值、定價過高是
 11月8日上市以來,易方達(dá)、華夏等四家基金公司旗下的MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF持續(xù)受到投資者追捧。目前,4只MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF產(chǎn)品的合計規(guī)模已突破342億元?! I(yè)內(nèi)人
K 線圖 特色數(shù)據(jù) 資金流向 公告 個股日歷 核心題材 最新價:3.07漲跌額:0.11漲跌幅:3.72%成交量:4.06萬手成交額:1257萬換手率:0.22%市盈率:21.7總市值:56.7億 查詢該股行情 實時
  美股周四收盤漲跌不一。市場正評估英偉達(dá)與梅西百貨等的財報。美上周初請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)降至疫情爆發(fā)以來最低水平。紐約聯(lián)儲行長稱美國潛在通脹肯定會上升?! ∮ミ_(dá)以
網(wǎng)站建設(shè) 東莞網(wǎng)站建設(shè) 網(wǎng)站建設(shè) 深圳網(wǎng)站建設(shè)