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華為欲破無“芯”之痛 A股對重研發(fā)應(yīng)給予更多包容
來源:金融投資報(bào)  作者:喬民  發(fā)布時(shí)間:2020-08-11 11:36:44

原標(biāo)題:華為欲破無“芯”之痛A股對重研發(fā)應(yīng)給予更多包容

  

  日前華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)CEO余承東在中國信息化百人會(huì)2020年峰會(huì)上表示,今年秋天上市的Mate40手機(jī)將搭載更為強(qiáng)大的麒麟9000芯片,但“遺憾的是今年可能是我們最后一代華為麒麟高端芯片”。

  華為的痛在什么地方?在于此前過于重視芯片設(shè)計(jì),而忽視了芯片制造產(chǎn)業(yè)鏈,而這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈也是國內(nèi)科研的短板,長期依賴于進(jìn)口,“拿來主義”盛行,在國際化分工中樂于充當(dāng)最后的消費(fèi)環(huán)節(jié),缺少對上游產(chǎn)業(yè)科研的投入。華為并未參與重資產(chǎn)投入、密集型的半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè),只參與芯片的設(shè)計(jì),這也使得現(xiàn)在華為處境尷尬。在高端芯片制造領(lǐng)域,只有臺(tái)積電能生產(chǎn)麒麟9000,但現(xiàn)在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)斷掉了。

  華為下一步要做什么?在操作系統(tǒng)、芯片、數(shù)據(jù)庫、云服務(wù)、IoT等標(biāo)準(zhǔn)生態(tài)逐漸構(gòu)筑新能力。尤其在半導(dǎo)體制造方面,要突破包括EDA設(shè)計(jì),材料、生產(chǎn)制造、工藝、設(shè)計(jì)能力、制造、封裝封測等。但說實(shí)話,這很難,因?yàn)檫@相當(dāng)于要華為一家企業(yè)去做整個(gè)芯片全產(chǎn)業(yè)鏈的事,談何容易?

  一個(gè)有意思的現(xiàn)象是,中國目前是全球第二大經(jīng)濟(jì)體,也是全球最大的半導(dǎo)體芯片和電子產(chǎn)品消費(fèi)市場,也有很多互聯(lián)網(wǎng)世界級(jí)企業(yè),但除了華為,在真正的高科技領(lǐng)域中國企業(yè)卻鳳毛麟角。華為為什么能在電信設(shè)備市場快速做大做強(qiáng),還是在于超預(yù)期的研發(fā)投入,2019年華為銷售收入8588億元,研發(fā)就達(dá)到1317億元,研發(fā)營收占比達(dá)到15.3%。2019年,中國全部上市公司中研發(fā)投入超過50億元的有23家,但研發(fā)投入金額最大的卻是中國建筑,研發(fā)營收占比只有區(qū)區(qū)1.5%,總金額也只有218億元。2019年A股上市公司研發(fā)投入排名前十的公司總的研發(fā)投入金額也僅有1600億元左右,也就是和華為旗鼓相當(dāng)。

  科技類上市公司應(yīng)該是科研投入的主力軍,但在研發(fā)投入前十中只有中興通訊。在研發(fā)投入前50名的上市公司中,也只有中興通訊、京東方、比亞迪、海康威視、立訊精密恒瑞醫(yī)藥、紫光股份、均勝電子寧德時(shí)代、歐菲光、烽火通信等寥寥幾家科技企業(yè),其中研發(fā)營收占比超過15%的只有中興通訊恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥烽火通信。為什么會(huì)這樣?這里面就有一個(gè)成本的問題,衡量一家科技企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿?,更多看科研成果?chǔ)備,更多看研發(fā)營收占比,但這個(gè)占比高了,就會(huì)吞噬利潤,這讓上市公司處于兩難境地。

  中芯國際2019年的研發(fā)費(fèi)用47.44億元,凈利潤才16億元左右,于是被市場戴上了“賠本賺吆喝”的帽子。華為年研發(fā)投入1317億元,凈利潤只有區(qū)區(qū)627億元,如果它上市的話,說不定也不遭待見。類似的例子還有很多,比如高清在線視頻領(lǐng)域科研實(shí)力雄厚的蘇州科達(dá),2019年研發(fā)投入7億元,研發(fā)營收占比高達(dá)28%,但凈利潤卻不足1億元,雖然科研成果累累,但市場就是不買賬。

  當(dāng)然,這種情況會(huì)隨著科創(chuàng)板的不斷火爆而有所改變,因?yàn)榭苿?chuàng)板很多企業(yè)的研發(fā)營收占比都比較高,平均超過13%。因此,科創(chuàng)板可以享受比較高的估值,即便研發(fā)短期吞噬利潤,但研發(fā)的最終結(jié)果是讓企業(yè)的市場競爭力更強(qiáng)。只不過,這種寬容還應(yīng)擴(kuò)散到整個(gè)A股市場。

 

(文章來源:金融投資報(bào))

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