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A股是真正避險資產?黃金潛力還有多大?全球市場遭遇變局 機構建議這樣配置資產
來源:中國證券報  作者:  發(fā)布時間:2020-03-03 21:52:30

在國內疫情逐步緩和、海外疫情卻加速蔓延的情況下,如何進行新一輪資產配置成為投資者關注的焦點。

  市場人士分析認為,A股仍然具有較高的投資價值。同時,在全球利率下行趨勢逐步強化的背景下,債券的配置價值也日益凸顯。

  也有觀點認為,全球經濟嚴重衰退的風險正在逼近,而黃金是此時最好的選擇之一。

  A股是真正避險資產?

  3月3日,滬深兩市全天沖高回落,創(chuàng)業(yè)板指早盤一度漲近5%,但午后個股全線回調,獲利盤兌現明顯。

  不過多數市場人士仍然對A股保持樂觀,認為道路交通等傳統(tǒng)基建以及5G等“新基建”有望成為后市的兩條主線。

  興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東表示,此前調整主要是消化春節(jié)之后的獲利盤,海外波動只是次要因素。只要不出現“全球股市熊市”的小概率事件,整體估值相對更低、性價比更好的A股和港股不可能出現系統(tǒng)性熊市,短期的調整只是使得中國資產的戰(zhàn)略性配置的底部區(qū)域變得更堅實。熬過“倒春寒”之后,中期行情仍是科技創(chuàng)新的春天。

  華泰證券指出,A股是全球真正的避險資產。

  “外圍流動性壓力緩解之下,A股所代表的產能是海外疫情升級中真正的避險資產。”華泰證券分析師張馨元指出,當前A股上行空間大于下行空間,考慮政策發(fā)力點,短期內基建和新基建邏輯更順。

  債券配置價值凸顯?

  業(yè)內人士認為,隨著全球利率下行趨勢逐步強化,債券的配置價值凸顯。分析師普遍表示,中國利率也會持續(xù)下行。

  天風證券分析師孫彬彬指出,資金利率預計會常態(tài)化地低于政策利率,央行可能還會跟隨市場調降政策利率。

  “貸款利率和存款利率都有下調空間。在疫情影響下,利率下降更為確定。”中信建投證券研究發(fā)展部聯(lián)席負責人、宏觀固收首席分析師黃文濤表示,存款基準利率向下調整的時間點不會太遠。

  2020年2月10日,清華大學金融與發(fā)展研究中心主任 、中國人民銀行貨幣政策委員會委員馬駿表示,可考慮適當降低央行基準存款利率,為銀行降低貸款利率提供空間。

  “海外疫情升級背景下,我國外需面臨不確定性,逆周期和降成本顯得更為重要,中美利差重新走闊至160bps的高位,也從外圍為我國貨幣政策寬松打開更大空間,10年國債收益率有望繼續(xù)下行至2.4%~2.6%。”中信證券首席固定收益分析師明明表示。

  黃金仍是最好的選擇之一?

  經濟學家和分析師都擔憂,在疫情沖擊下,全球經濟嚴重衰退的風險正在逼近,而此時黃金是最好的選擇之一。

  高盛首席經濟學家Jan Hatzius日前表示,疫情很可能使全球經濟陷入衰退的邊緣,全球經濟可能會縮水“四分之一左右”,但在正式進入衰退之前會反彈。

  Jan Hatzius指出,當前顯然存在很多不確定性,這種不確定性給美聯(lián)儲和其他全球中央銀行施加了壓力。預計大多數主要央行會降息,協(xié)調一致的努力可能是央行采取的最明智的方法。

  “利率仍然是黃金價格的核心驅動力,避險價值猶存。”中金公司分析師王慧表示,過去的一個月美國十年期國債利率下行36bps至1.15%,實際利率下行15bps至-0.28%。除了疫情蔓延再超預期或者美聯(lián)儲降息超預期,利率下行驅動黃金上漲的動能在減弱。不過疫情的發(fā)展仍有較大不確定性,從這個角度看黃金的避險價值仍存。從估值來看,調整后黃金估值仍小幅低估。

  高盛全球大宗商品研究主管杰夫庫里表示,只要新冠肺炎疫情的不確定性仍然存在,黃金漲勢就會持續(xù)。上周高盛將其12個月金價預期上調至1800美元/盎司。

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