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A股迎來重要股東減持“小高潮” 質(zhì)押壓力緩解急漲股票降溫
來源:中國證券報  作者:吳科任 張興旺  發(fā)布時間:2019-03-26 18:55:14

隨著市場企穩(wěn)回暖,A股掀起一波上市公司重要股東減持“小高潮”。東財Choice數(shù)據(jù)顯示,截至3月25日,滬深兩市今年以來共有802家上市公司重要股東減持公司股票,同比增長79%。分析人士表示,本輪減持回升的主要原因是股價大幅上漲后“大小非”集中套現(xiàn)和股權(quán)質(zhì)押壓力。一些重要股東選擇高位減持還被看作“風(fēng)險提示”。有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,實(shí)踐證明,目前減持對市場的影響主要體現(xiàn)在信號層面,“減持潮”大多對應(yīng)于市場局部高點(diǎn),但其變動難以對市場形成趨勢性影響,最多只能形成局部的階段性沖擊。

  減持原因各異

  據(jù)招商證券策略團(tuán)隊(duì)測算,截至3月22日,在今年以來發(fā)生的3344次減持交易中,約37%屬解禁減持;另有17%為質(zhì)押股東減持。

  太平洋證券分析認(rèn)為,本輪減持回升主要原因有兩點(diǎn):一是股價大漲后“大小非”集中套現(xiàn);二是股權(quán)質(zhì)押壓力導(dǎo)致。目前,股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險顯著降低。

  前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對中國證券報記者表示,今年隨著市場行情好轉(zhuǎn),一些上市公司重要股東(包括控股股東、關(guān)聯(lián)股東、持股5%以上大股東)進(jìn)行減持。

  東北證券研究總監(jiān)付立春表示,減持主要受三因素影響:公司經(jīng)營基本面預(yù)期不強(qiáng)、股東現(xiàn)金流匱乏、股價高估。

  東財Choice數(shù)據(jù)顯示,截至3月25日,今年以來減持金額達(dá)1億元以上(參考減持期間公司股票均價,下同)公司有149家,去年同期為100家;減持金額達(dá)5億元以上公司有24家,去年同期為11家;減持金額達(dá)10億元以上的公司有5家。

  太平洋證券表示,進(jìn)入3月后,已實(shí)施股東減持的上市公司數(shù)量和規(guī)模均明顯增多,當(dāng)月的公司數(shù)量有望達(dá)到近四年以來高點(diǎn),減持規(guī)模有望達(dá)近兩年高峰。從行業(yè)看,本輪減持集中在計(jì)算機(jī)、通信、電子等成長行業(yè)。從結(jié)構(gòu)看,減持個股具有行業(yè)偏成長、高估值、短期償債能力偏弱的特點(diǎn)。

  提示市場風(fēng)險

  值得注意的是,一些公司的重要股東選擇在高位減持,被市場解讀為“風(fēng)險提示”。例如,東方通信因5G概念升溫,2018年11月26日啟動行情,到3月19日披露控股股東減持計(jì)劃公告,截至18日收盤大漲641.70%,總市值增加354億元。3月19日,東方通信股價收跌7.83%。

  又如順灝股份,因涉足工業(yè)大麻概念,1月17日至3月7日,股價大漲219.71%。順灝股份3月8日以跌停價開盤,當(dāng)日收跌9.25%。公司3月9日公告稱,控股股東順灝投資及一致行動人王丹計(jì)劃以集中競價的方式減持股份合計(jì)不超1399萬股,占公司總股本比例不超過1.97%。

  太平洋證券認(rèn)為,理論上,減持對市場影響體現(xiàn)在兩方面:一是信號作用,股東作為企業(yè)“內(nèi)部人”往往會先于市場對公司價值作出判斷;二是資金作用,股東增減持行為會通過“真金白銀”對公司股價構(gòu)成影響。

  比如,同樣因工業(yè)大麻概念股價大漲的龍津藥業(yè)被重要股東連續(xù)減持。公司3月15日發(fā)布公告稱,控股股東群星投資及公司實(shí)際控制人、董事長樊獻(xiàn)俄擬減持公司股份合計(jì)不超400.50萬股。同時,持股比例達(dá)7.57%的股東云南惠鑫盛投資有限公司擬減持公司股份不超430.50萬股。公司3月26日發(fā)布公告稱,持股比例達(dá)23.59%的股東立興實(shí)業(yè)有限公司擬減持公司不超1201.50萬股。

  太平洋證券指出,在類似于2007年、2009年、2015年的牛市行情中,大規(guī)模減持會在較長時間窗口(10個月左右)中反復(fù)出現(xiàn),直至市場見頂。在2010年和2013年的階段性反彈中,減持潮也會持續(xù)約1-3個月,直至市場見頂。

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