在上海金融圈，中科系是一只“房間里的大象”。觸目驚心地存在，卻又被明目張膽地忽略。

　　債務(wù)違約全面爆發(fā)之后，此前坊間傳聞央企華潤置地和上海國資委旗下上海國盛(集團(tuán))有限公司參與混改的消息或成一場空。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者詢問了部分債權(quán)人和接近中科系人士，均稱沒有下文。而華潤置地去年5月，曾經(jīng)與中科院行管局發(fā)布聯(lián)合申明，要參與中科建設(shè)開發(fā)總公司的混改。

　　有知情人士說，是被中科系分、子公司治理亂象“給嚇跑的”，針對此，記者未能聯(lián)系到兩家央企、國企評價，不妄言，但中科系內(nèi)部治理混亂至清產(chǎn)核資無法推進(jìn)，也超出一般人對國企的想象。

　　中科建設(shè)開發(fā)總公司從2016年開始打算從全民所有制改為現(xiàn)代化的有限責(zé)任公司制時起，就開始逐步進(jìn)行清產(chǎn)核資，時至2018年5月債務(wù)危機(jī)初露馬腳，金融機(jī)構(gòu)倒逼中科系加快清產(chǎn)核資步伐，可惜到今天，無論是中科院行管局，還是債權(quán)金融機(jī)構(gòu)，都難以一窺報表真顏。

　　在這番風(fēng)浪之前，中科系曾經(jīng)是各路資金的“寵兒”。銀團(tuán)貸款、非公開定向債務(wù)融資工具(PPN)、售后回租賃、債權(quán)轉(zhuǎn)讓回購、信托、私募、P2P，各種債務(wù)融資方式輪番用上，等到靴子落地，2018年初該公司的債務(wù)已經(jīng)高達(dá)560億。

　　由此可見，國企不會違約只是金融機(jī)構(gòu)的慣性思維。不僅僅是境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，不少國際金融機(jī)構(gòu)也“入了坑”——在178家受到波及的金融機(jī)構(gòu)中，也有摩根士丹利、東亞銀行、永隆銀行、馬來西亞銀行等。

　　從某個層面來說，這種惡性結(jié)果既是中科系貪大求全、盲目擴(kuò)張、濫用中科院信用遭遇房地產(chǎn)調(diào)控、PPP項目急剎車、金融去杠桿，導(dǎo)致的后續(xù)經(jīng)營資金不足造成的；也是金融機(jī)構(gòu)未能深入企業(yè)盡調(diào)、對風(fēng)險沒有防范意識，把中科系“慣壞”，導(dǎo)致其債務(wù)越滾越多，最終中科系多個地產(chǎn)項目“斷了糧”，成了爛尾項目。

　　對于大型金融機(jī)構(gòu)，比如國有大行等，遭遇此類風(fēng)險，尚可以以充足的現(xiàn)金流緩釋風(fēng)險，結(jié)果不過是不良的微升，但對于信托、私募等直面投資者的中小機(jī)構(gòu)而言，則是難以承受之重。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解，吉林信托因無力兜底墊付“吉林信托匯融38號”4.5億元募資款(發(fā)行人為中科系)，已經(jīng)被客戶多次維權(quán)；一家浙江私募公司在認(rèn)購了規(guī)模為4億元的“萬向信托-招銀2號事務(wù)管理類集合資金信托計劃”后，也在中科建設(shè)和客戶之間周旋日久，疲累萬分。而中科系的態(tài)度很堅決：“一分錢都沒有。”

　　對債權(quán)人來說，接下來中科系的當(dāng)務(wù)之急，是仍在行管局領(lǐng)導(dǎo)下雷厲風(fēng)行地進(jìn)行分、子公司治理，對拒不接受母公司查賬要求甚至試圖騰挪母公司分、子公司資產(chǎn)的行為進(jìn)行懲處，開誠布公地進(jìn)行債務(wù)審計，才能讓債權(quán)人稍稍安心，給出更多空間和時間，讓中科系“緩口氣”，進(jìn)行債務(wù)處置。

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　　“中科系”泥足深陷：清產(chǎn)核資一年無果 部分金融機(jī)構(gòu)“棄療”

　　導(dǎo)讀：有銀行甚至開出“一折”的優(yōu)惠——除了利息、罰息、滯納金不要，本金也只要中科系還款10%，但依舊被“斷炊斷糧”的中科系拒絕。

　　中科建設(shè)開發(fā)總公司換了logo。

　　今年2月，深陷債務(wù)危局10個月的中科建設(shè)突然在官網(wǎng)發(fā)布了一則《啟用新版企業(yè)徽標(biāo)(logo)的公告》，換掉了此前一貫使用的“中國科學(xué)院”logo。這個舉措雖然看似尋常，但這或是負(fù)債累累的“中科系”有意無意淡化與股東中科院行管局關(guān)聯(lián)度之舉。

　　“中科院行管局不是不想管，而是管不了。”一位接近中科建設(shè)(中科系債務(wù)危機(jī)主體企業(yè))人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

　　風(fēng)險暴露一年有余，中科系債務(wù)危機(jī)化解幾何？21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道從部分債權(quán)人處獲悉，自今年1月第一次公開承認(rèn)債務(wù)危機(jī)以來，中科系幾乎沒有兌付。中科系債委會一共開了三次會議，之后債委會長期未有動靜，且已有中小銀行退出債委會。

　　另外，部分債權(quán)人稱，中科建設(shè)向他們透露，內(nèi)部目前有破產(chǎn)重整的想法，但方案還未落地。

　　啟信寶顯示，最新一期合同糾紛裁判文書是今年7月，河南新蔡縣一家混凝土攪拌公司起訴中科建設(shè)，原因是預(yù)拌混凝土款353萬元未支付。中科建設(shè)現(xiàn)金流吃緊可見一斑。且有中科建設(shè)部分員工對記者透露，已有一段時間未領(lǐng)到薪水。

　　中科建設(shè)開發(fā)總公司系軍轉(zhuǎn)地綜合性企業(yè)。1999年劃歸于中國科學(xué)院管理，中科院行政管理局對其持股100%。公司原總部設(shè)在北京中關(guān)村中國科學(xué)院，2014年總部遷入上海。

　　失控的分、子公司

　　分、子公司失控見因果。

　　2016年就開始打算從全民所有制改制為有限責(zé)任公司制的中科建設(shè)，當(dāng)時就開始清產(chǎn)核資，但是21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道從債權(quán)人和接近中科建設(shè)人士處均了解到，由于分、子公司各自為政不配合，至今此項工作仍未結(jié)束。

　　值得注意的是，去年5月中科系剛剛出現(xiàn)現(xiàn)金流問題時，中科系內(nèi)部人士對記者表示，正在清產(chǎn)核資階段；債務(wù)危機(jī)加重后，今年1月首次召開債權(quán)人大會之時，中科建設(shè)總經(jīng)理顧瑋國也只說了一個初步統(tǒng)計的債務(wù)規(guī)模，稱總負(fù)債560億元，負(fù)債率78%，表示具體數(shù)額仍有待清產(chǎn)核資后公布。

　　又是7個月過去了。

　　“至今中科系都沒有給過一本總賬，欠多少錢，真實的資產(chǎn)有多少。與中科系溝通過，對方表示分、子公司不服管教，不肯交章，不肯交財務(wù)報表。”一位中小債權(quán)人表示。

　　有接近中科系人士認(rèn)可了這一說法。事實上，中科系之所以危機(jī)重重，正是因為分子公司眾多，行動難以統(tǒng)一調(diào)度和管理，招致多家子公司打著“中國科學(xué)院”旗號為自己融資。

　　根據(jù)2019年初中科建設(shè)總經(jīng)理顧瑋國的說法，該公司下轄各級分公司、子公司和項目公司共計215家，主營業(yè)務(wù)包括投融資、城市配套服務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)貿(mào)易、高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化、文化旅游、能源交易等多個板塊。

　　年初的債權(quán)人大會上，有監(jiān)管機(jī)構(gòu)人士指出，除了中科建設(shè)自身盲目多元化因素之外，問題的累積也部分歸因于金融機(jī)構(gòu)沒有做好盡職調(diào)查，甚至為其三級、四級子公司提供貸款時，都不知中科建設(shè)沒有實行統(tǒng)一的財務(wù)管理，只是沖著“中科院”的品牌，就貿(mào)然為其融資。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道根據(jù)啟信寶數(shù)據(jù)梳理得知，目前中科建設(shè)子、分公司中，100%持股的有81家，持股比例超過51%，亦即控股的有超200家，但即便作為分、子公司最大股東，中科建設(shè)也未能掌握話語權(quán)。

　　有外資行債權(quán)人對記者表示，中科建設(shè)對子公司毫無約束力，內(nèi)控混亂，甚至出現(xiàn)了有些子公司的擔(dān)保函不蓋章，事后又不承認(rèn)擔(dān)保這樣的事情。

　　“母公司作為股東，按理說可以直接要求下面的分、子公司提交財務(wù)報表，如果不服從就撤換高管，但不知道為何總公司對其放任自流。”上述中小債權(quán)方表示。

　　其中一家“不服管”的子公司就是被認(rèn)為中科系內(nèi)債務(wù)少、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)、開發(fā)項目利潤較高的原中科鑫控投資發(fā)展(蘇州)有限公司，2015年之后，該公司淡化“中科系”標(biāo)簽，已更名為鑫控集團(tuán)有限公司。2018年5月危機(jī)初現(xiàn)之時，該公司法定代表人由顧瑋國更改為張某，但大股東仍為中科建設(shè)(持股85%)。危機(jī)出現(xiàn)后，金融機(jī)構(gòu)均想搶先凍結(jié)鑫控公司資產(chǎn)，但鑫控方面否認(rèn)了中科建設(shè)的股東資質(zhì)。

　　就這起股東資格確認(rèn)糾紛，鑫控曾將股東中科建設(shè)告上法庭，2018年11月21日關(guān)于案件管轄權(quán)的最高法民事裁定書顯示，鑫控訴請法院確認(rèn)中科建設(shè)不享有鑫控的股東資格，并要求中科建設(shè)配合辦理相應(yīng)減資手續(xù)。目前案件尚未宣判。

　　而上述接近中科系人士指出，有債務(wù)問題的分、子公司太多，有些債務(wù)是一家公司擔(dān)保，另外一家兄弟公司借款，債務(wù)有重復(fù)計算問題。再者，目前中科系債務(wù)混亂，債權(quán)人包括銀行、信托、金融租賃、私募、P2P以及個人等多重主體，且很多投向中科系的資管產(chǎn)品存在層層嵌套問題，銀行、信托、私募均來登記，也給整理債務(wù)造成了很大困擾。另債務(wù)危機(jī)之后，分、子公司高管和項目負(fù)責(zé)人大量離職，查賬無人可找，未離職高管也對總公司的管理有所抗拒。

　　債務(wù)“亂局”

　　根據(jù)年初顧瑋國所述，受到“中科系”波及的金融機(jī)構(gòu)共178家。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道從上述接近中科系人士處得知，有銀行甚至開出“一折”的優(yōu)惠——除了利息、罰息、滯納金不要，本金也只要中科系還款10%，但依舊被“斷炊斷糧”的中科系拒絕。部分銀行就此計入壞賬。

　　債委會無法要求中科系強(qiáng)加約束其子公司，很多中小債權(quán)人也表示失望。

　　一位接近中科院行管局人士表示，目前包括中科院行管局在內(nèi)的上級主管單位，最重視的是部分涉眾債權(quán)，正在督促中科系進(jìn)行統(tǒng)計。

　　涉眾債權(quán)中，有一部分是中科系平臺發(fā)售的產(chǎn)品。中科系內(nèi)部設(shè)有“中科匯通(上海)資產(chǎn)管理有限公司”，作為中科院旗下的唯一私募平臺，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道注意到，該平臺多期產(chǎn)品融資方為中科系子公司，項目也是中科系開發(fā)項目，稱其為“自融平臺”也不為過。去年8月2日，該平臺就發(fā)布了一則來自中科建飛投資控股集團(tuán)有限公司的聲明，稱“由于諸多原因，我司未能按照之前的承諾履行付息工作，作為一家負(fù)責(zé)任的國有企業(yè)將不會逃避責(zé)任，有信心在8月底之前妥善處置此次債務(wù)風(fēng)險。”

　　彼時，距離5月第一例中科系兌付問題(“華創(chuàng)中科金一號集合資產(chǎn)管理計劃”)出現(xiàn)，已經(jīng)過了三個月。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從接近中科系人士處獲悉，中科匯通大量產(chǎn)品違約，已有多位投資人前往中科建設(shè)總公司溝通，但并未拿回本金。

　　目前中科匯通官網(wǎng)還在運營，但記者致電客服熱線，均顯示為空號。

　　中科匯通是中科建飛投資控股集團(tuán)有限公司(曾為中科建設(shè)子公司)全資子公司。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道日前獨家報道，中科建飛總經(jīng)理俞某日前已經(jīng)被有關(guān)部門帶走協(xié)助調(diào)查。

　　中科系目前負(fù)責(zé)“力挽狂瀾”的是中科建設(shè)總經(jīng)理顧瑋國。知情人士稱，顧瑋國曾經(jīng)向中科院行管局保證能夠妥善處理此次債務(wù)危機(jī)。

　　但事態(tài)僵化至此，中科院行管局信心不知是否有所衰減。

　　從最高人民法院網(wǎng)查詢可知，顧瑋國作為中科建設(shè)以及多家分子公司的法定代表人，因違反財產(chǎn)報告制度等情形，已經(jīng)被列入全國失信被執(zhí)行人名單之中。顧瑋國目前仍代表中科建設(shè)與中科院行管局等上級主管單位溝通，但每次去北京只能坐高鐵二等座。

　　至于中科建設(shè)本身，根據(jù)啟信寶統(tǒng)計，去年4月以來已經(jīng)32次股權(quán)出質(zhì)，480次股權(quán)凍結(jié)，1143次成為被告和被執(zhí)行人，80次被列為失信被執(zhí)行人，50個案件判決執(zhí)行全部未履行。

　　債權(quán)人的疑問

　　在中科系債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之后，部分子公司的股權(quán)變更也引起了部分債權(quán)人的不滿。

　　中科建設(shè)供應(yīng)鏈管理發(fā)展(上海)有限公司(以下簡稱“供應(yīng)鏈公司”)于2018年8月10日作出股東決定，同意股東中科建設(shè)開發(fā)總公司將其持有的供應(yīng)鏈公司100%的股權(quán)(認(rèn)繳出資額2億元)轉(zhuǎn)讓給上海貴靈實業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡稱“貴靈集團(tuán)”)，后者的股東是兩名自然人。貴靈集團(tuán)應(yīng)于協(xié)議簽定之日起30日內(nèi)，向中科建設(shè)開發(fā)總公司付清全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款。

　　僅僅1個月不到，9月3日，供應(yīng)鏈公司又將51%的股權(quán)轉(zhuǎn)回給中科豐潤(北京)實業(yè)有限公司，這是中科行發(fā)投資控股集團(tuán)有限公司(中科院行管局另一一級子公司，下文簡稱“中科行發(fā)”)的子公司，且轉(zhuǎn)讓對價為0元。

　　其后，深圳市建藝裝飾集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“建藝集團(tuán)”)于2018年12月5日披露《關(guān)于收購中科建設(shè)供應(yīng)鏈管理發(fā)展(上海)有限公司股權(quán)的公告》，建藝集團(tuán)與貴靈集團(tuán)于2018年11月30日簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書，擬受讓貴靈集團(tuán)持有的供應(yīng)鏈公司18%的股權(quán)，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款總額為人民幣1.5億元。按此價格計算，供應(yīng)鏈公司整體作價8.3億元。遠(yuǎn)超2個多月之前轉(zhuǎn)給貴靈集團(tuán)的價格。且據(jù)建藝集團(tuán)公告，供應(yīng)鏈公司2017年底凈資產(chǎn)3.3億元，2018年9月30日凈資產(chǎn)3.8億元，也超過2億元。

　　“整個過程非常迅速，股東決定、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、董事會決議落款時間均為2018年8月10日，而且該100%股權(quán)是8月17日解除凍結(jié)的，8月22日就完成過戶，不知中科系為何要這樣‘左手倒右手’？為何降價把股權(quán)交給貴靈集團(tuán)”上述債權(quán)人對此非常疑惑，數(shù)次詢問中科建設(shè)，但未得到回復(fù)。

　　根據(jù)中科建設(shè)去年11月28日印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范下屬子公司重大經(jīng)營活動管理的通知》，公司設(shè)立、變更、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、注銷不僅需要報請董事會、股東會表決，也要報請中科院行管局批準(zhǔn)，按規(guī)定流程辦理。

　　該債權(quán)人還發(fā)現(xiàn)了一個跡象：中科建設(shè)把名下多處子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了中科行發(fā)及其子公司。在債權(quán)人眼中，中科行發(fā)債務(wù)較中科建設(shè)少，因此被查封凍結(jié)得少一些，去年在金融機(jī)構(gòu)中的印象也不像中科建設(shè)那樣差，更容易融到錢。

　　比如，2018年6月，中科建設(shè)公告稱，將全資子公司中科建飛劃轉(zhuǎn)至中科行發(fā)名下，當(dāng)時公告的劃轉(zhuǎn)原因是為了加強(qiáng)中科建飛的經(jīng)營能力和資本實力，恢復(fù)中科建飛外部融資能力，從而支持中科建設(shè)提高資金流動性。當(dāng)年10月，中科行發(fā)、中科建飛等與北京信托簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

　　中科建設(shè)官方曾經(jīng)發(fā)布過的一則新聞讓人頗為感嘆。2018年4月17日下午，中科院行管局局長顧全率調(diào)研組考察中科建飛公司旗下的中科意邦建材家居項目，就集團(tuán)IPO戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行指導(dǎo)。日前被有關(guān)部門帶走的中科建飛總經(jīng)理俞某當(dāng)日還在陪同調(diào)研，匯報了公司運營項目和集團(tuán)IPO的戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　半個月后，中科系債務(wù)風(fēng)險呈燎原之勢，而IPO已成“黃粱一夢”。 （來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）