美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐沒有停下，也沒有變小。

　　北京時(shí)間22日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到3%至3.25%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)今年第五次加息，也是連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)，如此加息密度和力度都極為少見。

　　盡管再次加息75個(gè)基點(diǎn)的操作在市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)，但超出預(yù)期的是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來(lái)加息進(jìn)程釋放的信號(hào)。

　　從美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)發(fā)布的聲明來(lái)看，委員們一致同意此次加息決定。最新出爐的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，從現(xiàn)在至年底還有125個(gè)基點(diǎn)的加息空間，而從中期來(lái)看，聯(lián)邦基金利率或在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持高位。市場(chǎng)認(rèn)為，點(diǎn)陣圖已傳遞明確信號(hào)，即未來(lái)的加息會(huì)保持高強(qiáng)度且持續(xù)更久。

　　工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)說，我們假設(shè)美國(guó)通脹環(huán)比每月平均下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)的情況下，美國(guó)9至11月的核心通脹預(yù)計(jì)仍將保持在6%以上，而10至12月的核心通脹率預(yù)計(jì)也將維持在5.77%。從美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話和美聯(lián)儲(chǔ)最新的加息預(yù)期來(lái)看，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期終端利率將超過4.5%。

　　鮑威爾表示，為達(dá)到降低通脹的目標(biāo)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不排除進(jìn)入衰退的可能，勞動(dòng)力市場(chǎng)也會(huì)走軟，但這是“需要承擔(dān)的痛苦”，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，如果不能恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定，將帶來(lái)“更多痛苦”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員此前也公開承認(rèn)，他們提高利率以平息通脹的幅度越高，損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及就業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)就越大。鮑威爾上個(gè)月就曾表示，這“會(huì)給家庭和企業(yè)帶來(lái)一些痛苦”。

　　為解決本國(guó)通脹問題，美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的“痛苦”是否會(huì)向外傳導(dǎo)？招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，無(wú)疑會(huì)掣肘其他國(guó)家央行的貨幣政策，尤其是新興經(jīng)濟(jì)體，為防止資本外流導(dǎo)致本幣過度貶值，同時(shí)抑制國(guó)內(nèi)通脹加劇的風(fēng)險(xiǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體不得不跟隨加息。

　　中國(guó)社科院金融所副所長(zhǎng)張明稱，諸多證據(jù)表明美國(guó)物價(jià)仍將在一定時(shí)間內(nèi)處于較高水平。因此從物價(jià)來(lái)講，短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)的加息、縮表不會(huì)結(jié)束。

　　“從全球情況看，不確定性、疫情、美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表預(yù)期依然存在，部分新興市場(chǎng)國(guó)家未來(lái)可能爆發(fā)金融危機(jī)，這也將會(huì)對(duì)美元匯率形成支撐。”張明說。

　　平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)緊縮、美債利率再破此前高點(diǎn)，對(duì)非美金融市場(chǎng)的負(fù)面沖擊或更加劇烈，非美貨幣表現(xiàn)更會(huì)受到?jīng)_擊，例如歐日債市的壓力也將體現(xiàn)在歐元和日元匯率上。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟亦認(rèn)為，考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和勞動(dòng)力市場(chǎng)仍處于較為合意水平、美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)堅(jiān)持依靠激進(jìn)加息周期來(lái)遏制通脹勢(shì)頭，短期內(nèi)美元指數(shù)大概率將繼續(xù)保持上行態(tài)勢(shì)，有可能引發(fā)資金從新興市場(chǎng)和其他主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)回流美國(guó)，對(duì)非美元資產(chǎn)價(jià)格與非美元貨幣匯率持續(xù)帶來(lái)壓力。

　　美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緊縮，中國(guó)該如何應(yīng)對(duì)？龐溟指出，考慮到當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)體量擴(kuò)大、韌性更強(qiáng)，匯率市場(chǎng)化改革使得中國(guó)對(duì)外部沖擊的抵御能力增強(qiáng)，同時(shí)金融體系自主性和穩(wěn)定性也在提升，強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)中國(guó)的影響有限。

　　“但是，為更有效地應(yīng)對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元帶來(lái)的外部沖擊，應(yīng)致力于搞好跨周期設(shè)計(jì)。”龐溟說，一方面應(yīng)繼續(xù)深化人民幣匯率市場(chǎng)化改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，加強(qiáng)預(yù)期管理，完善跨境融資宏觀審慎管理，引導(dǎo)市場(chǎng)主體堅(jiān)持“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，另一方面應(yīng)不斷深化金融雙向開放，增強(qiáng)境內(nèi)人民幣資產(chǎn)吸引力。

　　中國(guó)央行近期發(fā)文稱，下一步將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持以我為主、穩(wěn)中求進(jìn)，兼顧穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)物價(jià)、內(nèi)部均衡和外部均衡，加力鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)，不搞大水漫灌、不透支未來(lái)。

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