12月9日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份全國居民消費價格(CPI)同比增長2.3%，漲幅比上月擴大0.8個百分點。這是繼10月份CPI同比增速扭轉(zhuǎn)下行走勢后連續(xù)第二個月上行。分析認為，基數(shù)影響和漲價雙雙對CPI作出貢獻。1~11月平均，CPI同比上漲0.9%，居民物價水平實現(xiàn)全年目標已成定局。展望明年，CPI增速將小幅上升，出現(xiàn)全面通脹風險的可能性不大。

　　全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)方面，11月份PPI同比增速略有回落，但個別行業(yè)產(chǎn)品價格也表現(xiàn)出韌性。同時，生產(chǎn)價格向消費價格傳導有所加快，表現(xiàn)為生活資料環(huán)比增速加快與CPI增速回升相互映襯。機構(gòu)認為，隨著國際大宗商品價格出現(xiàn)回落，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈逐步恢復，以及保供穩(wěn)價、增產(chǎn)擴能力度加大，生產(chǎn)資料價格出現(xiàn)拐點在意料之中。上游帶來的成本壓力將逐漸減輕，而定價能力較強的部分消費品行業(yè)企業(yè)的利潤空間有望打開，消費板塊盈利改善的機會值得關注。

　　11月份，PPI同比上漲12.9%，漲幅回落0.6個百分點，CPI同比上漲2.3%，漲幅比上月擴大0.8個百分點。這一降一升使得“PPI-CPI”剪刀差出現(xiàn)收窄。國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟表示，11月份，隨著保供穩(wěn)價政策落實力度不斷加大，煤炭、金屬等能源和原材料價格快速上漲勢頭初步得到遏制，PPI漲幅有所回落。

　　財信證券首席經(jīng)濟學家伍超明告訴證券時報記者，從數(shù)據(jù)來看，上游漲價的擴散效應有所增強，如11月農(nóng)副食品加工業(yè)、紡織業(yè)價格分別環(huán)比上漲1.4%和1.2%。中國民生銀行研究院宏觀分析師應習文也指出，隨著國際大宗商品價格出現(xiàn)回落，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈逐步恢復，以及保供穩(wěn)價、增產(chǎn)擴能力度加大，生產(chǎn)資料價格出現(xiàn)拐點在意料之中。而生活資料環(huán)比增速加快反映價格正逐步向下游傳導，與CPI增速回升相互映襯。

　　11月份，CPI同比上漲2.3%。其中，食品價格同比漲幅繼續(xù)追趕非食品價格，從上月下降轉(zhuǎn)為上漲，消費品價格同比漲幅則在11月超過了服務價格。應習文表示，食品價格環(huán)比上漲2.4%，較上月加快0.7個百分點。其中，畜肉類價格環(huán)比上漲5.2%，其中豬肉價格在年末需求推動下環(huán)比上漲12.2%，從10月中反彈開始累計漲幅已達到了40%。

　　雖然11月CPI同比增速跳漲了0.8個百分點，但市場預期CPI大幅上行的概率低。應習文表示，帶動豬肉價格反彈的主要原因是前期價格下行、天氣轉(zhuǎn)冷和冬季腌臘灌腸形成的需求側(cè)推動，供給端仍保持較高水平，預計后期豬肉價格難以持續(xù)上行。

　　應習文稱，預計明年CPI同比增長2.4%左右。同時，核心CPI有望回升至1.5%~2.0%的歷史正常區(qū)間。2021年翹尾因素的影響將成為2022年通脹抬升的重要影響因素。預計PPI將由年初兩位數(shù)增長，回落到年末的零增長附近，不排除出現(xiàn)月度同比負增長情況，全年均值在4.6%附近。

　　中泰證券宏觀首席分析師陳興也認為，明年豬肉價格將自底部抬升，帶動CPI增速的上行。但豬價上漲帶動的CPI增速上行幅度將較為溫和，明年全年CPI增速的中樞大概率不會超過3%，通脹壓力整體不大。而大宗商品價格漲勢緩和使得PPI同比增速見頂回落，上游帶來的成本壓力將逐漸減輕，對于定價能力較強的部分消費品行業(yè)，利潤空間無疑也會因此打開。