被譽(yù)為“黃金薄膜”深圳瑞華泰薄膜科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：瑞華泰、股票代碼：688323）今日正式登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)格5.97元/股，發(fā)行市盈率為24.38倍。截止領(lǐng)航財(cái)經(jīng)發(fā)稿時(shí)漲幅已達(dá)300%以上。
 
據(jù)了解，瑞華泰是一家專(zhuān)業(yè)從事高性能 PI 薄膜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品系列包括熱控PI 薄膜、電子 PI 薄膜、電工 PI 薄膜等，廣泛應(yīng)用于柔性線(xiàn)路板、消費(fèi)電子、高速軌道交通、風(fēng)力發(fā)電、5G 通信、柔性顯示、航天航空等國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。要知道，PI 薄膜的性能居于高分子材料金字塔的頂端，被譽(yù)為“黃金薄膜”，高性能PI薄膜系嚴(yán)重影響我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的“卡脖子”材料，PI薄膜行業(yè)屬于國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。公司作為國(guó)內(nèi)高性能 PI 薄膜行業(yè)的先行者，于2010年完成了國(guó)家發(fā)改委“1000mm 幅寬連續(xù)雙向拉伸聚酰亞胺薄膜生產(chǎn)線(xiàn)”高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程，同類(lèi)產(chǎn)品達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，極大推動(dòng)了高性能 PI 薄膜的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。

據(jù)其招股說(shuō)明書(shū)（注冊(cè)稿）披露，2018 年-2020 年，發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入分別為 22,012.63 萬(wàn)元、23,234.20 萬(wàn)元和 35,016.16 萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為 26.12%，同期公司的研發(fā)投入分別為 2,124.48 萬(wàn)元、2,053.26 萬(wàn)元和 2,309.57 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別達(dá) 9.65%、8.84%和 6.60%，此次計(jì)劃募資4億元，將全部用于嘉興高性能聚酰亞胺薄膜項(xiàng)目的建設(shè)，回望瑞華泰的上市之路，在證監(jiān)會(huì)逐步收緊注冊(cè)口子的情況下其能夠一帆風(fēng)順的完成上市，和其死磕技術(shù)，自主掌握了高性能 PI 薄膜的核心技術(shù)，并形成了從專(zhuān)用樹(shù)脂合成技術(shù)到連續(xù)雙向拉伸薄膜生產(chǎn)技術(shù)的完整制備技術(shù)關(guān)系巨大。
 
以研發(fā)為核心
 
據(jù)了解，瑞華泰具備高性能 PI 薄膜所需多結(jié)構(gòu)和納米改性的專(zhuān)用 PAA 樹(shù)脂配方設(shè)計(jì)能力，掌握 PI 分子結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、配方設(shè)計(jì)等核心技術(shù)，擅長(zhǎng)精準(zhǔn)把握各類(lèi)產(chǎn)品的應(yīng) 用特性要求，針對(duì)性設(shè)計(jì)主體分子結(jié)構(gòu)、配方和工藝等，具有不斷研發(fā)出新型產(chǎn)品配方和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。基于 15 年的研究經(jīng)驗(yàn)，公司積累了大量實(shí)驗(yàn)室研究數(shù)據(jù)，以及實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)與生產(chǎn)線(xiàn)工藝參數(shù)的對(duì)應(yīng)關(guān)系，有利于縮短新產(chǎn)品研發(fā)周期。公司自主開(kāi)發(fā)了熱控 PI 薄膜、電子 PI 薄膜、電工 PI 薄膜等系列產(chǎn)品，已成為產(chǎn)品種類(lèi)最豐富的高性能 PI 薄膜供應(yīng)商之一。
同時(shí)，公司自行設(shè)計(jì)非標(biāo)專(zhuān)用設(shè)備以及全產(chǎn)線(xiàn)的控制系統(tǒng)集成技術(shù)，深度掌握生產(chǎn)線(xiàn)的運(yùn)行設(shè)計(jì)計(jì)算、特殊結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、工藝控制集成。針對(duì)新產(chǎn)品，公司具備針對(duì)配方特性、工藝流程和工藝參數(shù)設(shè)計(jì)產(chǎn)線(xiàn)的能力，可自主高效實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)工藝要求，大大加快產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化的效率。其工程技術(shù)中心于 2020 年被認(rèn)定為省級(jí)工程技術(shù)研究中心。公司兩項(xiàng)產(chǎn)品列入“中國(guó)制造 2025 重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用示范目錄（2017 年版）”，雙向拉伸 PI 薄膜產(chǎn)品榮獲 2012 年中國(guó)新材料產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)金獎(jiǎng)，無(wú)色 PI 薄膜產(chǎn)品榮獲2014 年中國(guó)國(guó)際新材料產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)金獎(jiǎng)。
深挖技術(shù)之下，瑞華泰成為全球高性能 PI 薄膜產(chǎn)品種類(lèi)最豐富的供應(yīng)商之一，產(chǎn)品銷(xiāo)量的全球占比約為 6%，打破了杜邦等國(guó)外廠(chǎng)商對(duì)國(guó)內(nèi)高性能 PI 薄膜行業(yè)的技術(shù)封鎖與市場(chǎng)壟斷，跨入全球競(jìng)爭(zhēng)的行列。公司開(kāi)發(fā)的多款產(chǎn)品填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，獲得西門(mén)子、龐巴迪、中國(guó)中車(chē)、艾利丹尼森、德莎、寶力昂尼、生益科技、臺(tái)虹科技、聯(lián)茂、碳元科技等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)的認(rèn)可。
 
產(chǎn)品多樣穩(wěn)定、性?xún)r(jià)比高，前景好
 
據(jù)了解，瑞華泰的耐電暈 PI 薄膜、電子基材用 PI 薄膜、高導(dǎo)熱石墨膜前驅(qū)體 PI 薄膜等主要產(chǎn)品均契合高性能化趨勢(shì)，在耐電暈性、高尺寸穩(wěn)定性、易石墨化等多方面的關(guān)鍵性能得到下游知名客戶(hù)的認(rèn)可；在研項(xiàng)目包括超高模量 PI 薄膜、5G 通信用低介電 PI 復(fù)合薄膜等多個(gè)前沿領(lǐng)域，產(chǎn)品布局亦與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)一致，未來(lái)發(fā)展前景良好
基于成熟的配方設(shè)計(jì)等技術(shù)，公司的產(chǎn)品布局覆蓋 PI 薄膜的介電材料、功能材料、結(jié)構(gòu)材料三大功能形式，產(chǎn)品種類(lèi)包含熱控 PI 薄膜、電子 PI 薄膜、電工 PI 薄膜、航天航空用 PI 薄膜、柔性顯示用 CPI 薄膜等多個(gè)類(lèi)別，其中多項(xiàng)產(chǎn)品打破國(guó)外廠(chǎng)商的市場(chǎng)壟斷。在產(chǎn)品種類(lèi)多樣性方面具有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，有利于增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展奠定了良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

同時(shí)依托先進(jìn)的生產(chǎn)工藝水平及生產(chǎn)過(guò)程控制能力，包括高精度全自動(dòng)投料的樹(shù)脂合成工序、成熟的流涎拉伸工藝技術(shù)，以及生產(chǎn)線(xiàn)全程在線(xiàn)監(jiān)測(cè)和控制，公司產(chǎn)品具備優(yōu)異的品質(zhì)穩(wěn)定性，滿(mǎn)足西門(mén)子、艾利丹尼森、德莎、生益科技、聯(lián)茂、碳元科技等國(guó)際知名企業(yè)的高品質(zhì)要求，厚度偏差可達(dá)±5%以?xún)?nèi)，連續(xù)收卷長(zhǎng)度可達(dá) 5,000 米以上，單位長(zhǎng)度的接頭數(shù)量少，有效滿(mǎn)足下游客戶(hù)的加工制程要求和降低其加工成本，產(chǎn)品穩(wěn)定性高。

性?xún)r(jià)比方面，瑞華泰的耐電暈 PI 薄膜等主要產(chǎn)品的性能指標(biāo)與杜邦等國(guó)際先進(jìn)企業(yè)相當(dāng)，達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平。公司同類(lèi)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)者以美國(guó)、日本和韓國(guó)等企業(yè)為主，相較而言，公司在人工等方面的成本具有比較優(yōu)勢(shì)；且公司擁有全套生產(chǎn)設(shè)備的自主設(shè)計(jì)能力，通過(guò)自行設(shè)計(jì)和定制化采購(gòu)非標(biāo)專(zhuān)用設(shè)備，單位產(chǎn)能的設(shè)備投資金額得以有效降低，產(chǎn)品成本相應(yīng)較低。因此，相較于進(jìn)口產(chǎn)品，公司的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)突出。